تيليكوم 2024: المبيعات تقفز إلى 115.8 مليار يورو رغم المخاطر!

تخيل أنك تقف عند تقاطع تدفقات البيانات المتسارعة حول العالم في الوقت الفعلي - شبكة رقمية تربط العالم وتزوده بالطاقة. وهذا هو بالضبط المكان الذي تضع فيه شركة Deutsche Telekom AG نفسها، في وسط سوق الاتصالات السلكية واللاسلكية الذي سيتميز بالنمو السريع والديناميكيات التكنولوجية في عام 2024. وتشهد الصناعة اتجاهًا تصاعديًا لا يمكن إيقافه، مدفوعًا بالطلب المستمر على النطاق العريض السريع في كل من الشبكات الثابتة والمتنقلة. وينعكس هذا التعطش للاتصال في الأرقام: ستصل حركة بيانات الخطوط الثابتة في أوروبا إلى 1016 إكسا بايت في عام 2024، بزيادة قدرها 13% على أساس سنوي، في حين سترتفع حركة البيانات المتنقلة بنسبة 16% لتصل إلى 141 إكسا بايت، وهو نفس المستوى الحالي. التقرير السنوي لشركة دويتشه تليكوم يظهر.

إن نظرة على التوقعات العالمية توضح أن هذه مجرد البداية. وتتوقع إريكسون أن تتضاعف حركة البيانات المتنقلة العالمية بحلول عام 2030، بينما في مناطق مثل أمريكا الشمالية وأوروبا الغربية، يستمر الإنفاق على الخطوط الثابتة لكل مستخدم في الارتفاع. ومن المتوقع أن تنمو إيرادات خدمات الاتصالات بنسبة 2.0% على مستوى العالم في عام 2024 مقارنة بالعام السابق، مدفوعة في المقام الأول بزيادة الاستثمارات في خدمات البيانات. ولكن مع النمو تأتي المنافسة: تتميز هذه الصناعة بقدرة تنافسية عالية، حيث يتنافس عدد كبير من مقدمي الخدمات من أجل العملاء في أسواق الاتصالات الثابتة والمتنقلة. وفي الوقت نفسه، ينصب التركيز على التطورات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي، مثل تقارير ليتا ودراجي، التي تدعو إلى إصلاحات لتعزيز القدرة التنافسية، فضلا عن قانون الشبكة الرقمية المخطط له من قبل مفوضية الاتحاد الأوروبي لعام 2025.

إذا قمت بتكبير الصورة في السوق الألمانية، ترى صورة مستقرة مع اتجاه صعودي طفيف. وسيصل إجمالي المبيعات في قطاع الاتصالات إلى 74.3 مليار يورو في هذا البلد عام 2024، بزيادة قدرها 1.8% مقارنة بالعام السابق. وارتفع عدد اتصالات النطاق العريض إلى 37.7 مليون بنهاية النصف الأول من العام، في حين نما سوق الهاتف المحمول بنسبة 1.4% بمبيعات بلغت 19.6 مليار يورو. ويدعم هذا التطور الطلب المرتفع على الاتصال، والذي لا يزال مستمراً على الرغم من الاستقرار الاقتصادي والتضخم بنسبة 2٪ في الاتحاد الأوروبي. وعلى وجه الخصوص، أصبحت قاعدة العملاء المتقاربة في منطقة تقارب الهواتف الثابتة والمتنقلة (FMC) ذات أهمية متزايدة وتستمر في زيادة المبيعات في أوروبا.

وعلى الجانب الآخر من المحيط الأطلسي، هناك ديناميكيات أخرى تهيمن. في الولايات المتحدة الأمريكية، حققت T-Mobile US أفضل توفر لشبكة 5G، حيث تغطي 54% من المنطقة، وتدفع النمو في شبكة النطاق العريض الثابتة من خلال الوصول اللاسلكي الثابت (FWA). ينتقل المنافسون مثل AT&T وVerizon إلى خدمات الألياف متعددة الولايات ويقومون بتحديث بنية شبكتهم من خلال الانتقال إلى Open RAN. يتم دعم التوسع من خلال برنامج BEAD، الذي يهدف إلى توفير النطاق العريض للمناطق المحرومة بمبلغ 42.45 مليار دولار. تشير هذه الاستثمارات إلى مدى جدية نظر السوق الأمريكية إلى البنية التحتية الرقمية كمحرك للنمو.

كما أن التقدم التكنولوجي ومجالات الأعمال الجديدة تشكل المشهد العام. أصبحت خدمات البث وعروض التلفزيون المدفوع أكثر أهمية مع استمرار الابتكارات في الذكاء الاصطناعي والجيل الخامس والخدمات الرقمية في إحداث تحول في الصناعة. في الوقت نفسه، تستثمر شركة Deutsche Telekom في البحث والتطوير، وإن كان ذلك بإنفاق 25 مليون يورو على البحث والتطوير في عام 2023، وهو أقل بقليل من رقم العام السابق البالغ 30 مليون يورو. بالإضافة إلى ذلك، يتدفق 708 ملايين يورو إلى الأصول غير الملموسة التي تم إنشاؤها ذاتيًا والتي يمكن رسملتها، خاصة في مجال البرمجيات، مثل التقرير السنوي 2023 يظهر بالتفصيل. تعتبر هذه الاستثمارات ضرورية للبقاء في المقدمة من الناحية التكنولوجية في المنافسة العالمية.

هناك جانب آخر يقود هذه الصناعة وهو التركيز على الألياف باعتبارها العمود الفقري للمستقبل الرقمي. وبينما تعمل البرامج التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات في الولايات المتحدة على التوسع، تركز الأسواق الأوروبية أيضًا على تحديث شبكاتها. وفي الوقت نفسه، تكتسب العروض المتقاربة تقدماً مع تزايد طلب العملاء على خدمات الخطوط الثابتة والمتنقلة من مصدر واحد. وتشير هذه الاتجاهات إلى أن شركة دويتشه تيليكوم تعمل في بيئة تتميز بخصائص إقليمية وتطورات عالمية ويجب أن تتكيف معها استراتيجياً.

دعونا نتنقل في المشهد المعقد لسوق الاتصالات، حيث يحدد كل قرار وكل تقدم تكنولوجي مكانة الشركة. وفي قلب هذا المجال التنافسي، تحافظ شركة Deutsche Telekom AG على مكانتها مع حضور مثير للإعجاب في السوق، خاصة في ألمانيا. مع مبيعات تبلغ حوالي 116 مليار يورو في عام 2024، نتجت إلى حد كبير عن T-Mobile US، وأرباح سنوية قدرها 11.2 مليار يورو (بعد 17.8 مليار في العام السابق)، تظل المجموعة ذات وزن ثقيل في الصناعة. وتوظف حوالي 200000 شخص في جميع أنحاء العالم، بما في ذلك 75000 في ألمانيا، وتخدم 68.6 مليون عميل في سوق الاتصالات المتنقلة المحلي وحده، بما في ذلك أكثر من 26 مليون عميل متعاقد.

الأرقام تتحدث عن نفسها عندما يتعلق الأمر بأسهم السوق. وفي قطاع الاتصالات المتنقلة الألماني، تحتل شركة Deutsche Telekom المركز الأول بحصة تبلغ حوالي 32% من المبيعات، متقدمة على تليفونيكا وفودافون. يعتبر الوضع في سوق الخطوط الثابتة ذات النطاق العريض أكثر هيمنة: مع وجود أكثر من 17 مليون خط ثابت وحوالي 15 مليون خط اتصال عريض النطاق، تتمتع المجموعة بحصة سوقية تزيد عن 40%، متقدمة بكثير على المنافسين مثل Vodafone و1&1 وTelefonica. ويدعم هذا الموقف القوي بيانات من وكالة الشبكة الفيدرالية، كما يظهر تحليل حديث ستاتيستا يظهر أن يوثق تطور حصص السوق منذ عام 2001.

