Delivery Hero: مبيعات قياسية بـ 12.8 مليار يورو وخسارة 900 مليون!

تخيل أنك تطلب وجبتك المفضلة بنقرة واحدة بينما تعمل شبكة عالمية من التكنولوجيا والخدمات اللوجستية والابتكار خلف الكواليس لتوصيل وجبتك في الوقت المحدد. هذا هو بالضبط المكان الذي يأتي فيه Delivery Hero SE، وهي شركة DAX صنعت لنفسها اسمًا في العالم الديناميكي لخدمات الطلب عبر الإنترنت. ومع تواجدها في حوالي 40 دولة - من آسيا إلى أوروبا إلى أمريكا اللاتينية - تعد الشركة عاملاً رئيسياً في السوق المزدهر بسبب الرقمنة وتغيير عادات المستهلك. ولكن كيف يبدو المستقبل لشركة Delivery Hero عندما تفكر في نمو الصناعة والاتجاهات والتحديات في الأسواق العالمية والإقليمية؟

ينمو سوق البقالة عبر الإنترنت بسرعة، مدفوعًا بزيادة الطلب على الراحة وزيادة الرقمنة. تشير التوقعات إلى أن حجم سوق توصيل الطعام العالمي قد يصل إلى أكثر من 400 مليار يورو بحلول عام 2030، بمعدلات نمو سنوية تبلغ حوالي 10%. وتستفيد شركة Delivery Hero من هذا الاتجاه حيث تتمتع الشركة بمكانة قوية في مناطق مختلفة مع علامات تجارية مثل Foodpanda وTalabat وPedidosYa. وفقًا للبيانات الحالية من Statista، بلغت إيرادات مبيعات الشركة في عام 2024 عدة مليارات يورو، مقسمة حسب مجالات الأعمال مثل خدمات المنصة وخدمات التوصيل الخاصة بها. للحصول على رؤى تفصيلية حول توزيع المبيعات، يجدر إلقاء نظرة عليها التحليل الإحصائي ، والذي يقسم بشفافية القطاعات المالية للشركة. لا يعكس هذا النمو الاعتماد المتزايد على الطلب عبر الإنترنت فحسب، بل يعكس أيضًا قدرة Delivery Hero على المنافسة في سوق شديدة التنافسية.

تظهر نظرة على الاتجاهات أن الابتكارات مثل الذكاء الاصطناعي وتحليل البيانات تشكل الصناعة بشكل متزايد. تستثمر شركة Delivery Hero بكثافة في التكنولوجيا لتحسين أوقات التسليم وفهم تفضيلات العملاء بشكل أفضل وإنشاء عروض مخصصة. وفي الوقت نفسه، ينصب التركيز على الاستدامة: حيث تهدف حلول التعبئة والتغليف وسلاسل التوريد الأكثر كفاءة إلى تقليل البصمة البيئية. تعتبر هذه التطورات حاسمة لأن المستهلكين لا يتوقعون السرعة فحسب، بل يتوقعون أيضًا المسؤولية من الشركات. وبالإضافة إلى ذلك، هناك اتجاه نحو المدفوعات غير النقدية، مما يزيد من سهولة الاستخدام ويسرع المعاملات في العديد من الأسواق - وخاصة في آسيا وأوروبا. مثل هذه التعديلات مع عادات المستهلك الحديثة يمكن أن تمنح شركة Delivery Hero ميزة تنافسية، خاصة في المناطق التي ترتفع فيها نسبة انتشار الهواتف الذكية.

على المستوى العالمي، تواجه الشركة مشهدًا معقدًا. وفي آسيا، حيث توفر أسواق مثل الهند وجنوب شرق آسيا إمكانات هائلة، تشتد المنافسة بشكل خاص من مقدمي الخدمات المحليين واللاعبين الدوليين مثل Uber Eats أو Grab. وتُظهر أمريكا اللاتينية، بقيادة العلامة التجارية PedidosYa، أيضًا نموًا قويًا، لكن عدم الاستقرار الاقتصادي والتحديات اللوجستية تؤدي إلى تباطؤ التوسع. وفي الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، تحقق شركة Delivery Hero نتائجها مع طلبات، ولكن يتعين عليها التغلب على الاختلافات الثقافية والعقبات التنظيمية. ومن ناحية أخرى، لا تزال أوروبا سوقا مشبعة حيث تتعرض هوامش الربح لضغوط بسبب المنافسة العالية وقوانين العمل الصارمة. الأرقام المالية الحالية، متاحة في Börsennews.de وضح هذه التحديات: مع نسبة السعر إلى المبيعات الحالية البالغة 0.41، يبدو السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية، لكن نسبة السعر إلى الأرباح السلبية البالغة -5.78 تشير إلى استمرار الخسائر، على أساس عجز قدره -0.9 مليار يورو في عام 2024.

وعلى المستوى الإقليمي، تبدو الصورة مختلطة. وفي الأسواق الناشئة، تعمل الطبقة المتوسطة المتنامية على زيادة الطلب على خدمات التوصيل، ولكن التوسع يظل باهظ التكلفة ومحفوفًا بالمخاطر. وفي الأسواق القائمة مثل ألمانيا أو بريطانيا العظمى، ينصب التركيز على زيادة الكفاءة وولاء العملاء، حيث أن إمكانات النمو محدودة. يتعين على Delivery Hero تسجيل نقاط هنا من خلال عروض إضافية مبتكرة، مثل أنظمة نقاط البيع أو الخدمات الإعلانية لمؤسسات تقديم الطعام، من أجل التميز عن المنافسين. وفي الوقت نفسه، يظل التكيف مع التفضيلات المحلية أمراً بالغ الأهمية ــ فنموذج المقاس الواحد الذي يناسب الجميع لا ينجح في عالم حيث تتنوع عادات الأكل وتفضيلات الدفع.

في عالم حيث المنافسة على بعد نقرة واحدة فقط، يعتمد نجاح شركات مثل Delivery Hero SE على مدى مهارتها في الحفاظ على مكانتها في السوق. مع مبيعات قياسية بلغت حوالي 12.8 مليار يورو في عام 2024 وأنشطتها في أكثر من 70 دولة حول العالم، أثبتت مجموعة DAX نفسها كلاعب جاد في قطاع توصيل الطعام عبر الإنترنت. ولكن ما هي حصة السوق، ومن هم أقوى المنافسين، وما هي المزايا التي يمكن أن تمنح Delivery Hero السبق في هذا القطاع شديد التنافسية؟

لنبدأ بمكانتها في السوق: تمتلك شركة Delivery Hero حصصًا كبيرة في العديد من المناطق، لا سيما في آسيا ومنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا. ومع مبيعات تبلغ 4.1 مليار يورو في آسيا وأكثر من 3.5 مليار يورو في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، فإن القوة واضحة في الأسواق الرئيسية مثل كوريا الجنوبية والمملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة. ففي كوريا الجنوبية، على سبيل المثال، تمكنت العلامة التجارية الفرعية Baemin من الحفاظ على حصتها في السوق على الرغم من المنافسة الشديدة، كما تظهر بيانات السوق الحالية. يؤكد محللو UBS على هذه الإمكانية ويقدمون توصية شراء بسعر مستهدف يبلغ 55 يورو، على أساس نمو مزدوج الرقم في المنطقة. ويقدم التحليل المزيد من الأفكار حول هذه التطورات 4investors.de ، والذي يسلط الضوء على وجهات النظر الاستراتيجية للشركة بالتفصيل. أما في أوروبا، فقد انخفضت المبيعات إلى 1.9 مليار يورو، ويرجع ذلك إلى تشبع الأسواق والانسحاب من ألمانيا لصالح موقع Just Eat Takeaway.com.

