Delivery Hero: Rekordné tržby 12,8 miliardy eur, no straty 900 miliónov!

Predstavte si, že si objednáte svoje obľúbené jedlo jedným kliknutím, zatiaľ čo globálna sieť technológií, logistiky a inovácií pracuje v zákulisí, aby vám jedlo doručili včas. Presne tu prichádza na scénu Delivery Hero SE, spoločnosť DAX, ktorá si urobila meno v dynamickom svete online objednávacích služieb. So zastúpením v približne 40 krajinách – od Ázie cez Európu až po Latinskú Ameriku – je spoločnosť kľúčovým faktorom na trhu, ktorý je na vzostupe vďaka digitalizácii a meniacim sa spotrebiteľským návykom. Ako však vyzerá budúcnosť Delivery Hero, keď vezmete do úvahy rast odvetvia, trendy a výzvy na globálnych a regionálnych trhoch?

Online trh s potravinami rýchlo rastie, poháňaný zvyšujúcim sa dopytom po pohodlí a rastúcou digitalizáciou. Prognózy ukazujú, že svetový trh s dodávkami potravín by mohol do roku 2030 dosiahnuť objem viac ako 400 miliárd EUR s ročným rastom okolo 10 %. Delivery Hero ťaží z tohto trendu, pretože spoločnosť má silnú pozíciu v rôznych regiónoch so značkami ako Foodpanda, Talabat a PedidosYa. Podľa aktuálnych údajov od Statista dosiahli tržby spoločnosti v roku 2024 niekoľko miliárd eur, rozdelených podľa obchodných oblastí, ako sú služby platformy a vlastné doručovacie služby. Ak chcete získať podrobné informácie o distribúcii predaja, oplatí sa pozrieť Štatistická analýza, ktorý prehľadne rozdeľuje finančné segmenty spoločnosti. Tento rast odráža nielen zvyšujúce sa prijatie online objednávania, ale aj schopnosť Delivery Hero konkurovať na vysoko konkurenčnom trhu.

Pohľad na trendy ukazuje, že inovácie ako umelá inteligencia a analýza údajov čoraz viac formujú toto odvetvie. Delivery Hero veľa investuje do technológie na optimalizáciu dodacích lehôt, lepšie pochopenie preferencií zákazníkov a vytváranie personalizovaných ponúk. Zároveň sa kladie dôraz na udržateľnosť: obalové riešenia a efektívnejšie dodávateľské reťazce majú znížiť ekologickú stopu. Tento vývoj je kľúčový, pretože spotrebitelia od spoločností očakávajú nielen rýchlosť, ale aj zodpovednosť. Navyše je tu trend bezhotovostných platieb, čo zvyšuje užívateľskú prívetivosť a urýchľuje transakcie na mnohých trhoch – najmä v Ázii a Európe. Takéto prispôsobenia moderným spotrebiteľským návykom by mohli poskytnúť Delivery Hero konkurenčnú výhodu, najmä v regiónoch s vysokou penetráciou smartfónov.

Na globálnej úrovni spoločnosť čelí komplexnému prostrediu. V Ázii, kde trhy ako India a juhovýchodná Ázia ponúkajú obrovský potenciál, je konkurencia miestnych poskytovateľov a medzinárodných hráčov ako Uber Eats alebo Grab obzvlášť intenzívna. Latinská Amerika na čele so značkou PedidosYa tiež vykazuje silný rast, ale ekonomická nestabilita a logistické výzvy spomaľujú expanziu. Na Strednom východe a v severnej Afrike zaboduje Delivery Hero s Talabatom, ale musí prekonať kultúrne rozdiely a regulačné prekážky. Európa na druhej strane zostáva nasýteným trhom, kde sú marže pod tlakom kvôli vysokej konkurencii a prísnym pracovným zákonom. Aktuálne finančné údaje, dostupné na Börsennews.de, ilustrujú tieto výzvy: So súčasným pomerom ceny k predaju 0,41 sa akcie javia ako podhodnotené, no negatívny pomer ceny k zisku vo výške -5,78 signalizuje pokračujúce straty na základe deficitu -0,9 miliardy eur v roku 2024.

Regionálne je obraz zmiešaný. Na rozvíjajúcich sa trhoch rastúca stredná trieda poháňa dopyt po doručovacích službách, ale škálovanie zostáva drahé a riskantné. Na etablovaných trhoch, ako je Nemecko alebo Veľká Británia, sa dôraz kladie na zvyšovanie efektivity a lojality zákazníkov, keďže potenciál rastu je obmedzený. Delivery Hero tu musí zabodovať inovatívnymi doplnkovými ponukami, ako sú systémy na mieste predaja alebo reklamné služby pre stravovacie zariadenia, aby sa odlíšil od konkurencie. Zároveň zostáva rozhodujúce prispôsobenie sa miestnym preferenciám – univerzálny model nefunguje vo svete, kde sú stravovacie návyky a platobné preferencie také rôznorodé.

Vo svete, kde je konkurencia vzdialená len jedným kliknutím, závisí úspech spoločností ako Delivery Hero SE od toho, ako šikovne si udržia svoju pozíciu na trhu. S rekordnými tržbami vo výške takmer 12,8 miliardy eur v roku 2024 a aktivitami vo viac ako 70 krajinách sveta sa skupina DAX etablovala ako seriózny hráč v sektore online rozvozu jedla. Aký je však podiel na trhu, kto sú najsilnejší konkurenti a aké výhody by mohli poskytnúť Delivery Hero náskok v tomto vysoko konkurenčnom sektore?

Začnime postavením na trhu: Delivery Hero má významné podiely v niekoľkých regiónoch, najmä v Ázii a regióne MENA. S obratom 4,1 miliardy eur v Ázii a viac ako 3,5 miliardy eur na Blízkom východe a v severnej Afrike je sila evidentná na kľúčových trhoch, ako sú Južná Kórea, Saudská Arábia a Spojené arabské emiráty. Napríklad v Južnej Kórei si dcérska značka Baemin dokázala udržať svoj podiel na trhu napriek silnej konkurencii, ako ukazujú aktuálne trhové údaje. Analytici UBS zdôrazňujú tento potenciál a dávajú odporúčanie na kúpu s cenovým cieľom 55 eur na základe dvojciferného rastu v regióne. Analýza poskytuje ďalšie informácie o tomto vývoji 4investors.de, ktorá podrobne osvetľuje strategické perspektívy spoločnosti. V Európe sú však tržby nižšie na úrovni 1,9 miliardy eur, čo je spôsobené nasýtenými trhmi a stiahnutím sa z Nemecka v prospech Just Eat Takeaway.com.