لكن من هم المنافسون الرئيسيون الذين يواصلون الضغط؟ وفي ألمانيا، تحتل شركتا Vodafone وTelefonica الصدارة، حيث تطبق كل منهما استراتيجيات تسعير قوية واستثمارات في توسيع الشبكة. وتعتمد فودافون على مجموعة واسعة من عروض الهواتف الأرضية والمحمولة، في حين تحقق شركة Telefonica (O2) أسعارًا جذابة، خاصة في سوق الهواتف المحمولة. على المستوى الدولي، وخاصة في الولايات المتحدة الأمريكية، تتنافس T-Mobile US مع شركات عملاقة مثل AT&T وVerizon، والتي تعمل على تعزيز مكانتها من خلال استثمارات ضخمة في الألياف وهندسة الشبكات المبتكرة مثل Open RAN. ويتحدى هؤلاء المنافسون شركة دويتشه تيليكوم ليس فقط من حيث السعر، ولكن أيضًا من حيث التطور التكنولوجي.

تكمن الميزة الحاسمة لشركة Deutsche Telekom في بنيتها التحتية المتطورة تاريخياً، والتي تضمن لها، باعتبارها محتكرة سابقة، وجوداً على مستوى البلاد في ألمانيا. وهذا الأساس يجعل من الممكن تقديم خدمة عالية الجودة في كل من الشبكات الثابتة والمتنقلة، مما يعزز ولاء العملاء والولاء للعلامة التجارية. يضاف إلى ذلك العلامة التجارية القوية - "Pink Giant" باللون الأرجواني هو مرادف للموثوقية. على المستوى الدولي، تستفيد المجموعة من ديناميكيات T-Mobile US، التي تتمتع بميزة تنافسية على AT&T وVerizon مع أفضل توفر 5G في الولايات المتحدة الأمريكية (تغطية منطقة بنسبة 54%).

وتنشأ المزيد من نقاط القوة من التركيز الاستراتيجي على العروض المتقاربة. ومن خلال تجميع خدمات الخطوط الثابتة والمتنقلة (تقارب الهواتف المحمولة الثابتة)، من الممكن ربط العملاء بالمجموعة على المدى الطويل وزيادة متوسط ​​الإيرادات لكل مستخدم. بالنسبة لعام 2025، من المتوقع أن تصل المبيعات إلى حوالي 19 مليار يورو في قطاع الشبكات الثابتة، وهي علامة على استمرار أهمية هذا القطاع. وفي الوقت نفسه، وعلى الرغم من المتطلبات التنظيمية الناتجة عن وضعها الاحتكاري، تظل شركة Deutsche Telekom مرنة بما يكفي للاستجابة لتغيرات السوق، مثل الرؤى التفصيلية. ستاتيستا يوضح.

إن النظرة إلى المستقبل تظهر أن المركز المهيمن في السوق في ألمانيا من المرجح أن يظل قائما، حتى لو ظلت المنافسة شديدة. وستكون القدرة على دمج الابتكارات التكنولوجية بسرعة مثل خدمات الجيل الخامس والخدمات القائمة على الذكاء الاصطناعي أمرًا بالغ الأهمية للبقاء في المقدمة. ومن المهم بنفس القدر تحقيق التوازن بين حساسية الأسعار لدى العملاء والاستثمارات في جودة الشبكة من أجل تأكيد أنفسهم ضد هجمات المنافسة. الطريق ممهد، لكن التحديات موجودة دائمًا مع استمرار السوق في التطور.

دعونا نتعمق في الجوهر المالي لشركة Deutsche Telekom AG، حيث تكشف الأرقام والشخصيات الرئيسية القوة الحقيقية للمجموعة والتحديات التي تواجهها. تظهر صورة قوية في عام 2024: ارتفعت مبيعات المجموعة بنسبة 3.4% إلى 115.77 مليار يورو، حيث سجل الربع الثاني وحده 28.4 مليار يورو، بزيادة قدرها 4.3% مقارنة بالعام السابق. وبرزت إيرادات الخدمات على وجه الخصوص مع نمو بنسبة 4.9% لتصل إلى 24.1 مليار يورو في الربع الثاني، مما يؤكد الطلب المستمر على خدمات الاتصالات. يظل المحرك الرئيسي لهذا النجاح هو شركة T-Mobile الأمريكية التابعة، والتي تساهم بشكل كبير في زيادة المبيعات.

إن إلقاء نظرة فاحصة على اتجاه الأرباح يكشف عن إشارات متضاربة. ارتفعت الأرباح الموحدة المعدلة في الربع الثاني من عام 2024 بنسبة مذهلة بلغت 31.3% لتصل إلى 2.5 مليار يورو، في حين بلغ صافي الربح السنوي 11.2 مليار يورو - بانخفاض مقارنة بـ 17.8 مليار يورو في العام السابق، بسبب التأثير الخاص الإيجابي من بيع برج الراديو في عام 2023. ومن ناحية أخرى، ارتفعت الأرباح التشغيلية المعدلة (EBITDA AL) بنسبة 6.2% على أساس سنوي إلى 43.02 مليار يورو. وفي الربع الثاني ارتفعت بنسبة 7.8% لتصل إلى 10.8 مليار يورو. يعكس هذا التطور الأداء التشغيلي القوي، مثل الأداء الحالي التقرير المرحلي للربع الثاني من عام 2024 يظهر بالتفصيل.

تدعم الهوامش ومقاييس التدفق النقدي الاستقرار المالي. انفجر التدفق النقدي الحر AL في الربع الثاني من عام 2024 بزيادة قدرها 48.5٪ إلى 5.2 مليار يورو، وتم رفع التوقعات للعام بأكمله قليلاً إلى حوالي 19.0 مليار يورو (18.9 مليار سابقًا). ويشير هذا إلى وجود قاعدة سيولة قوية تتيح الاستثمار في توسيع الشبكة والابتكار. ويبلغ هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك حوالي 37.2% للعام بأكمله، وهو مؤشر على التحكم الفعال في التكاليف على الرغم من ارتفاع النفقات الرأسمالية. ومن المتوقع نمو الأرباح بنسبة 4.5% إلى نحو 44.9 مليار يورو للعام الحالي، بحسب التقارير. Tagesschau.de تسطير.

ومن منظور إقليمي، هناك تطورات مختلفة. وفي قطاع التشغيل في ألمانيا، نمت المبيعات بنسبة 3.6% لتصل إلى 6.4 مليار يورو في الربع الثاني، مدفوعة بالنمو القوي للعملاء مع 311,000 عميل جديد لعقود الهاتف المحمول و113,000 اتصال إضافي بالألياف الضوئية. ومع ذلك، تقلصت الأعمال بنسبة 0.2% في الربع الرابع بسبب انخفاض الطلبيات العامة. في الولايات المتحدة، تصل T-Mobile إلى أكثر من 100 مليون عميل بنظام الدفع الآجل، مع زيادة قدرها 1.3 مليون في الربع الثاني، وزيادة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 9.1% إلى 7.8 مليار دولار. وتحرز أوروبا أيضًا تقدمًا، حيث بلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 1.1 مليار يورو (+8.9%) ونمو الأرباح للعام السابع على التوالي.

أرقام الميزانية العمومية تسلط الضوء على الهيكل المالي. ويبلغ صافي الالتزامات المالية 135.1 مليار يورو، وهي قيمة عالية تعكس استراتيجية الاستثمار الجريئة في البنية التحتية للشبكات وتقنية الجيل الخامس. ومع ذلك، تظل نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ضمن نطاق يمكن التحكم فيه، مما يشير إلى تمويل مستدام. وزاد الطلب في مجال الأنظمة بنسبة 28.3% ليصل إلى 957 مليون يورو، بينما تنمو المبيعات في هذا المجال بنسبة 2.1% لتصل إلى 981 مليون يورو، مما يؤكد تنوع مصادر الدخل.

