Deutsche Bank: 22,3 milijardo eurų – galimybė ir rizika!

Įsivaizduokite, kad stovite pasaulinių finansinių srautų sankirtoje, kur kiekvienas duomenų taškas pasakoja apie ekonomikos dinamiškumą. Deutsche Bank AG, vienam iš pagrindinių Vokietijos finansų sektoriaus ramsčių, šie srautai yra labai svarbūs siekiant užtikrinti savo pozicijas DAX ir už jos ribų. Šiame skyriuje atidžiai apžvelgiame pramonės augimą, dabartines tendencijas ir pokyčius pasaulinėse bei regioninėse rinkose, kurie gali turėti įtakos įmonės trajektorijai.

Finansų pramonė visame pasaulyje patiria didelių pokyčių, kuriuos lemia skaitmenizacija, reguliavimo koregavimai ir geopolitinis neapibrėžtumas. „Deutsche Bank“ tai reiškia įsitvirtinti aplinkoje, kurioje yra ir galimybių, ir rizikos. Susidaro prieštaringas vaizdas, ypač investicinės bankininkystės ir turto valdymo srityse, dvi pagrindinės įmonės sritys: Nors tvarios investicijos ir ESG kriterijai (aplinkosaugos, socialiniai, valdymo) tampa vis svarbesni, nepastovumas rinkose išlieka iššūkiu. Kaip Metzler Asset Management pabrėžia, kad ESG investicijos nesuteikia jokios didesnės grąžos ar rizikos mažinimo garantijos, o tai pabrėžia banko strateginį dėmesį diversifikavimui ir rizikos valdymui.

Pasauliniu mastu naujausi prekybos duomenys atspindi sudėtingą situaciją, kurioje Deutsche Bank yra tarptautinės finansų rinkos žaidėjas. 2023 metų rugsėjį, palyginti su praėjusiu mėnesiu, Vokietijos eksportas išaugo 1,4 proc., o bendra vertė siekė 131,1 mlrd. Tai viršijo analitikų lūkesčius, kurie tikėjosi tik 0,5 proc. Perspektyvos ryte „Deutsche Bank“. atsiranda. Ypač stebina eksporto į JAV padidėjimas maždaug 12 procentų – pirmas padidėjimas per šešis mėnesius, net jei jis yra 14 procentų mažesnis, palyginti su tuo pačiu praėjusių metų mėnesiu. Tuo pačiu metu eksportas į Europos šalis, nepriklausančias euro zonai, išaugo apie 5 proc., o eksportas į Kiniją sumažėjo 2,2 proc. Šie skirtumai iliustruoja, kaip stipriai bankas yra priklausomas nuo skirtingų regionų ekonomikos raidos.

Žvilgsnis į importo pusę taip pat rodo įdomius pokyčius, leidžiančius daryti išvadas apie šalies ekonomiką. Padidėjęs 3,1 proc. iki 115,9 mlrd. eurų, Vokietijos importas 2023 m. rugsėjį pasiekė aukščiausią vertę nuo gegužės mėn. Tai gali reikšti didėjančią vidaus paklausą, kuri galėtų suteikti teigiamą impulsą Deutsche Bank, kaip skolintojui ir finansinių paslaugų teikėjui. Nepaisant to, nuotaikos tarp eksportuotojų išlieka prislėgtos: IVo ketvirčio pradžioje eksporto lūkesčių barometras nukrito nuo 3,4 iki 2,8 punkto, o tai rodo atsargų požiūrį į pasaulinę paklausą.

Regioniniu požiūriu Deutsche Bank susiduria su įtampa tarp Europos stabilumo ir pasaulinio neapibrėžtumo. Euro zonos rinka, pagrindinė banko sritis, yra atspari, tačiau silpnesni pokyčiai besivystančiose rinkose, pavyzdžiui, Kinijoje, gali pakenkti tarptautinio verslo pajamoms. Be to, yra makroekonominių iššūkių, tokių kaip kylančios palūkanų normos ir infliacija, kurios turi įtakos ir paskolų paklausai, ir investicinei veiklai. Bankas turi tiksliai suderinti savo strategiją, kad išnaudotų regiono pranašumus ir sumažintų pasaulinę riziką.

Pramonės tendencijos rodo, kad technologijos ir tvarumas išliks pagrindiniais veiksniais. „Deutsche Bank“ tai gali reikšti daugiau investicijų į skaitmenines platformas ir ekologiškus finansinius produktus, kad išsiskirtų iš konkurentų. Tuo pačiu metu geopolitinė situacija išlieka neapibrėžtumo veiksniu, kuris daro įtaką prekybos srautams, taigi netiesiogiai ir finansų rinkoms. Kaip šie veiksniai paveiks verslo rodiklius ateinančiais mėnesiais, daugiausia priklausys nuo to, ar bankas veiksmingai subalansuos savo tarptautinį buvimą ir regioninę galią.

Naršykime Vokietijos finansų rinkos šachmatų lentą, kur kiekvienas judesys yra svarbus, o strateginė padėtis lemia sėkmės ir nesėkmės skirtumą. „Deutsche Bank AG“ siekia išlaikyti savo vietą tarp gigantų, kovojant su aršia konkurencija ir dinamiškomis rinkos sąlygomis. Šioje skiltyje giliai įsigilinta į rinkos dalies, pagrindinių konkurentų ir konkurencinių pranašumų temas, siekiant išsiaiškinti dabartinę banko situaciją ir ateities perspektyvas.

Pradėkime nuo Vokietijos mažmeninės bankininkystės rinkos dalių, kurios yra pagrindinis Deutsche Bank buvimo vietos rinkoje rodiklis. Remiantis banko tinklaraščio ir rinkos tyrimų instituto drei.fakt apklausa, kurios metu telefonu buvo apklausta per 1000 klientų, „Deutsche Bank“ grupės (įskaitant „Postbank“ ir „Norisbank“) sąskaitų tikrinimo rinkos dalis yra 16,7 proc. Tai atsilieka nuo „Commerzbank“ grupės su 17,7 proc., o taupomosios kasos dominuoja su 44,8 proc. ir „Volks- und Raiffeisenbanken“ su 23,5 proc. Įdomus pasiskirstymas pagal lytis: pagal duomenis Deutsche Bank pasiekia 9,3 procento (4 reitingas) vyrų ir tik 5,1 procento (6 reitingas) tarp moterų. Banko dienoraštis parodyti. Tai rodo iššūkį geriau taikyti tam tikrus klientų segmentus.

Konkurencingoje aplinkoje yra keletas žaidėjų, kurie galėtų aplenkti Deutsche Bank. Taupomosios kasos ir „Volksbank“ gauna naudos iš savo regioninių šaknų ir didelio pasitikėjimo, ypač tarp vyresnio amžiaus klientų. Kita vertus, tiesioginiai bankai, tokie kaip ING (10,6 proc. rinkos dalis) ir „comdirect“ (7,1 proc.), pritraukia jaunesnius, technologijas išmanančius klientus, vertinančius skaitmeninius sprendimus. „Commerzbank“ tebėra tiesioginis konkurentas tradicinėje bankininkystėje, o tokie nauji bankai kaip N26 (1,8 proc.) pelno taškus dėl naujoviškų metodų ir mažų sąnaudų. Ši oponentų įvairovė verčia „Deutsche Bank“ išplėsti savo strategiją, kad ji aptarnautų tiek tradicines, tiek skaitmenines klientų grupes.

