Telekom 2024: Salget hopper til 115,8 milliarder euro til tross for risiko!

Tenk deg å stå i skjæringspunktet mellom datastrømmer som raser rundt om i verden i sanntid – et digitalt nettverk som kobler sammen og driver verden. Det er akkurat her Deutsche Telekom AG posisjonerer seg, midt i et telekommunikasjonsmarked som vil være preget av rask vekst og teknologisk dynamikk i 2024. Bransjen opplever en ustoppelig oppadgående trend, drevet av den uavbrutt etterspørselen etter raskt bredbånd i både fast- og mobilnett. Denne sulten etter tilkobling gjenspeiles i tallene: fastlinjedatatrafikk i Europa vil nå imponerende 1016 exabyte i 2024, en økning på 13 % fra år til år, mens mobildatatrafikk øker med 16 % med 141 exabyte, det samme som den nåværende. Deutsche Telekom årsrapport viser.

En titt på de globale prognosene gjør det klart at dette bare er begynnelsen. Ericsson forventer at global mobildatatrafikk vil dobles innen 2030, mens i regioner som Nord-Amerika og Vest-Europa fortsetter fasttelefonutgifter per bruker å øke. Telekommunikasjonstjenesteinntektene vil vokse med 2,0 % globalt i 2024 sammenlignet med året før, primært drevet av høyere investeringer i datatjenester. Men med vekst følger konkurranse: Bransjen er svært konkurransedyktig, med et stort antall tilbydere som kjemper om kunder i fasttelefon- og mobilkommunikasjonsmarkedet. Samtidig er det fokus på reguleringsutviklingen i EU, som Letta- og Draghi-rapportene, som krever reformer for å styrke konkurranseevnen, samt EU-kommisjonens planlagte Digital Network Act for 2025.

Zoomer du inn på det tyske markedet ser du et stabilt bilde med en svak oppadgående trend. Totalt salg i telekommunikasjonssektoren vil nå 74,3 milliarder euro her i landet i 2024, en økning på 1,8 % sammenlignet med året før. Antall bredbåndsforbindelser steg til 37,7 millioner ved utgangen av første halvår, mens mobiltelefonmarkedet vokste med 1,4 % med en omsetning på 19,6 milliarder euro. Denne utviklingen støttes av den høye etterspørselen etter tilkobling, som forblir uavbrutt til tross for økonomisk stabilisering og 2 % inflasjon i EU. Spesielt den konvergerende kundebasen i området Fixed Mobile Convergence (FMC) blir stadig viktigere og fortsetter å drive salget i Europa.

På den andre siden av Atlanterhavet dominerer annen dynamikk. I USA scorer T-Mobile US med den beste 5G-tilgjengeligheten, og dekker 54 % av området, og driver vekst i det faste bredbåndsnettverket gjennom Fixed Wireless Access (FWA). Konkurrenter som AT&T og Verizon går over til multistate fibertjenester og moderniserer nettverksarkitekturen ved å gå over til Open RAN. Utvidelsen støttes av BEAD-programmet, som har som mål å gi bredbånd til underbetjente områder med 42,45 milliarder dollar. Disse investeringene signaliserer hvor seriøst det amerikanske markedet ser på digital infrastruktur som en vekstmotor.

Teknologiske fremskritt og nye næringsområder former også landskapet. Strømmetjenester og betal-TV-tilbud blir mer relevante ettersom innovasjoner innen AI, 5G og digitale tjenester fortsetter å transformere bransjen. Samtidig investerer Deutsche Telekom i forskning og utvikling, riktignok med FoU-utgifter på 25 millioner euro i 2023, noe som er litt under forrige års tall på 30 millioner euro. I tillegg strømmer 708 millioner euro inn i kapitaliserbare egenskapte immaterielle eiendeler, spesielt innen programvare, som f.eks. Årsrapport 2023 viser i detalj. Disse investeringene er avgjørende for å ligge teknologisk foran i global konkurranse.

Et annet aspekt som driver bransjen er fokuset på fiber som ryggraden i den digitale fremtiden. Mens milliardprogrammer i USA presser på ekspansjonen, fokuserer europeiske markeder også på å modernisere nettverkene sine. Samtidig vinner konvergerende tilbud terreng ettersom kundene i økende grad etterspør fastnett- og mobiltjenester fra én enkelt kilde. Disse trendene indikerer at Deutsche Telekom opererer i et miljø som er preget av både regionale kjennetegn og global utvikling og må strategisk tilpasse seg disse.

La oss navigere i det komplekse landskapet i telekommunikasjonsmarkedet, der hver beslutning og teknologiske fremskritt bestemmer selskapets posisjon. I sentrum av dette konkurransefeltet opprettholder Deutsche Telekom AG sin posisjon med en imponerende markedstilstedeværelse, spesielt i Tyskland. Med et salg på rundt 116 milliarder euro i 2024, hovedsakelig generert av T-Mobile US, og et årlig overskudd på 11,2 milliarder euro (etter 17,8 milliarder året før), er konsernet fortsatt en tungvekter i bransjen. Det sysselsetter rundt 200 000 mennesker over hele verden, inkludert 75 000 i Tyskland, og betjener 68,6 millioner kunder i det innenlandske mobilkommunikasjonsmarkedet alene, inkludert over 26 millioner kontraktskunder.

Tallene taler for seg selv når det gjelder markedsandeler. I den tyske mobilkommunikasjonssektoren har Deutsche Telekom topplasseringen med en andel på nesten 32 % i salg, foran Telefonica og Vodafone. Situasjonen i fasttelefonmarkedet for bredbånd er enda mer dominerende: Med over 17 millioner fastnettforbindelser og rundt 15 millioner bredbåndsforbindelser har konsernet en markedsandel på over 40 %, godt foran konkurrenter som Vodafone, 1&1 og Telefonica. Denne sterke posisjonen støttes av data fra Federal Network Agency, som en fersk analyse viser Statista viser som dokumenterer utviklingen av markedsandeler siden 2001.