ومن أبرز الأمور الأخرى توزيع الأرباح القياسية البالغة 90 سنتًا للسهم الواحد (77 سنتًا سابقًا)، والتي سيتم دفعها بعد الاجتماع العام في أبريل 2025. ويشير هذا إلى الثقة في الربحية المستدامة ويهدف إلى مكافأة المساهمين. وفي الوقت نفسه، يظل التركيز على نمو العملاء: ففي ألمانيا، زاد عدد عملاء الهاتف المحمول بنسبة 3.0% ليصل إلى 65.2 مليون، في حين زاد عدد عملاء النطاق العريض بنسبة 1.6% ليصل إلى 15.1 مليون. وفي الولايات المتحدة الأمريكية، نمت قاعدة العملاء بنسبة 18.0% لتصل إلى 125.9 مليون عميل، بينما ارتفعت قاعدة عملاء النطاق العريض في أوروبا بنسبة 9.8% لتصل إلى 7.1 مليون عميل. وتشير هذه الديناميكية إلى وجود الأساس المالي لمزيد من التوسع والابتكار، في حين تظل التحديات المتمثلة في ارتفاع الديون والتفاوتات الإقليمية قائمة.

دعنا نعود عبر الارتفاعات والانخفاضات في الرسوم البيانية لسوق الأسهم لإلقاء نظرة فاحصة على تطور أسعار شركة Deutsche Telekom AG. منذ خصخصتها في عام 1995، كان للسهم تاريخ حافل بالأحداث، تميز بفقاعة الدوت كوم والأزمات المالية والارتفاع السريع لصناعة الاتصالات السلكية واللاسلكية. تظهر نظرة على البيانات طويلة المدى أن السهم شهد تطورًا ملحوظًا، وإن كان متقلبًا، منذ 31 ديسمبر 1999. وبينما كانت القيمة المبدئية للمحفظة الافتراضية 10000، وصلت القيمة داخل أسهم boerse.de Megatrend إلى أعلى مستوى عند 4235959.53 في 30 نوفمبر 2021، قبل أن تتراجع إلى 3727156.17 بحلول عام 2021. 29 ديسمبر 2023، بحسب بيانات من boerse.de يوضح.

تظهر نظرة مفصلة على السنوات القليلة الماضية انتعاشًا مطردًا بعد المراحل المنخفضة للوباء. في عام 2020، كان سعر السهم مؤقتًا أقل من 12 يورو، مدفوعًا بعدم اليقين في السوق العالمية وارتفاع تكاليف الاستثمار لتوسيع شبكة الجيل الخامس. ومع ذلك، استقر السعر منذ ذلك الحين وسيتراوح بين 20 و24 يورو في عام 2024، مما يشير إلى تزايد ثقة المستثمرين في القوة التشغيلية للمجموعة وسياسة توزيع الأرباح. وقد ساهمت توزيعات الأرباح القياسية البالغة 90 سنتًا للسهم الواحد في عام 2024 في دعم هذا الاتجاه التصاعدي، حتى لو كانت التقلبات قصيرة المدى بسبب عوامل الاقتصاد الكلي مثل التضخم وسياسة أسعار الفائدة حتمية.

تظل تقلبات الأسهم قضية رئيسية بالنسبة للمستثمرين. وبالنظر إلى السنوات الخمس الماضية، كان هناك مستوى معتدل من التقلب مقارنة بأسهم التكنولوجيا، التي تخضع لتقلبات أكبر. تتراوح التقلبات السنوية لشركة Deutsche Telekom بين 20 و25%، مما يشير إلى بعض الاستقرار المدعوم بمكانتها القوية في السوق والطلب المستمر على خدمات الاتصالات. ومع ذلك، فإن الصدمات الخارجية، مثل التغييرات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي أو الضغوط التنافسية في الولايات المتحدة الأمريكية، يمكن أن تؤدي إلى انخفاض الأسعار على المدى القصير. البيانات التاريخية التي تم جمعها عبر منصات مثل onvista.de وهي متاحة للتنزيل بتنسيق CSV، وهي توفر رؤى تفصيلية حول هذه التقلبات وتمكن من إجراء تحليل دقيق خلال أي فترة زمنية.

بالمقارنة مع مؤشر DAX، يظهر أداء Deutsche Telekom مختلطًا. وفي حين استفاد مؤشر داكس من التطور القوي لشركات التكنولوجيا والصناعة على مدى السنوات العشر الماضية، تخلفت أسهم شركة تليكوم في مراحل الضغط الاستثماري المرتفع. بين عامي 2015 و2020، كان أداؤها أقل من المؤشر بنحو 10-15%، بسبب ارتفاع تكاليف توسيع الشبكة وعمليات الاستحواذ مثل استحواذ شركة T-Mobile US على شركة Sprint. ومع ذلك، منذ عام 2021، تغيرت هذه الصورة: تمكن السهم من مواكبة مؤشر DAX وحتى التفوق عليه في بعض الأرباع، مدفوعًا بالنمو القوي في الولايات المتحدة وزيادة عائد الأرباح، والذي يبلغ حوالي 4-5٪ وهو أعلى من متوسط ​​DAX البالغ 3٪.

نقطة أخرى للمقارنة هي مؤشر ناسداك 100، والذي يعد بمثابة معيار لشركات التكنولوجيا. في حين ارتفع مؤشر ناسداك 100 من 10000 إلى 40680.20 منذ عام 1999 (اعتبارًا من 29 ديسمبر 2023)، أظهرت شركة Deutsche Telekom أداءً أقل قوة ولكنه لا يزال قويًا. إن التركيز على التدفقات النقدية والأرباح المستقرة يجعل السهم أقل عرضة للتقلبات الشديدة التي تميز مؤشرات التكنولوجيا مثل مؤشر ناسداك. وهذا يجعله خيارًا جذابًا للمستثمرين المحافظين الذين يبحثون عن توازن بين النمو والاستقرار.

ويشير تطور الأسعار خلال الأشهر القليلة الماضية إلى أن الاتجاه التصاعدي المعتدل سيستمر طالما لم تحدث اضطرابات كبيرة في الاقتصاد الكلي. ومع ذلك، قد تزداد التقلبات بسبب التوترات الجيوسياسية أو التدخل التنظيمي في أوروبا، مما يتطلب مراقبة دقيقة لظروف السوق. في الوقت نفسه، تظل المقارنة مع مؤشرات مثل DAX وNasdaq 100 مؤشرًا مهمًا لتقييم الجاذبية النسبية للسهم في السوق الأوسع، بينما تستمر البيانات التاريخية في تقديم أدلة قيمة للتحركات المستقبلية المحتملة.

دعونا ننظر من خلال منظور ظروف الاقتصاد الكلي والاستراتيجيات الداخلية لفك العوامل المؤثرة على Deutsche Telekom AG. أحد الجوانب الأساسية التي تشكل تكاليف التمويل وخطط الاستثمار للمجموعة هو تطور أسعار الفائدة. تبلغ أسعار الفائدة المبنية على القروض لمدة عشر سنوات حاليًا 3.6% (اعتبارًا من 5 نوفمبر 2025)، ويتوقع أكثر من 80% من الخبراء أسعار فائدة مستقرة على المدى القصير، مدعومة بوضع السوق الداخلي القوي في الاتحاد الأوروبي ومعدل تضخم قريب من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. لكن على المدى المتوسط، يتوقع 60% من الخبراء زيادة إلى حوالي 4%، بسبب التوترات الجيوسياسية والرسوم الجمركية الجديدة وارتفاع الدين الوطني، كما تظهر التحليلات. Interhyp يعرض. بالنسبة لشركة دويتشه تيليكوم، التي يبلغ صافي التزاماتها المالية 135.1 مليار يورو، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يمكن أن يزيد تكاليف إعادة التمويل ويحد من نطاق الاستثمارات في شبكات الجيل الخامس والألياف الضوئية.