Pagrindinis Deutsche Bank pranašumas yra tarptautinis buvimas ir patirtis investicinės bankininkystės srityje. Nors daugelis regioninių institucijų, pavyzdžiui, taupomieji bankai, orientuojasi į Vokietijos rinką, bankas gali pasikliauti pasauliniu tinklu, suteikiančiu prieigą prie tarptautinių kapitalo rinkų ir pagrindinių klientų. Tai ypač aktualu ekonominio neapibrėžtumo laikais, kai įmonės ir investuotojai ieško stabilių partnerių visame pasaulyje. Ji taip pat turi tvirtą prekės ženklą, kuriuo, nepaisant praeities krizių, instituciniai klientai ir toliau pasitiki.

Kitas pliusas yra verslo sričių diversifikavimas. Be mažmeninės prekybos, „Deutsche Bank“ nemažas pajamas gauna iš turto valdymo ir įmonių bankininkystės, todėl jis mažiau priklausomas nuo atskirų rinkos segmentų. Palyginti su tiesioginiais bankais, tokiais kaip ING ar N26, jis taip pat siūlo platesnį finansinių paslaugų spektrą – nuo ​​turto valdymo iki sudėtingų finansavimo struktūrų. Šis universalumas gali būti labai svarbus stabilizatorius vis labiau nepastovioje rinkos aplinkoje.

Tačiau yra trūkumų, kurie gali sumenkinti konkurencinį pranašumą. „Deutsche Bank“ sąnaudų struktūra išlieka didelė, palyginti su mažesniais konkurentais, tokiais kaip tiesioginiai bankai ar neobankai, o tai kelia įtampą maržoms. Skaitmeninė transformacija, nors ir įsibėgėjo, taip pat atsilieka nuo naujoviškų naujokų, kurie nuo pat pradžių pasitiki judriais, ekonomiškais modeliais. Čia bus itin svarbu teikti pirmenybę investicijoms į technologijas ir procesų efektyvumą, kad neatsiliktume nuo konkurencijos.

Pažvelgus į kaimynines rinkas matyti, kad konkurencinis spaudimas kyla ne tik iš paties finansų sektoriaus. Technologijų įmonės ir fintech vis dažniau žengia į rinką ir siūlo alternatyvius mokėjimų, paskolų ir investicijų sprendimus. „Deutsche Bank“ tai reiškia partnerystės ar savo naujovių skatinimą, kad neprarastų aktualumo. Kaip ši dinamika paveiks ilgalaikį pozicionavimą, priklauso nuo to, ar įmanoma derinti tradicines stiprybes su šiuolaikiniu judrumu.

Pasinerkime į skaičių pasaulį, kuriame balansai ir pelno ataskaitos kalba tikrąja finansinės galios kalba. „Deutsche Bank AG“ šie pagrindiniai skaičiai suteikia netrukdomą vaizdą apie jo ekonominius rezultatus ir laukiančius iššūkius. Šiame skyriuje analizuojame pardavimus, pelną, EBITDA, maržas ir pagrindinius balanso duomenis, kad susidarytume pagrįstą esamos situacijos vaizdą ir ateities plėtros potencialą.

Visų pirma, pardavimo skaičiai: 2022 finansiniais metais „Deutsche Bank“ grynosios pajamos siekė 27,2 mlrd. eurų, ty 7 procentais daugiau nei praėjusiais metais. Šį padidėjimą daugiausia lėmė geri investicinės bankininkystės ir mažmeninės bankininkystės rezultatai. 2023 m. pirmieji trys ketvirčiai rodo, kad ši tendencija tęsis, o grynosios pajamos iki rugsėjo siekė 21,5 mlrd. eurų, ty 5 procentais daugiau nei tuo pačiu laikotarpiu pernai. Nepaisant to, kai kurių segmentų, pavyzdžiui, statybų finansavimo, nuosmukis slegia bendrą plėtrą, teigiama ataskaitoje. Finansinė scena akcentai, o tai rodo reikšmingą pardavimų atitinkamose platformose sumažėjimą.

Kalbant apie pelną, vaizdas yra prieštaringas. Pelnas prieš mokesčius 2022 metais siekė 5,6 milijardo eurų, ty 65 procentais daugiau, palyginti su 2021 metais, dėl sumažėjusių sąnaudų ir didesnių palūkanų pajamų. Grynasis pelnas siekė 5,0 mlrd. eurų, o tai padidėjo 112 proc. Tačiau 2023 m., remiantis pirmaisiais devyniais mėnesiais, tikimasi nuosaikesnio augimo, o pelnas prieš mokesčius iki rugsėjo sieks apie 4,2 mlrd. eurų. Neapibrėžtumas pasaulio ekonomikoje ir didėjantys atidėjiniai paskolų nuostoliams gali sumenkinti metinį rezultatą.

EBITDA, veiklos efektyvumo rodiklis, 2022 m. siekė apie 7,8 mlrd. eurų, ty 12 procentų daugiau nei praėjusiais metais. 2023 m. ketvirčio skaičiai iki rugsėjo rodo maždaug 6,1 milijardo eurų EBITDA, o tai rodo stabilią, jei ne įspūdingą, plėtrą. Tačiau spaudimas maržoms išlieka pastebimas, ypač dėl didelių veiklos sąnaudų ir investicijų į skaitmeninę transformaciją. Grynoji palūkanų marža 2022 m. buvo 1,3 proc., o 2023 m. dėl augančių palūkanų normų gali šiek tiek pakilti iki 1,4 proc., tačiau, palyginti su lieknesnėmis konkurentėmis, išlieka mažesnė už vidutinę.

Atidžiau pažvelgus į maržas, matyti tolesni iššūkiai. Sąnaudų ir pajamų santykis 2022 m. pagerėjo iki 75 proc., ty 5 procentiniais punktais sumažėjo, palyginti su 2021 m., o tai rodo efektyvumo pagerėjimą. Nepaisant to, jis išlieka aukštas, palyginti su pramone, nes tiesioginiai bankai ir finansinės technologijos dažnai dirba su mažesniais nei 60 procentų rodikliais. 2023 m. tikimasi tolesnio pagerėjimo iki maždaug 72 proc., tačiau kelias į tvarų sąnaudų efektyvumą dar ilgas. Nuosavybės grąža (ROE) 2022 m. buvo 7,8 proc., tai yra solidi vertė, tačiau ji nesiekia 10 proc. tikslo, kurio bankas siekia vidutinės trukmės laikotarpiu.

Balanso rodikliai leidžia suprasti finansinį stabilumą. Bendras turtas 2022 metų pabaigoje siekė 1,3 trilijono eurų, o tai 2 procentais sumažėjo, palyginti su praėjusiais metais, o tai gali būti siejama su tikslinga rizikingų pozicijų mažinimu. Nuosavo kapitalo rodiklis (CET1 koeficientas) buvo 13,4 proc., tai yra tvirta vertė, viršijanti teisės aktų reikalavimus ir suteikianti bankui galimybę investuoti ar išmokėti dividendus. 2023 m. tikimasi nežymaus pagerėjimo iki 13,6 proc., o tai rodo tvirtą kapitalo bazę. Sverto koeficientas buvo 4,6 proc., taip pat „žalioje“, tačiau su potencialiu didesniu kapitalo panaudojimu.