Bližší pohľad na konkurenciu ukazuje, že Delivery Hero pôsobí v prostredí, ktoré charakterizujú svetoví giganti aj lokálni hráči. Uber Eats a DoorDash dominujú v Severnej Amerike a čoraz viac sa presúvajú do iných regiónov, zatiaľ čo Just Eat Takeaway.com má silnú pozíciu v Európe – najmä v Nemecku s Lieferando. V Ázii predstavujú spoločnosti ako Grab a Meituan tvrdých protivníkov, ktorí získavajú body vďaka svojej integrácii do super aplikácií a agresívnej cenovej politike. Miestni poskytovatelia sú tiež výzvou, najmä v rozvíjajúcich sa krajinách, pretože často dokážu lepšie reagovať na kultúrne a kulinárske špeciality. Táto rôznorodosť konkurentov núti Delivery Hero zostať flexibilným a odlíšiť sa prostredníctvom inovácie a regionálneho prispôsobenia.

Aké sú teda silné stránky, ktoré by mohli spoločnosti poskytnúť výhodu? Hlavnou výhodou je široká geografická diverzifikácia. S prítomnosťou vo viac ako 70 krajinách môže Delivery Hero diverzifikovať riziká a profitovať z rastúcich trhov, zatiaľ čo ostatné regióny stagnujú. K tomu sa pridáva schopnosť vybudovať silné lokálne značky ako Talabat alebo PedidosYa, ktoré sú hlboko zakorenené na príslušných trhoch. Technologické inovácie tiež zohrávajú kľúčovú úlohu: investície do AI a analýzy údajov umožňujú optimalizované trasy doručenia a personalizované zacielenie na zákazníkov, čo zvyšuje efektivitu a podporuje lojalitu používateľov. Ďalšie podrobnosti o štruktúre spoločnosti a prítomnosti na trhu nájdete v komplexných údajoch Statista ktoré poskytujú hlboký prehľad o globálnom dosahu Delivery Hero.

Ďalšia výhoda spočíva v strategickom zameraní na regióny s vysokým rastom, ako je región MENA, kde Goldman Sachs vidí značný potenciál a tiež vydáva odporúčanie na nákup s cenovým cieľom 39 eur. Schopnosť uzatvárať partnerstvá so stravovacími zariadeniami a ponúkať doplnkové služby, ako sú systémy na mieste predaja, tiež posilňuje vzťah s biznis zákazníkmi. Konkurenčný tlak však zostáva vysoký a marže na mnohých trhoch sú nízke. Delivery Hero preto musí naďalej investovať do úspor z rozsahu a zároveň sledovať štruktúru nákladov, aby rástol ziskovo.

Bude tiež zaujímavé sledovať, ako sa bude akcia vyvíjať s aktuálnou cenou 22,43 eura a nárastom o 2,09 %, najmä vzhľadom na pozitívne hodnotenia analytikov. Otázkou je, či sa spoločnosti podarí naplniť očakávania a ďalej rozširovať svoj trhový podiel v kľúčových regiónoch pri zvládnutí balansu medzi inováciami a kontrolou nákladov.

Čísla neklamú a pokiaľ ide o finančné zdravie Delivery Hero SE, ponúkajú strohý pohľad na výkonnosť skupiny DAX. V zákulisí globálnej online doručovacej služby sú pôsobivé predaje, ale aj výzvy, pokiaľ ide o zisky a marže. Aké sú kľúčové finančné ukazovatele ako tržby, EBITDA a štruktúra súvahy a čo znamenajú pre budúcnosť spoločnosti?

Začnime tržbami, ktoré v roku 2024 dosiahli rekordnú úroveň takmer 12,8 miliardy eur. Toto číslo predstavuje výrazný skok v porovnaní s predchádzajúcimi rokmi a podčiarkuje silné postavenie na trhu vo viac ako 70 krajinách. Z regionálneho hľadiska má najväčší podiel Ázia s približne 4,1 miliardami eur, nasleduje región MENA s viac ako 3,5 miliardami eur a Európa s 1,9 miliardami eur. Delivery Hero generuje obzvlášť silný predaj v krajinách ako Južná Kórea, Saudská Arábia a Spojené arabské emiráty. Kto by chcel pochopiť historický vývoj, nájde ho na Statista podrobný prehľad predajných čísel od roku 2013 do roku 2024, ktorý ilustruje neustály rast spoločnosti.

Napriek tomuto pôsobivému vývoju predaja zostáva zisková situácia napätá. V roku 2024 zaznamenal Delivery Hero stratu okolo 0,9 miliardy eur, čo sa odráža v negatívnom pomere ceny a zisku -5,78. Vysoké investície do technológií, expanzie a logistiky zaťažujú ziskovosť, najmä na trhoch s vysokým rastom, ale s nízkou maržou. Prognózy analytikov však naznačujú možný obrat: v roku 2025 sa očakáva pomer ceny a zisku 33,00, čo naznačuje postupné zlepšovanie ziskovosti za predpokladu, že bude optimalizovaná štruktúra nákladov.

Pohľad na EBITDA – ukazovateľ prevádzkovej výkonnosti pred úrokmi, zdanením, odpismi a amortizáciou – tiež ukazuje zmiešané signály. Zatiaľ čo konkrétne údaje za rok 2024 ešte nie sú v aktuálnych správach úplne k dispozícii, predchádzajúce údaje naznačujú, že Delivery Hero dosahuje v niektorých regiónoch pozitívne prevádzkové výsledky, najmä v regióne MENA. Celková EBITDA však zostáva pod tlakom, keďže marže zaťažujú vysoké prevádzkové náklady a konkurencieschopné investície. Marža EBITDA je v súčasnosti výrazne pod priemerom odvetvia, čo naznačuje potrebu väčšieho využívania úspor z rozsahu a konsolidácie neefektívnych trhov.

Celkové marže zostávajú kritickým bodom. Na nasýtených trhoch, ako je Európa, sú slabé kvôli vysokej konkurencii a regulačným požiadavkám, zatiaľ čo na rozvíjajúcich sa trhoch vysoké náklady na zriadenie infraštruktúry a získavanie zákazníkov znižujú zisky. Hrubú maržu ďalej zaťažujú náklady na doručovateľov – s približne 42 900 zamestnancami na celom svete – a partnerstvá s gastronomickými zariadeniami. Poskytuje sa podrobný rozpis regionálnych predajov a ich vplyv na marže Statista, kde je komplexne predstavená finančná štruktúra podniku. Aby sa Delivery Hero stal dlhodobo ziskovým, musí ovládať rovnováhu medzi rastovými investíciami a kontrolou nákladov.

Údaje zo súvahy dopĺňajú obraz a ukazujú silné stránky aj riziká. S pomerom ceny k predaju 0,41 sa akcie javia ako podhodnotené, čo naznačuje vysoký objem predaja v porovnaní s aktuálnou trhovou hodnotou. Pomer ceny a peňažných tokov je na úrovni 7,99, čo je pokles z 12,33 v minulom roku, čo naznačuje zlepšenie tvorby peňažných tokov – podporené peňažným tokom na akciu vo výške 2,14 EUR. Problémom však zostáva dlh, keďže vysoké investície do nových trhov a technológií sú často financované dlhovým kapitálom. Pomer vlastného imania a presná štruktúra dlhu si vyžadujú nepretržité monitorovanie s cieľom zabezpečiť dlhodobú finančnú stabilitu.