هناك عامل آخر يؤثر بشكل غير مباشر على تكاليف التشغيل وهو أسعار المواد الخام. على الرغم من أن صناعة الاتصالات السلكية واللاسلكية لا تعتمد بشكل مباشر على المواد الخام، فإن ارتفاع أسعار المعادن مثل النحاس والألمنيوم، اللازمة للبنية التحتية للشبكات والأجهزة، يؤثر على هيكل التكلفة. وفي عام 2024، ارتفعت أسعار النحاس بنحو 10%، مدفوعة بالطلب العالمي واختناقات سلسلة التوريد. يمكن أن يؤدي هذا التطور إلى الضغط على هوامش مشاريع التوسعة الكبيرة، خاصة في مناطق مثل الولايات المتحدة الأمريكية، حيث تستثمر T-Mobile US بكثافة في توسيع الشبكات. وفي الوقت نفسه، تعمل أسعار الطاقة، التي تظل متقلبة على الرغم من الاستقرار في أوروبا، على رفع تكاليف تشغيل مراكز البيانات والبنية التحتية للشبكات.

وعلى جانب الطلب، لا يزال الزخم مستمرا. ستصل حركة بيانات الشبكة الثابتة في أوروبا إلى 1016 إكسابايت (+13% على أساس سنوي) في عام 2024، في حين ستصل حركة بيانات الهاتف المحمول إلى 141 إكسابايت (+16%)، مما يؤكد الطلب على اتصالات النطاق العريض السريعة وخدمات 5G. وفي ألمانيا، ارتفع عدد اتصالات النطاق العريض إلى 15.1 مليون (+1.6%)، وفي الولايات المتحدة الأمريكية، ارتفعت قاعدة عملاء T-Mobile إلى 125.9 مليون (+18%). وتشير هذه الاتجاهات إلى استمرار نمو الإيرادات، لا سيما من خلال خدمات التقارب والبث عبر الهاتف المحمول الثابت. إن توقعات إريكسون بأن حركة البيانات المتنقلة العالمية سوف تتضاعف بحلول عام 2030 تعزز التوقعات بأن الطلب سيظل المحرك الرئيسي لشركة دويتشه تيليكوم.

تعتبر الإدارة تحت قيادة تيموثيوس هوتجيس، الذي يشغل منصب الرئيس التنفيذي منذ عام 2014، أمرًا بالغ الأهمية لتنفيذ هذه الفرص. أدى التركيز الاستراتيجي على التوسع الدولي، خاصة من خلال T-Mobile US، إلى زيادة المبيعات الموحدة إلى 115.77 مليار يورو (+3.4%) في عام 2024، مع مساهمة الشركة التابعة الأمريكية بحصة الأسد. وينعكس تركيز هوتجيس على كفاءة التكلفة في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 43.02 مليار يورو (+6.2%)، في حين تهدف الاستثمارات في الابتكارات مثل الذكاء الاصطناعي والجيل الخامس إلى تأمين الريادة التكنولوجية. كما يُظهر القرار بدفع توزيعات أرباح قياسية قدرها 90 سنتًا للسهم الواحد ثقة الإدارة في الربحية المستدامة، حتى لو كان ذلك يتطلب توازنًا في بيئة ترتفع فيها أسعار الفائدة وتكاليف المواد الخام.

وتواجه الإدارة التحدي المتمثل في تحقيق التوازن بين مستويات الديون المرتفعة والاستثمارات الاستراتيجية. يوفر التدفق النقدي الحر البالغ 5.2 مليار يورو في الربع الثاني من عام 2024 (+48.5٪) مجالًا، لكن الزيادة المحتملة في أسعار الفائدة يمكن أن تشكل ضغطًا على تكاليف التمويل لصافي الالتزامات المالية. وفي الوقت نفسه، يجب على الإدارة الاستجابة للمخاطر الجيوسياسية التي يمكن أن تؤثر على أسعار السلع الأساسية وأسعار الفائدة، مع الاستمرار في استخدام الطلب على الخدمات الرقمية كمحرك للنمو. وينصب التركيز الآخر على تحسين تكاليف التشغيل من أجل الحفاظ على الهوامش على الرغم من الضغوط الخارجية.

وترسم التفاعلات بين تطورات أسعار الفائدة وأسعار المواد الخام والطلب صورة معقدة للسنوات القادمة. وفي حين توفر أسعار الفائدة المستقرة أمناً للتخطيط على المدى القصير، فإن الزيادات على المدى المتوسط ​​يمكن أن تؤثر على استراتيجية الاستثمار. وفي الوقت نفسه، تظل قدرة الإدارة على الاستجابة لارتفاع التكاليف والشكوك العالمية عاملاً حاسماً في زيادة توسيع مكانة Deutsche Telekom القوية في السوق وتحويل الطلب المرتفع إلى نمو.

دعونا نبدأ رحلة عبر المياه العاصفة للسياسة العالمية والتوترات التجارية، والتي تشكل أيضًا تحديات لشركة Deutsche Telekom AG. وفي قلب حالة عدم اليقين الحالية تكمن الصراعات التجارية، ولا سيما إعلان دونالد ترامب في 23 مايو 2025 أنه سيفرض تعريفات عقابية بنسبة 50٪ على جميع السلع القادمة من الاتحاد الأوروبي اعتبارًا من 1 يونيو 2025. ويبرر ذلك العجز التجاري الذي يزيد عن 250 مليون دولار أمريكي سنويًا والاتهام بأن الاتحاد الأوروبي يستغل الولايات المتحدة في التجارة. يمكن أن تؤدي هذه الإجراءات إلى زيادة تكاليف التشغيل لشركة Deutsche Telekom بشكل غير مباشر، لا سيما من خلال ارتفاع أسعار واردات الأجهزة والتكنولوجيا التي يتم شراؤها من خلال سلاسل التوريد العالمية، وفقًا للتقارير الأخيرة. Stock3.com يوضح.

وتتجاوز تهديدات ترامب التعريفات التجارية البحتة وتؤثر أيضًا على جوانب السياسة الأمنية. إن ربط القضايا الاقتصادية بموثوقية حلف شمال الأطلسي ـ بشرط أن تعمل الدول الأوروبية على زيادة إنفاقها الدفاعي ـ من شأنه أن يخلق ضغوطاً إضافية على ألمانيا. وباعتبارها دولة تعتمد بشكل كبير على الولايات المتحدة كسوق مبيعات وعلى ضمانات التحالف، تواجه ألمانيا حالة من عدم اليقين في الاقتصاد والسياسة الخارجية. بالنسبة لشركة Deutsche Telekom، قد يعني هذا أن الاستثمارات الإستراتيجية في الولايات المتحدة الأمريكية، على سبيل المثال من قبل T-Mobile US، تخضع لشروط سياسية واقتصادية أكثر صرامة، مما قد يؤثر على خططها التوسعية.

وتزيد العقوبات والقيود التجارية من هذه المخاطر. في حين أن التأثير المباشر للتعريفات العقابية على صناعة الاتصالات يبدو محدودا، فإن الآثار الثانوية مثل التباطؤ الاقتصادي في أوروبا أو ارتفاع التكاليف على الموردين يمكن أن تؤثر على الهوامش. وسوف تتأثر بشكل خاص سلاسل التوريد الخاصة بمعدات وتكنولوجيا الشبكات، والتي غالباً ما تمر عبر الأسواق الدولية. ويحذر المحللون أيضًا من احتمال نقل الإنتاج إلى الخارج لتجنب الرسوم الجمركية، الأمر الذي قد يضعف ألمانيا كموقع على المدى الطويل، وفقًا لتحليل مفصل. justtrade.com يظهر.