Men hvem er hovedkonkurrentene som holder trykket oppe? I Tyskland ligger Vodafone og Telefonica i front, både med aggressive prisstrategier og investeringer i nettverksutvidelse. Vodafone er avhengig av et bredt spekter av fasttelefon- og mobiltelefontilbud, mens Telefonica (O2) scorer med attraktive tariffer, spesielt på mobiltelefonmarkedet. Internasjonalt, spesielt i USA, konkurrerer T-Mobile US med giganter som AT&T og Verizon, som styrker sin posisjon gjennom massive fiberinvesteringer og innovative nettverksarkitekturer som Open RAN. Disse konkurrentene utfordrer Deutsche Telekom ikke bare når det gjelder pris, men også når det gjelder teknologisk utvikling.

En avgjørende fordel med Deutsche Telekom ligger i dens historisk utviklet infrastruktur, som, som tidligere monopolist, sikrer den en landsdekkende tilstedeværelse i Tyskland. Dette grunnlaget gjør det mulig å tilby høy tjenestekvalitet i både fast- og mobilnett, noe som fremmer kundelojalitet og merkelojalitet. I tillegg kommer det sterke merket – "Pink Giant" i magenta er et synonym for pålitelighet. Internasjonalt drar gruppen nytte av dynamikken til T-Mobile US, som har et konkurransefortrinn i forhold til AT&T og Verizon med den beste 5G-tilgjengeligheten i USA (54 % arealdekning).

Ytterligere styrker oppstår fra det strategiske fokuset på konvergerende tilbud. Ved å kombinere fasttelefon- og mobiltjenester (Fixed Mobile Convergence) er det mulig å binde kunder til konsernet på lang sikt og øke gjennomsnittlig inntekt per bruker. For 2025 er det anslått et salg på rundt 19 milliarder euro i fastnettsektoren, et tegn på fortsatt relevans for dette segmentet. Samtidig, til tross for regulatoriske krav som følge av monopolposisjonen, forblir Deutsche Telekom fleksibel nok til å svare på markedsendringer, for eksempel detaljert innsikt Statista avklare.

Et blikk inn i fremtiden viser at den dominerende markedsposisjonen i Tyskland sannsynligvis vil forbli på plass, selv om konkurransen fortsatt er intens. Evnen til raskt å integrere teknologiske innovasjoner som 5G og AI-baserte tjenester vil være avgjørende for å ligge i forkant. Like viktig er balansen mellom kundenes prisfølsomhet og investeringer i nettkvalitet for å hevde seg mot konkurrentenes angrep. Veien er asfaltert, men utfordringene er alltid tilstede etter hvert som markedet fortsetter å utvikle seg.

La oss fordype oss i det økonomiske DNAet til Deutsche Telekom AG, der tall og nøkkeltall avslører gruppens sanne styrke og utfordringer. Et robust bilde tegner seg i 2024: Konsernsalget økte med 3,4 % til 115,77 milliarder euro, med andre kvartal alene med 28,4 milliarder euro, en økning på 4,3 % sammenlignet med året før. Spesielt tjenesteinntektene skilte seg ut med en vekst på 4,9 % til 24,1 milliarder euro i 2. kvartal, noe som understreker den pågående etterspørselen etter telekommunikasjonstjenester. Hoveddriveren for denne suksessen er fortsatt det amerikanske datterselskapet T-Mobile, som bidrar betydelig til økningen i salget.

En nærmere titt på resultatutviklingen avslører blandede signaler. Det justerte konsoliderte resultatet i Q2 2024 steg med imponerende 31,3 % til 2,5 milliarder euro, mens det årlige nettoresultatet var 11,2 milliarder euro – en nedgang sammenlignet med 17,8 milliarder euro året før, på grunn av en positiv spesialeffekt fra salget av radiotårnet i 2023. Det justerte driftsresultatet økte med 6. år-til-år til 43,02 milliarder euro, i 2. kvartal til og med økt med 7,8 % til 10,8 milliarder euro. Denne utviklingen gjenspeiler solid operasjonell ytelse, slik som den nåværende Delårsrapport for andre kvartal 2024 viser i detalj.

Marginene og kontantstrømmålingene underbygger den finansielle stabiliteten. Fri kontantstrøm AL i Q2 2024 eksploderte med en økning på 48,5 % til 5,2 milliarder euro, og prognosen for hele året ble hevet litt til rundt 19,0 milliarder euro (tidligere 18,9 milliarder). Dette indikerer en sterk likviditetsbase som muliggjør investeringer i nettverksutvidelse og innovasjon. EBITDA-marginen er rundt 37,2 % for hele året, en indikator på effektiv kostnadskontroll til tross for høye kapitalutgifter. Ytterligere resultatvekst på 4,5 % til rundt 44,9 milliarder euro forventes for inneværende år, ifølge rapporter Tagesschau.de understreke.

Fra et regionalt perspektiv er det ulik utvikling. I det tyske driftssegmentet vokste salget med 3,6 % til 6,4 milliarder euro i 2. kvartal, drevet av sterk kundevekst med 311 000 nye mobilkontraktskunder og 113 000 ekstra fiberoptiske forbindelser. Virksomheten falt imidlertid med 0,2 % i fjerde kvartal på grunn av fallende offentlige ordrer. I USA når T-Mobile over 100 millioner etterbetalte kunder, med en økning på 1,3 millioner i Q2, og økte justert EBITDA AL med 9,1 % til 7,8 milliarder dollar. Europa gjør også fremgang, med justert EBITDA AL på €1,1 milliarder (+8,9%) og resultatvekst for syvende år på rad.

Balansetallene belyser den finansielle strukturen. Netto finansielle forpliktelser beløper seg til 135,1 milliarder euro, en høy verdi som reflekterer den aggressive investeringsstrategien i nettverksinfrastruktur og 5G. Likevel forblir gjeldsgraden i forhold til EBITDA innenfor et håndterbart område, noe som indikerer bærekraftig finansiering. Ordreinngangen i systemvirksomheten øker med 28,3 % til 957 millioner euro, mens salget i dette området vokser med 2,1 % til 981 millioner euro, noe som understreker diversifiseringen av inntektskildene.