وتبين نظرة فاحصة على المنافسة أن شركة Delivery Hero تعمل في بيئة تتميز بالعمالقة العالميين واللاعبين المحليين على حدٍ سواء. تهيمن شركتا Uber Eats وDoorDash على أمريكا الشمالية وتنتقلان بشكل متزايد إلى مناطق أخرى، في حين يتمتع موقع Just Eat Takeaway.com بمكانة قوية في أوروبا - خاصة في ألمانيا من خلال Lieferando. في آسيا، تمثل شركات مثل Grab وMeituan منافسين أقوياء، حيث تسجل نقاطًا من خلال دمجها في التطبيقات الفائقة وسياسات التسعير القوية. ويشكل مقدمو الخدمات المحليون أيضًا تحديًا، خاصة في البلدان الناشئة، حيث أنهم غالبًا ما يكونون أكثر قدرة على الاستجابة للتخصصات الثقافية والطهي. هذا التنوع في المنافسين يجبر شركة Delivery Hero على أن تظل مرنة وتميز نفسها من خلال الابتكار والتكيف الإقليمي.

إذن ما هي نقاط القوة التي يمكن أن تمنح الشركة الأفضلية؟ والميزة الرئيسية هي التنوع الجغرافي الواسع. ومن خلال تواجدها في أكثر من 70 دولة، تستطيع شركة Delivery Hero تنويع المخاطر والاستفادة من الأسواق المتنامية بينما تعاني المناطق الأخرى من الركود. يضاف إلى ذلك القدرة على بناء علامات تجارية محلية قوية مثل Talabat أو PedidosYa، والتي لها جذور عميقة في أسواقها. وتلعب الابتكارات التكنولوجية أيضًا دورًا رئيسيًا: فالاستثمارات في الذكاء الاصطناعي وتحليل البيانات تعمل على تمكين طرق التسليم الأمثل والاستهداف الشخصي للعملاء، مما يزيد من الكفاءة ويعزز ولاء المستخدم. لمزيد من التفاصيل حول هيكل الشركة ووجودها في السوق، قم بإلقاء نظرة على البيانات الشاملة ستاتيستا التي توفر نظرة عميقة على مدى الوصول العالمي لشركة Delivery Hero.

وتكمن ميزة أخرى في التركيز الاستراتيجي على المناطق ذات النمو المرتفع مثل منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، حيث يرى بنك جولدمان ساكس إمكانات كبيرة ويصدر أيضًا توصية شراء بسعر مستهدف يبلغ 39 يورو. كما أن القدرة على الدخول في شراكات مع مؤسسات تقديم الطعام وتقديم خدمات إضافية مثل أنظمة نقاط البيع تعمل أيضًا على تقوية العلاقة مع العملاء التجاريين. ومع ذلك، لا تزال الضغوط التنافسية مرتفعة والهوامش ضئيلة في العديد من الأسواق. لذلك يجب على شركة Delivery Hero الاستمرار في الاستثمار في وفورات الحجم مع مراقبة هيكل التكلفة من أجل النمو بشكل مربح.

سيكون من المثير للاهتمام أيضًا أن نرى كيف يتطور السهم بالسعر الحالي البالغ 22.43 يورو وبزيادة قدرها 2.09٪، خاصة في ضوء تقييمات المحللين الإيجابية. والسؤال هو ما إذا كانت الشركة ستتمكن من تلبية التوقعات وتوسيع حصتها في السوق في المناطق الأساسية مع إتقان عملية التوازن بين الابتكار والتحكم في التكاليف.

الأرقام لا تكذب، وعندما يتعلق الأمر بالصحة المالية لشركة Delivery Hero SE، فإنها تقدم نظرة صريحة على أداء مجموعة DAX. خلف كواليس خدمة التوصيل العالمية عبر الإنترنت هناك مبيعات مذهلة، ولكن هناك أيضًا تحديات من حيث الأرباح والهوامش. ما هي المؤشرات المالية الرئيسية مثل المبيعات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وهيكل الميزانية العمومية، وماذا تعني لمستقبل الشركة؟

لنبدأ بالمبيعات، التي وصلت إلى مستوى قياسي بلغ حوالي 12.8 مليار يورو في عام 2024. ويمثل هذا الرقم قفزة كبيرة مقارنة بالسنوات السابقة ويؤكد المكانة القوية في السوق في أكثر من 70 دولة. وعلى المستوى الإقليمي، تساهم آسيا بأكبر حصة بنحو 4.1 مليار يورو، تليها منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا بأكثر من 3.5 مليار يورو وأوروبا بـ 1.9 مليار يورو. تحقق شركة Delivery Hero مبيعات قوية بشكل خاص في دول مثل كوريا الجنوبية والمملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة. ومن يريد أن يفهم التطور التاريخي يمكنه أن يجده في ستاتيستا نظرة مفصلة على أرقام المبيعات من عام 2013 إلى عام 2024، مما يوضح النمو المستمر للشركة.

وعلى الرغم من هذا التطور المذهل في المبيعات، إلا أن وضع الأرباح لا يزال متوترًا. وفي عام 2024، سجلت شركة Delivery Hero خسارة بنحو 0.9 مليار يورو، وهو ما ينعكس في نسبة سعر إلى أرباح سلبية تبلغ -5.78. وتؤدي الاستثمارات الكبيرة في التكنولوجيا والتوسع والخدمات اللوجستية إلى الضغط على الربحية، خاصة في الأسواق ذات النمو المرتفع ولكن ذات هوامش الربح المنخفضة. ومع ذلك، تشير توقعات المحللين إلى حدوث تحول محتمل: فمن المتوقع أن تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح 33.00 لعام 2025، مما يشير إلى تحسن تدريجي في الربحية بشرط تحسين هيكل التكلفة.

إن نظرة على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ــ وهو مؤشر للأداء التشغيلي قبل الفوائد والضرائب والإهلاك وإطفاء الدين ــ تظهر أيضاً إشارات متضاربة. في حين أن الأرقام المحددة لعام 2024 ليست متاحة بالكامل بعد في التقارير الحالية، تشير البيانات السابقة إلى أن Delivery Hero تحقق نتائج تشغيلية إيجابية في بعض المناطق، لا سيما في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا. ومع ذلك، لا يزال إجمالي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تحت الضغط حيث تؤثر تكاليف التشغيل المرتفعة والاستثمارات التنافسية على الهوامش. إن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) أقل بكثير حاليًا من متوسط ​​الصناعة، مما يشير إلى الحاجة إلى زيادة استخدام وفورات الحجم وتوحيد الأسواق غير الفعالة.

تظل الهوامش الإجمالية نقطة حرجة. وفي الأسواق المشبعة مثل أوروبا، تكون هذه الاستثمارات ضعيفة بسبب المنافسة العالية والمتطلبات التنظيمية، بينما في الأسواق الناشئة، تؤدي التكاليف المرتفعة لإنشاء البنية التحتية واكتساب العملاء إلى تقليل الأرباح. ويتحمل الهامش الإجمالي عبئًا إضافيًا بسبب تكاليف موظفي التوصيل - الذين يبلغ عددهم حوالي 42.900 موظف حول العالم - والشراكات مع مؤسسات تقديم الطعام. يتم توفير توزيع تفصيلي للمبيعات الإقليمية وتأثيرها على الهوامش ستاتيستا حيث يتم عرض الهيكل المالي للشركة بشكل شامل. لكي تصبح شركة Delivery Hero مربحة على المدى الطويل، يجب عليها إتقان عملية الموازنة بين استثمارات النمو والتحكم في التكاليف.

تكمل أرقام الميزانية العمومية الصورة وتظهر نقاط القوة والمخاطر. ومع نسبة السعر إلى المبيعات البالغة 0.41، يبدو السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية، مما يشير إلى ارتفاع حجم المبيعات مقارنة بالقيمة السوقية الحالية. تبلغ نسبة السعر إلى التدفق النقدي 7.99، بانخفاض عن 12.33 في العام الماضي، مما يشير إلى تحسن توليد التدفق النقدي - مدعومًا بتدفق نقدي للسهم يبلغ 2.14 يورو. ومع ذلك، تظل الديون مشكلة، لأن الاستثمارات الكبيرة في الأسواق والتكنولوجيات الجديدة يتم تمويلها في كثير من الأحيان من خلال رأس مال الدين. وتتطلب نسبة حقوق الملكية وهيكل الدين الدقيق مراقبة مستمرة من أجل ضمان الاستقرار المالي على المدى الطويل.