Finančná situácia Delivery Hero vyvoláva otázky, na ktoré nie je možné odpovedať samotným rastom predaja. Ako sa vyvíja rovnováha medzi expanziou a ziskovosťou, zostáva kľúčovou otázkou pre investorov, rovnako ako schopnosť zvyšovať prevádzkové marže vo vysoko konkurenčnom prostredí.

Každý, kto chce cítiť pulz na akciovom trhu, nemôže ignorovať kolísanie cien Delivery Hero SE – jazda na horskej dráhe, ktorá rovnako fascinuje a vyzýva investorov. Od začlenenia do DAX v roku 2020 zaznamenali akcie online doručovacej služby vrcholy aj hlboké prepady. Ako sa historicky vyvíjala cena, aká je volatilita a kde je Delivery Hero v porovnaní so širším trhovým indexom?

Spätný pohľad na vývoj cien ukazuje bohatú históriu. Po IPO v roku 2017 hodnota podielu spočiatku prudko vzrástla, čo bolo spôsobené rozmachom online doručovacích služieb počas pandémie. Vrchol bol dosiahnutý v novembri 2021, kedy sa podiel dočasne pohyboval nad 130 eurami. Odvtedy to však išlo dole vodou: aktuálna cena je 22,43 eura, čo zodpovedá poklesu o vyše 80 % z historického maxima. V priebehu roka 2024 zaznamenala akcia stratu 12 %, ovplyvnená obavami o výkonnosť v Ázii a zníženými prognózami na rok 2025. V porovnaní s predchádzajúcim dňom cena klesla o 5,88 %, za posledných 30 dní o 18,14 % a medziročne dokonca o 51,18 %. Akcie sa v súčasnosti obchodujú len o 2,56 % nad svojim 52-týždňovým minimom, čo podčiarkuje zložitú situáciu.

Volatilita akcií Delivery Hero zostáva pre investorov kľúčovým problémom. Hodnotenie neistoty Morningstar „veľmi vysoké“ odráža neistotu ohľadom budúceho vývoja. Silné kolísanie cien nie je v tomto odvetví nezvyčajné, pretože je ovplyvnené faktormi ako konkurenčný tlak, narušenia regionálneho trhu a makroekonomické neistoty. Najmä v posledných dvoch rokoch akcie vykazovali vysoký výpočet beta hodnoty, čo naznačuje nadpriemernú citlivosť na pohyby trhu. Vďaka tomu je Delivery Hero rizikovou investíciou najmä pre konzervatívnych investorov, ktorí hľadajú stabilitu. Ak chcete získať podrobné informácie o faktoroch ocenenia a neistoty, oplatí sa pozrieť si analýzu Morningstar, ktorá poskytuje odhad reálnej hodnoty 30,50 eur a hodnotenie akcie bez mäsa.

V porovnaní s indexom DAX je badateľný najmä nedostatočný výkon Delivery Hero. Zatiaľ čo DAX v posledných rokoch ťažil z ekonomického oživenia a sily veľkých priemyselných a technologických spoločností, Delivery Hero nedokázal držať krok. V roku 2023 bola návratnosť DAX okolo 20 %, zatiaľ čo Delivery Hero skončilo s výraznou stratou. Aj v dlhodobejšom porovnaní podiel za indexom zaostáva: Od svojho vrcholu v roku 2021 zaznamenal DAX len mierne straty alebo dokonca zisky, zatiaľ čo Delivery Hero masívne stratil na hodnote. Ďalším bodom porovnania sú megatrendové indexy ako napríklad akcie megatrend boerse.de, ktoré dosiahli pôsobivý nárast hodnoty z 10 000 na viac ako 3,7 milióna bodov od roku 1999 do roku 2023. Delivery Hero, hoci je súčasťou digitalizačného megatrendu, nedokázal realizovať takéto dlhodobé zisky. Pre historické údaje a porovnania s megatrendovými indexmi boerse.de dobrý základ pre analýzu vývoja cien.

Dôvody tohto rozporu sú zrejmé. Zatiaľ čo DAX je podporovaný diverzifikovanými spoločnosťami so stabilnými peňažnými tokmi, Delivery Hero je silne závislý od regionálnych rastúcich trhov a vysokých investičných nákladov. Stiahnutie sa z trhov ako Japonsko a Thajsko, ako aj straty podielu na trhu v Južnej Kórei, Hongkongu a Singapure naštrbili dôveru investorov. Okrem toho podľa Morningstar spoločnosti chýba ekonomická priekopa, čo robí akcie zraniteľnejšie voči konkurenčnému tlaku ako mnohé spoločnosti DAX. Analytici však vidia potenciál: s odhadom reálnej hodnoty 30,50 EUR a očakávaným rastom tržieb o 13,9 % ročne počas nasledujúcich piatich rokov by sa akcie mohli zotaviť, ak dôjde k prevádzkovému pokroku.

Historický vývoj cien a vysoká volatilita dokresľujú obraz Delivery Hero ako špekulatívnej investície s výraznými rizikami, ale aj príležitosťami. Vývoj podielu v porovnaní s DAX závisí vo veľkej miere od toho, či spoločnosť zvládne svoje strategické výzvy a znovu si získa dôveru trhov.

Za každou úspešnou spoločnosťou stoja externé sily a interné rozhodnutia, ktoré určujú smer – v Delivery Hero SE sú to makroekonomické faktory ako vývoj úrokových sadzieb a cien surovín, ako aj dopyt po online doručovacích službách a rozhodnutia manažmentu. Tieto prvky sú pre investorov a analytikov kľúčové pri hodnotení budúceho vývoja skupiny DAX. Aké vplyvy tu pôsobia a ako by mohli formovať výkonnosť firmy?

V prvom rade vývoj úrokových sadzieb, ktorý hrá ústrednú úlohu pre kapitálovo náročnú spoločnosť, akou je Delivery Hero. Stavebné úrokové sadzby pre 10-ročné úvery sú v súčasnosti 3,6 % a viac ako 80 % expertov očakáva stabilné podmienky v krátkodobom horizonte, podporené silnou situáciou na vnútornom trhu v EÚ a mierou inflácie blízko 2 % cieľa ECB. V strednodobom až dlhodobom horizonte však 60 % odborníkov predpovedá nárast na približne 4 %, a to v dôsledku geopolitického napätia, nových ciel a vysokého štátneho dlhu. Pre Delivery Hero to znamená potenciálne vyššie náklady na financovanie, keďže expanzie a investície do technológií sú často kryté dlhom. Podrobný pohľad na prognózy úrokových sadzieb nájdete na Interhyp, kde si mesačné odborné prieskumy posvietili na vývoj podmienok. Rast úrokových sadzieb by mohol spôsobiť ďalší tlak na už aj tak nízke marže, najmä na trhoch s vysokými investičnými potrebami.