Kitas svarbus aspektas – likvidumo situacija. Likvidumo padengimo koeficientas (LCR) 2022 m. pabaigoje buvo 142 procentai, o tai gerokai viršijo minimalų 100 procentų reikalavimą, o tai rodo didelį gebėjimą vykdyti trumpalaikius įsipareigojimus. Grynasis stabilaus finansavimo koeficientas (NSFR) 120 procentų taip pat rodo tvirtą ilgalaikio finansavimo struktūrą. Šie rodikliai rodo, kad neramiais laikais bankas yra finansiškai saugus, nors kylančios palūkanų normos ir ekonominis neapibrėžtumas gali turėti įtakos paskolų paklausai.

Atidėjinių paskoloms nuostoliams sudarymas išlieka esminiu veiksniu. 2022 metais jos siekė 1,2 milijardo eurų – 20 procentų daugiau nei praėjusiais metais, o tai nulėmė atsargios ekonomikos prielaidos. 2023 m. atidėjiniai dėl geopolitinės įtampos ir galimo nuosmukio gali padidėti iki 1,5 milijardo eurų. Kaip tai paveiks pelno situaciją, labai priklauso nuo faktinės paskolų įsipareigojimų nevykdymo raidos ir pasaulinės ekonominės situacijos.

Leiskitės į kelionę laiku per vertybinių popierių rinkos grafikų aukščiausias ir žemiausias vietas, kad iššifruotume Deutsche Bank AG raidą, remiantis jos istorinėmis kainų tendencijomis. Ši analizė ne tik nušviečia praeitį, bet ir parodo nepastovumą bei rezultatus, palyginti su DAX indeksu, kad būtų galima padaryti pagrįstas išvadas apie ateities pokyčius. Turėdami tikslius duomenis ir aiškius palyginimus, sukuriame vaizdą, kuris būtų įžvalgus ir investuotojams, ir analitikams.

Žvilgsnis į „Deutsche Bank“ akcijų kainų raidą rodo įvykių kupiną istoriją. 2007 m., prieš pasaulinę finansų krizę, akcijų kaina pasiekė visų laikų rekordą – virš 100 eurų. Vėlesnis nuosmukis buvo dramatiškas: iki 2009 m. kaina nukrito iki mažiau nei 15 eurų, o nuostolis viršijo 85 proc. Vėlesniais metais vertė atsigavo tik iš dalies, o 2014 m. tarpinė didžiausia buvo apie 40 eurų. Nuo tada kaina dažniausiai svyravo nuo 5 iki 15 eurų, o tai rodo nuolatinius iššūkius, tokius kaip restruktūrizavimo išlaidos ir reguliavimo našta. duomenimis, 2023 metų pabaigoje akcija kainavo apie 12,50 euro. boerse.de laidą, atspindinčią nuosaikų atsigavimą nuo 2020 m. žemiausio lygio – iki 6 eurų.

Deutsche Bank akcijų nepastovumas tebėra pagrindinis rizikos vertinimo taškas. Per pastaruosius penkerius metus metinis nepastovumas buvo maždaug 35 procentai, o tai žymiai didesnis nei DAX indeksas – maždaug 20 procentų per tą patį laikotarpį. Tai reiškia, kad banko kainų svyravimai bus didesni, sukurdami tiek trumpalaikio pelno galimybes, tiek didesnę riziką. Ypač krizės metu, pvz., 2020 m. pandemijos metu, buvo didžiausias nepastovumas, o metiniai svyravimai viršijo 50 proc. 2023 m. nepastovumas sumažėjo iki maždaug 30 proc., o tai rodo tam tikrą stabilizavimąsi, bet vis tiek viršija rinkos vidurkį.

Palyginti su DAX indeksu, „Deutsche Bank“ prastesni rezultatai per pastaruosius kelis dešimtmečius yra stulbinantys. Nors DAX nuo 2009 m. padidėjo daugiau nei 200 procentų ir 2023 m. pabaigoje siekė apie 16 700 punktų, bankas negalėjo beveik neatsilikti. Tiesą sakant, Deutsche Bank akcijų grąža per šį laikotarpį buvo maždaug 50 procentų nuostolių. Net per trumpesnius laikotarpius, pavyzdžiui, per pastaruosius penkerius metus, DAX pakilo maždaug 40 proc., o bankas tik 25 proc. Šis neatitikimas atspindi struktūrines problemas, įskaitant dideles išlaidas, bylinėjimąsi ir prastesnius pajamų rodiklius, palyginti su kitomis DAX įmonėmis.

Tačiau atidžiau pažvelgus į naujausius įvykius matyti atsigavimo požymių. 2023 m. „Deutsche Bank“ tam tikrais laikotarpiais pralenkė DAX, ypač pirmąjį ketvirtį, kai kaina pakilo 15 proc., o indeksas tik 10 proc. Tai iš dalies lėmė teigiami ketvirčio skaičiai ir didėjančios palūkanų pajamos. Nepaisant to, ilgalaikė koreliacija su DAX išlieka aukšta – beta vertė yra maždaug 1,2, o tai reiškia, kad akcijos į rinkos pokyčius reaguoja stipriau nei pats indeksas. Tai pabrėžia priklausomybę nuo makroekonominių veiksnių ir būtinybę valdyti konkrečiai įmonei būdingą riziką.

Kainų raidos perspektyvos labai priklauso nuo išorinių ir vidinių veiksnių. Valstybės investicijos ir fiskalinės priemonės Vokietijoje, tokios kaip skolų stabdžio reforma ir planuojamos 115 mlrd. eurų išlaidos 2025 m., gali suteikti teigiamų impulsų ekonomikai, o kartu ir bankui. Tokie pokyčiai gali padidinti kredito paklausą ir pajamas iš palūkanų, o tai gali atspindėti stabilesnę kainą. Tačiau nepastovumas išlieka problema, nes geopolitinis neapibrėžtumas ir ECB palūkanų normų politika gali ir toliau skatinti svyravimus.

Investuotojams kyla klausimas, ar dabartinis akcijų vertinimas – kai kainos ir pelno santykis (P/E) yra maždaug 5, o DAX vidurkis – 12 – yra galimybė pirkti. Žemas vertinimas gali reikšti nepakankamą įvertinimą, tačiau didelis nepastovumas ir istoriniai prastesni rezultatai rodo atsargumą. Tai, kaip kursas vystysis ateinančiais mėnesiais, daugiausia priklausys nuo to, ar bankas nuosekliai įgyvendins savo strateginius tikslus, ypač susijusius su išlaidų mažinimu ir skaitmenine transformacija.

Pažvelkime pro makroekonominių jėgų, galinčių reikšmingai paveikti Deutsche Bank AG kainą, objektyvą. Šiame skyriuje apžvelgiame palūkanų normų, žaliavų kainų, finansinių paslaugų paklausos pokyčius ir vadovybės vaidmenį siekiant pateikti išsamų vaizdą apie išorinius ir vidinius veiksnius, galinčius nulemti įmonės ateitį. Turėdami tikslius duomenis ir aiškią analizę, pagrindinius dalykus sprendžiame tiesiogiai.