يثير الوضع المالي لشركة Delivery Hero أسئلة لا يمكن الإجابة عليها من خلال نمو المبيعات وحده. تظل كيفية تطور التوازن بين التوسع والربحية قضية رئيسية بالنسبة للمستثمرين، وكذلك القدرة على زيادة هوامش التشغيل في بيئة تنافسية للغاية.

لا يمكن لأي شخص يريد أن يشعر بنبض سوق الأسهم أن يتجاهل تقلبات الأسعار في Delivery Hero SE - وهي رحلة أفعوانية تبهر المستثمرين وتتحدىهم بنفس القدر. منذ إدراجها في مؤشر DAX في عام 2020، شهدت أسهم خدمة التوصيل عبر الإنترنت ارتفاعات وقيعان عميقة. كيف تطور السعر تاريخيًا، وما هو التقلب، وأين يمكن مقارنة Delivery Hero بمؤشر السوق الأوسع؟

نظرة إلى الوراء على تطور الأسعار تظهر تاريخًا حافلًا بالأحداث. بعد الاكتتاب العام في عام 2017، ارتفعت قيمة السهم بشكل حاد في البداية، مدفوعة بالطفرة في خدمات التوصيل عبر الإنترنت خلال الوباء. تم الوصول إلى الذروة في نوفمبر 2021، عندما تم سعر السهم مؤقتًا فوق 130 يورو. ومع ذلك، فقد انحدرت الأمور منذ ذلك الحين: السعر الحالي هو 22.43 يورو، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة تزيد عن 80% عن أعلى مستوى له على الإطلاق. وعلى مدار عام 2024، سجل السهم خسارة بنسبة 12%، متأثرًا بالمخاوف بشأن الأداء في آسيا وخفض التوقعات لعام 2025. ومقارنة باليوم السابق، انخفض السعر بنسبة 5.88%، وعلى مدار الثلاثين يومًا الماضية بنسبة 18.14% وحتى بنسبة 51.18% على أساس سنوي. يتم تداول السهم حاليًا بنسبة 2.56٪ فقط فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا، مما يؤكد الوضع الصعب.

لا يزال تقلب أسهم شركة Delivery Hero يمثل مشكلة رئيسية بالنسبة للمستثمرين. يعكس تصنيف عدم اليقين الخاص بـ Morningstar "مرتفع جدًا" حالة عدم اليقين بشأن التطورات المستقبلية. التقلبات القوية في الأسعار ليست شائعة في هذه الصناعة، لأنها تتأثر بعوامل مثل الضغط التنافسي وتشوهات السوق الإقليمية والشكوك المتعلقة بالاقتصاد الكلي. خاصة في العامين الماضيين، أظهر السهم حساب قيمة بيتا عالية، مما يشير إلى حساسية أعلى من المتوسط ​​لتحركات السوق. وهذا يجعل Delivery Hero استثمارًا محفوفًا بالمخاطر، خاصة بالنسبة للمستثمرين المحافظين الذين يبحثون عن الاستقرار. للحصول على رؤى تفصيلية حول عوامل التقييم وعدم اليقين، يجدر إلقاء نظرة على تحليل مورنينغستار ، والذي يوفر تقديرًا للقيمة العادلة قدره 30.50 يورو وتصنيفًا خاليًا من اللحوم للسهم.

بالمقارنة مع مؤشر DAX، فإن الأداء الضعيف لـ Delivery Hero ملحوظ بشكل خاص. في حين استفاد مؤشر DAX من الانتعاش الاقتصادي وقوة الشركات الصناعية والتكنولوجية الكبيرة في السنوات الأخيرة، لم يتمكن Delivery Hero من مواكبة ذلك. في عام 2023، بلغ العائد على مؤشر DAX حوالي 20%، في حين أنهى Delivery Hero خسارة كبيرة. حتى في المقارنة طويلة المدى، فإن السهم يتخلف عن المؤشر: منذ ذروته في عام 2021، سجل مؤشر DAX فقط خسائر معتدلة أو حتى مكاسب، في حين خسرت Delivery Hero بشكل كبير من حيث القيمة. نقطة أخرى للمقارنة هي مؤشرات الاتجاه الكبير مثل أسهم boerse.de، والتي حققت زيادة مذهلة في القيمة من 10000 إلى أكثر من 3.7 مليون نقطة من عام 1999 إلى عام 2023. ولم تتمكن شركة Delivery Hero، على الرغم من أنها جزء من الاتجاه الكبير للتحول الرقمي، من تحقيق مثل هذه الأرباح طويلة الأجل. للحصول على البيانات التاريخية والمقارنات مع مؤشرات الاتجاه الكبير boerse.de أساس سليم لتحليل تطورات الأسعار.

وأسباب هذا التناقض واضحة. في حين أن مؤشر DAX مدعوم من قبل شركات متنوعة ذات تدفقات نقدية مستقرة، فإن Delivery Hero تعتمد بشكل كبير على أسواق النمو الإقليمية وتكاليف الاستثمار المرتفعة. وقد أدى الانسحاب من أسواق مثل اليابان وتايلاند وكذلك الخسائر في الحصة السوقية في كوريا الجنوبية وهونج كونج وسنغافورة إلى إضعاف ثقة المستثمرين. بالإضافة إلى ذلك، وفقًا لـ Morningstar، تفتقر الشركة إلى خندق اقتصادي، مما يجعل السهم أكثر عرضة للضغوط التنافسية من العديد من شركات DAX. ومع ذلك، يرى المحللون إمكانات: مع تقدير القيمة العادلة بـ 30.50 يورو ونمو المبيعات المتوقع بنسبة 13.9% سنويًا على مدى السنوات الخمس المقبلة، يمكن أن يتعافى السهم إذا تم إحراز تقدم تشغيلي.

يرسم التطور التاريخي للأسعار والتقلبات العالية صورة لشركة Delivery Hero كاستثمار مضارب ينطوي على مخاطر كبيرة، ولكنه ينطوي أيضًا على فرص. تعتمد كيفية تطور السهم مقارنة بمؤشر DAX إلى حد كبير على ما إذا كانت الشركة تتقن تحدياتها الإستراتيجية وتستعيد ثقة الأسواق.

وراء كل شركة ناجحة هناك قوى خارجية وقرارات داخلية تحدد المسار - في Delivery Hero SE، هناك عوامل الاقتصاد الكلي مثل تطورات أسعار الفائدة وأسعار المواد الخام بالإضافة إلى الطلب على خدمات التوصيل عبر الإنترنت وقرارات الإدارة. تعتبر هذه العناصر حاسمة بالنسبة للمستثمرين والمحللين لتقييم التطور المستقبلي لمجموعة DAX. ما هي المؤثرات الموجودة هنا وكيف يمكنها تشكيل أداء الشركة؟

بادئ ذي بدء، تطور أسعار الفائدة، والذي يلعب دورًا مركزيًا لشركة كثيفة رأس المال مثل Delivery Hero. وتبلغ أسعار الفائدة المبنية على القروض لمدة عشر سنوات حاليا 3.6%، ويتوقع أكثر من 80% من الخبراء ظروفا مستقرة في الأمد القريب، مدعومة بوضع قوي للسوق الداخلية في الاتحاد الأوروبي ومعدل تضخم قريب من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. ومع ذلك، على المدى المتوسط ​​إلى الطويل، يتوقع 60% من الخبراء زيادة إلى حوالي 4%، بسبب التوترات الجيوسياسية والتعريفات الجديدة وارتفاع الدين الوطني. بالنسبة لشركة Delivery Hero، يعني هذا احتمال ارتفاع تكاليف التمويل، حيث غالبًا ما يتم تغطية التوسعات والاستثمارات في التكنولوجيا بالديون. يمكن الاطلاع على نظرة تفصيلية لتوقعات أسعار الفائدة على Interhyp حيث تسلط استطلاعات الخبراء الشهرية الضوء على تطور الأوضاع. ومن الممكن أن يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى فرض مزيد من الضغوط على الهوامش الضعيفة بالفعل، خاصة في الأسواق ذات الاحتياجات الاستثمارية العالية.