Et annet høydepunkt er rekordutbyttet på 90 cent per aksje (tidligere 77 cent), som vil bli utbetalt etter generalforsamlingen i april 2025. Dette signaliserer tillit til bærekraftig lønnsomhet og er ment å belønne aksjonærene. Samtidig er det fortsatt fokus på kundevekst: I Tyskland økte mobiltelefonkundene med 3,0 % til 65,2 millioner, mens bredbåndsforbindelsene økte med 1,6 % til 15,1 millioner. I USA vokste kundebasen med 18,0 % til 125,9 millioner, mens bredbåndskunder i Europa økte med 9,8 % til 7,1 millioner. Denne dynamikken antyder at det økonomiske grunnlaget for ytterligere ekspansjon og innovasjon er på plass, mens utfordringene med høy gjeld og regionale forskjeller består.

La oss reise tilbake gjennom opp- og nedturer i børsdiagrammene for å se nærmere på kursutviklingen til Deutsche Telekom AG. Siden privatiseringen i 1995 har aksjen hatt en begivenhetsrik historie, preget av dot-com-boblen, finanskriser og den raske fremveksten av telekommunikasjonsindustrien. En titt på de langsiktige dataene viser at aksjen har gjennomgått en bemerkelsesverdig, om enn volatil, utvikling siden 31. desember 1999. Mens startverdien til en hypotetisk portefølje var 10 000, nådde verdien i boerse.de Megatrend-aksjene et høydepunkt på 4 235 959,53 den 20. november til 30. november, før den falt tilbake til 20. november. 3 727 156,17 innen 29. desember 2023, ifølge data fra boerse.de avklare.

En detaljert titt på de siste årene viser en jevn bedring etter lavpunktene i pandemien. I 2020 var aksjekursen midlertidig under 12 euro, drevet av usikkerhet i det globale markedet og høye investeringskostnader for 5G-utvidelse. Imidlertid har prisen siden stabilisert seg og vil ligge i et område mellom 20 og 24 euro i 2024, noe som indikerer økende investortillit til konsernets operasjonelle styrke og utbyttepolitikk. Rekordutbyttet på 90 cent per aksje i 2024 har ytterligere støttet denne oppadgående trenden, selv om kortsiktige svingninger på grunn av makroøkonomiske faktorer som inflasjon og rentepolitikk er uunngåelige.

Volatiliteten til aksjen er fortsatt et nøkkelproblem for investorer. Ser vi over de siste fem årene, har det vært et moderat nivå av svingninger sammenlignet med teknologiaksjer som er utsatt for større svingninger. Deutsche Telekoms årlige volatilitet er rundt 20-25 %, noe som indikerer en viss stabilitet støttet av sin sterke markedsposisjon og konstante etterspørsel etter telekommunikasjonstjenester. Ytre sjokk, som reguleringsendringer i EU eller konkurransepress i USA, kan imidlertid utløse kortsiktige prisfall. Historiske data samlet inn via plattformer som f.eks onvista.de Tilgjengelig som en CSV-nedlasting gir de detaljert innsikt i disse svingningene og muliggjør nøyaktig analyse over en hvilken som helst tidsperiode.

Sammenlignet med DAX-indeksen viser Deutsche Telekom en blandet ytelse. Mens DAX dro fordel av den sterke utviklingen av teknologi- og industribedrifter de siste ti årene, sakket Telekom-aksjer etter i faser med høyt investeringspress. Mellom 2015 og 2020 underpresterte den indeksen med rundt 10-15 %, på grunn av høye kostnader for nettverksutvidelse og oppkjøp som overtakelsen av Sprint av T-Mobile US. Siden 2021 har imidlertid dette bildet endret seg: Aksjen har vært i stand til å holde tritt med DAX og til og med overgå den i enkelte kvartaler, drevet av sterk vekst i USA og økende utbytteavkastning, som er rundt 4-5 % og er over DAX-gjennomsnittet på 3 %.

Et annet sammenligningspunkt er Nasdaq 100, som fungerer som en målestokk for teknologiselskaper. Mens Nasdaq 100 har steget fra 10 000 til 40 680,20 siden 1999 (per 29. desember 2023), har Deutsche Telekom vist en mindre eksplosiv, men fortsatt solid ytelse. Fokuset på stabile kontantstrømmer og utbytte gjør aksjen mindre sårbar for de ekstreme svingningene som kjennetegner teknologiindekser som Nasdaq. Dette posisjonerer det som et attraktivt valg for konservative investorer på jakt etter en balanse mellom vekst og stabilitet.

Prisutviklingen de siste månedene tilsier at den moderate oppadgående trenden vil fortsette så lenge det ikke oppstår store makroøkonomiske forstyrrelser. Volatiliteten kan imidlertid øke på grunn av geopolitiske spenninger eller regulatoriske inngrep i Europa, noe som krever nøye overvåking av markedsforholdene. Samtidig er sammenligning med indekser som DAX og Nasdaq 100 fortsatt en viktig indikator for å vurdere aksjens relative attraktivitet i det bredere markedet, mens historiske data fortsetter å gi verdifulle ledetråder til potensielle fremtidige trekk.

La oss se gjennom prisme av makroøkonomiske forhold og interne strategier for å dechiffrere faktorene som påvirker Deutsche Telekom AG. Et sentralt aspekt som former konsernets finansieringskostnader og investeringsplaner er renteutviklingen. Bygningsrentene for tiårige lån er for tiden 3,6 % (per 5. november 2025), og over 80 % av ekspertene forventer stabile renter på kort sikt, støttet av en robust indre markedssituasjon i EU og en inflasjonsrate nær ECBs 2 %-mål. På mellomlang sikt spår imidlertid 60 % av ekspertene en økning til rundt 4 %, på grunn av geopolitiske spenninger, nye tariffer og høy statsgjeld, som analyser viser Interhyp vise. For Deutsche Telekom, med netto finansielle forpliktelser på 135,1 milliarder euro, vil en renteøkning kunne øke refinansieringskostnadene og begrense muligheten for investeringer i 5G og fiberoptikk.