Ďalším externým faktorom sú ceny surovín, ktoré nepriamo ovplyvňujú prevádzkové náklady. Hoci Delivery Hero nie je priamo závislý od surovín, ako je ropa alebo potraviny, rastúce ceny pohonných hmôt ovplyvňujú logistiku dodávok, najmä v regiónoch s vlastnými vozovými parkmi. Aktuálne údaje ukazujú, že ceny energií zostanú v roku 2024 nestále, spôsobené geopolitickými neistotami a kolísavým globálnym dopytom. Pre firmu to znamená potenciálne vyššie náklady na dodávku, ktoré sa na konkurenčnom trhu ťažko prenášajú na zákazníkov. Rastúce ceny potravín navyše ovplyvňujú cateringové spoločnosti, ktoré vystupujú ako partneri Delivery Hero, a mohli by zaťažiť ich ochotu spolupracovať alebo provízne modely.

Obraz na strane dopytu je pozitívnejší. Globálny trh s donáškou jedla online naďalej rastie ročným tempom 10 – 15 %, poháňaný urbanizáciou, digitalizáciou a rastúcou strednou triedou na rozvíjajúcich sa trhoch. Delivery Hero ťaží z tohto trendu, najmä v Ázii a regióne MENA, kde bolo vytvorených 48 % a 26 % hrubej hodnoty tovaru v roku 2024. Prognózy naznačujú, že dopyt porastie týmto tempom do roku 2032, čo umožní spoločnosti dosiahnuť stabilný rast tržieb v priemere o 13,9 % ročne počas nasledujúcich piatich rokov. Dopyt však zostáva regionálne nerovnomerný: Zatiaľ čo rozvíjajúce sa trhy ponúkajú vysoký potenciál, stagnuje na nasýtených trhoch, ako je Európa, kde sa dosahuje len 18 % hrubej hodnoty tovaru. Hnacou silou tu musia byť inovatívne ponuky a lojalita zákazníkov.

Manažment Delivery Hero je rozhodujúci pre realizáciu týchto príležitostí. Pod vedením generálneho riaditeľa Niklasa Östberga spoločnosť presadzovala agresívnu stratégiu expanzie, ktorej výsledkom je prítomnosť vo viac ako 70 krajinách. Zároveň boli prijaté ťažké rozhodnutia, ako napríklad stiahnutie sa z nerentabilných trhov ako Japonsko a Thajsko a predaj nemeckej firmy Just Eat Takeaway.com v roku 2019. Manažment sa vo veľkej miere spolieha na investície do technológií, najmä do AI a analytiky údajov, aby optimalizoval procesy doručovania a vytváral personalizované zákaznícke skúsenosti. Kritici sa však sťažujú, že vysoké investičné náklady majú negatívny vplyv na ziskovosť – čo je bod, ktorý musí manažment riešiť tým, že sa zameria na regióny s vysokou maržou, ako je Blízky východ. Manažment tiež čelí výzve prekonať regulačné prekážky na rôznych trhoch a zlepšiť pracovné podmienky pre vodičov doručovania, aby sa minimalizovali reputačné riziká.

Kombinácia externých faktorov, ako sú úrokové sadzby a ceny surovín, ako aj interná kontrola zo strany manažmentu do značnej miery určia, či Delivery Hero dosiahne svoje rastové ciele. Predovšetkým schopnosť riadiť rastúce náklady pri súčasnom využívaní dopytu na kľúčových trhoch zostáva vyváženým aktom, ktorý si vyžaduje dôkladné monitorovanie.

Plavba búrlivými geopolitickými vodami – to je realita pre globálne spoločnosti ako Delivery Hero SE, ktorých úspech závisí nielen od interných stratégií, ale aj od medzinárodných obchodných konfliktov, sankcií a politickej stability. Skupina DAX, ktorá pôsobí vo viac ako 70 krajinách, je obzvlášť zraniteľná voči vonkajším narušeniam, ktoré môžu ovplyvniť dodávateľské reťazce, trhy a investície. Aké riziká vyplývajú z týchto faktorov a ako by mohli ovplyvňovať budúcnosť spoločnosti?

Obchodné konflikty sú vysoko na zozname potenciálnych hrozieb. Napätie medzi veľkými ekonomickými blokmi, akými sú USA a EÚ alebo medzi USA a Čínou, v posledných rokoch zasiahlo globálnu ekonomiku. Pred koronakrízou boli takéto konflikty identifikované ako hlavný faktor spomalenia nemeckého hospodárskeho rastu, najmä prostredníctvom hrozieb USA zvýšiť clá na európske výrobky, ako sú motorové vozidlá, na 25 %. Hoci sa situácia v roku 2019 dočasne uvoľnila, riziko represívnych ciel zostáva, ako ukazujú súčasné analýzy. Podrobnú štúdiu dopadov takýchto konfliktov na nemeckú ekonomiku ponúka Ekonomická služba, ktorá simuluje rôzne scenáre. Pre Delivery Hero by obchodné konflikty mohli mať nepriame dôsledky: vyššie clá alebo obchodné bariéry by mohli zvýšiť náklady na dovoz technológií alebo logistických zariadení, zatiaľ čo všeobecné spomalenie ekonomiky by mohlo znížiť kúpnu silu zákazníkov na kľúčových trhoch, ako je Európa alebo Ázia.

Rovnako kritické sú aj sankcie, ktoré zohrávajú úlohu v geopoliticky napätých regiónoch, ako je Blízky východ alebo časti Ázie. Delivery Hero má silné zastúpenie v regióne MENA, kde sa v roku 2024 vytvorilo 26 % hrubej hodnoty tovaru, a krajiny ako Saudská Arábia a Spojené arabské emiráty patria medzi popredné trhy podľa predaja. Sankcie alebo obchodné obmedzenia, napríklad v súvislosti s iránskym konfliktom, by mohli sťažiť prístup na tieto trhy alebo ovplyvniť platobné systémy. Okrem toho by politické napätie v regióne mohlo narušiť logistické reťazce, najmä ak existujú dopravné obmedzenia alebo rastúce náklady na pohonné hmoty. Takéto riziká si vyžadujú flexibilnú stratégiu na preskúmanie alternatívnych trhov alebo dodávateľských trás, ak sa určité regióny stanú nedostupnými.

Politická stabilita je ďalším kľúčovým faktorom ovplyvňujúcim operácie Delivery Hero. V Latinskej Amerike, ktorá predstavuje 8 % hrubej hodnoty tovaru, mnohé krajiny zápasia s ekonomickou nestabilitou a politickými nepokojmi, ktoré môžu ovplyvniť dopyt aj prevádzkové náklady. V Ázii, ktorá predstavuje 48 % hrubej hodnoty tovaru, sa stabilita značne líši medzi krajinami, ako je Južná Kórea, ktorá je politicky a ekonomicky silná, a inými trhmi s vyšším rizikom zmeny vlády alebo sociálneho napätia. Politická nestabilita by mohla viesť k regulačným zmenám, ako sú pracovné zákony alebo dane, ktoré by zavážili maržu Delivery Hero. Neistota navyše zvyšuje neochotu investovať, ako ukazujú simulácie obchodných konfliktov, čo sa môže týkať aj politických rizík.