هناك عامل خارجي آخر وهو أسعار المواد الخام، والتي تؤثر بشكل غير مباشر على تكاليف التشغيل. على الرغم من أن Delivery Hero لا تعتمد بشكل مباشر على المواد الخام مثل النفط أو الغذاء، إلا أن ارتفاع أسعار الوقود يؤثر على لوجستيات التوصيل، خاصة في المناطق التي لديها أساطيل سائقين خاصة بها. وتشير البيانات الحالية إلى أن أسعار الطاقة ستظل متقلبة في عام 2024، مدفوعة بالشكوك الجيوسياسية وتقلب الطلب العالمي. بالنسبة للشركة، يعني هذا تكلفة أعلى محتملة لكل توصيل، وهو أمر يصعب نقله إلى العملاء في سوق تنافسية. بالإضافة إلى ذلك، يؤثر ارتفاع أسعار المواد الغذائية على شركات تقديم الطعام التي تعمل كشركاء في Delivery Hero ويمكن أن يشكل ضغطًا على استعدادهم للتعاون أو نماذج العمولة.

الصورة على جانب الطلب أكثر إيجابية. يواصل السوق العالمي لتوصيل الطعام عبر الإنترنت نموه بمعدلات سنوية تتراوح بين 10 و15%، مدفوعًا بالتوسع الحضري والتحول الرقمي وتنامي الطبقة المتوسطة في الأسواق الناشئة. وتستفيد شركة Delivery Hero من هذا الاتجاه، لا سيما في آسيا ومنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، حيث تم توليد 48% و26% من إجمالي قيمة البضائع لعام 2024، على التوالي. وتشير التوقعات إلى أن الطلب سينمو بهذه الوتيرة حتى عام 2032، مما يتيح للشركة تحقيق نمو مستقر في الإيرادات بنسبة 13.9% في المتوسط ​​سنوياً على مدى السنوات الخمس المقبلة. ومع ذلك، لا يزال الطلب متفاوتاً على المستوى الإقليمي: ففي حين توفر الأسواق الناشئة إمكانات عالية، إلا أنها تشهد ركوداً في الأسواق المشبعة مثل أوروبا، حيث يتم تحقيق 18% فقط من إجمالي قيمة البضائع. يجب أن تكون العروض المبتكرة وولاء العملاء هي القوى الدافعة هنا.

تعتبر إدارة Delivery Hero أمرًا بالغ الأهمية لتحقيق هذه الفرص. وتحت قيادة الرئيس التنفيذي نيكلاس أوستبيرج، اتبعت الشركة استراتيجية توسع قوية، مما أدى إلى تواجدها في أكثر من 70 دولة. وفي الوقت نفسه، تم اتخاذ قرارات صعبة، مثل الانسحاب من الأسواق غير المربحة مثل اليابان وتايلاند وبيع الشركة الألمانية لشركة Just Eat Takeaway.com في عام 2019. وتعتمد الإدارة بشكل كبير على الاستثمارات التكنولوجية، وخاصة في الذكاء الاصطناعي وتحليلات البيانات، لتحسين عمليات التسليم وإنشاء تجارب شخصية للعملاء. ومع ذلك، يشتكي المنتقدون من أن تكاليف الاستثمار المرتفعة تؤثر على الربحية - وهي نقطة تحتاج الإدارة إلى معالجتها من خلال زيادة تركيزها على المناطق ذات هوامش الربح العالية مثل الشرق الأوسط. تواجه الإدارة أيضًا التحدي المتمثل في التغلب على العقبات التنظيمية في الأسواق المختلفة وتحسين ظروف العمل لسائقي التوصيل من أجل تقليل مخاطر السمعة.

إن مجموعة العوامل الخارجية مثل أسعار الفائدة وأسعار المواد الخام بالإضافة إلى الرقابة الداخلية من قبل الإدارة ستحدد إلى حد كبير ما إذا كانت شركة Delivery Hero ستحقق أهداف النمو الخاصة بها. وعلى وجه الخصوص، تظل القدرة على إدارة التكاليف المتزايدة مع الاستفادة من الطلب في الأسواق الأساسية بمثابة عمل متوازن يتطلب مراقبة وثيقة.

الإبحار في المياه الجيوسياسية العاصفة – هذا هو الواقع بالنسبة للشركات العالمية مثل Delivery Hero SE، التي لا يعتمد نجاحها على الاستراتيجيات الداخلية فحسب، بل أيضًا على الصراعات التجارية الدولية والعقوبات والاستقرار السياسي. ومع وجودها في أكثر من 70 دولة، فإن مجموعة DAX معرضة بشكل خاص للاضطرابات الخارجية التي يمكن أن تؤثر على سلاسل التوريد والأسواق والاستثمارات. ما هي المخاطر التي تنشأ من هذه العوامل وكيف يمكن أن تشكل مستقبل الشركة؟

الصراعات التجارية تحتل مكانة عالية في قائمة التهديدات المحتملة. وقد أثرت التوترات بين الكتل الاقتصادية الكبرى مثل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي أو بين الولايات المتحدة والصين على الاقتصاد العالمي في السنوات الأخيرة. قبل أزمة كورونا، تم تحديد مثل هذه الصراعات كعامل رئيسي في تباطؤ النمو الاقتصادي الألماني، خاصة من خلال التهديدات الأمريكية بزيادة الرسوم الجمركية على المنتجات الأوروبية مثل السيارات إلى 25%. وعلى الرغم من تراجع الوضع مؤقتًا في عام 2019، إلا أن خطر التعريفات العقابية لا يزال قائمًا، كما تظهر التحليلات الحالية. وتقدم دراسة تفصيلية لآثار مثل هذه الصراعات على الاقتصاد الألماني الخدمة الاقتصادية ، الذي يحاكي سيناريوهات مختلفة. بالنسبة لشركة Delivery Hero، يمكن أن يكون للصراعات التجارية عواقب غير مباشرة: ارتفاع التعريفات الجمركية أو الحواجز التجارية يمكن أن يؤدي إلى زيادة تكاليف واردات التكنولوجيا أو المعدات اللوجستية، في حين أن التباطؤ الاقتصادي العام يمكن أن يقلل من القوة الشرائية للعملاء في الأسواق الرئيسية مثل أوروبا أو آسيا.

ولا يقل أهمية عن ذلك العقوبات التي تلعب دوراً في المناطق المتوترة جيوسياسياً مثل الشرق الأوسط أو أجزاء من آسيا. تتمتع شركة Delivery Hero بحضور قوي في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، حيث تم توليد 26% من إجمالي قيمة البضائع في عام 2024، وتعد دول مثل المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة من بين أفضل الأسواق من حيث المبيعات. فالعقوبات أو القيود التجارية، على سبيل المثال في سياق الصراع الإيراني، يمكن أن تجعل الوصول إلى هذه الأسواق أكثر صعوبة أو تؤثر على أنظمة الدفع. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تؤدي التوترات السياسية في المنطقة إلى تعطيل سلاسل الخدمات اللوجستية، خاصة إذا كانت هناك قيود على النقل أو ارتفاع تكاليف الوقود. وتتطلب مثل هذه المخاطر استراتيجية مرنة لاستكشاف أسواق بديلة أو طرق إمداد إذا أصبح الوصول إلى مناطق معينة غير ممكن.

يعد الاستقرار السياسي عاملاً حاسماً آخر يؤثر على عمليات Delivery Hero. وفي أمريكا اللاتينية، التي تمثل 8% من إجمالي قيمة البضائع، تعاني العديد من البلدان من عدم الاستقرار الاقتصادي والاضطرابات السياسية، وهو ما يمكن أن يؤثر على الطلب وتكاليف التشغيل. وفي آسيا، التي تمثل 48% من إجمالي قيمة البضائع، يتفاوت الاستقرار على نطاق واسع بين دول مثل كوريا الجنوبية، التي تتمتع بالقوة السياسية والاقتصادية، وغيرها من الأسواق الأكثر عرضة لخطر التغيير الحكومي أو التوترات الاجتماعية. يمكن أن يؤدي عدم الاستقرار السياسي إلى تغييرات تنظيمية، مثل قوانين العمل أو الضرائب، مما قد يؤثر على هوامش شركة Delivery Hero. بالإضافة إلى ذلك، تؤدي حالة عدم اليقين إلى زيادة الإحجام عن الاستثمار، كما تظهر عمليات محاكاة الصراعات التجارية، وهو ما يمكن أن ينطبق أيضًا على المخاطر السياسية.