En annen faktor som indirekte påvirker driftskostnadene er råvareprisene. Selv om telekommunikasjonsindustrien ikke er direkte råvareintensiv, påvirker stigende priser på metaller som kobber og aluminium, som kreves for nettverksinfrastruktur og maskinvare, kostnadsstrukturen. I 2024 har kobberprisene økt med rundt 10 %, drevet av global etterspørsel og flaskehalser i forsyningskjeden. Denne utviklingen kan legge press på marginene for store ekspansjonsprosjekter, spesielt i regioner som USA, hvor T-Mobile US investerer tungt i nettverksutvidelser. Samtidig driver energiprisene, som forblir volatile til tross for stabilisering i Europa, opp driftskostnadene for datasentre og nettverksinfrastruktur.

På etterspørselssiden forblir momentumet ubrutt. Fastnettdatatrafikk i Europa vil nå 1016 exabyte (+13 % år-til-år) i 2024, mens mobildatatrafikk vil nå 141 exabyte (+16%), noe som understreker etterspørselen etter raske bredbåndsforbindelser og 5G-tjenester. I Tyskland vokste antall bredbåndsforbindelser til 15,1 millioner (+1,6 %), og i USA steg T-Mobiles kundebase til 125,9 millioner (+18 %). Disse trendene indikerer fortsatt inntektsvekst, spesielt gjennom fast mobilkonvergens og strømmetjenester. Ericssons prognose om at global mobildatatrafikk vil dobles innen 2030, forsterker forventningene om at etterspørselen vil forbli en nøkkeldriver for Deutsche Telekom.

Ledelsen under ledelse av Timotheus Höttges, som har vært administrerende direktør siden 2014, er avgjørende for å implementere disse mulighetene. Det strategiske fokuset på internasjonal ekspansjon, spesielt gjennom T-Mobile US, økte det konsoliderte salget til 115,77 milliarder euro (+3,4%) i 2024, med det amerikanske datterselskapet som bidro med brorparten. Höttges' fokus på kostnadseffektivitet gjenspeiles i justert EBITDA AL på 43,02 milliarder euro (+6,2%), mens investeringer i innovasjoner som AI og 5G skal sikre teknologisk lederskap. Beslutningen om å betale et rekordstort utbytte på 90 cent per aksje viser også ledelsens tillit til bærekraftig lønnsomhet, selv om dette krever en balanse i et miljø med stigende renter og råvarekostnader.

Ledelsen står overfor utfordringen med å balansere høye gjeldsnivåer med strategiske investeringer. Den frie kontantstrømmen AL på 5,2 milliarder euro i 2. kvartal 2024 (+48,5%) gir rom, men en eventuell renteøkning vil kunne sette en belastning på finansieringskostnadene for netto finansielle forpliktelser. Samtidig må ledelsen reagere på geopolitiske risikoer som kan påvirke råvarepriser og renter, samtidig som de fortsetter å bruke etterspørsel etter digitale tjenester som en vekstdriver. Et annet fokus er å optimalisere driftskostnadene for å opprettholde marginer til tross for eksternt press.

Samspillet mellom renteutvikling, råvarepriser og etterspørsel tegner et komplekst bilde for de kommende årene. Mens stabile renter gir kortsiktig planleggingssikkerhet, kan mellomlange økninger påvirke investeringsstrategien. Samtidig er ledelsens evne til å svare på økende kostnader og global usikkerhet fortsatt en avgjørende faktor for ytterligere å utvide Deutsche Telekoms sterke markedsposisjon og konvertere høy etterspørsel til vekst.

La oss legge ut på en reise gjennom det stormfulle vannet av global politikk og handelsspenninger, som også utgjør utfordringer for Deutsche Telekom AG. I sentrum av dagens usikkerhet står handelskonfliktene, spesielt Donald Trumps kunngjøring 23. mai 2025 om at han ville innføre straffetoll på 50 % på alle varer fra EU fra 1. juni 2025. Dette begrunnes med et handelsunderskudd på over 250 millioner dollar årlig og anklagen om at USA i handelen utnytter USA. Disse tiltakene kan indirekte øke Deutsche Telekoms driftskostnader, spesielt gjennom økende priser for maskinvare- og teknologiimport kjøpt gjennom globale forsyningskjeder, ifølge nylige rapporter stock3.com avklare.

Trumps trusler går utover rene handelstoller og påvirker også sikkerhetspolitiske aspekter. Å knytte økonomiske spørsmål til NATOs pålitelighet – under forutsetning av at europeiske stater øker sine forsvarsutgifter – skaper ytterligere press på Tyskland. Som et land som er sterkt avhengig av USA som salgsmarked og på alliansegarantier, konfronteres Tyskland med usikkerhet i økonomi og utenrikspolitikk. For Deutsche Telekom kan dette bety at strategiske investeringer i USA, for eksempel av T-Mobile US, er underlagt strengere politiske og økonomiske betingelser, noe som kan påvirke utvidelsesplanene.

Sanksjoner og handelsrestriksjoner øker denne risikoen ytterligere. Mens den direkte innvirkningen av straffetariffer på telekommunikasjonsindustrien ser ut til å være begrenset, kan sekundære effekter som en økonomisk nedgang i Europa eller økende kostnader for leverandører tynge marginene. Forsyningskjeder for nettverksutstyr og teknologi, som ofte går gjennom internasjonale markeder, vil bli særlig berørt. Analytikere advarer også om en mulig flytting av produksjon til utlandet for å unngå tollsatser, som kan svekke Tyskland som lokasjon på lang sikt, ifølge en detaljert analyse justtrade.com viser.