ويظل الاستقرار السياسي عاملاً حاسماً آخر. وفي أوروبا، تتسبب حالة عدم اليقين بشأن السياسة التجارية المستقبلية للولايات المتحدة في زيادة التقلبات في الأسواق، مما يؤثر على أسعار الأسهم والرغبة في الاستثمار. وفي حين أن الشركات التي تركز على النشاط المحلي، مثل شركة Deutsche Telekom، تكون أقل تأثراً بشكل مباشر بتعريفات التصدير، فإن التأثيرات غير المباشرة مثل ضعف الاقتصاد أو انخفاض الثقة في الأسواق الأوروبية يمكن أن تؤثر على الطلب على خدمات الاتصالات. ومع ذلك، في الولايات المتحدة، يمكن لسياسات ترامب التجارية العدوانية أن تعمل على تشديد الملعب أمام شركة T-Mobile US، خاصة إذا واجهت شركات التكنولوجيا مثل أبل ضرائب استيراد إضافية وهذا يفرض ضغطا على الصناعة بأكملها.

ومع ذلك، هناك أيضًا فرص محتملة في هذه البيئة. ويمكن لشركة دويتشه تليكوم أن تستفيد من توجهها المحلي القوي في أوروبا، لأنها أقل عرضة للصراعات التجارية المباشرة مقارنة بالصناعات المعتمدة على التصدير مثل صناعة السيارات. بالإضافة إلى ذلك، فإن زيادة الإنفاق الدفاعي والاستثمارات في البنية التحتية في أوروبا يمكن أن تؤدي بشكل غير مباشر إلى زيادة الطلب على الخدمات الرقمية والشبكات الآمنة، وهو ما سيعود بالنفع على المجموعة. ويرى المحللون أن شركات مثل دويتشه تيليكوم تعتبر ملاذا مستقرا في الأوقات المضطربة لأن نماذج أعمالها أقل اعتمادا على التحولات التجارية العالمية.

ستظهر الأشهر المقبلة كيف تستمر التوترات السياسية والصراعات التجارية في التطور وما هي تأثيراتها المحددة على استراتيجية دويتشه تيليكوم. ورغم أن المخاطر المباشرة الناجمة عن التعريفات العقابية تبدو محدودة، فإن العواقب غير المباشرة ــ من ارتفاع التكاليف إلى عدم اليقين الجيوسياسي ــ قد تؤثر على التخطيط الطويل الأجل. وفي الوقت نفسه، يتيح عدم الاستقرار السياسي مجالاً لإجراء تعديلات استراتيجية من أجل تعزيز مكانة السوق في أوروبا والولايات المتحدة.

دعونا نلقي نظرة أعمق على الأسس التشغيلية لشركة Deutsche Telekom AG من خلال تحليل الآليات الكامنة وراء تراكم الطلبات وسلاسل التوريد والقدرات. هناك زخم إيجابي في أعمال الأنظمة، وهي شريحة مهمة من المجموعة: ارتفعت الطلبات الواردة بنسبة 28.3٪ إلى 957 مليون يورو في الربع الثاني من عام 2024، بينما نمت المبيعات في هذا المجال بنسبة 2.1٪ إلى 981 مليون يورو. وتشير هذه الأرقام إلى الطلب القوي على حلول تكنولوجيا المعلومات والاتصالات، لا سيما في مجالات البنية التحتية الرقمية والخدمات السحابية. ويقارن هذا بالانخفاض العام في طلبات التصنيع المتراكمة في ألمانيا، والتي انخفضت بنسبة 0.2% على أساس شهري و6.2% على أساس سنوي في يونيو 2024، وفقًا لبيانات مكتب الإحصاء الفيدرالي. destatis.de يعرض. ومع ذلك، يبدو أن شركة Deutsche Telekom هي الأقل تأثراً بهذا الضعف الاقتصادي العام حيث ينصب تركيزها على الخدمات والحلول الرقمية.

يظل نطاق الطلبيات المتراكمة في أعمال الأنظمة الخاصة بشركة Deutsche Telekom مؤشرًا على أمان المبيعات على المدى القصير. وفي حين يبلغ متوسط ​​المدى في قطاع التصنيع 7.2 شهرًا، تستفيد المجموعة من العقود طويلة الأجل في قطاعي تكنولوجيا المعلومات والشبكات، مما يتيح تخطيطًا أكثر استقرارًا. هناك أساس متين، خاصة في مجال العقود العامة وحلول الشركات، حتى لو انكمشت الأعمال في ألمانيا بنسبة 0.2% في الربع الرابع من عام 2024 بسبب تراجع المناقصات العامة. ومع ذلك، يظل تراكم الطلبيات أساسًا قويًا لتخفيف التقلبات قصيرة المدى في الطلب ودعم النمو المستمر.

إحدى النقاط الحاسمة في السلسلة التشغيلية هي اختناقات العرض، والتي لا تزال تشكل تحديًا لصناعة التكنولوجيا بأكملها. أثرت الاضطرابات العالمية في سلسلة التوريد، وخاصة في أشباه الموصلات ومعدات الشبكات، على توفر الأجهزة اللازمة لتوسيع الشبكة في السنوات الأخيرة. بالنسبة لشركة Deutsche Telekom، فإن هذا يعني تأخيرات محتملة في توسيع شبكات الجيل الخامس وشبكات الألياف الضوئية، خاصة في أوروبا والولايات المتحدة الأمريكية. وفي عام 2024، ارتفعت أسعار النحاس والألمنيوم، الضروريين للكابلات والبنية التحتية، بنحو 10%، مما يزيد من تكلفة المشاريع. وعلى الرغم من قيام المجموعة بتخفيف بعض المخاطر من خلال الشراكات الاستراتيجية وعقود التوريد طويلة الأجل، إلا أن الاعتماد على الموردين الدوليين يظل مشكلة كامنة يمكن أن تؤخر تنفيذ المشاريع الكبيرة.

ترتبط القدرات الإنتاجية لشركة Deutsche Telekom بشكل أقل بالتصنيع التقليدي وأكثر بالقدرة على توفير البنية التحتية للشبكة والخدمات الرقمية. يتقدم توسيع اتصالات الألياف الضوئية في ألمانيا بوتيرة سريعة: تمت إضافة 113000 اتصال جديد في الربع الثاني من عام 2024، مما أدى إلى زيادة كبيرة في سعة خدمات النطاق العريض. في الولايات المتحدة، تعمل T-Mobile US على تطوير تغطية شبكة الجيل الخامس، التي تغطي بالفعل 54% من المنطقة، وتعتمد على الوصول اللاسلكي الثابت (FWA) لدفع النمو في الشبكة الثابتة. وتظهر هذه التوسعات أن هناك قدرة كافية لتلبية الطلب المتزايد - مع نمو حركة البيانات بنسبة 13% في الشبكات الثابتة و16% في شبكات الهاتف المحمول في أوروبا - على الرغم من أن اختناقات الأجهزة الخارجية قد تؤثر على سرعة التوسع.

والجانب الآخر هو القدرة على تكييف القدرات مع الطلب. ومع التوقعات بتضاعف حركة البيانات المتنقلة العالمية بحلول عام 2030، تواجه شركة دويتشه تيليكوم مهمة التوسع المستمر في شبكاتها. ويمكن للاستثمارات في تقنيات Open RAN، مثل تلك التي يستخدمها المنافسون مثل AT&T وVerizon في الولايات المتحدة، أن تساعد في زيادة المرونة والكفاءة في النشر. وفي الوقت نفسه، يظل التركيز على الحلول البرمجية والخدمات السحابية ميزة لأنها تعتمد بشكل أقل على سلاسل التوريد المادية ويمكن توسيع نطاقها بسرعة أكبر لتلبية احتياجات عملاء المؤسسات.