الاقتصاد الألماني نفسه، الذي لم تعد شركة Delivery Hero تعمل فيه ولكنها لا تزال متجذرة كشركة تابعة لمؤشر DAX، يتعرض أيضًا للضغوط. تشير التوقعات الحالية من DIW إلى عجز مستمر قدره 107.5 مليار يورو على الأقل في العام الحالي، والذي تفاقم بسبب السياسات المالية التقييدية في أعقاب انهيار تحالف إشارات المرور. ال تقرير DIW الأسبوعي ويحذر أيضًا من التأثيرات العالمية للصراعات التجارية، والتي يمكن أن تؤدي إلى تفاقم الاقتصاد العالمي وبالتالي أيضًا الظروف العامة للشركات الألمانية مثل Delivery Hero. ومن الممكن أن يؤدي ضعف السوق المحلية إلى تقليل ثقة المستثمرين في المجموعة، خاصة إذا امتدت حالة عدم اليقين إلى الأسواق المالية.

تشكل المخاطر الجيوسياسية التي تفرضها النزاعات التجارية والعقوبات وعدم الاستقرار السياسي تحديًا معقدًا لشركة Delivery Hero. وستكون قدرة الشركة على الاستجابة لمثل هذه الصدمات الخارجية أمرًا بالغ الأهمية لتأمين النمو في المناطق الرئيسية مع ضمان الاستقرار التشغيلي.

تخيل عالمًا يتم فيه تقديم كل طلب عبر أحد التطبيقات في ثوانٍ - ولكن خلف هذه العملية التي تبدو سلسة، تواجه Delivery Hero SE تحديات معقدة من حيث الأعمال المتراكمة واختناقات التسليم والقدرة الإنتاجية. بالنسبة لمجموعة DAX، التي تعمل في أكثر من 70 دولة، تعتبر هذه العوامل التشغيلية حاسمة لتلبية الطلب المتزايد على خدمات التوصيل عبر الإنترنت. ما هي هذه الجوانب وما هو تأثيرها على الأداء المستقبلي؟

أولاً، تراكم الطلبات، والذي لا يتم قياسه في Delivery Hero مباشرةً بالمصطلحات الصناعية الكلاسيكية، ولكنه يشير إلى عدد الطلبات عبر منصات مثل Foodpanda أو Talabat أو PedidosYa. وفي عام 2024، سجلت الشركة حجمًا قياسيًا من الطلبات، والذي يرتبط بمبيعات عالمية تبلغ حوالي 12.8 مليار يورو. ويعكس هذا الطلب المرتفع نمو سوق التوصيل عبر الإنترنت، والذي يتزايد بنسبة 10-15% سنويًا. ومع ذلك، فإن تراكم الطلبات يختلف بشكل كبير بين المناطق: آسيا (48٪ من إجمالي قيمة البضائع) ومنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا (26٪) تظهران نموًا قويًا، في حين أن أوروبا (18٪) أكثر ركودًا بسبب الأسواق المشبعة. تظهر المقارنة مع البيانات الصناعية الصادرة عن مكتب الإحصاء الفيدرالي أن الطلب المتراكم في قطاع التصنيع في ألمانيا انخفض بنسبة 0.2٪ في يونيو 2024 مقارنة بالشهر السابق وبنسبة 6.2٪ مقارنة بالعام السابق. للحصول على رؤى تفصيلية حول هذه الاتجاهات، قم بإلقاء نظرة على بيان صحفي من ديستاتيس مما يسلط الضوء على نطاق وتطور الطلب المتراكم في مختلف القطاعات. بالنسبة لشركة Delivery Hero، يمثل تراكم الطلبات العالية فرصة ولكنه يمثل أيضًا ضغطًا لزيادة الكفاءة التشغيلية.

تمثل اختناقات التسليم عقبة أخرى، والتي تتعلق في Delivery Hero في المقام الأول بتوفر موظفي التوصيل والقدرات اللوجستية. مع وجود حوالي 42,900 موظف حول العالم، معظمهم في مجال التوصيل، تعاني الشركة من نقص السائقين في بعض الأسواق، لا سيما في المراكز الحضرية التي يرتفع فيها الطلب. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للعوامل الخارجية مثل ارتفاع أسعار الوقود أو مشاكل المرور أن تزيد من أوقات التسليم، مما يؤثر على رضا العملاء. وتبدو مثل هذه الاختناقات واضحة بشكل خاص في الأسواق الناشئة، حيث البنية التحتية غالبا ما تكون أقل تطورا، بينما في الأسواق الراسخة مثل أوروبا، تجعل المتطلبات التنظيمية لظروف العمل عملية التوظيف صعبة. يؤثر نقص العرض بشكل مباشر على القدرة على معالجة الأعمال المتراكمة بكفاءة، وفي بيئة تنافسية للغاية، يمكن أن يؤدي إلى فقدان حصة السوق مع تحول العملاء إلى مقدمي خدمات أسرع.

ترتبط القدرات الإنتاجية لشركة Delivery Hero بشكل أقل بالتصنيع التقليدي وأكثر بالقدرة على معالجة الطلبات عبر المنصات الرقمية وتنسيق الخدمات اللوجستية. تعد البنية التحتية التكنولوجية للشركة أمرًا بالغ الأهمية هنا: تهدف الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي وتحليل البيانات إلى تحسين طرق التسليم وزيادة قدرة المنصات على التعامل مع الأحمال القصوى - على سبيل المثال أثناء العطلات أو مراحل الوباء. ومع ذلك، هناك حدود، خاصة فيما يتعلق بقابلية التوسع في أساطيل التسليم. في المناطق ذات النمو المرتفع مثل آسيا أو منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، يجب على شركة Delivery Hero أن تقوم باستمرار بتوظيف سائقين جدد وتوسيع الشراكات مع مشغلي الخدمات الغذائية لتتناسب مع القدرة على الطلب. وتظهر المقارنة مع البيانات الصناعية الصادرة عن البنك المركزي الألماني أن تراكم الطلبات واختناقات القدرات في الصناعة غالبا ما يسيران جنبا إلى جنب. يمكن العثور على مزيد من المعلومات حول هذه المؤشرات على الموقع البنك المركزي الألماني ، والذي يوفر رؤى تفصيلية حول الطلبات الواردة والمخزون. بالنسبة لشركة Delivery Hero، يظل التحدي يتمثل في توسيع البنية التحتية الرقمية واللوجستية بالتوازي مع نمو الطلبات.

وثمة جانب إضافي هو الاختلافات الإقليمية في استخدام القدرات. وفي الأسواق الناضجة مثل أوروبا، يمكن أن تنشأ الطاقة الفائضة في حالة ركود نمو الطلب، في حين أن الطلب في الأسواق الناشئة غالباً ما يتجاوز الموارد المتاحة. ويتطلب ذلك تخصيص الموارد بشكل مرن لتجنب الهياكل غير الفعالة مع الاستفادة من فرص النمو. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤثر الاضطرابات الخارجية مثل التوترات الجيوسياسية أو ارتفاع تكاليف التشغيل على القدرة على ضبط القدرة بسرعة.

تظل ديناميكيات تراكم الطلبات واختناقات التسليم وقدرات الإنتاج بمثابة رافعة مركزية لشركة Delivery Hero لضمان الأداء التشغيلي. إن كيفية تغلب الشركة على هذه التحديات في بيئة عالمية وإقليمية متنوعة ستحدد إلى حد كبير ما إذا كان يمكنها تحقيق أهداف النمو الخاصة بها.