Politisk stabilitet er fortsatt en annen kritisk faktor. I Europa forårsaker usikkerhet om fremtidig amerikansk handelspolitikk økt volatilitet i markedene, noe som påvirker aksjekursene og investeringsviljen. Mens innenlandsfokuserte selskaper som Deutsche Telekom er mindre direkte påvirket av eksporttariffer, kan indirekte effekter som en svekket økonomi eller en nedgang i tillit til europeiske markeder påvirke etterspørselen etter telekommunikasjonstjenester. I USA kan imidlertid Trumps aggressive handelspolitikk stramme spillefeltet for T-Mobile US, spesielt hvis teknologiselskaper som Apple står overfor ytterligere importavgifter og dette legger en belastning på hele bransjen.

Imidlertid er det også potensielle muligheter i dette miljøet. Deutsche Telekom kan dra nytte av sin sterke innenlandske orientering i Europa, siden den er mindre utsatt for direkte handelskonflikter sammenlignet med eksportavhengige industrier som bilindustrien. I tillegg vil økte forsvarsutgifter og infrastrukturinvesteringer i Europa indirekte kunne øke etterspørselen etter digitale tjenester og sikre nettverk, noe som vil komme konsernet til gode. Analytikere ser på selskaper som Deutsche Telekom som et stabilt fristed i usikre tider fordi deres forretningsmodeller er mindre avhengige av globale handelsskifter.

De kommende månedene vil vise hvordan politiske spenninger og handelskonflikter fortsetter å utvikle seg og hvilke konkrete effekter de har på Deutsche Telekoms strategi. Mens den direkte risikoen fra straffetoll synes begrenset, kan de indirekte konsekvensene – fra økende kostnader til geopolitisk usikkerhet – påvirke langsiktig planlegging. Samtidig gir politisk ustabilitet rom for strategiske justeringer for ytterligere å konsolidere markedsposisjonen i Europa og USA.

La oss ta en dypere titt på det operasjonelle grunnlaget for Deutsche Telekom AG ved å analysere mekanismene bak ordrereserve, forsyningskjeder og kapasiteter. Det er et positivt momentum i systemvirksomheten, et viktig segment av konsernet: ordreinngang steg med 28,3 % til 957 millioner euro i Q2 2024, mens salget i dette området vokste med 2,1 % til 981 millioner euro. Disse tallene indikerer en sterk etterspørsel etter IT- og telekommunikasjonsløsninger, spesielt innen digital infrastruktur og skytjenester. Dette sammenlignet med den generelle nedgangen i Tysklands produksjonsordrereserve, som falt 0,2 % månedlig og 6,2 % år-til-år i juni 2024, ifølge data fra Federal Statistical Office destatis.de vise. Deutsche Telekom ser imidlertid ut til å være mindre påvirket av denne generelle økonomiske svakheten ettersom dets fokus er på tjenester og digitale løsninger.

Omfanget av ordrereserven i Deutsche Telekoms systemvirksomhet er fortsatt en indikator på kortsiktig salgssikkerhet. Mens gjennomsnittlig rekkevidde i produksjonssektoren er 7,2 måneder, drar konsernet nytte av langsiktige kontrakter i IT- og nettverkssektorene, som muliggjør mer stabil planlegging. Det er et solid grunnlag, spesielt innen offentlige kontrakter og bedriftsløsninger, selv om virksomheten i Tyskland krympet med 0,2 % i fjerde kvartal 2024 på grunn av en nedgang i offentlige anbud. Ikke desto mindre er ordrereserven fortsatt et sterkt grunnlag for å dempe kortsiktige svingninger i etterspørselen og støtte fortsatt vekst.

Et kritisk punkt i den operasjonelle kjeden er forsyningsflaskehalser, som fortsetter å utfordre hele teknologibransjen. Globale forsyningskjedeavbrudd, spesielt i halvledere og nettverksutstyr, har påvirket tilgjengeligheten av maskinvare for nettverksutvidelse de siste årene. For Deutsche Telekom betyr dette potensielle forsinkelser i utvidelsen av 5G og fiberoptiske nettverk, spesielt i Europa og USA. I 2024 har prisene på kobber og aluminium, essensielt for kabler og infrastruktur, økt med rundt 10 %, noe som øker kostnadene for prosjekter ytterligere. Selv om konsernet har redusert noen risikoer gjennom strategiske partnerskap og langsiktige forsyningskontrakter, er avhengighet av internasjonale leverandører fortsatt et latent problem som kan forsinke gjennomføringen av store prosjekter.

Deutsche Telekoms produksjonskapasitet er mindre knyttet til tradisjonell produksjon og mer til evnen til å tilby nettverksinfrastruktur og digitale tjenester. Utvidelsen av fiberoptiske forbindelser i Tyskland går raskt: 113 000 nye forbindelser ble lagt til i Q2 2024, noe som utvider kapasiteten for bredbåndstjenester betydelig. I USA fremmer T-Mobile US 5G-dekning, som allerede dekker 54 % av området, og er avhengig av Fixed Wireless Access (FWA) for å drive vekst i fastnettet. Disse utvidelsene viser at det er tilstrekkelig kapasitet til å møte økende etterspørsel – med datatrafikkvekst på 13 % i fastnett og 16 % i mobilnett i Europa – selv om eksterne maskinvareflaskehalser kan påvirke utvidelseshastigheten.

Et annet aspekt er evnen til å tilpasse kapasitet til etterspørsel. Med prognoser som forventer at global mobildatatrafikk vil dobles innen 2030, står Deutsche Telekom overfor oppgaven med å kontinuerlig skalere nettverkene sine. Investeringer i Open RAN-teknologier, slik som de som brukes av konkurrenter som AT&T og Verizon i USA, kan bidra til å øke fleksibiliteten og effektiviteten i utplasseringen. Samtidig er fokuset på programvareløsninger og skytjenester fortsatt en fordel ettersom de er mindre avhengige av fysiske forsyningskjeder og kan skaleres raskere for å møte behovene til bedriftskunder.