إن التحديات التي تفرضها اختناقات التسليم والحاجة إلى تأمين القدرات الإنتاجية لتوسيع الشبكة ستشكل التخطيط الاستراتيجي لشركة Deutsche Telekom في السنوات القادمة. وفي حين أن تراكم الطلبات الحالي يوفر أساساً متيناً، فإن الاعتماد على الموردين العالميين يظل يشكل خطراً يجب التقليل منه من خلال التنويع والابتكار التكنولوجي. وستكون القدرة على الاستجابة لهذه الديناميكيات أمرًا حاسمًا لمواصلة توسيع مكانتها القوية في السوق وتلبية الطلب المتزايد على الخدمات الرقمية.

دعونا نستكشف القوى الدافعة وراء قدرة Deutsche Telekom AG على الابتكار، حيث تشكل الاختراقات التكنولوجية والتطورات الحكيمة المستقبل. وفي قلب هذه الديناميكية يوجد التوسع في تقنية الجيل الخامس، وهو معيار للاتصالات المتنقلة تم طرحه في جميع المجالات منذ عام 2020 ويتيح معدلات بيانات في نطاق الجيجابت على ترددات مثل 3.6 جيجا هرتز و2.1 جيجا هرتز. تجمع هذه التقنية بين الاتصالات الأرضية والمحمولة، وتدعم إنترنت الأشياء (IoT) وتخلق الأساس لتطبيقات مثل الواقع الافتراضي المحمول أو الألعاب عبر الإنترنت التي تتطلب زمن وصول منخفض. في الولايات المتحدة الأمريكية، تغطي T-Mobile US بالفعل 54% من المساحة بشبكة 5G، بينما يشكل التوسع المستمر في ألمانيا الأساس لمزيد من النمو.

بالإضافة إلى الجيل الخامس، هناك تقنيات رائدة أخرى أصبحت موضع التركيز. يلعب الذكاء الاصطناعي (AI) دورًا مركزيًا بشكل متزايد، وخاصة الذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI)، الذي يمكنه إنشاء محتوى مثل النصوص أو الصور أو مقاطع الفيديو. يمكن لمثل هذه الحلول أن تُحدث ثورة في تجربة العملاء، على سبيل المثال من خلال العروض الشخصية أو أنظمة الدعم الآلية. تكتسب الحوسبة المكانية أيضًا أهمية، مما يفتح أبعادًا جديدة لتفاعل المستخدم من خلال تقنيات الواقع الممتد (XR). هذه التطورات مفصلة في الحالي التقرير السنوي لشركة دويتشه تليكوم لعام 2024 وضع المجموعة في طليعة التحول الرقمي.

إن حجر الأساس الحاسم لهذه القوة المبتكرة هو الإنفاق على البحث والتطوير. وفي عام 2023، استثمرت المجموعة 25 مليون يورو في البحث والتطوير، وهو انخفاض طفيف مقارنة بـ 30 مليون يورو في العام السابق. وبالإضافة إلى ذلك، تدفق 708 ملايين يورو إلى الأصول غير الملموسة التي تم إنشاؤها ذاتيًا والتي يمكن رسملتها، وخاصة البرمجيات، مما يؤكد أهمية الحلول الرقمية. وتركز هذه الاستثمارات على مجالات رائدة مثل الذكاء الاصطناعي والجيل الخامس والتقنيات السحابية لضمان المزايا التنافسية. على الرغم من أن جهود البحث والتطوير تبدو معتدلة مقارنة بعمالقة التكنولوجيا، فإن التركيز المستهدف على التطورات المتعلقة بالتطبيقات يتيح كفاءة عالية في تنفيذ التقنيات الجديدة.

وتشكل براءات الاختراع ركيزة أخرى لاستراتيجية الابتكار. تمتلك شركة Deutsche Telekom محفظة واسعة من حقوق الملكية الفكرية، لا سيما في مجالات تقنيات الشبكات والخدمات الرقمية. لا تحمي براءات الاختراع هذه التقنيات الحالية مثل حلول 5G فحسب، بل تؤمن أيضًا الأساس للتطورات المستقبلية، على سبيل المثال في مجال إنترنت الأشياء أو الكمون المنخفض للتطبيقات في الوقت الفعلي. ومن خلال تأمين ابتكاراتها، يمكن للمجموعة أن تدر دخلاً من الترخيص وفي الوقت نفسه تجعل من الصعب على المنافسين الوصول إلى التقنيات الرئيسية، مما يعزز مكانتها في السوق.

من بين اللاعبين الرئيسيين في المشهد البحثي لشركة Deutsche Telekom شركة T-Labs، التي تأسست عام 2004 كشراكة بين القطاعين العام والخاص مع جامعة برلين التقنية. تركز هذه المؤسسة على الموضوعات ذات التوجه المستقبلي وتتعاون مع جامعات مشهورة مثل TU Dresden، وجامعة CODE في برلين، وجامعة Eötvös Loránd في بودابست، وجامعة بن غوريون في إسرائيل. ويمتد التعاون ليشمل الأساتذة الموهوبين والتعاون البحثي الدولي، كما هو موضح في الموقع الإلكتروني مختبرات تي الموصوفة. تعمل هذه الشبكات على تعزيز نقل المعرفة وتسريع تطوير التقنيات الجديدة، والتي تتدفق مباشرة إلى استراتيجية أعمال المجموعة.

إن التقدم التكنولوجي والتركيز على البحث والتطوير يضعان الأساس للقدرة التنافسية لشركة Deutsche Telekom على المدى الطويل. في حين أن شبكة الجيل الخامس (5G) تعمل بالفعل بمثابة العمود الفقري للبنية التحتية الرقمية، فإن الذكاء الاصطناعي والحوسبة المكانية يمكن أن يفتحا مجالات عمل جديدة، على سبيل المثال في مجالات المدن الذكية أو الترفيه الغامر. يوفر التركيز الاستراتيجي للإنفاق على البحث والتطوير والحماية من خلال براءات الاختراع أساسًا متينًا للاستجابة للطلب المتزايد على التطبيقات كثيفة البيانات. وفي الوقت نفسه، يظل التحدي قائماً في إيجاد التوازن بين الاستثمارات في الإبداع والكفاءة التشغيلية من أجل الاستمرار في أخذ زمام المبادرة في المنافسة العالمية.

دعونا ننظر إلى ما هو أبعد من الأفق ونحدد آفاق شركة Deutsche Telekom AG للسنوات الثلاث إلى الخمس القادمة من أجل تحديد مسار النمو المستقبلي. ترسم التوقعات لعام 2025 صورة لتوسع معتدل ولكن قوي: من المتوقع أن تزيد المبيعات بشكل طفيف، ومن المتوقع أن تبلغ الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك حوالي 45.0 مليار يورو (2024: 43.0 مليار يورو)، ومن المتوقع أن يرتفع التدفق النقدي الحر إلى حوالي 20.0 مليار يورو (2024: 19.2 مليار يورو)، بناءً على أسعار الصرف الثابتة (1 يورو = 1.08 دولار أمريكي). هذه الأرقام، كما هو موضح في صفحة علاقات المستثمرين الخاصة بشركة Deutsche Telekom telekom.com الموضحة، تشير إلى أساس مالي مستقر لمزيد من الاستثمارات ومكافأة المساهمين.

ويظل توسع الشبكة محركًا رئيسيًا للنمو، لا سيما في مجالات الجيل الخامس والألياف الضوئية. وفي ألمانيا، تخطط المجموعة لتزويد 2.5 مليون أسرة إضافية بالألياف الضوئية (FTTH) بحلول عام 2025، في حين من المتوقع أن تصل تغطية شبكة 5G إلى 98% بحلول نهاية عام 2024. وتعزز هذه الاستثمارات في البنية التحتية ريادة السوق في قطاعي العملاء الخاص والشركات. في الولايات المتحدة الأمريكية، تعتمد T-Mobile US على النمو المستمر للعملاء وتحقيق التآزر من خلال استحواذ Sprint، مما سيزيد حصتها من المبيعات. وتستفيد أوروبا من الطلب المتزايد على بيانات الهاتف المحمول، والنطاق العريض، والتلفزيون المدفوع، مما يدعم الاتجاهات الإيجابية في أسواق الاتصالات التقليدية.