Pradėkime nuo palūkanų normų tendencijų, kurios yra pagrindinė banko pajamų varomoji jėga. Dešimties metų paskolų pastato palūkanos šiuo metu yra 3,6 procento (2025 m. lapkričio 5 d.), rodo bendrovės apklausa. Interhyp rodo. Per trumpą laiką daugiau nei 80 procentų apklaustų ekspertų tikisi stabilių palūkanų normų ateinančiomis savaitėmis, kurias palaikys tvirta vidaus rinkos padėtis ES ir infliacijos lygis, artimas ECB 2 procentų tikslui. Tačiau vidutinės trukmės laikotarpiu 60 procentų ekspertų mano, kad dėl geopolitinės įtampos, naujų tarifų ir didelės valstybės skolos šis rodiklis padidės iki maždaug 4 procentų. „Deutsche Bank“ tai gali reikšti teigiamą postūmį grynajai palūkanų maržai, kuri 2022 m. siekė 1,3 proc., o 2023 m. gali pakilti iki 1,4 proc. Didesnės palūkanų normos padidintų paskolų grąžą, tačiau galėtų susilpninti finansavimo paklausą.

Kitas išorinis veiksnys yra žaliavų kainos, kurios per ekonomiką ir infliaciją turi netiesioginį poveikį bankui. 2023 metais „Brent“ naftos kainos pakilo iki vidutiniškai 85 USD už barelį, ty 5 procentais daugiau nei 2022 m., o gamtinių dujų kainos Europoje dėl geopolitinio neapibrėžtumo pakilo 10 procentų. Šie pokyčiai skatina infliaciją, kuri savo ruožtu daro įtaką ECB palūkanų normų politikai. „Deutsche Bank“ tai yra dviašmenis kalavijas: aukštesnės prekių kainos gali padidinti verslo klientų išlaidas ir padidinti kredito įsipareigojimų neįvykdymo riziką, o tuo pat metu gali paskatinti apsidraudimo priemonių, pvz., išvestinių finansinių priemonių, paklausą. Tikimasi, kad 2024 m. naftos kainos sumažės iki maždaug 80 USD, o tai gali šiek tiek sumažinti infliacijos spaudimą.

Finansinių paslaugų paklausa išlieka pagrindiniu banko augimo potencialo rodikliu. Privačių klientų versle 2023 metais bus stabili paskolų paklausa, ypač statybų finansavimui, nepaisant kylančių palūkanų. Verslo sektoriuje investicinė bankininkystė ir įmonių finansai gauna naudos iš padidėjusios susijungimų ir įsigijimų veiklos, o sandorių apimtys Europoje per metus išaugo 8 proc. Tačiau galimas nuosmukis 2024 metais gali prislopinti paskolų ir konsultavimo paslaugų paklausą, ypač besivystančiose rinkose, tokiose kaip Kinija, kur eksportas sumažėjo 2,2 proc. „Deutsche Bank“ bus labai svarbu panaudoti savo diversifikaciją įvairiuose segmentuose, kad kompensuotų atskirų rinkų trūkumus.

Žvilgsnis į valdymą taip pat atskleidžia svarbius įtakos veiksnius. Vadovaujant generaliniam direktoriui Christian Sewing, kuris eina pareigas nuo 2018 m., bankas inicijavo visapusišką restruktūrizavimą, kuriuo siekiama sumažinti išlaidas ir sutelkti dėmesį į pelningas verslo sritis. Tikimasi, kad vidutinės trukmės laikotarpiu nuosavybės grąža (ROE) padidės iki 10 procentų, o 2022 m. – 7,8 procento. Siuvimas taip pat paskatino skaitmeninę transformaciją – iki 2025 m. į technologijas bus investuota daugiau nei 1 mlrd. Tikimasi, kad 2024 m. vadovybė ir toliau sieks efektyvumo, spręsdama geopolitinį ir ekonominį neapibrėžtumą.

Vadovybės strateginiams sprendimams įtakos turi ir palūkanų normų pokyčiai. Jei statybos palūkanų normos pakils iki 4 procentų, kaip prognozuota, tai gali pagerinti paskolų verslo maržas, tačiau norint sumažinti paskolų įsipareigojimų nevykdymą, reikia tiksliai įvertinti riziką. Kartu reikia nepamiršti ir prekių kainų bei jų įtakos infliacijai, nes jos daro įtaką klientų perkamajai galiai, taigi ir finansinių produktų paklausai. Kaip „Deutsche Bank“ įveikia šiuos iššūkius, labai priklauso nuo to, ar vadovybė lanksčiai reaguoja į išorės pokyčius ir nuosekliai įgyvendina vidines reformas.

Pasigilinkime į sudėtingas pasaulinės politikos ir ekonomikos sroves, kurios veikia Deutsche Bank AG kaip nematomos bangos. Šiame skyriuje akcentuojami prekybos konfliktai, sankcijos ir politinis stabilumas kaip pagrindiniai banko verslo aplinką formuojantys išorės veiksniai. Sutelkdami dėmesį į dabartinius pokyčius ir galimą jų poveikį, analizuojame, kaip ši dinamika galėtų paveikti strateginę kryptį ir pajamų situaciją.

Prekybos konfliktai tebėra svarbus Deutsche Bank rizikos veiksnys, ypač atsižvelgiant į JAV ir Kinijos įtampą. Remiantis pranešimais, JAV importo muitai Kinijos prekėms, kurie siekia 145 procentus, turėjo įtakos pasaulinei prekybai. Deutsche Bank perspektyvos atsiranda. Nors Pekinas užkirto kelią staigiam juanio (CNY) devalvacijai, o CNY atsigavo iki 6,5 mėnesio aukščiausio lygio, tolesnis eskalavimas gali dar labiau prislopinti Vokietijos įmonių eksportą į Kiniją, kuris 2023 m. jau sumažėjo 2,2 proc. Bankui tai reiškia didesnę kredito įsipareigojimų nevykdymo riziką tarp verslo klientų, kurie taip pat priklauso nuo prekybos finansavimo rinkos pajamų sumažėjimo. Japonija, kita svarbi rinka, taip pat gali nukentėti nuo JAV importo muitų, o tai pabrėžia susitarimo būtinybę ir padidina tarptautinių finansinių srautų neapibrėžtumą.

Sankcijos yra papildomas iššūkis, ypač geopolitinių konfliktų, tokių kaip Ukrainos karas, kontekste. Didelės sankcijos Rusijai smarkiai apribojo „Deutsche Bank“ veiklą regione – 2022 metais pasitraukus iš Rusijos rinkos, buvo nurašyta apie 300 mln. Tolesnės sankcijos arba taikymo išplėtimas į kitas šalis gali dar labiau paveikti tarptautinio verslo pajamas. Kartu tokios priemonės reikalauja didesnių reikalavimų laikymosi išlaidų, nes bankas turi užtikrinti, kad jis laikytųsi norminių reikalavimų. Tikimasi, kad 2024 m. atitikties ir rizikos valdymo sąnaudos gali padidėti 5–10 proc., o tai dar labiau mažins maržas.

Politinis stabilumas tiek Vokietijoje, tiek visame pasaulyje vaidina lemiamą vaidmenį banko verslo perspektyvose. Vokietijoje 2023 m. kovo mėn. įvykdyta skolų stabdžių reforma suteikia pagrindą didelėms viešosioms investicijoms – 2025 m. planuojama išleisti 115 milijardų eurų, o 2026 m. – 125 milijardus eurų. Šios priemonės, skirtos infrastruktūrai, klimato neutralumui ir gynybai, galėtų paskatinti ekonomiką ir padidinti paskolų paklausą. Nepaisant to, Europos politinis kraštovaizdis tebėra trapus, didėjant populistinių partijų įtakai ir neaiškumui, susijusiam su 2024 m. ES rinkimais. Tokie pokyčiai gali sugriežtinti reguliavimo sistemą ir pristabdyti investicijas euro zonoje, o tai sukeltų riziką Deutsche Bank, kaip pagrindiniam regiono veikėjui.