Utfordringene med leveringsflaskehalser og behovet for å sikre produksjonskapasitet for nettverksutvidelse vil prege Deutsche Telekoms strategiske planlegging i årene som kommer. Mens dagens ordrereserve gir et solid grunnlag, er avhengighet av globale leverandører fortsatt en risiko som må minimeres gjennom diversifisering og teknologisk innovasjon. Evnen til å svare på denne dynamikken vil være avgjørende for å utvide sin sterke markedsposisjon ytterligere og møte økende etterspørsel etter digitale tjenester.

La oss utforske drivkreftene bak Deutsche Telekom AGs evne til innovasjon, der teknologiske gjennombrudd og visjonær utvikling former fremtiden. I sentrum av denne dynamikken er utvidelsen av 5G, en mobilkommunikasjonsstandard som har blitt introdusert over hele linjen siden 2020 og muliggjør datahastigheter i gigabit-området på frekvenser som 3,6 GHz og 2,1 GHz. Denne teknologien kombinerer fasttelefon og mobilkommunikasjon, støtter tingenes internett (IoT) og skaper grunnlaget for applikasjoner som mobil virtuell virkelighet eller nettspill som krever lav ventetid. I USA dekker T-Mobile US allerede 54 % av arealet med 5G, mens i Tyskland danner den kontinuerlige ekspansjonen grunnlaget for videre vekst.

I tillegg til 5G kommer andre banebrytende teknologier i fokus. Kunstig intelligens (AI) spiller en stadig mer sentral rolle, spesielt generativ AI (GenAI), som kan lage innhold som tekst, bilder eller videoer. Slike løsninger kan revolusjonere kundeopplevelsen, for eksempel gjennom personlige tilbud eller automatiserte støttesystemer. Romlig databehandling blir også stadig viktigere, og åpner for nye dimensjoner av brukerinteraksjon gjennom XR-teknologier (Extended Reality). Disse fremskritt, detaljert i gjeldende Deutsche Telekoms årsrapport for 2024, posisjonerer gruppen i forkant av digital transformasjon.

En avgjørende byggestein for denne innovative styrken er forsknings- og utviklingsutgifter (FoU). I 2023 investerte konsernet 25 millioner euro i FoU, en liten nedgang sammenlignet med 30 millioner euro året før. I tillegg strømmet 708 millioner euro inn i kapitaliserbare selvskapte immaterielle eiendeler, hovedsakelig programvare, noe som understreker viktigheten av digitale løsninger. Disse investeringene fokuserer på banebrytende områder som AI, 5G og skyteknologier for å sikre konkurransefortrinn. Selv om FoU-innsatsen virker moderat sammenlignet med teknologigiganter, muliggjør det målrettede fokuset på applikasjonsrelatert utvikling høy effektivitet i implementeringen av nye teknologier.

Patenter utgjør en annen bærebjelke i innovasjonsstrategien. Deutsche Telekom har en omfattende portefølje av åndsverk, spesielt innen nettverksteknologi og digitale tjenester. Disse patentene beskytter ikke bare eksisterende teknologier som 5G-løsninger, men sikrer også grunnlaget for fremtidig utvikling, for eksempel innen IoT eller lav latens for sanntidsapplikasjoner. Ved å sikre sine innovasjoner kan konsernet generere lisensinntekter og samtidig gjøre det vanskeligere for konkurrenter å få tilgang til nøkkelteknologier, noe som styrker markedsposisjonen.

En sentral aktør i Deutsche Telekoms forskningslandskap er T-Labs, grunnlagt i 2004 som et offentlig-privat partnerskap med det tekniske universitetet i Berlin. Denne institusjonen fokuserer på fremtidsrettede temaer og samarbeider med anerkjente universiteter som TU Dresden, CODE University i Berlin, Eötvös Loránd University i Budapest og Ben-Gurion University i Israel. Samarbeidet strekker seg til begavede professorater og internasjonale forskningssamarbeid, som vist på nettsiden T Labs beskrevet. Disse nettverkene fremmer kunnskapsoverføring og akselererer utviklingen av nye teknologier, som strømmer direkte inn i konsernets forretningsstrategi.

Teknologiske fremskritt og fokus på FoU legger grunnlaget for Deutsche Telekoms langsiktige konkurranseevne. Mens 5G allerede fungerer som ryggraden i den digitale infrastrukturen, kan AI og romlig databehandling åpne opp nye forretningsområder, for eksempel innen smarte byer eller oppslukende underholdning. Det strategiske fokuset på FoU-utgifter og beskyttelse gjennom patenter gir et solid grunnlag for å svare på den økende etterspørselen etter dataintensive applikasjoner. Samtidig gjenstår utfordringen å finne balansen mellom investeringer i innovasjon og operasjonell effektivitet for å fortsette å ta ledelsen i global konkurranse.

La oss se utover horisonten og skissere Deutsche Telekom AGs utsikter for de neste tre til fem årene for å identifisere kursen for fremtidig vekst. Prognosene for 2025 tegner et bilde av moderat, men solid ekspansjon: Salget forventes å øke litt, justert EBITDA forventes å være rundt 45,0 milliarder euro (2024: 43,0 milliarder euro), og fri kontantstrøm forventes å klatre til rundt 20,0 milliarder euro (2024: 19,2 milliarder euro10.), basert på konstante vekslingskurser på USD 18,2 milliarder euro. Disse tallene, som vist på Deutsche Telekoms investor relations-side telekom.com vist, signaliserer et stabilt økonomisk grunnlag for videre investeringer og aksjonærgodtgjørelse.