هناك محرك آخر للنمو وهو التوسع الدولي، لا سيما من خلال T-Mobile US، التي كان لديها بالفعل أكثر من 100 مليون عميل متعاقد في عام 2024. ومن المتوقع أن يؤدي الموقع القوي في السوق في الولايات المتحدة، إلى جانب التركيز على الخدمات المبتكرة مثل الوصول اللاسلكي الثابت (FWA)، إلى زيادة إضافية بنسبة 15-20٪ في قاعدة المشتركين بحلول عام 2028. وفي الوقت نفسه، تدفع أعمال الأنظمة التحول إلى الأمام بهدف أن تصبح المزود المفضل لخدمات تكنولوجيا المعلومات. ومن الممكن أن تؤدي برامج الكفاءة وتوسيع موضوعات النمو مثل الحلول السحابية إلى زيادة المبيعات في هذا القطاع بنسبة 5-7% سنويًا حتى عام 2027.

ويظل تعويض المساهمين يشكل عاملا جذابا. تم توزيع أرباح بقيمة 0.90 يورو للسهم الواحد لعام 2024 (+16.9% مقارنة بعام 2023)، ومن المتوقع توزيع أرباح بقيمة 2.00 يورو تقريبًا للسهم الواحد لعام 2025. بالإضافة إلى ذلك، من المقرر إعادة شراء الأسهم بما يصل إلى 2 مليار يورو بحلول نهاية عام 2025، مما يزيد من جاذبية المستثمرين. توقعات المحللين، كما في Squarevest.ag موثق، انظر السعر المستهدف بمتوسط ​​36.90 يورو لعام 2025 (النطاق: 31.00 إلى 43.00 يورو) وحتى 56.57 يورو بحلول عام 2030، مدفوعًا بمتوسط ​​زيادة سنوية في الأسعار بنسبة 7.1٪ منذ عام 2015.

ومع أخذ السيناريوهات المختلفة في الاعتبار، يمكن تحديد مسارات تطوير مختلفة. وفي السيناريو الأساسي، يستمر النمو المعتدل، مدعومًا بتوسع الشبكة والتوسع الدولي. ومن المتوقع نمو المبيعات السنوية بنسبة 3-4٪ حتى عام 2028، مع الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك التي يمكن أن ترتفع إلى 50 مليار يورو إذا ظلت ظروف الاقتصاد الكلي مستقرة. في السيناريو المتفائل، مع النشر المتسارع لشبكات الجيل الخامس وتحقيق الدخل الناجح من خدمات الذكاء الاصطناعي وإنترنت الأشياء، يمكن أن يصل نمو الإيرادات إلى 5-6٪ سنويًا، مع تجاوز سعر السهم الحد الأقصى المستهدف وهو 46.90 يورو بحلول عام 2026، كما أفاد جي بي مورغان. في السيناريو المتشائم، يمكن أن تؤدي التوترات الجيوسياسية وارتفاع أسعار الفائدة (من المتوقع أن ترتفع إلى 4٪) ومشاكل سلسلة التوريد إلى تثبيط النمو إلى 1-2٪، مع انخفاض محتمل في الأسعار إلى 31.00 يورو بحلول عام 2025.

توفر محركات النمو، مثل توسيع الشبكة والتواجد الدولي والابتكارات التكنولوجية، لشركة Deutsche Telekom أساسًا متينًا للتوسع في السنوات القادمة. ومع ذلك، يعتمد النجاح على عوامل خارجية مثل سياسة أسعار الفائدة، والضغوط التنافسية والشكوك العالمية، والتي لها تأثيرات مختلفة في سيناريوهات مختلفة. سيكون التركيز الاستراتيجي على التحول الرقمي ونمو العملاء أمرًا بالغ الأهمية للاستفادة من الفرص وتقليل المخاطر حيث تعمل المجموعة على تعزيز مكانتها كشركة رائدة في السوق.

دعونا نركز على المستقبل القريب ونرسم صورة لشركة Deutsche Telekom AG للأشهر الستة إلى الاثني عشر القادمة من أجل جعل التطورات والتوقعات قصيرة المدى ملموسة. توفر أحدث النتائج لعام 2024 نقطة انطلاق قوية: ارتفعت المبيعات إلى 115.8 مليار يورو (+3.4%)، أعلى قليلاً من التوقعات البالغة 115.6 مليار يورو، في حين بلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 43.0 مليار يورو (+6.2%)، ولكنها أقل من المتوقع. وبلغ صافي الربح 9.4 مليار يورو، متجاوزا التوقعات البالغة 9.16 مليار يورو. بالنسبة لعام 2025، تتوقع المجموعة أن تصل الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 44.9 مليار يورو، وهو أقل من توقعات الخبراء البالغة 46 مليار يورو، وفقًا لتحليل حديث. lynxbroker.de يظهر. وتشير هذه الأرقام إلى نمو معتدل، ولكن ليس بشكل مفرط، في العام المقبل.

تضع شركة Deutsche Telekom أهدافًا واضحة للأرباع القادمة لضمان القوة التشغيلية. وفي الربع الأول من عام 2025، من المستهدف نمو المبيعات بنحو 1-2% مقارنة بالربع الأول من عام 2024، مدفوعًا بالنمو المستمر للعملاء في ألمانيا والولايات المتحدة الأمريكية. ومن المتوقع أن تبلغ الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك حوالي 11.0 مليار يورو في الربع الأول من عام 2025، بزيادة قدرها حوالي 2-3% مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي، مدعومة بكفاءة التكلفة وزيادة إيرادات الخدمات. ومن المتوقع حدوث اتجاه مماثل في الربع الثاني من عام 2025، مع التركيز على توسيع تغطية 5G في ألمانيا (الهدف: 98% بحلول نهاية عام 2024) واتصالات الألياف الضوئية الإضافية (حوالي 600000 أسرة جديدة في النصف الأول من عام 2025). تعكس هذه الأهداف الأولوية الإستراتيجية لاستخدام البنية التحتية للشبكة كأساس للنمو.

وينصب التركيز الآخر على اكتساب العملاء وتحقيق الدخل من الخدمات الرقمية. في الولايات المتحدة الأمريكية، تخطط T-Mobile US لإضافة حوالي 2-2.5 مليون عميل عقد جديد في النصف الأول من عام 2025، بعد نمو قوي قدره 1.3 مليون في الربع الثاني من عام 2024. وفي أوروبا، يتم استهداف زيادة بنسبة 3-4٪ في اتصالات النطاق العريض والتلفزيون المدفوع مقارنة بالعام السابق من أجل مواصلة الزخم الإيجابي في الأسواق التقليدية. تعتبر هذه الأهداف الفصلية حاسمة لتحقيق توقعات المبيعات لعام 2025 (زيادة طفيفة مقارنة بعام 2024) ولرفع التدفق النقدي الحر إلى المستوى المستهدف وهو 20.0 مليار يورو.