دعونا نتعمق في عالم الرواد الرقميين، حيث تعمل شركة Delivery Hero SE على تشكيل مستقبل خدمات التوصيل عبر الإنترنت من خلال التقدم التكنولوجي. بالنسبة لمجموعة داكس، التي تعمل في أكثر من 70 دولة، لا تعد الابتكارات وبراءات الاختراع والإنفاق على البحث والتطوير (R&D) مجرد مزايا تنافسية، ولكنها لبنات أساسية لأخذ زمام المبادرة في سوق سريع النمو. ما هي التطورات التي تشكل هذا المجال وكيف يمكن أن تؤثر على وضع الشركة على المدى الطويل؟

يقع التقدم التكنولوجي في قلب استراتيجية Delivery Hero. تستثمر الشركة بكثافة في الذكاء الاصطناعي (AI) وتحليلات البيانات لتحسين طرق التسليم وتقصير أوقات التسليم وإنشاء تجارب مخصصة للعملاء. تتيح هذه التقنيات التنبؤ بذروة الطلب واستخدام الموارد بكفاءة، وهو أمر بالغ الأهمية بشكل خاص في الأسواق الحضرية ذات أحجام الطلب العالية. وينصب التركيز الآخر على أتمتة العمليات الداخلية، مثل إدارة الخزانة. وفقًا لتحليل أجرته EY، مع تنفيذ منصة SAP S/4HANA وSAP Analytics Cloud (SAC)، أنشأت Delivery Hero بنية تحتية مركزية تحدد بشفافية تدفقات المدفوعات العالمية وتحسن تخطيط السيولة. للحصول على رؤى أعمق حول استراتيجية الرقمنة هذه، يجدر إلقاء نظرة عليها دراسة إي ، والذي يعرض تفاصيل التحول في العمليات المالية للشركة. ولا تعمل مثل هذه التطورات على تعزيز الكفاءة التشغيلية فحسب، بل تعمل أيضًا على تعزيز القدرة على التوسع بسرعة في بيئة تنافسية للغاية.

وفي مجال براءات الاختراع، تُظهر شركة Delivery Hero تركيزًا واضحًا على حماية ابتكاراتها التكنولوجية، حتى لو لم تكن الأرقام المحددة المتعلقة ببراءات الاختراع المسجلة أو الممنوحة مفصلة في التقارير العامة في كثير من الأحيان. وينصب التركيز على خوارزميات الملكية لتحسين التسليم وإدارة المنصة، والتي تهدف إلى تأمين ميزة تنافسية مثل الملكية الفكرية. كما يلعب تطوير حلول التجارة السريعة دورًا أيضًا، كما يتم الترويج له في مركز الابتكار في برلين ميتي. يركز هذا المركز، الذي تم إنشاؤه منذ انسحاب Foodpanda من ألمانيا في عام 2021، على الحلول اللوجستية والتقنية الجديدة لإنشاء خدمات توصيل فائقة السرعة. تقرير من مدونات السوبر ماركت ويسلط الضوء على أنشطة هذا المركز ويشير إلى مشاريع تجريبية مثل "سوق الباندا" الذي لا يزال اتجاهه الدقيق غير واضح. يمكن أن تساعد براءات الاختراع في هذا المجال شركة Delivery Hero على تمييز نفسها عن المنافسين مثل Gorillas أو Getir، خاصة في سوق التجارة السريعة الناشئة.

يعد الإنفاق على البحث والتطوير عاملاً حاسماً آخر يدعم القوة المبتكرة لشركة Delivery Hero. على الرغم من أن الأرقام الدقيقة لعام 2024 ليست متاحة للعامة، إلا أن المديرين التنفيذيين مثل سيدا كافاكليبينار، مدير أول الأنظمة المالية، يؤكدون على الحاجة إلى الاستثمار في التكنولوجيا لمواكبة النمو الذي يبلغ حوالي 100٪ سنويًا. لا تغطي هذه النفقات تطوير ميزات النظام الأساسي الجديدة فحسب، بل تغطي أيضًا تكامل الأدوات المدعومة بالذكاء الاصطناعي لتحسين تجربة المستخدم وأتمتة العمليات الخلفية. وسيذهب جزء كبير من الاستثمارات إلى تحسين لوجستيات التسليم لتقليل التكاليف وتحسين الهوامش - وهي نقطة حاسمة منذ أن سجلت الشركة عجزًا قدره 0.9 مليار يورو في عام 2024. وتضع تكاليف البحث والتطوير المرتفعة ضغطًا على الربحية على المدى القصير، ولكنها ضرورية على المدى الطويل لضمان الريادة التكنولوجية وفتح أسواق جديدة.

هناك جانب إضافي وهو التركيز الاستراتيجي على التجارة السريعة، والذي يهدف إلى تقليل أوقات التسليم إلى بضع دقائق فقط. ويعد مركز الابتكار في برلين بمثابة مختبر اختبار لمثل هذه المفاهيم، حتى لو كان التقدم الدقيق وإطلاقها في السوق لا يزال غير واضح. يمكن لهذه الجهود أن تمنح شركة Delivery Hero ميزة على خدمات التوصيل التقليدية، خاصة في المناطق ذات الكثافة السكانية العالية حيث تعد السرعة عاملاً تنافسيًا رئيسيًا. وفي الوقت نفسه، يظل التحدي المتمثل في توسيع نطاق هذه الابتكارات على نحو فعال من حيث التكلفة، وخاصة في المناطق ذات البنية التحتية التكنولوجية الأقل.

إن التقدم التكنولوجي وحماية براءات الاختراع والإنفاق المرتفع على البحث والتطوير يضع شركة Delivery Hero كشركة رائدة في صناعة التوصيل الرقمي. ويعتمد مدى إمكانية تحويل هذه الاستثمارات إلى مزايا تنافسية ملموسة على ما إذا كانت الشركة تجد التوازن بين الابتكار والاستدامة المالية.

دعونا ننظر من خلال الكرة البلورية للعالم المالي للتنبؤ بالسنوات الثلاث إلى الخمس القادمة لشركة Delivery Hero SE - وهي الفترة التي توفر فرصًا هائلة وعقبات كبيرة لمجموعة DAX. وبفضل تواجدها العالمي في أكثر من 70 دولة، تمر الشركة بنقطة تحول تتميز بالأسواق الديناميكية والمنافسة الشديدة. ما هي الآفاق الناشئة، وما هي المحركات التي يمكن أن تحفز النمو، وما هي السيناريوهات التي يمكن تصورها للمستقبل؟

تُظهر التوقعات للسنوات الثلاث إلى الخمس القادمة إمكانات قوية لنمو المبيعات. ويتوقع المحللون أن يبلغ متوسط ​​نمو الإيرادات السنوية 13.9%، بما يتماشى مع توقعات سوق التوصيل العالمي عبر الإنترنت، والذي من المتوقع أن ينمو بنسبة 10-15% سنويًا حتى عام 2032 ويمكن أن يصل إلى 300 مليار دولار. يمكن أن تصبح شركة Delivery Hero مربحة على أساس الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بحلول عام 2026، مع توقع ارتفاع هامش التشغيل إلى 1.3% بحلول عام 2029 - وهي قفزة كبيرة من الهامش الحالي البالغ -3.7% في عام 2024. على المدى الطويل، تستهدف الشركة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 5-8% من إجمالي قيمة البضائع (GMV) بحلول عام 2030. هذه الأرقام مفصلة في تحليل مورنينغستار ، التأكيد على إمكانية حدوث تحول مالي إذا تم تحقيق الكفاءة التشغيلية والتحكم في التكاليف.