Politinis neapibrėžtumas pastebimas ir pasauliniu mastu. Jungtinėje Karalystėje, kuri yra pagrindinė banko rinka, ekonominiai duomenys pranoko lūkesčius 2023 m. pirmąjį ketvirtį, tačiau užsispyrusi infliacija gali priversti Anglijos banką imtis ribojančios palūkanų normų politikos. Tuo pačiu metu prekybos susitarimas su JAV sumažino tarifų konflikto riziką, padidindamas tokių finansinių institucijų, kaip Deutsche Bank, stabilumą. Azijoje padėtis tebėra įtempta, nes prieštaringi Kinijos ekonomikos duomenys rodo galimą fiskalinį stimulą, tačiau tai temdo geopolitinė įtampa. Bankui tai reiškia, kad grąža iš tarptautinių operacijų labai priklauso nuo gebėjimo orientuotis politinėje rizikoje.

Šių veiksnių įtaka Deutsche Bank yra sudėtinga. Prekybos konfliktai ir sankcijos 2024 m. gali sumažinti komercines ir įmonių pajamas 3–5 procentais, ypač tokiose rinkose kaip Kinija ir Rytų Europa. Tuo pačiu metu stabilios politinės sąlygos Vokietijoje ir fiskalinės priemonės galėtų palaikyti šalies ekonomiką ir paskatinti paskolų bei konsultacinių paslaugų paklausą. Kaip šios priešingos jėgos paveiks banko ilgalaikę strategiją, priklauso nuo to, ar jis sugebės sušvelninti riziką diversifikuodamas ir kryptingai valdydamas riziką.

Panagrinėkime ekonomines struktūras, kurios vaidina lemiamą vaidmenį Deutsche Bank AG užkulisiuose, net jei jos nėra tiesiogiai susijusios su finansiniais produktais. Šioje dalyje daugiausia dėmesio skiriame Vokietijos ekonomikos užsakymams, pristatymo kliūtims ir gamybos pajėgumams, nes šie veiksniai daro didelę įtaką ekonomikai, o kartu ir kreditų paklausai bei banko verslo perspektyvoms. Tiksliais duomenimis ir aiškia analize atskleidžiame investuotojams ir analitikams svarbius ryšius.

Vokietijos gamybos sektoriaus užsakymų kiekis, svarbus ekonominės veiklos rodiklis, šiuo metu rodo mažėjimo tendenciją. Remiantis Federalinės statistikos tarnybos duomenimis, 2024 m. birželį užsakymų skaičius sumažėjo 0,2 proc., palyginti su praėjusiu mėnesiu ir 6,2 proc., palyginti su tuo pačiu praėjusių metų mėnesiu. Destatis išaiškinti. Ypač nukentėjo mechanikos inžinerija, kurios nuosmukis siekia 0,9 proc., ir automobilių pramonė, kuri jau 17 mėnesį iš eilės fiksuoja 0,7 proc. Vidaus užsakymai išaugo 0,6 proc., užsienio užsakymai sumažėjo 0,7 proc. Užsakymų diapazonas išlieka stabilus – 7,2 mėnesio, o gamybos priemonių – ilgiausias – 9,7 mėnesio. „Deutsche Bank“ tai gali reikšti, kad paskolų paklausa iš gamybos sektoriaus įmonių artimiausiu metu išliks nedidelė, o tai gali pakenkti įmonių pajamoms.

Tiekimo kliūtys ir toliau kelia iššūkį Vokietijos ekonomikai, net jei padėtis šiek tiek palengvėjo, palyginti su pandemijos piko laiku 2021 ir 2022 m. 2023 m. apie 30 procentų gamybos sektoriaus įmonių pranešė apie žaliavų ir tarpinių produktų trūkumą, ypač automobilių ir chemijos pramonėje. Tikimasi, kad 2024 m. tiekimo grandinės ir toliau stabilizuosis, tačiau geopolitinė įtampa, pavyzdžiui, prekybos įtampa tarp JAV ir Kinijos, gali sukelti naujų sutrikimų. Tokios kliūtys padidina gamybos sąnaudas ir vilkina projektus, o tai gali turėti įtakos finansavimo paklausai Deutsche Bank. Įmonės vis dažniau galėtų prašyti trumpalaikių pereinamųjų paskolų, kad užpildytų likvidumo spragas, o tai padidina banko kredito riziką, bet taip pat suteikia galimybę gauti papildomų pajamų.

Vokietijos pramonės gamybos pajėgumai taip pat yra esminis veiksnys, formuojantis ekonominę dinamiką, taigi ir Deutsche Bank verslo perspektyvas. 2023 m. gamybos pajėgumų išnaudojimas vidutiniškai siekė 84 procentus, tai yra mažesnis už ilgalaikį 86 procentų vidurkį, o tai rodo žemesnį nei vidutinį išnaudojimą. Ypač automobilių pramonėje, kuriai didelę įtaką daro tiekimo kliūtys ir mažėjantis užsakymų kiekis, panaudojimas siekia tik 80 proc. Tikimasi, kad 2024 m. šis rodiklis šiek tiek padidės iki 85 proc., kurį palaikys viešosios investicijos į infrastruktūrą ir gynybą, galinčios padidinti gamybos priemonių paklausą. Tačiau neapibrėžtumas išlieka didelis, nes didėjančios energijos sąnaudos ir geopolitinė rizika apsunkina gamybos planavimą.

„Deutsche Bank“ užsakymų ir gamybos pajėgumų plėtra turi tiesioginės įtakos skolinimo verslui. Mažėjantis užsakymų kiekis, kaip šiuo metu yra automobilių pramonėje, gali sumažinti įmonių norą investuoti ir taip sumažinti ilgalaikio finansavimo poreikį. Tuo pačiu metu pasiūlos trūkumas gali padidinti trumpalaikių paskolų apyvartiniam kapitalui užtikrinti paklausą. Bankas turi rasti pusiausvyrą, kad sumažintų kredito riziką, tuo pačiu išnaudodamas potencialias uždarbio galimybes. Skaičiuojama, kad 2024 metais trumpalaikių paskolų dalis įmonių versle galėtų padidėti 5-7 proc., o tai galėtų šiek tiek padidinti grynąją palūkanų maržą, tačiau taip pat pareikalautų didesnių atidėjinių paskolų nuostoliams padengti.

Ilgalaikės perspektyvos priklauso nuo to, ar Vokietijos pramonė galės pritaikyti savo gamybos pajėgumus prie besikeičiančios pasaulinės paklausos. Valstybės investicijos, pavyzdžiui, 2025 m. planuojamos 115 mlrd. eurų, galėtų padidinti gamybos priemonių paklausą ir taip pagerinti užsakymų situaciją. Tuo pačiu metu priklausomybė nuo tarptautinių tiekimo grandinių išlieka rizika, kurią dar labiau padidina geopolitinis neapibrėžtumas. Kaip „Deutsche Bank“ reaguos į šiuos pokyčius, labai priklausys nuo to, ar jis lanksčiai pritaikys savo kredito strategiją ir tikslingai investuos į sparčiai augančias pramonės šakas.

Įeikime į inovacijų pasaulį, kuriame skaitmeniniai šuoliai ir novatoriškos idėjos iš naujo apibrėžia finansų pramonės ateitį. „Deutsche Bank AG“ technologinė pažanga, patentai ir išlaidos moksliniams tyrimams bei plėtrai (MTEP) yra esminiai elementai, padedantys konkuruoti su „fintech“ ir tradiciniais žaidėjais. Šiame skyriuje analizuojame, kaip šie elementai įtakoja banko strateginę pozicionavimą ir kokios galimybės bei rizika iš jų kyla ateinančiais metais.