Pod tlakom je aj samotná nemecká ekonomika, v ktorej Delivery Hero už nefunguje, ale zostáva zakorenená ako spoločnosť DAX. Aktuálne predpovede DIW naznačujú pretrvávajúci deficit vo výške najmenej 107,5 miliardy eur v aktuálnom roku, ktorý ešte zhoršila reštriktívna finančná politika po rozpade koalície semaforov. The Týždenný prehľad DIW tiež varuje pred globálnymi dopadmi obchodných konfliktov, ktoré by mohli zhoršiť globálnu ekonomiku a tým aj všeobecné podmienky pre nemecké spoločnosti ako Delivery Hero. Slabý domáci trh by mohol ešte viac znížiť dôveru investorov v skupinu, najmä ak sa neistota rozšíri na finančné trhy.

Geopolitické riziká, ktoré predstavujú obchodné konflikty, sankcie a politická nestabilita, predstavujú pre Delivery Hero komplexnú výzvu. Schopnosť spoločnosti reagovať na takéto externé otrasy bude rozhodujúca pre zabezpečenie rastu v kľúčových regiónoch a zároveň zabezpečenie prevádzkovej stability.

Predstavte si svet, kde je každá objednávka zadaná cez aplikáciu v priebehu niekoľkých sekúnd – ale za týmto zdanlivo bezproblémovým procesom čelí Delivery Hero SE zložitým výzvam, pokiaľ ide o nevybavené veci, prekážku v dodávkach a výrobnú kapacitu. Pre skupinu DAX, ktorá pôsobí vo viac ako 70 krajinách, sú tieto prevádzkové faktory kľúčové pre uspokojenie rastúceho dopytu po online doručovacích službách. Aké sú tieto aspekty a aký vplyv by mohli mať na budúcu výkonnosť?

V prvom rade ide o nevybavené objednávky, ktoré sa u Delivery Hero nemerajú priamo klasickými priemyselnými pojmami, ale týkajú sa skôr počtu objednávok cez platformy ako Foodpanda, Talabat či PedidosYa. V roku 2024 spoločnosť zaznamenala rekordný objem objednávok, čo koreluje s celosvetovými tržbami takmer 12,8 miliardy eur. Tento vysoký dopyt odráža rast trhu online doručovania, ktorý sa každoročne zvyšuje o 10 – 15 %. Počet nevybavených objednávok sa však medzi regiónmi značne líši: Ázia (48 % hrubej hodnoty tovaru) a región MENA (26 %) vykazujú silný rast, zatiaľ čo Európa (18 %) viac stagnuje v dôsledku nasýtených trhov. Porovnanie s priemyselnými údajmi Spolkového štatistického úradu ukazuje, že nevybavené objednávky vo výrobnom sektore v Nemecku klesli v júni 2024 o 0,2 % v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom a o 6,2 % v porovnaní s predchádzajúcim rokom. Ak chcete získať podrobné informácie o takýchto trendoch, pozrite sa na Tlačová správa spoločnosti Destatis ktorý poukazuje na rozsah a vývoj nevybavených objednávok v rôznych sektoroch. Pre Delivery Hero predstavuje veľké množstvo objednávok príležitosť, ale aj tlak na zvýšenie prevádzkovej efektivity.

Ďalšou prekážkou, ktorá sa v Delivery Hero týka, je dostupnosť doručovateľského personálu a logistických kapacít. S približne 42 900 zamestnancami po celom svete, najmä v oblasti doručovania, spoločnosť zápasí s nedostatkom vodičov na niektorých trhoch, najmä v mestských centrách s vysokým dopytom. Navyše externé faktory, ako je zvýšenie cien pohonných hmôt alebo dopravné problémy, môžu predĺžiť dodacie lehoty, čo ovplyvňuje spokojnosť zákazníkov. Takéto prekážky sú obzvlášť výrazné na rozvíjajúcich sa trhoch, kde je infraštruktúra často menej rozvinutá, zatiaľ čo na etablovaných trhoch, ako je Európa, regulačné požiadavky na pracovné podmienky sťažujú prijímanie zamestnancov. Nedostatok dodávok priamo ovplyvňuje schopnosť efektívne spracovávať nevybavené položky a vo vysoko konkurenčnom prostredí by mohol viesť k strate podielu na trhu, keďže zákazníci prechádzajú k rýchlejším poskytovateľom.

Výrobné kapacity Delivery Hero súvisia menej s tradičnou výrobou a viac so schopnosťou spracovávať objednávky cez digitálne platformy a koordinovať logistiku. Technologická infraštruktúra spoločnosti je tu kľúčová: investície do AI a analýzy údajov sa zameriavajú na optimalizáciu doručovacích trás a zvýšenie kapacity platforiem na zvládnutie špičkového zaťaženia – napríklad počas sviatkov alebo fáz pandémie. Existujú však limity, najmä pokiaľ ide o škálovateľnosť doručovacích flotíl. V regiónoch s vysokým rastom, ako je Ázia alebo región MENA, musí Delivery Hero neustále najímať nových vodičov a rozširovať partnerstvá s prevádzkovateľmi stravovacích služieb, aby zodpovedali kapacite dopytu. Porovnanie s priemyselnými údajmi nemeckej Bundesbank ukazuje, že nevybavené objednávky a kapacitné úzke miesta v priemysle idú často ruka v ruke. Ďalšie informácie o takýchto ukazovateľoch nájdete na webovej stránke Nemecká Bundesbanka, ktorá poskytuje podrobné informácie o prichádzajúcich objednávkach a zásobách. Pre Delivery Hero zostáva výzvou rozšírenie digitálnej a logistickej infraštruktúry súbežne s rastom objednávok.

Ďalším aspektom sú regionálne rozdiely vo využití kapacity. Na vyspelých trhoch, ako je Európa, by mohla vzniknúť nadmerná kapacita, ak rast objednávok stagnuje, zatiaľ čo na rozvíjajúcich sa trhoch dopyt často prevyšuje dostupné zdroje. To si vyžaduje flexibilné prideľovanie zdrojov, aby sa predišlo neefektívnym štruktúram a zároveň využili príležitosti rastu. Okrem toho, externé narušenia, ako je geopolitické napätie alebo rastúce prevádzkové náklady, by mohli ovplyvniť schopnosť rýchlo prispôsobiť kapacitu.

Dynamika nevybavených objednávok, úzkych miest dodávok a výrobných kapacít zostávajú ústrednou pákou pre Delivery Hero na zabezpečenie prevádzkového výkonu. To, ako spoločnosť prekoná tieto výzvy v globálnom a regionálne rôznorodom prostredí, do značnej miery určí, či dokáže dosiahnuť svoje rastové ciele.