وتشمل محركات النمو الرئيسية مكانتها القوية في المناطق ذات النمو المرتفع مثل الشرق الأوسط وأمريكا اللاتينية، حيث تعتبر شركة Delivery Hero الشركة الرائدة في السوق في العديد من الأسواق. وفي الشرق الأوسط، الذي يمثل 26% من إجمالي القيمة الإجمالية لعام 2024، وأمريكا اللاتينية بنسبة 8%، يوفر التوسع الحضري والطبقة المتوسطة المتنامية إمكانات هائلة. وتظل آسيا، التي تبلغ حصتها 48% من إجمالي القيمة السوقية، سوقًا رئيسيًا مدفوعًا بارتفاع معدل انتشار الهواتف الذكية والتحول الرقمي، على الرغم من النكسات في كوريا الجنوبية وهونج كونج وسنغافورة. الدافع الآخر هو الابتكار التكنولوجي، وخاصة في الذكاء الاصطناعي وتحليل البيانات، والذي يعمل على تحسين أوقات التسليم وتمكين العروض الشخصية. بالإضافة إلى ذلك، فإن التركيز على التجارة السريعة، حيث تتم عمليات التسليم في دقائق، يمكن أن يخلق ميزة تنافسية في المراكز الحضرية. يمكن لهذه العوامل أن تساعد شركة Delivery Hero على تأمين حصة في السوق وزيادة الطلب.

ومع ذلك، هناك سيناريوهات مختلفة للسنوات المقبلة، تعتمد على التطورات الخارجية والداخلية. في أفضل الأحوال (السيناريو المتفائل)، تمكنت شركة Delivery Hero من تحسين الهوامش بشكل أسرع من المتوقع من خلال الاستفادة من وفورات الحجم في الأسواق ذات النمو المرتفع واستخدام الابتكارات التكنولوجية بفعالية من حيث التكلفة. يمكن أن ترتفع المبيعات هنا إلى أكثر من 20 مليار يورو بحلول عام 2028، مع هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب بنسبة 2-3٪ في وقت مبكر من عام 2026. ويرى محللون مثل UBS (السعر المستهدف 55 يورو) وجولدمان ساكس (السعر المستهدف 39 يورو) إمكانات تصاعدية قوية في هذا السيناريو للسهم، الذي يتم تداوله حاليًا عند 22.43 يورو. في الحالة الأساسية، التي تتوافق مع التوقعات الحالية، تنمو المبيعات بما يتماشى مع النسبة المتوقعة البالغة 13.9٪ سنويًا، مع تحسن تدريجي في الربحية حتى عام 2026. ويمكن أن يصل السهم إلى تقدير القيمة العادلة لشركة Morningstar (30.50 يورو) هنا، على افتراض عدم وجود انتكاسات كبيرة.

ومع ذلك، في ظل السيناريو المتشائم، هناك العديد من المخاطر التي قد تؤدي إلى تباطؤ النمو. إن الضغوط التنافسية المستمرة، لا سيما في آسيا، حيث أصبحت خسائر الحصة السوقية واضحة بالفعل، فضلاً عن عدم اليقين الجيوسياسي وارتفاع تكاليف التشغيل، يمكن أن تزيد من الضغط على الهوامش. إذا أدت تطورات أسعار الصرف أو تباطؤ الاقتصاد الكلي إلى تثبيط الطلب في الأسواق الرئيسية، فقد ينخفض ​​نمو المبيعات إلى أقل من 10% سنويا، مع استمرار الخسائر حتى عام 2027. وبالإضافة إلى ذلك، فإن التكهنات المحيطة ببيع الأسهم من قبل المساهم الرئيسي بروسوس، الذي يريد خفض حصته من أكثر من 25% إلى أقل من 10%، يمكن أن تؤدي إلى انخفاض سعر السهم على المدى القصير. يقدم تحليلا مفصلا لهذه الديناميات وسطاء الوشق ، والذي يسلط الضوء على التأثير المحتمل على سعر السهم ونتائج نصف العام في 28 أغسطس. في هذا السيناريو، يمكن أن تظل الحصة في منطقة الدعم عند 19.69-21.31 يورو أو تنخفض أكثر.

ستعتمد السنوات المقبلة على قدرة Delivery Hero على الاستفادة من فرص النمو الإقليمية وتوسيع المزايا التكنولوجية مع تحقيق الاستقرار المالي. ويظل السيناريو السائد مرتبطا ارتباطا وثيقا بالتوجه الاستراتيجي وظروف السوق الخارجية، والتي يجب مراقبتها بشكل مستمر.

دعونا ننظر إلى المستقبل القريب ونركز على الأشهر الستة إلى الـ 12 القادمة لـ Delivery Hero SE، وهي مرحلة قد تكون حاسمة لمجموعة DAX لضمان الاستقرار على المدى القصير ودعم الأهداف طويلة المدى. خلال هذه الفترة، تحتل المعالم التشغيلية والأهداف ربع السنوية وتقييمات المحللين مركز الصدارة بينما تتعامل الشركة مع التحديات الداخلية والخارجية. ما هي التطورات التي يمكن توقعها وكيف يمكن أن تؤثر على المسار؟

تظهر التوقعات للأشهر الستة إلى الاثني عشر المقبلة صورة مختلطة مع احتمال حدوث انتعاش معتدل، ولكن أيضًا استمرار عدم اليقين. أكدت شركة Delivery Hero توقعاتها للعام المالي 2024، مما يشير إلى استقرار نمو الإيرادات، مع نمو متوقع يتماشى مع النسبة السابقة البالغة 13.9% سنويًا. والنقطة الرئيسية هي نشر النتائج الربع سنوية ونصف السنوية في 28 أغسطس، والتي وفقًا لـ وسطاء الوشق يمكن أن يؤثر بشكل كبير على تطور الأسعار والطلب على حزم الأسهم من المساهم الرئيسي Prosus. يقع السعر الحالي البالغ 22.43 يورو في نطاق تداول مع منطقة دعم عند 19.69-21.31 يورو ومنطقة مقاومة عند 27.22-28.28 يورو. على المدى القصير، يمكن أن يتأثر السعر بالتكهنات المحيطة ببيع الأسهم من قبل شركة بروسوس، التي ترغب في خفض حصتها من أكثر من 25٪ إلى أقل من 10٪، حتى لو كان البيع في حزم كبيرة للمستثمرين المؤسسيين لا ينبغي أن يضع الكثير من الضغوط على السوق.

تركز الأهداف الفصلية للأشهر القادمة على التحسينات التشغيلية والقوة الإقليمية. وتهدف شركة Delivery Hero إلى تأمين نمو الإيرادات في الأسواق الرئيسية مثل منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا (26% من إجمالي القيمة المضافة لعام 2024) وآسيا (48% من إجمالي القيمة المضافة)، مع التركيز على الكفاءة في أوروبا (18% من إجمالي القيمة المضافة). أحد الأهداف المهمة هو تحقيق الاستقرار في الهوامش، خاصة بعد النكسات في آسيا بسبب فقدان حصة السوق في كوريا الجنوبية وهونج كونج وسنغافورة. تخطط الشركة أيضًا لتحويل سائقي التوصيل في فرعها الإسباني Glovo إلى نموذج الموظف، مما سيؤدي إلى عبء على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بحوالي 100 مليون يورو في السنة المالية 2025، ولكنه سيقلل من المخاطر التنظيمية على المدى الطويل. لا يزال من المتوقع أن تحقق Glovo أرباحًا معدلة إيجابية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في عام 2025. وتم الإعلان عن مخصصات لشركة Glovo Spain تتراوح بين 440 و770 مليون يورو لعام 2024 لتغطية مساهمات الضمان الاجتماعي والغرامات والمدفوعات الأخرى، وفقًا لتحليل أجرته شركة Glovo. المساهم الموصوفة. يمكن أن تشكل هذه الأحكام ضغطًا على الميزانية العمومية على المدى القصير، مع بدء الدفعات الأولى أو الضمانات المصرفية في الربع الثاني من عام 2025.