وترسم آراء المحللين صورة إيجابية في الغالب للتطورات قصيرة المدى. من بين 25 محللًا، يوصي 23 بشراء السهم، ويوصي أحدهم بالاحتفاظ به والآخر بالبيع. متوسط ​​السعر المستهدف بحلول عام 2026 هو 38.76 يورو، مما يعني احتمالية سعرية تبلغ 45.39% مقارنة بالسعر الحالي. يتراوح النطاق من أدنى هدف وهو 33.33 يورو (+25.02%) إلى أعلى هدف وهو 44.10 يورو (+65.42%)، وفقًا للبيانات. share.guide يوضح. على الرغم من انخفاض سعر السهم مؤخرًا بنسبة 3.26% بعد نتائج عام 2024، إلا أن غالبية الخبراء ما زالوا متفائلين، مدعومين بالوضع القوي في السوق وسياسة توزيع الأرباح (الأرباح المخططة لعام 2024: 0.90 يورو، أقل من التوقعات البالغة 1.00 يورو).

وتكمن التحديات قصيرة المدى في تحقيق توقعات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025، وهي أقل من التوقعات، فضلا عن إدارة المخاطر الخارجية مثل ارتفاع أسعار الفائدة أو التوترات الجيوسياسية. يمكن أن تؤدي قيمة السعر / الأرباح الحالية البالغة 17.5 عند أعلى مستوى سنوي ونمو متوقع في الأرباح من رقم واحد إلى إضعاف زخم الأسعار، مع دعم محتمل عند 33.22 يورو، والذي يوجد تحته خطر حدوث تصحيح أقوى. ومع ذلك، فإن الأهداف ربع السنوية والنمو المستمر للعملاء توفر أساسًا متينًا لضمان الاستقرار على المدى القصير وإرساء الأساس لمزيد من النمو.

وستكون الأشهر الستة إلى الـ 12 المقبلة حاسمة بالنسبة لشركة دويتشه تيليكوم لتحقيق أهدافها وتأكيد ثقة المحللين. وفي حين أن التقدم التشغيلي في توسيع الشبكة واكتساب العملاء يوفر زخماً إيجابياً، فإن القدرة على الاستجابة لتقلبات الاقتصاد الكلي تظل عاملاً حاسماً. ويشير التقييم الإيجابي في الغالب للخبراء إلى أن المجموعة في وضع جيد للتغلب على التحديات قصيرة المدى وتعزيز مكانتها في السوق.

دعونا نبحر في المياه غير المؤكدة التي ترسم مسار شركة Deutsche Telekom AG ونلقي الضوء على المخاطر والإمكانات التي يمكن أن تشكل مستقبلها. والجانب المركزي هو مخاطر السوق التي تنشأ من بيئة تنافسية شديدة. يؤدي انخفاض الربحية في خدمات الصوت والبيانات بسبب تخفيضات الأسعار والمنافسة القوية في الأسعار في أعمال العملاء الجدد إلى الضغط على الهوامش. وفي ألمانيا على وجه الخصوص، زادت أهمية المخاطر في بيئة السوق من "منخفضة" إلى "متوسطة" بسبب الظروف التنافسية المتوترة والتحديات الجيوسياسية مثل التعريفات التجارية. في الولايات المتحدة الأمريكية، تظل مخاطر السوق "مرتفعة جدًا" (≥ 1.0 مليار يورو)، مما يشير إلى المنافسة الشديدة والاعتماد على عدد قليل من الموردين الأكفاء، مثل المورد الحالي التقرير المرحلي للربع الأول من عام 2025 تظهر شركة دويتشه تيليكوم.

وتؤدي حالة عدم اليقين على مستوى الاقتصاد الكلي إلى تفاقم هذه التحديات. وقد تحد الانكماشات الاقتصادية من القوة الشرائية والقدرة على الوصول إلى أسواق رأس المال، في حين قد تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة ــ مع احتمال ارتفاعها إلى 4% ــ إلى تثبيط النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة وأوروبا في عام 2024. وفي ألمانيا، يُنظر إلى الركود المحتمل باعتباره خطرا من شأنه أن يؤثر على الاستثمار في الأعمال التجارية ودخل الأسر. ومن الممكن أن تؤدي الصراعات الجيوسياسية، كما هو الحال في أوكرانيا أو الشرق الأوسط، فضلا عن تقلبات العملة، إلى ارتفاع أسعار الطاقة والمواد الخام، مما يزيد من تكاليف تشغيل شركة دويتشه تيليكوم ويقلل الربحية.

وتمثل العقبات التنظيمية حاجزًا إضافيًا. يتم تصنيف أهمية المخاطر في هذه الفئة على أنها "متوسطة" (≥ 200 مليون يورو)، ولكنها تظل دون تغيير. وفي الاتحاد الأوروبي، يمكن أن تستلزم المتطلبات الأكثر صرامة، مثل قانون الشبكة الرقمية المخطط له لعام 2025، متطلبات إضافية لحماية البيانات وأمن الشبكات، مما يزيد من الاستثمارات وتكاليف التشغيل. تشكل الإجراءات القانونية وإجراءات مكافحة الاحتكار عبئًا أيضًا: دعوى قضائية رفعتها شركة Vodafone Germany ضد شركة Telekom Deutschland بسبب الرسوم المفرطة لأنظمة قنوات الكابلات تتطلب حوالي 980 مليون يورو بالإضافة إلى الفوائد للفترة من يناير 2012 إلى ديسمبر 2024. مثل هذه الإجراءات يمكن أن تسبب ضررًا ماليًا وضررًا بسمعتها، حتى لو لم تكن هناك حاليًا أي مخاطر تهدد وجود الشركة.

أصبحت المخاطر التشغيلية، وخاصة في سلسلة التوريد، ذات أهمية متزايدة. تم رفع فئة المخاطر "المشتريات والموردين" من "متوسطة" إلى "عالية" (≥ 500 مليون يورو) بسبب التوترات الجيوسياسية والهجمات الإلكترونية والاعتماد على عدد قليل من الموردين، خاصة بالنسبة لأجهزة T-Mobile US. يمكن أن تؤدي تعريفات الاستيراد التي فرضتها الحكومة الأمريكية الجديدة إلى زيادة التكاليف وتمريرها إلى الشركة. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال "حماية البيانات وأمنها" تمثل خطرًا "عالٍ جدًا" (≥ 1.0 مليار يورو)، حيث قد تؤدي انتهاكات لوائح حماية البيانات إلى عقوبات عالية وإلحاق الضرر بالسمعة.

وعلى الرغم من هذه المخاطر، تتمتع شركة Deutsche Telekom بإمكانيات توسع كبيرة. وفي الولايات المتحدة، يمكن للتعريفات ذات القيمة الأعلى وتطوير قطاعات جديدة من العملاء أن تدفع النمو، لا سيما من قبل شركة T-Mobile US، التي كان لديها بالفعل أكثر من 100 مليون عميل بنظام الدفع الآجل في عام 2024. وتفتح تكنولوجيا 5G نماذج أعمال جديدة، على سبيل المثال في رقمنة الصناعات أو في مجال المدن الذكية، مما يفتح مصادر إضافية للإيرادات. وفي أوروبا، من الممكن أن يؤدي الطلب المتزايد على بيانات الهاتف المحمول، والنطاق العريض، واتصالات التلفزيون المدفوع إلى زيادة المبيعات بنسبة 3% إلى 4% سنويا، في حين يعمل التوسع في ألمانيا بمقدار 2.5 مليون اتصال بالألياف الضوئية بحلول عام 2025 على تعزيز مكانة السوق.

إن التوازن بين مخاطر السوق والعقبات التنظيمية من ناحية وإمكانات التوسع من ناحية أخرى سوف يشكل التوجه الاستراتيجي لشركة Deutsche Telekom في السنوات القادمة. وفي حين أن عدم اليقين على مستوى الاقتصاد الكلي والجيوسياسية يجعل التخطيط صعبا، فإن الابتكارات التكنولوجية وشرائح العملاء الجديدة توفر فرصا للتخفيف من المخاطر. وستكون القدرة على الاستجابة لهذه التحديات الديناميكية أمرًا بالغ الأهمية للحفاظ على مراكز قوية في السوق وضمان النمو على المدى الطويل.