دويتشه بنك: في طريقه إلى 22.3 مليار يورو – الفرص والمخاطر في الأفق!

تخيل أنك تقف عند تقاطع التدفقات المالية العالمية، حيث تحكي كل نقطة بيانات قصة عن الديناميكية الاقتصادية. بالنسبة إلى Deutsche Bank AG، أحد الركائز الأساسية للقطاع المالي الألماني، تعتبر هذه التدفقات ضرورية لتأمين موقعه في مؤشر DAX وخارجه. في هذا القسم، نلقي نظرة فاحصة على نمو الصناعة والاتجاهات الحالية والتطورات في الأسواق العالمية والإقليمية التي يمكن أن تؤثر على مسار الشركة.

تخضع الصناعة المالية في جميع أنحاء العالم لتأثير التغيرات العميقة، مدفوعة بالرقمنة والتعديلات التنظيمية والشكوك الجيوسياسية. بالنسبة لدويتشه بنك، هذا يعني تأكيد وجوده في بيئة تقدم الفرص والمخاطر على حد سواء. تظهر صورة مختلطة، لا سيما في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية وإدارة الأصول، وهما مجالان أساسيان للشركة: في حين أن الاستثمارات المستدامة ومعايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة (البيئية والاجتماعية والحوكمة) أصبحت ذات أهمية متزايدة، فإن التقلبات في الأسواق لا تزال تشكل تحديًا. كيف ميتزلر لإدارة الأصول يؤكد أن الاستثمارات البيئية والاجتماعية والحوكمة لا تقدم أي ضمان لزيادة العوائد أو تقليل المخاطر، مما يؤكد التركيز الاستراتيجي للبنك على التنويع وإدارة المخاطر.

وعلى المستوى العالمي، تعكس أحدث بيانات التداول الوضع المعقد الذي يجد دويتشه بنك نفسه فيه كلاعب في السوق المالية الدولية. وسجلت الصادرات الألمانية زيادة بنسبة 1.4 بالمئة في سبتمبر 2023 مقارنة بالشهر السابق وبلغت قيمة إجمالية قدرها 131.1 مليار يورو. وتجاوز هذا توقعات المحللين الذين توقعوا ارتفاعا بنسبة 0.5 بالمئة فقط، بحسب المصدر وجهات نظر في الصباح في دويتشه بنك يظهر. والأمر اللافت للنظر بشكل خاص هو زيادة الصادرات إلى الولايات المتحدة بحوالي 12 بالمائة - وهي الزيادة الأولى منذ ستة أشهر، حتى لو كانت أقل بنسبة 14 بالمائة مقارنة بالشهر نفسه من العام الماضي. وفي الوقت نفسه، ارتفعت الصادرات إلى الدول الأوروبية خارج منطقة اليورو بنحو 5 في المائة، في حين انخفضت الصادرات إلى الصين بنسبة 2.2 في المائة. وتوضح هذه الاختلافات مدى اعتماد البنك بشكل كبير على التطورات الاقتصادية المختلفة إقليميا.

نظرة على جانب الاستيراد تظهر أيضًا تطورات مثيرة للاهتمام تسمح باستخلاص استنتاجات حول الاقتصاد المحلي. وبزيادة 3.1 بالمئة إلى 115.9 مليار يورو، وصلت الواردات الألمانية في سبتمبر 2023 إلى أعلى قيمة لها منذ مايو. وقد يشير هذا إلى زيادة الطلب المحلي، مما قد يوفر زخمًا إيجابيًا لدويتشه بنك كمقرض ومقدم للخدمات المالية. ومع ذلك، لا تزال الحالة المزاجية بين المصدرين ضعيفة: فقد انخفض مؤشر إيفو لتوقعات التصدير من 3.4 إلى 2.8 نقطة في بداية الربع الرابع، مما يشير إلى موقف حذر تجاه الطلب العالمي.

ومن منظور إقليمي، يواجه دويتشه بنك توتراً بين الاستقرار الأوروبي والشكوك العالمية. تتمتع سوق منطقة اليورو، وهي المنطقة الأساسية للبنك، بالمرونة، لكن التطورات الأضعف في الأسواق الناشئة مثل الصين قد تؤثر على أرباح الأعمال التجارية الدولية. وبالإضافة إلى ذلك، هناك تحديات اقتصادية كلية مثل ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم، مما يؤثر على الطلب على القروض والنشاط الاستثماري. ويحتاج البنك إلى تحسين استراتيجيته هنا للاستفادة من نقاط القوة الإقليمية مع تخفيف المخاطر العالمية.