وتعكس آراء المحللين موقفاً حذراً ولكنه متفائل جزئياً. يحتفظ UBS بتوصية الشراء بسعر مستهدف يبلغ 55 يورو، مدعومًا بالنمو المستقر في كوريا الجنوبية والأسواق الآسيوية الأخرى. ويرى بنك جولدمان ساكس أيضًا إمكانية الوصول إلى سعر مستهدف يبلغ 39 يورو، لا سيما في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، ويؤكد على أن المخاوف المتعلقة بالمنافسة قد تم تسعيرها بالفعل في السعر الحالي. من ناحية أخرى، تمنح Morningstar السهم قيمة عادلة قدرها 30.50 يورو وتصنيف "لا يوجد خندق"، مما يشير إلى عدم وجود مزايا تنافسية مستدامة. تُظهر حركة الأسعار الأخيرة، والتي تمثل انخفاضًا بنسبة 5٪ صباح يوم الاثنين بسبب أحكام Glovo، حساسية السوق للأخبار التشغيلية والتنظيمية. ومع ذلك، فإن النتائج الفصلية الإيجابية في 28 أغسطس قد تدفع السعر نحو منطقة المقاومة البالغة 27.22-28.28 يورو إذا أظهرت الشركة تقدمًا في التحكم في التكاليف والاستقرار الإقليمي.

هناك عامل مؤثر آخر في الأشهر القليلة المقبلة وهو بيع الأسهم المخطط له في Prosus، والذي سيتم توزيعه على مدى 12 شهرًا. وفي حين أن هذا قد يسبب تقلبات على المدى القصير، فإن التأثير الفعلي سيعتمد على الطلب من المستثمرين المؤسسيين، والذي سيتأثر بالنتائج القادمة. ومن الناحية التشغيلية، يظل التحدي يتمثل في التغلب على اختناقات التسليم وتعزيز تكامل التقنيات مثل الذكاء الاصطناعي لتحسين الخدمات اللوجستية من أجل ضمان رضا العملاء.

ستكون الفترة من 6 إلى 12 شهرًا القادمة بمثابة مرحلة اختبار لشركة Delivery Hero، مع تحديد الأهداف التشغيلية قصيرة المدى والشكوك الخارجية. تظل كيفية تأثير هذه العوامل على سعر الشركة وإدراكها نقطة تتطلب مراقبة دقيقة.

دعونا نبدأ رحلة عبر المياه غير المؤكدة للأسواق المالية، حيث تواجه Delivery Hero SE عددًا كبيرًا من مخاطر السوق والعقبات التنظيمية وإمكانات التوسع المغرية. بالنسبة لمجموعة داكس، التي تعمل في أكثر من 70 دولة، تعتبر هذه العوامل حاسمة في إيجاد التوازن بين النمو والاستقرار. ما هي المخاطر الكامنة، وما هي العقبات التي يجب التغلب عليها، وما هي فرص النجاح في المستقبل؟

تشكل مخاطر السوق تهديدًا مستمرًا لشركة Delivery Hero، خاصة في قطاع شديد التنافسية مثل خدمات التوصيل عبر الإنترنت. المنافسة الشديدة من اللاعبين العالميين مثل Uber Eats وDoorDash ومقدمي الخدمات الإقليميين مثل Grab أو Meituan تضع ضغوطًا على الهوامش الضعيفة بالفعل - في عام 2024 كان هامش التشغيل -3.7%. وفي آسيا على وجه الخصوص، حيث يتم توليد 48% من إجمالي قيمة البضائع، عانت الشركة من خسائر في حصتها السوقية في كوريا الجنوبية وهونج كونج وسنغافورة وانسحبت من اليابان وتايلاند. وقد تؤدي حالات عدم اليقين في الاقتصاد الكلي، مثل تقلبات أسعار الصرف واحتمال ضعف القوة الشرائية في الأسواق الرئيسية، إلى تثبيط الطلب. بالإضافة إلى ذلك، فإن تقلب السهم، الذي يبلغ حاليًا 22.43 يورو مع منطقة دعم تتراوح بين 19.69-21.31 يورو، يشكل خطرًا على المستثمرين، كما تظهر بيانات الأسعار التاريخية. بنك دي زد تظهر تلك الوثيقة نطاقًا ضيقًا من عتبات الضربة القاضية والأسعار الأساسية في السنوات الأخيرة. ومن الممكن أن تؤثر مثل هذه المخاطر على السعر بشكل أكبر على المدى القصير، خاصة في حالة ظهور نتائج ربع سنوية سلبية أو صدمات خارجية.

تمثل العقبات التنظيمية تحديًا كبيرًا آخر تواجهه شركة Delivery Hero في العديد من الأسواق. وفي أوروبا، حيث يتم تحقيق 18% من القيمة الإجمالية الإجمالية، تؤدي قوانين العمل الأكثر صرامة إلى تعديلات تشغيلية، كما هو الحال في الشركة الإسبانية التابعة جلوفو. وهنا، تخطط الشركة لتحويل سائقي التوصيل إلى نموذج للموظفين، الأمر الذي سيثقل كاهل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بحوالي 100 مليون يورو في عام 2025، ولكنه سيقلل من المخاطر القانونية على المدى الطويل. بالإضافة إلى ذلك، تم الإعلان عن مخصصات لمساهمات الضمان الاجتماعي والغرامات والمدفوعات الأخرى التي تتراوح بين 440 إلى 770 مليون يورو لعام 2024. وفي الأسواق الناشئة، لا سيما في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وأمريكا اللاتينية، يمكن أن تؤدي التغييرات التنظيمية غير المتوقعة، مثل الزيادات الضريبية أو متطلبات الترخيص الجديدة، إلى زيادة تكاليف التشغيل. وتتطلب مثل هذه العقبات استراتيجيات مرنة واستثمارات كبيرة في كثير من الأحيان لضمان الامتثال، الأمر الذي يزيد من الضغوط على الربحية التي تعاني بالفعل من ضغوط.

ومن ناحية أخرى، هناك إمكانات توسع كبيرة يمكن لشركة Delivery Hero استغلالها في السنوات القادمة. ومن المتوقع أن ينمو سوق التوصيل العالمي عبر الإنترنت بنسبة 10-15% سنويًا بحلول عام 2032 ويصل إلى 300 مليار دولار، مما يوفر فرصًا هائلة. وعلى وجه الخصوص، في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا (26% من إجمالي القيمة الإجمالية لعام 2024) وأمريكا اللاتينية (8% من إجمالي القيمة الإجمالية لعام 2024)، تتمتع الشركة بمكانة رائدة في السوق للاستفادة من التحضر والطبقة المتوسطة المتنامية. وعلى الرغم من النكسات، تظل آسيا سوقًا رئيسيًا يتمتع بمعدل انتشار مرتفع للهواتف الذكية مما يعد بمزيد من النمو. بالإضافة إلى ذلك، فإن التركيز على التجارة السريعة، حيث يتم تقليل أوقات التسليم إلى دقائق، يمكن أن يخلق ميزة تنافسية في المراكز الحضرية. وتم خلق المرونة المالية لمثل هذه التوسعات من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل في عام 2020 بعائدات إجمالية تصل إلى 1.5 مليار يورو، بحسب بيان. 4investors.de موثقة. ويمكن لهذه الأموال المخصصة للأغراض العامة والاستثمارات العامة أن تدعم الدخول إلى أسواق جديدة أو تعميق المراكز القائمة.

ويكمن جانب آخر من إمكانات التوسع في الابتكار التكنولوجي، وخاصة في الذكاء الاصطناعي وتحليلات البيانات، والتي يمكن أن تعمل على تحسين عمليات التسليم وإنشاء تجارب مخصصة للعملاء. يمكن لمثل هذه التطورات أن تساعد شركة Delivery Hero على تسجيل نقاط في الأسواق المشبعة مثل أوروبا من خلال زيادة الكفاءة والتوسع بشكل أسرع في المناطق ذات النمو المرتفع. ومع ذلك، لا يزال التحدي يكمن في تنفيذ هذه التوسعات بفعالية من حيث التكلفة، خاصة في ظل الخسائر الحالية والحاجة إلى تلبية المتطلبات التنظيمية.

إن الجمع بين مخاطر السوق والعقبات التنظيمية وإمكانية التوسع يرسم صورة معقدة لشركة Delivery Hero. إن كيفية تعامل الشركة مع هذه التحديات والاستفادة من الفرص ستكون أمرًا بالغ الأهمية للبقاء في سوق عالمية ديناميكية.