Poďme sa ponoriť do sveta digitálnych priekopníkov, kde Delivery Hero SE formuje budúcnosť online doručovacích služieb s technologickým pokrokom. Pre skupinu DAX, ktorá pôsobí vo viac ako 70 krajinách, nie sú inovácie, patenty a výdavky na výskum a vývoj (R&D) len konkurenčnými výhodami, ale aj základnými stavebnými kameňmi pre zaujatie vedenia na rýchlo rastúcom trhu. Aký vývoj formuje túto oblasť a ako by mohol ovplyvniť dlhodobú pozíciu spoločnosti?

Technologický pokrok je jadrom stratégie Delivery Hero. Spoločnosť intenzívne investuje do umelej inteligencie (AI) a analýzy údajov s cieľom optimalizovať trasy doručenia, skrátiť dodacie lehoty a vytvoriť prispôsobené zákaznícke skúsenosti. Tieto technológie umožňujú predpovedať špičkový dopyt a efektívne využívať zdroje, čo je mimoriadne dôležité na mestských trhoch s vysokými objemami objednávok. Ďalším zameraním je automatizácia interných procesov, ako je napríklad správa pokladnice. Podľa analýzy spoločnosti EY vytvorila Delivery Hero s implementáciou platformy SAP S/4HANA a SAP Analytics Cloud (SAC) centrálnu infraštruktúru, ktorá transparentne mapuje globálne platobné toky a zlepšuje plánovanie likvidity. Ak chcete získať hlbší pohľad na túto stratégiu digitalizácie, oplatí sa ju pozrieť štúdia EY, ktorá podrobne popisuje transformáciu finančných procesov spoločnosti. Takéto pokroky nielen posilňujú prevádzkovú efektivitu, ale aj schopnosť rýchleho škálovania vo vysoko konkurenčnom prostredí.

V oblasti patentov ukazuje Delivery Hero jasné zameranie na ochranu svojich technologických inovácií, aj keď konkrétne čísla o registrovaných alebo udelených patentoch často nie sú uvedené vo verejných správach. Dôraz je kladený na proprietárne algoritmy na optimalizáciu poskytovania a správu platforiem, ktoré sú určené na zabezpečenie konkurenčnej výhody ako duševného vlastníctva. Svoju úlohu zohráva aj vývoj riešení rýchleho obchodu, ktorý sa propaguje v Innovation Hub v Berlin-Mitte. Toto centrum, ktoré vzniklo po stiahnutí Foodpanda z Nemecka v roku 2021, sa zameriava na nové logistické a technologické riešenia s cieľom vytvoriť ultrarýchle doručovacie služby. Správa z Blogy o supermarketoch vyzdvihuje aktivity tohto centra a poukazuje na experimentálne projekty ako „Pandamarket“, ktorých presné smerovanie je stále nejasné. Patenty v tejto oblasti by mohli pomôcť Delivery Hero odlíšiť sa od konkurentov ako Gorillas alebo Getir, najmä na vznikajúcom trhu rýchleho obchodu.

Výdavky na výskum a vývoj sú ďalším kritickým faktorom, ktorý podporuje inovačnú silu Delivery Hero. Hoci presné čísla za rok 2024 nie sú verejne dostupné, vedúci pracovníci ako Seda Kavaklipinar, Senior Manager Finance Systems, zdôrazňujú potrebu investovať do technológií, aby sme udržali krok s rastom takmer 100 % ročne. Tieto výdavky pokrývajú nielen vývoj nových funkcií platformy, ale aj integráciu nástrojov poháňaných AI na zlepšenie používateľského zážitku a automatizáciu backendových procesov. Značná časť investícií pôjde do optimalizácie doručovacej logistiky s cieľom znížiť náklady a zlepšiť marže – čo je zásadný bod, keďže spoločnosť zaznamenala v roku 2024 deficit 0,9 miliardy eur. Vysoké náklady na výskum a vývoj zaťažujú ziskovosť v krátkodobom horizonte, ale z dlhodobého hľadiska sú potrebné na zabezpečenie vedúceho postavenia v oblasti technológií a otvorenie nových trhov.

Ďalším aspektom je strategické zameranie na rýchly obchod, ktorého cieľom je skrátiť dodacie lehoty len na niekoľko minút. Innovation Hub v Berlíne slúži ako testovacie laboratórium pre takéto koncepty, aj keď presný pokrok a uvedenie na trh sú stále nejasné. Tieto snahy by mohli poskytnúť Delivery Hero výhodu oproti tradičným doručovacím službám, najmä v husto obývaných oblastiach, kde je rýchlosť kľúčovým konkurenčným faktorom. Výzvou zároveň zostáva nákladovo efektívne škálovať takéto inovácie, najmä v regiónoch s menšou technologickou infraštruktúrou.

Technologický pokrok, patentová ochrana a vysoké výdavky na výskum a vývoj stavajú Delivery Hero medzi priekopníkov v odvetví digitálneho doručovania. Miera, do akej sa tieto investície dajú premeniť na konkrétne konkurenčné výhody, závisí od toho, či spoločnosť nájde rovnováhu medzi inováciami a finančnou udržateľnosťou.

Pozrime sa cez krištáľovú guľu finančného sveta, aby sme predpovedali nasledujúce tri až päť rokov pre Delivery Hero SE – obdobie, ktoré pre skupinu DAX ponúka obrovské príležitosti aj významné prekážky. S celosvetovou pôsobnosťou vo viac ako 70 krajinách sa spoločnosť nachádza v bode obratu, ktorý charakterizujú dynamické trhy a intenzívna konkurencia. Aké vyhliadky sa objavujú, aké faktory by mohli podnietiť rast a aké scenáre sú možné do budúcnosti?

Výhľad na najbližšie tri až päť rokov ukazuje silný potenciál rastu tržieb. Analytici predpovedajú priemerný ročný rast tržieb o 13,9 %, čo je v súlade s očakávaniami pre globálny trh s online doručovaním, ktorý by mal do roku 2032 rásť o 10 – 15 % ročne a mohol by dosiahnuť 300 miliárd USD. Delivery Hero by sa mohol stať ziskovým na základe EBIT do roku 2026, pričom sa očakáva, že prevádzková marža do roku 2029 vzrastie na 1,3 %, čo je výrazný skok zo súčasnej marže -3,7 % v roku 2024. Z dlhodobého hľadiska sa spoločnosť zameriava na upravený EBITDA 5-8 % z hrubej hodnoty tovaru (GMV) v podrobnej analýze 2030 Morningstar, zdôrazňujú potenciál finančného obratu, ak sa dosiahne prevádzková efektívnosť a kontrola nákladov.