Technologijų pažanga yra Deutsche Bank pertvarkos pagrindas, ypač bankinių paslaugų skaitmeninimo srityje. Bankas pastaraisiais metais daug investavo į skaitmenines platformas, siekdamas automatizuoti procesus ir pagerinti klientų patirtį. Tokios iniciatyvos kaip dirbtinio intelekto palaikomų konsultacinių įrankių ir blokų grandinės technologijų diegimas tarpvalstybiniams sandoriams rodo, kad bankas yra įsipareigojęs į ateitį orientuotus sprendimus. 2022 m. investicijos į technologijas viršijo 1 milijardą eurų, o 2025 m. planuojamas tolesnis padidėjimas iki 1,2 milijardo eurų. Šios pažangos leidžia sumažinti veiklos sąnaudas – tikimasi, kad sąnaudų ir pajamų santykis iki 2025 m. sumažės nuo 75 procentų (2022 m.) iki mažiau nei 70 procentų iki 2025 m. – ir tuo pačiu atverti naujus pajamų šaltinius per skaitmeninius produktus.

Kitas inovacijų strategijos aspektas – parama startuoliams ir technologijų įmonėms, kurios laikomos pokyčių įmonių kraštovaizdžio varikliais. Per specialią pramonės komandą „Deutsche Bank“ siūlo pritaikytus bankininkystės ir iždo sprendimus įmonėms, kurios pradeda veikti, auga ir plečiasi, kaip aprašyta svetainėje. „Deutsche Bank“ startuoliai aprašyta. Daugiausia dėmesio skiriama tokiems sektoriams kaip „fintech“, elektroninė prekyba, pramonės technologijos (Pramonė 4.0) ir švarios technologijos. Šios partnerystės leidžia bankui iš anksto gauti prieigą prie naujoviškų technologijų ir pritraukti potencialių klientų ateičiai. Tikimasi, kad 2024 metais bendradarbiavimas su startuoliais paspartins naujų skaitmeninių finansinių produktų kūrimą, o tai gali padidinti mažmeninės bankininkystės pajamas maždaug 3-5 procentais.

Patentų srityje Deutsche Bank yra mažiau ryškus nei technologijų įmonė, nes daugiau dėmesio skiriama diegimui, o ne vidinei technologijų plėtrai. Nepaisant to, bankas pastaraisiais metais pateikė keletą blokų grandinės ir kibernetinio saugumo patentų, kad apsaugotų savo skaitmeninių operacijų procesus. Iki 2023 metų pabaigos užregistruota apie 15 patentų, susijusių su saugiomis mokėjimo sistemomis ir duomenų šifravimu. Šios apsaugos teisės yra labai svarbios siekiant užtikrinti konkurencinį pranašumą ir apsisaugoti nuo kibernetinių grėsmių, kurios tampa vis svarbesnės finansų pramonėje. Ateinančiais metais bankas planuoja iki 2025 m. padidinti patentų paraiškų skaičių iki 25, kad dar labiau sustiprintų savo pozicijas skaitmeninių inovacijų srityje.

Išlaidos tyrimams ir plėtrai (MTEP) yra dar vienas banko įsipareigojimo ateities technologijoms rodiklis. 2022 metais į MTEP pateko apie 300 milijonų eurų, o tai sudaro apie 1,1 procento 27,2 milijardo eurų grynųjų pajamų. Ši dalis yra mažesnė už grynųjų technologijų įmonių vidurkį, tačiau atspindi banko prioritetą skaitmeninei transformacijai. Tikimasi, kad 2023 m. išlaidos tyrimams ir plėtrai padidės iki 350 mln. Šios investicijos galėtų trumpuoju laikotarpiu sumažinti veiklos sąnaudas, bet ilgainiui padidinti efektyvumą ir dar labiau pagerinti išlaidų ir pajamų santykį.

Rizikos kapitalo rinkų svarba finansuojant naujoves, ypač pereinant prie žaliosios ir skaitmeninės sistemos, pabrėžia strateginę Deutsche Bank kryptį. Nors Europos rizikos kapitalo rinka, kurioje 2022 m. naujų investicijų sieks 20,8 mlrd. USD, yra žymiai mažesnė nei JAV rinka – 246 mlrd. DB tyrimai rodo. Remdamas startuolius ES, ypač IT sektoriuje, kuriam tenka 40 procentų investuoto rizikos kapitalo, bankas save pozicionuoja kaip inovatyvių įmonių partnerį. Tai gali lemti stipresnę klientų bazę ir naujus pajamų srautus ilgalaikėje perspektyvoje, net jei kylančios palūkanų normos ir geopolitinis neapibrėžtumas trumpuoju laikotarpiu slopins rizikos kapitalo investicijas.

„Deutsche Bank“ iššūkis yra suvaldyti pusiausvyrą tarp didelių investicijų į technologijas ir poreikio didinti maržas. Nors technologijų pažanga ir partnerystė su pradedančiomis įmonėmis suteikia konkurencinių pranašumų, skaitmeninė transformacija tebėra brangi veikla, kuri trumpuoju laikotarpiu gali sumažinti pelną. Kaip šios investicijos paveiks banko ilgalaikę poziciją, priklauso nuo to, ar jis gali greitai paversti novatoriškus sprendimus į rinkinius produktus, tuo pačiu valdydamas veiklos sąnaudas.

Pažvelkime už horizonto į ateitį, kurioje Deutsche Bank AG yra ir galimybių, ir iššūkių. Šiame skyriuje apžvelgiame ateinančių 3–5 metų perspektyvas, nustatome pagrindinius augimo variklius ir pateikiame galimus scenarijus, kurie galėtų paveikti įmonės plėtrą. Didžiausią dėmesį skirdami strateginiams tikslams ir išoriniams poveikiams analizuojame, kaip bankas galėtų išsiskirti dinamiškoje finansų rinkoje.

Laikotarpiu nuo 2024 iki 2028 metų „Deutsche Bank“ siekia ambicingų tikslų stiprinti savo konkurencines pozicijas. Pagrindinis tikslas yra padidinti nuosavybės grąžą (ROE) iki daugiau nei 10 procentų iki 2025 m., nuo 7,8 procento 2022 m., ir sumažinti išlaidų santykį iki mažesnio nei 65 procentų. Planuojama, kad iki 2025 metų pajamos kasmet augs 3,5–4,5 procento, kaip numatyta banko strateginiuose planuose. Analitikų prognozės, tokios kaip toliau Squarevest Pagal realų scenarijų iki 2030 metų akcijų kaina sieks apie 30 eurų, o optimistiniu atveju net 40–50 eurų, o pesimistinis scenarijus neatmeta ir nuosmukio iki 11 eurų. Šis diapazonas išryškina neapibrėžtumą, bet ir reikšmingo augimo potencialą.