Nettverksutvidelse er fortsatt en viktig vekstdriver, spesielt innen 5G og fiberoptikk. I Tyskland planlegger konsernet å forsyne ytterligere 2,5 millioner husstander med fiberoptikk (FTTH) innen 2025, mens 5G-nettets dekning forventes å nå 98 % innen utgangen av 2024. Disse infrastrukturinvesteringene styrker markedslederskapet i privat- og bedriftskundesektoren. I USA er T-Mobile US avhengig av fortsatt kundevekst og realisering av synergier fra Sprint-overtakelsen, noe som vil øke sin andel av salget ytterligere. Europa drar nytte av økende etterspørsel etter mobildata, bredbånd og betal-TV, og støtter positive trender i tradisjonelle kommunikasjonsmarkeder.

En annen driver for vekst er internasjonal ekspansjon, spesielt gjennom T-Mobile US, som allerede hadde over 100 millioner kontraktskunder i 2024. Den sterke markedsposisjonen i USA, kombinert med fokus på innovative tjenester som Fixed Wireless Access (FWA), forventes å resultere i en ytterligere 15-20 % økning i abonnentbasen innen 2028. Samtidig er målet å tilby transformasjon av virksomheten fremover. IT-tjenester. Effektivitetsprogrammer og utvidelse av vekstemner som skyløsninger kan øke salget i dette segmentet med 5-7 % årlig frem til 2027.

Aksjonærkompensasjon er fortsatt en attraktiv faktor. Det ble delt ut et utbytte på EUR 0,90 per aksje for 2024 (+16,9 % sammenlignet med 2023), og det forventes et utbytte på cirka EUR 2,00 per aksje for 2025. I tillegg planlegges det tilbakekjøp av aksjer på opptil 2 milliarder euro innen utgangen av 2025, noe som øker attraktiviteten for investorer. Analytikerprognoser, som på squarevest.ag dokumentert, se et prismål på et gjennomsnitt på 36,90 euro for 2025 (område: 31,00 til 43,00 euro) og til og med 56,57 euro innen 2030, drevet av en gjennomsnittlig årlig prisøkning på 7,1 % siden 2015.

Ved å ta hensyn til ulike scenarier kan ulike utviklingsveier identifiseres. I basisscenarioet fortsetter moderat vekst, støttet av nettverksutvidelse og internasjonal ekspansjon. Det forventes en årlig salgsvekst på 3-4 % frem til 2028, med justert EBITDA som kan stige til 50 milliarder euro dersom makroøkonomiske forhold forblir stabile. I optimistscenarioet, med akselerert 5G-distribusjon og vellykket inntektsgenerering av AI- og IoT-tjenester, kan inntektsveksten nå 5-6 % årlig, med en aksjekurs som overskrider det maksimale målet på 46,90 euro innen 2026, som rapportert av J.P. Morgan spår. I det pessimistiske scenariet kan geopolitiske spenninger, stigende renter (anslått å stige til 4%) og forsyningskjedeproblemer dempe veksten til 1-2%, med en potensiell prisnedgang til 31,00 euro innen 2025.

Vekstdrivere som nettverksutvidelse, internasjonal tilstedeværelse og teknologiske innovasjoner gir Deutsche Telekom et solid grunnlag for ekspansjon i årene som kommer. Suksessen avhenger likevel av eksterne faktorer som rentepolitikk, konkurransepress og globale usikkerheter, som har ulike effekter i ulike scenarier. Strategisk fokus på digital transformasjon og kundevekst vil være avgjørende for å utnytte muligheter og minimere risiko ettersom konsernet ytterligere befester sin posisjon som markedsleder.

La oss fokusere på den umiddelbare fremtiden og tegne et bilde av Deutsche Telekom AG for de neste 6 til 12 månedene for å gjøre den kortsiktige utviklingen og forventningene håndgripelige. De siste resultatene for 2024 gir et solid utgangspunkt: Salget steg til 115,8 milliarder euro (+3,4%), litt over prognosen på 115,6 milliarder euro, mens justert EBITDA var 43,0 milliarder euro (+6,2%), men under konsensus. Nettoresultatet nådde 9,4 milliarder euro, over forventningene på 9,16 milliarder euro. For 2025 anslår konsernet justert EBITDA på 44,9 milliarder euro, som er under ekspertprognosen på 46 milliarder euro, ifølge en fersk analyse lynxbroker.de viser. Disse tallene tyder på moderat, men ikke altfor optimistisk vekst i det kommende året.

Deutsche Telekom setter klare mål for de kommende kvartalene for å sikre operasjonell styrke. I første kvartal 2025 er det målsatt en salgsvekst på rundt 1-2 % sammenlignet med 1. kvartal 2024, drevet av fortsatt kundevekst i Tyskland og USA. Justert EBITDA forventes å være rundt 11,0 milliarder euro i Q1 2025, en økning på rundt 2-3 % sammenlignet med samme kvartal i fjor, støttet av kostnadseffektivitet og økende tjenesteinntekter. En lignende trend forventes for andre kvartal 2025, med fokus på ytterligere utvidelse av 5G-dekning i Tyskland (mål: 98 % innen utgangen av 2024) og ytterligere fiberoptiske forbindelser (ca. 600 000 nye husstander i første halvdel av 2025). Disse målene reflekterer den strategiske prioriteringen av å bruke nettverksinfrastrukturen som grunnlag for vekst.

Et annet fokus er på kundeanskaffelse og inntektsgenerering av digitale tjenester. I USA planlegger T-Mobile US å legge til rundt 2-2,5 millioner nye kontraktskunder i første halvår av 2025, etter sterk vekst på 1,3 millioner i Q2 2024. I Europa er det målrettet en 3-4 % økning i bredbånds- og betal-TV-forbindelser sammenlignet med året før for å fortsette det positive momentumet i tradisjonelle markeder. Disse kvartalsmålene er avgjørende for å oppnå salgsprognosen for 2025 (liten økning sammenlignet med 2024) og for å heve fri kontantstrøm til målnivået på 20,0 milliarder euro.