Medzi kľúčové faktory rastu patrí jej silná pozícia v regiónoch s vysokým rastom, ako je Stredný východ a Latinská Amerika, kde je Delivery Hero lídrom na niekoľkých trhoch. Na Blízkom východe, ktorý predstavuje 26 % GMV v roku 2024, a v Latinskej Amerike s 8 %, urbanizácia a rastúca stredná trieda ponúkajú obrovský potenciál. Ázia so 48 % GMV zostáva kľúčovým trhom poháňaným vysokou penetráciou smartfónov a digitalizáciou, a to aj napriek neúspechom v Južnej Kórei, Hong Kongu a Singapure. Ďalšou hnacou silou sú technologické inovácie, najmä v oblasti AI a analýzy údajov, ktoré optimalizujú dodacie lehoty a umožňujú personalizované ponuky. Okrem toho zameranie sa na rýchly obchod, kde sa dodávky uskutočňujú v priebehu niekoľkých minút, by mohlo vytvoriť konkurenčnú výhodu v mestských centrách. Tieto faktory by mohli pomôcť Delivery Hero zabezpečiť si podiel na trhu a ďalej zvyšovať dopyt.

Napriek tomu sú na najbližšie roky predstaviteľné rôzne scenáre, ktoré závisia od vonkajšieho a vnútorného vývoja. V najlepšom prípade (optimistický scenár) dokáže Delivery Hero zlepšiť marže rýchlejšie, než sa očakávalo, využívaním úspor z rozsahu na rýchlo rastúcich trhoch a nákladovo efektívnym využívaním technologických inovácií. Tržby by tu mohli do roku 2028 vzrásť na viac ako 20 miliárd eur, s maržou EBIT 2-3% už v roku 2026. Analytici ako UBS (cena cieľová 55 eur) a Goldman Sachs (cieľová cena 39 eur) vidia v tomto scenári silný rastový potenciál akcie, ktorá sa momentálne obchoduje za 22,43 eur. V základnom prípade, ktorý zodpovedá súčasným prognózam, tržby rastú v súlade s očakávanými 13,9 % ročne s postupným zlepšovaním ziskovosti až do roku 2026. Akcie by tu mohli dosiahnuť odhad reálnej hodnoty Morningstar (30,50 eur), za predpokladu, že nedôjde k žiadnym väčším prekážkam.

V pesimistickom scenári by však mohlo rast spomaliť viacero rizík. Pretrvávajúci konkurenčný tlak, najmä v Ázii, kde sú už viditeľné straty podielu na trhu, ako aj geopolitická neistota a rastúce prevádzkové náklady by mohli ešte viac zaťažiť marže. Ak vývoj výmenných kurzov alebo makroekonomické spomalenia utlmia dopyt na kľúčových trhoch, rast tržieb by mohol klesnúť pod 10 % ročne s pretrvávajúcimi stratami až do roku 2027. Navyše špekulácie okolo predaja akcií hlavným akcionárom Prosus, ktorý chce znížiť svoj podiel z vyše 25 % na menej ako 10 %, by mohli krátkodobo stlačiť cenu akcií. Poskytuje podrobnú analýzu tejto dynamiky Lynx Brokers, ktorý upozorňuje na potenciálny vplyv na cenu akcií a polročné výsledky 28. augusta. V tomto scenári by podiel mohol zostať v pásme podpory 19,69-21,31 eur alebo ešte klesnúť.

Nasledujúce roky budú závisieť od schopnosti Delivery Hero využiť príležitosti regionálneho rastu a rozšíriť technologické výhody a zároveň dosiahnuť finančnú stabilitu. Ktorý scenár prevláda, zostáva úzko spätý so strategickým smerovaním a vonkajšími trhovými podmienkami, ktoré je potrebné neustále monitorovať.

Pozrime sa do blízkej budúcnosti a sústreďme sa na najbližších 6 až 12 mesiacov pre Delivery Hero SE, čo je fáza, ktorá by mohla byť pre skupinu DAX kľúčová, aby zabezpečila krátkodobú stabilitu a podporila dlhodobé ciele. Počas tohto obdobia sa do centra pozornosti dostanú prevádzkové míľniky, štvrťročné ciele a hodnotenia analytikov, pretože spoločnosť bojuje s internými a externými výzvami. Aký vývoj možno očakávať a ako by mohol ovplyvniť priebeh?

Výhľad na nasledujúcich 6 až 12 mesiacov ukazuje zmiešaný obraz s potenciálom mierneho oživenia, ale aj pretrvávajúcou neistotou. Delivery Hero potvrdila svoju prognózu na finančný rok 2024, čo naznačuje stabilitu vo vývoji výnosov s očakávaným rastom v súlade s predchádzajúcimi 13,9 % ročne. Kľúčovým bodom je zverejnenie štvrťročných a polročných výsledkov 28. augusta, čo podľa Lynx Brokers mohla výrazne ovplyvniť vývoj cien a dopyt po akciových balíkoch zo strany hlavného akcionára Prosus. Aktuálna cena 22,43 eur je v obchodnom pásme so zónou podpory 19,69-21,31 eur a zónou odporu 27,22-28,28 eur. Krátkodobo by cenu mohli zavážiť špekulácie okolo predaja akcií spoločnosťou Prosus, ktorá chce svoj podiel znížiť z vyše 25 % na menej ako 10 %, aj keď predaj vo veľkých balíkoch inštitucionálnym investorom by nemal spôsobiť veľký tlak na trh.

Štvrťročné ciele na najbližšie mesiace sa zameriavajú na prevádzkové zlepšenia a regionálnu silu. Delivery Hero si kladie za cieľ zabezpečiť rast výnosov na kľúčových trhoch, ako sú MENA (26 % GMV 2024) a Ázia (48 % GMV), pričom sa zameriava na efektivitu v Európe (18 % GMV). Dôležitým cieľom je stabilizovať marže, najmä po neúspechoch v Ázii v dôsledku straty podielu na trhu v Južnej Kórei, Hong Kongu a Singapure. Spoločnosť tiež plánuje previesť ovládače dodávok vo svojej španielskej dcérskej spoločnosti Glovo na zamestnanecký model, čo povedie k zaťaženiu EBITDA vo výške približne 100 miliónov eur vo finančnom roku 2025, no z dlhodobého hľadiska zníži regulačné riziká. Stále sa očakáva, že Glovo dosiahne kladnú upravenú EBITDA v roku 2025. Podľa analýzy spoločnosti Glovo boli na rok 2024 oznámené rezervy pre Glovo Španielsko vo výške 440 až 770 miliónov eur na pokrytie príspevkov sociálneho zabezpečenia, pokút a iných platieb. Akcionár popísané. Tieto ustanovenia by mohli krátkodobo zaťažiť súvahu, pričom prvé platby alebo bankové záruky sa začnú v 2. štvrťroku 2025.