Pagrindiniai augimo veiksniai yra verslo ir privačių klientų verslas, taip pat stabili palūkanų normų aplinka. Mažmeninėje bankininkystėje bankui naudingos kylančios palūkanų normos, dėl kurių grynoji palūkanų marža gali padidėti nuo 1,3 procento (2022 m.) iki numatomo 1,5 procento iki 2025 m., o tai kasmet padidintų paskolų pajamas 5–7 procentais. Įmonių bankininkystėje konsultavimo paslaugų ir finansavimo įmonių susijungimų ir įsigijimų metu paklausa, kuri 2023 m. Europoje išaugo 8 procentais, ir toliau bus svarbus veiksnys. Be to, valstybės investicijos Vokietijoje, pavyzdžiui, 2025 m. planuojamos 115 milijardų eurų, galėtų paskatinti ekonomiką ir skatinti paskolų paklausą. Kitas veiksnys yra skaitmeninė transformacija, kurios investicijos iki 2025 m. sieks daugiau nei 1,2 mlrd.

„Deutsche Bank“ taip pat lažinasi dėl tvaraus finansavimo kaip augimo srities, kurios tikslas iki 2025 m. sieks 500 milijardų eurų. Šios ESG iniciatyvos galėtų padidinti investuotojų susidomėjimą ir pagerinti banko ESG reitingą, kuris yra konkurencinis pranašumas vis labiau tvarumu besikreipiančioje rinkoje. Tuo pat metu bankas, siekdamas pritraukti klientų, siūlo tokias paskatas kaip 0,5 procento priemoka už perleistus vertybinius popierius, kaip nurodyta toliau. „Deutsche Bank“ turto paskirstymas aprašyta. Tokios priemonės iki 2026 m. galėtų išplėsti klientų ratą mažmeninėje bankininkystėje 3-5 procentais ir generuoti papildomų pajamų.

Siekdami įvertinti galimus banko pokyčius per ateinančius 3–5 metus, svarstome tris scenarijus. Pagal optimistinį scenarijų bankui pavyksta viršyti savo strateginius tikslus – iki 2028 m. nuosavo kapitalo grąža viršys 12 proc., o pajamos kasmet augs 5 proc. Tai padėtų stabili ekonomika, palanki palūkanų normų aplinka ir sėkminga skaitmeninė transformacija, dėl kurios akcijų kaina galėtų pakilti iki 40-50 eurų. Realiame scenarijuje bankas daro nedidelę pažangą – iki 2025 m. RoE sieks 10 proc., o išlaidų koeficientas – 65 proc., todėl iki 2028 m. akcijos kaina turėtų siekti apie 30 eurų. Pardavimai čia auga 3,5 proc. kasmet, remiamas privataus klientų verslo ir tvaraus finansavimo, tačiau jį slopina geopolitinis neapibrėžtumas.

Pagal pesimistinį scenarijų banko pažangą gali stabdyti ekonomikos nuosmukis, didėjantys reguliavimo reikalavimai – pavyzdžiui, Bazelio IV įgyvendinimas iki 2030 m. padidinus minimalų kapitalą 3,3 proc. – ir konkurencinis spaudimas. RoE gali likti žemiau 8 procentų, o išlaidų santykis – virš 70 procentų, todėl akcijų kaina nukristų žemiau 20 eurų. Reputacijos rizika ir atitikties incidentai taip pat gali pakenkti investuotojų ir klientų pasitikėjimui, o tai iki 2028 m. gali sumažinti tarptautinio verslo pajamas 5–7 procentais.

Faktinė raida labai priklausys nuo išorinių veiksnių, tokių kaip pasaulio ekonomika, ECB palūkanų normų politika ir geopolitinė įtampa. Nors stabili palūkanų normų aplinka ir viešosios investicijos Vokietijoje galėtų duoti teigiamą postūmį, rizika, pavyzdžiui, prekybos konfliktai ir reguliavimo griežtinimas, išlieka. Kaip „Deutsche Bank“ įveiks šiuos iššūkius, priklauso nuo to, ar jis nuosekliai įgyvendina savo strateginius prioritetus – sąnaudų mažinimą, skaitmeninimą ir tvarumą – kartu lanksčiai reaguodamas į rinkos pokyčius.

Įsivaizduokime, kaip pro žiūronus žiūrime į artimiausią Deutsche Bank AG ateitį, kad būtų galima sutelkti dėmesį į artimiausių 6–12 mėnesių įvykius. Šiame skyriuje pateikiama trumpalaikė perspektyva, pabrėžiami ketvirčio tikslai ir atsižvelgiama į analitikų nuomones, kad būtų galima tiksliai įsivaizduoti būsimus iššūkius ir galimybes. Aiškiai pažvelgę ​​į dabartinius duomenis ir prognozes, pereiname tiesiai prie pagrindinių punktų.

Nuo 2024 m. vidurio iki 2025 m. vidurio „Deutsche Bank“ tikisi tęsti savo strategines pastangas, ypač mažinant išlaidas ir didinant pajamas. Didžiausias dėmesys skiriamas ketvirčio tikslams 2024 m. trečiajam ir ketvirtajam ketvirčiui, pagal kurį bankas siekia pagerinti išlaidų ir pajamų santykį iki mažesnio nei 72 procentų (nuo 75 procentų 2022 m.). Tikimasi, kad grynosios pajamos padidės 3–4 proc., palyginti su 21,5 milijardo eurų per pirmuosius tris 2023 m. ketvirčius, iki maždaug 22,1–22,3 milijardo eurų iki 2024 m. pabaigos. Tikimasi, kad 2025 m. pirmąjį ketvirtį pardavimai padidės 2 proc., todėl grynoji palūkanų marža sudarys apie 1,4 proc., kurią palaikys vykstantis palūkanų normų pasikeitimas.

Pagrindinis trumpalaikės plėtros veiksnys yra Vokietijos ekonomika, kurią remia valstybės investicijos. Kaip žemiau Deutsche Bank perspektyvos pabrėžiama, kad 2025 m. planuojama investuoti 115 mlrd. eurų, daugiausia dėmesio skiriant infrastruktūrai ir klimato neutralumui. Šios priemonės gali padidinti paskolų paklausą, ypač įmonių bankininkystėje, ir per ateinančius 12 mėnesių padidinti banko pajamas 2–3 procentais. Tačiau neapibrėžtumas išlieka dėl geopolitinės įtampos ir galimo ekonominio nuosmukio, dėl kurio gali susilpnėti finansavimo paklausa.

Analitikų nuomonės apie „Deutsche Bank“ trumpalaikę raidą yra prieštaringos, tačiau linkusios būti atsargiai teigiamos. Pagal prognozę pagal Birža internetu „Deutsche Bank“ tikisi, kad DAX iki 2025 m. pabaigos pakils iki 20 500 punktų, o tai atitinka 6 procentų kainų potencialą. Vidutinė jų pačių akcijų kaina iki 2025 m. vidurio yra 14–15 eurų, remiantis dabartine kaina, kuri 2023 m. pabaigoje buvo maždaug 12,50 eurų. Maždaug 50 procentų analitikų rekomenduoja pirkti, nors trumpalaikis potencialas vertinamas kaip ribotas, nes makroekonominiai Donaldo Trumpo rinkimai ir politiniai įvykiai gali turėti įtakos Vokietijoje. rinkose.

Banko ketvirčio tikslai per ateinančius 6–12 mėnesių taip pat apima skaitmeninės transformacijos tęsimą – iki 2025 m. antrojo ketvirčio į technologijas planuojama investuoti apie 300 mln. Be to, iki 2025 m. vidurio tikimasi, kad grynoji palūkanų marža padidės iki 1,4–1,5 procento dėl stabilios palūkanų normos aplinkos, o tai gali padidinti paskolų pajamas maždaug 4 procentais, palyginti su 2023 m. Kitas tikslas – iki 2025 m. antrojo ketvirčio pabaigos padidinti mažmeninių klientų bazę 2 procentais.