Analytikernes meninger tegner et overveiende positivt bilde for kortsiktig utvikling. Av 25 analytikere anbefaler 23 å kjøpe aksjen, én anbefaler å holde og én anbefaler å selge. Gjennomsnittlig kursmål innen 2026 er 38,76 euro, noe som betyr et prispotensial på 45,39 % sammenlignet med dagens pris. Intervallet går fra et laveste mål på 33,33 euro (+25,02%) til et høyeste mål på 44,10 euro (+65,42%), ifølge data shares.guide avklare. Til tross for en nylig aksjekursnedgang på 3,26 % etter 2024-resultatene, forblir flertallet av ekspertene optimistiske, støttet av den sterke markedsposisjonen og utbyttepolitikken (planlagt utbytte for 2024: 0,90 euro, under forventningen på 1,00 euro).

De kortsiktige utfordringene ligger i å oppnå EBITDA-prognosen for 2025, som er under forventningene, samt å håndtere eksterne risikoer som stigende renter eller geopolitiske spenninger. Den nåværende kurs-/inntjeningsverdien på 17,5 på årshøyden og en forventet ensifret resultatvekst kan også dempe prismomentumet, med mulig støtte på 33,22 euro, under hvilket det er fare for en sterkere korreksjon. Kvartalsmålene og fortsatt kundevekst gir likevel et solid grunnlag for å sikre kortsiktig stabilitet og legge grunnlaget for videre vekst.

De neste 6 til 12 månedene vil være avgjørende for at Deutsche Telekom skal nå sine mål og bekrefte tilliten til analytikere. Mens operasjonell fremgang i nettverksutvidelse og kundeanskaffelse gir positivt momentum, er evnen til å reagere på makroøkonomisk usikkerhet fortsatt en kritisk faktor. Ekspertenes overveiende positive vurdering tyder på at konsernet er godt posisjonert for å overvinne kortsiktige utfordringer og ytterligere befeste sin markedsposisjon.

La oss navigere i det usikre farvannet som langs Deutsche Telekom AGs vei og belyse risikoene og potensialet som kan forme fremtiden. Et sentralt aspekt er markedsrisikoen som oppstår fra et sterkt konkurransemiljø. Fallende lønnsomhet innen tale- og datatjenester på grunn av prisreduksjoner og sterk priskonkurranse i nye kundevirksomheter presser marginene. Spesielt i Tyskland ble risikobetydningen av markedsmiljøet økt fra «lav» til «middels» på grunn av anspente konkurranseforhold og geopolitiske utfordringer som handelstariffer. I USA er markedsrisikoen fortsatt "veldig høy" (≥ 1,0 milliarder euro), noe som indikerer tøff konkurranse og avhengighet av noen få dyktige leverandører, som den nåværende. Delårsrapport Q1 2025 Deutsche Telekom viser.

Makroøkonomisk usikkerhet forsterker disse utfordringene. Økonomiske nedgangstider vil kunne begrense kjøpekraft og tilgang til kapitalmarkeder, mens høye renter – med en mulig oppgang til 4 % – kan dempe den økonomiske veksten i USA og Europa i 2024. I Tyskland blir en mulig resesjon sett på som en risiko som vil tynge næringsinvesteringene og husholdningenes inntekter. Geopolitiske konflikter, som i Ukraina eller Midtøsten, samt valutasvingninger kan også drive opp energi- og råvarepriser, øke Deutsche Telekoms driftskostnader og redusere lønnsomheten.

Regulatoriske hindringer representerer en ytterligere barriere. Risikobetydningen i denne kategorien er klassifisert som "middels" (≥ 200 millioner euro), men forblir uendret. I EU vil strengere krav, som den planlagte Digital Network Act 2025, kunne innebære ytterligere krav til databeskyttelse og nettverkssikkerhet, noe som øker investeringer og driftskostnader. Retts- og antitrustsaker er også en byrde: Et søksmål fra Vodafone Tyskland mot Telekom Deutschland på grunn av for høye avgifter for kabelkanalsystemer krever rundt 980 millioner euro pluss renter for perioden januar 2012 til desember 2024. Slike saksganger kan forårsake økonomisk skade og omdømmeskade, selv om det foreløpig ikke er noen risiko som truer selskapets eksistens.

Operasjonell risiko, spesielt i forsyningskjeden, blir stadig viktigere. Risikokategorien "Innkjøp og leverandører" ble hevet fra "middels" til "høy" (≥ 500 millioner euro) på grunn av geopolitiske spenninger, cyberangrep og avhengigheten av noen få leverandører, spesielt for enheter for T-Mobile US. Importtariffer fra den nye amerikanske regjeringen kan øke kostnadene ytterligere og overføres til selskapet. I tillegg er "databeskyttelse og datasikkerhet" fortsatt en "svært høy" risiko (≥ 1,0 milliarder euro), ettersom brudd på databeskyttelsesforskriftene kan resultere i høye straffer og skade på omdømmet.

Til tross for disse risikoene har Deutsche Telekom betydelig ekspansjonspotensial. I USA kan tariffer med høyere verdi og utvikling av nye kundesegmenter drive vekst, spesielt av T-Mobile US, som allerede hadde over 100 millioner etterbetalte kunder i 2024. 5G-teknologi åpner for nye forretningsmodeller, for eksempel innen digitalisering av industrier eller i området for smarte byer, noe som åpner for ytterligere inntektskilder. I Europa kan økende etterspørsel etter mobildata, bredbånd og betal-TV-forbindelser øke salget med 3-4 % årlig, mens i Tyskland styrker utvidelsen av 2,5 millioner fiberoptiske forbindelser innen 2025 markedsposisjonen.

Balansen mellom markedsrisiko og regulatoriske hindringer på den ene siden og ekspansjonspotensialet på den andre vil forme Deutsche Telekoms strategiske retning i årene som kommer. Mens makroøkonomiske og geopolitiske usikkerhetsmomenter gjør planlegging vanskelig, tilbyr teknologiske innovasjoner og nye kundesegmenter muligheter for å redusere risikoen. Evnen til å svare på disse dynamiske utfordringene vil være avgjørende for å opprettholde sterke markedsposisjoner og sikre langsiktig vekst.