Názory analytikov odrážajú opatrný, ale čiastočne optimistický postoj. UBS zachováva odporúčanie na nákup s cenovým cieľom 55 eur, podporované stabilným rastom v Južnej Kórei a ďalších ázijských trhoch. Goldman Sachs tiež vidí potenciál s cenovým cieľom 39 eur, najmä v regióne MENA, a zdôrazňuje, že obavy z hospodárskej súťaže sú už zahrnuté v súčasnej cene. Na druhej strane spoločnosť Morningstar udeľuje akcii reálnu hodnotu 30,50 EUR a rating „no moat“, čo naznačuje nedostatok udržateľných konkurenčných výhod. Nedávna cenová akcia, 5% pokles v pondelok ráno kvôli ustanoveniam Glovo, ukazuje citlivosť trhu na prevádzkové a regulačné správy. Napriek tomu by pozitívne štvrťročné výsledky z 28. augusta mohli posunúť cenu do pásma odporu 27,22-28,28 eur, ak spoločnosť preukáže pokrok v kontrole nákladov a regionálnej stabilite.

Ďalším ovplyvňujúcim faktorom v najbližších mesiacoch je plánovaný predaj akcií v Prosuse, ktorý bude rozložený na 12 mesiacov. Aj keď by to mohlo spôsobiť krátkodobú volatilitu, skutočný dopad bude závisieť od dopytu inštitucionálnych investorov, na ktorý budú mať vplyv nadchádzajúce výsledky. Prevádzkovou výzvou zostáva prekonať prekážky v dodávkach a pokročiť v integrácii technológií, ako je AI, s cieľom optimalizovať logistiku s cieľom zabezpečiť spokojnosť zákazníkov.

Nasledujúcich 6 až 12 mesiacov bude pre Delivery Hero testovacou fázou, ktorej tón budú udávať krátkodobé prevádzkové ciele a vonkajšie neistoty. Ako tieto faktory ovplyvňujú cenu a vnímanie spoločnosti, zostáva bodom, ktorý si vyžaduje dôkladné sledovanie.

Vydajme sa na cestu neistými vodami finančných trhov, kde je Delivery Hero SE konfrontovaný s množstvom trhových rizík, regulačných prekážok a lákavého potenciálu expanzie. Pre skupinu DAX, ktorá pôsobí vo viac ako 70 krajinách, sú tieto faktory kľúčové pri hľadaní rovnováhy medzi rastom a stabilitou. Aké nebezpečenstvá číhajú, aké prekážky treba prekonať a aké sú možnosti budúceho úspechu?

Trhové riziká predstavujú pre Delivery Hero neustálu hrozbu, najmä vo vysoko konkurenčnom sektore, akým sú online doručovacie služby. Intenzívna konkurencia globálnych hráčov ako Uber Eats, DoorDash a regionálnych poskytovateľov ako Grab alebo Meituan vytvára tlak na už aj tak nízke marže – v roku 2024 bola prevádzková marža -3,7 %. Najmä v Ázii, kde sa tvorí 48 % hrubej hodnoty tovaru, spoločnosť utrpela stratu podielu na trhu v Južnej Kórei, Hong Kongu a Singapure a stiahla sa z Japonska a Thajska. Makroekonomické neistoty, akými sú kolísanie výmenných kurzov a možné oslabenie kúpnej sily na kľúčových trhoch, by mohli utlmiť dopyt. Okrem toho volatilita akcie, ktorá je momentálne na úrovni 22,43 eur so zónou podpory 19,69-21,31 eur, predstavuje riziko pre investorov, ako ukazujú historické údaje o cenách Banka DZ ukazujú, že dokumentujú úzky rozsah knockout prahov a základných cien v posledných rokoch. Takéto riziká by mohli v krátkodobom horizonte ešte viac zaťažiť cenu, najmä v prípade negatívnych štvrťročných výsledkov alebo externých šokov.

Regulačné prekážky sú ďalšou významnou výzvou, ktorej Delivery Hero čelí na niekoľkých trhoch. V Európe, kde sa dosahuje 18 % GMV, vedú prísnejšie pracovné zákony k prevádzkovým úpravám, ako napríklad v španielskej dcérskej spoločnosti Glovo. Tu spoločnosť plánuje previesť vodičov doručovania na zamestnanecký model, ktorý v roku 2025 zaťaží EBITDA približne o 100 miliónov eur, no z dlhodobého hľadiska zníži právne riziká. Okrem toho boli na rok 2024 oznámené ustanovenia o príspevkoch na sociálne zabezpečenie, pokuty a iné platby vo výške 440 až 770 miliónov eur. Na rozvíjajúcich sa trhoch, najmä v regióne MENA a Latinskej Ameriky, môžu nepredvídateľné regulačné zmeny, ako je zvýšenie daní alebo nové licenčné požiadavky, zvýšiť prevádzkové náklady. Takéto prekážky si vyžadujú flexibilné stratégie a často vysoké investície na zabezpečenie dodržiavania pravidiel, čo ešte viac zaťažuje už tak napätú ziskovosť.

Na druhej strane existuje značný potenciál expanzie, ktorý by Delivery Hero mohol využiť v najbližších rokoch. Očakáva sa, že globálny trh s online doručovaním do roku 2032 porastie o 10 – 15 % ročne a dosiahne 300 miliárd USD, čo predstavuje obrovské príležitosti. Najmä v regióne MENA (26 % GMV 2024) a Latinskej Amerike (8 % GMV) má spoločnosť pozíciu lídra na trhu, ktorý profituje z urbanizácie a rastúcej strednej triedy. Napriek neúspechom zostáva Ázia kľúčovým trhom s vysokou penetráciou smartfónov, ktorá sľubuje ďalší rast. Navyše, zameranie sa na rýchly obchod, kde sa dodacie lehoty skrátia na minúty, by mohlo vytvoriť konkurenčnú výhodu v mestských centrách. Finančná flexibilita pre takéto expanzie bola vytvorená prostredníctvom emisie konvertibilných dlhopisov v roku 2020 s hrubým výnosom až 1,5 miliardy eur, uvádza sa vo vyhlásení. 4investors.de zdokumentované. Tieto fondy na všeobecné firemné účely a investície by mohli podporiť vstup na nové trhy alebo prehĺbenie existujúcich pozícií.

Ďalší aspekt potenciálu expanzie spočíva v technologických inováciách, najmä v AI a dátových analytikách, ktoré môžu optimalizovať doručovacie procesy a vytvárať personalizované zákaznícke skúsenosti. Takéto pokroky by mohli pomôcť Delivery Hero získať body na nasýtených trhoch, ako je Európa, prostredníctvom zvýšenej efektívnosti a rýchlejšieho škálovania v regiónoch s vysokým rastom. Výzvou však zostáva realizovať tieto rozšírenia nákladovo efektívne, najmä vzhľadom na súčasné straty a potrebu splniť regulačné požiadavky.

Kombinácia trhových rizík, regulačných prekážok a potenciálu expanzie vykresľuje komplexný obraz spoločnosti Delivery Hero. Pre prežitie na dynamickom globálnom trhu bude rozhodujúce, ako sa spoločnosť vyrovná s týmito výzvami a ako využije príležitosti.