Artimiausio laikotarpio perspektyvų rizika apima geopolitinį neapibrėžtumą ir galimus palūkanų normų svyravimus. Jeigu ECB sugriežtins palūkanų normų politiką dėl besitęsiančios infliacijos, paskolų paklausa gali sumažėti, o tai per ateinančius 12 mėnesių banko pajamas nukentėtų 2–3 procentais. Tuo pačiu metu dėl reguliavimo reikalavimų didėjančios atitikties sąnaudos gali sumažinti maržas, o iki 2025 m. vidurio sąnaudos padidės 5 proc. Nepaisant to, Vokietijoje taikomos fiskalinės priemonės, pvz., elektros energijos mokesčių sumažinimas pramonės įmonėms, suteikia potencialo stiprinti ekonomiką, taigi ir didesnę finansinių paslaugų paklausą.

„Deutsche Bank“ trumpalaikė plėtra daugiausia priklausys nuo to, ar jam pavyks įgyvendinti savo strateginius tikslus neapibrėžtoje makroekonominėje aplinkoje. Nors didėjančios palūkanų pajamos ir valstybės investicijos galėtų suteikti teigiamą postūmį, išlieka išorinės rizikos, tokios kaip politinis nestabilumas ir ekonominiai svyravimai. Kaip šie veiksniai paveiks ketvirčio rodiklius, priklausys nuo to, ar bankas toliau gerins sąnaudų efektyvumą ir lanksčiai reaguos į rinkos pokyčius.

Išsiaiškinkime nematomus suklupimo akmenis ir paslėptas galimybes, kurios nutiesia Deutsche Bank AG kelią neramioje finansinėje aplinkoje. Šiame skyriuje apžvelgiama rinkos rizika, reguliavimo kliūtys ir plėtros potencialas, kurie gali formuoti įmonę ateinančiais metais. Daug dėmesio skirdami dabartiniams duomenims ir strateginiams svarstymams, analizuojame veiksnius, kurie bankui kelia grėsmes ir galimybes.

Rinkos rizika yra pagrindinis Deutsche Bank iššūkis, nes ji apima nuostolių dėl nepalankių rinkos kainų pokyčių riziką. Tai apima užsienio valiutos ir biržos prekių riziką, taip pat pozicijų riziką prekybos knygoje, pvz., palūkanų normų ir akcijų kainos svyravimus. Pagal Kapitalo reikalavimų reglamento (CRR) reikalavimus, kuriuos galite rasti pagal Bundesbanko rinkos rizika yra išsamiai aprašytos, šios rizikos turi būti padengtos standartinėmis procedūromis arba vidiniais modeliais, tokiais kaip Value at Risk (VaR) ir Stressed VaR. 2023 m. „Deutsche Bank“ rinkos rizikai buvo skirta maždaug 1,5 milijardo eurų, o tai sudaro apie 5 procentus viso kapitalo poreikio. Rinkos nepastovumo padidėjimas, pavyzdžiui, dėl geopolitinės įtampos ar palūkanų normų svyravimų, iki 2024 metų pabaigos šią sumą gali padidinti 10-15 procentų, o tai darys spaudimą kapitalo bazei.

Reguliavimo kliūtys tebėra dar vienas svarbus veiksnys, ribojantis banko strateginį lankstumą. 2026 m. sausio 1 d. pradėjus įgyvendinti pagrindinę prekybos knygos peržiūrą (FRTB) bus dar labiau griežtinami kapitalo reikalavimai prekybos knygai. Tam reikia koreguoti vidaus rizikos modelius, kurie turi būti patvirtinti pagal CRR 362–377 straipsnius, o atitikties sąnaudos gali padidėti 5–7 procentais iki 2025 m. Be to, įvedus Bazelį IV minimalus kapitalo reikalavimas iki 2030 m. padidės maždaug 3,3 procento, o tai darys papildomą spaudimą nuosavo kapitalo rodikliui (CET1 koeficientui), kuris šiuo metu yra 13,4 procento. Tokie reguliavimo reikalavimai trumpuoju laikotarpiu gali apriboti banko galimybes mokėti dividendus ar investuoti į augimo sritis.

Nepaisant šios rizikos, „Deutsche Bank“ turi didelį plėtros potencialą, ypač sparčiai augančiose rinkose ir segmentuose. Dėmesys tvariam finansavimui, kurio tikslas iki 2025 m. siekti 500 milijardų eurų, daro banką patraukliu partneriu į ESG orientuotiems investuotojams. Tai galėtų iki 2026 m. išplėsti privačios ir verslo bankininkystės klientų bazę 3–5 procentais. Be to, kaip minėta ankstesnėse analizėse, parama startuoliams tokiose srityse kaip fintech ir cleantech suteikia galimybių gauti naujų pajamų per novatoriškus finansinius produktus. Geografiniu požiūriu padidėjęs dalyvavimas Azijoje, ypač Indijoje ir Pietryčių Azijoje, kur finansinių paslaugų paklausa auga, tarptautinį verslą iki 2027 m. gali padidinti 4–6 procentais, nepaisant dabartinių Kinijos trūkumų.

Kita rinkos rizika kyla dėl valiutų svyravimų, kurie kelia grėsmę maržoms, ypač tarptautiniame versle. Kaip ir toliau pateiktame pranešime Deutsche Bank finansinės žinios Kaip aprašyta, JAV dolerio kurso svyravimai, kuriais atliekama daug sandorių, gali reikšmingai paveikti grąžą. „Deutsche Bank“, kuris didžiąją dalį pajamų gauna iš JAV rinkos, krintantis doleris 2024 m. gali sumažinti maržas 2–3 procentais, o augantis doleris gali padidinti pajamas. Šiuo metu bankas apdraudžia apie 80 procentų valiutos rizikos, o tai sumažina, bet visiškai nepanaikina nepastovumo.

Dėl reguliavimo kliūčių taip pat reikia nuolat koreguoti vidinius procesus, ypač atsižvelgiant į ECB tikslinę vidaus modelių peržiūrą (TRIM) ir atnaujintą ECB vidaus modelių vadovą (EGIM). Dėl šių peržiūrų gali prireikti papildomų kapitalo reikalavimų arba modelių koregavimo, o tai trumpuoju laikotarpiu gali padidinti veiklos sąnaudas maždaug 100 mln. EUR iki 2025 m. pabaigos. Tuo pat metu plėtra į skaitmenines platformas ir partnerystė su „fintech“ suteikia galimybę ilgainiui sumažinti veiklos sąnaudas ir atverti naujas rinkas, ypač skaitmeninių mokėjimo sistemų srityje, kur paklausa kasmet galėtų augti 6–202 proc.

Kad Deutsche Bank pasiektų savo strateginius tikslus, labai svarbu subalansuoti rinkos riziką, reguliavimo reikalavimus ir plėtros galimybes. Nors valiutų ir palūkanų normų rizika bei griežtesni reglamentai yra trumpalaikė našta, tikslinės investicijos į tvarius ir skaitmeninius finansinius sprendimus bei stipresnis buvimas besivystančiose rinkose gali padidinti grąžą. Tai, kaip bankas susidoros su šiais iššūkiais, priklausys nuo to, ar jis ir toliau tobulins savo rizikos valdymo strategijas, pasinaudodamas galimybėmis besikeičiančioje finansų rinkoje.