تشير اتجاهات الصناعة إلى أن التكنولوجيا والاستدامة ستظلان المحركين الرئيسيين. بالنسبة لدويتشه بنك، قد يعني هذا الاستثمار بشكل أكبر في المنصات الرقمية والمنتجات المالية الخضراء لتمييز نفسه عن المنافسين. وفي الوقت نفسه، يظل الوضع الجيوسياسي عاملاً من عوامل عدم اليقين التي تؤثر على التدفقات التجارية وبالتالي بشكل غير مباشر على الأسواق المالية. إن كيفية تأثير هذه العوامل على أرقام الأعمال في الأشهر المقبلة ستعتمد إلى حد كبير على ما إذا كان البنك يوازن بشكل فعال بين حضوره الدولي وقوته الإقليمية.

دعونا نتنقل على رقعة الشطرنج في السوق المالية الألمانية، حيث كل خطوة لها أهميتها والموقع الاستراتيجي هو الذي يصنع الفارق بين النجاح والنكسة. بالنسبة إلى Deutsche Bank AG، يتعلق الأمر بالحفاظ على مكانته بين الشركات العملاقة بينما يكافح المنافسة الشرسة وظروف السوق الديناميكية. يتعمق هذا القسم في موضوعات الحصة السوقية والمنافسين الرئيسيين والمزايا التنافسية لتسليط الضوء على الوضع الحالي للبنك وآفاقه المستقبلية.

لنبدأ بإلقاء نظرة على حصص السوق في الخدمات المصرفية للأفراد في ألمانيا، وهو مؤشر رئيسي لوجود دويتشه بنك في السوق المحلية. ووفقاً لاستطلاع أجرته مدونة البنك ومعهد أبحاث السوق drei.fakt، الذي شمل أكثر من 1000 عميل عبر الهاتف، فإن مجموعة دويتشه بنك (بما في ذلك Postbank وNorisbank) تمتلك حصة سوقية تبلغ 16.7 في المائة للحسابات الجارية. وهذا يضعه خلف مجموعة Commerzbank بنسبة 17.7 في المائة، في حين تهيمن بنوك الادخار بنسبة 44.8 في المائة وVolks- und Raiffeisenbanken بنسبة 23.5 في المائة. التوزيع حسب الجنس مثير للاهتمام: حقق دويتشه بنك نسبة 9.3% (المرتبة الرابعة) للرجال و5.1% فقط (المرتبة السادسة) للنساء، وفقًا لبيانات من مدونة البنك يعرض. يشير هذا إلى وجود تحدي لاستهداف شرائح معينة من العملاء بشكل أفضل.

هناك العديد من اللاعبين في البيئة التنافسية الذين يمكنهم تجاوز دويتشه بنك. تستفيد بنوك الادخار وVolksbanks من جذورها الإقليمية ومستوى عالٍ من الثقة، خاصة بين العملاء الأكبر سناً. من ناحية أخرى، تجتذب البنوك المباشرة مثل ING (حصة سوقية تبلغ 10.6%) وcomdirect (7.1%) عملاء أصغر سناً وخبراء في مجال التكنولوجيا والذين يقدرون الحلول الرقمية. ويظل Commerzbank منافسًا مباشرًا في مجال الخدمات المصرفية التقليدية، في حين تسجل البنوك الجديدة مثل N26 (1.8%) نقاطًا من خلال أساليب مبتكرة وتكاليف منخفضة. هذا التنوع في المعارضين يجبر دويتشه بنك على توسيع استراتيجيته لخدمة مجموعات العملاء التقليدية والرقمية.

الميزة الرئيسية لدويتشه بنك هي تواجده الدولي وخبرته في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية. وبينما تركز العديد من المؤسسات الإقليمية مثل بنوك الادخار على السوق الألمانية، يمكن للبنك الاعتماد على شبكة عالمية تتيح له الوصول إلى أسواق رأس المال الدولية والعملاء الرئيسيين. وهذا مهم بشكل خاص في أوقات عدم اليقين الاقتصادي، عندما تبحث الشركات والمستثمرون عن شركاء مستقرين ذوي انتشار عالمي. كما أنها تتمتع بعلامة تجارية قوية لا تزال تتمتع بالثقة بين العملاء المؤسسيين على الرغم من الأزمات الماضية.

نقطة إضافية أخرى هي تنويع مجالات الأعمال. بالإضافة إلى أعمال التجزئة، يحقق دويتشه بنك دخلاً كبيرًا من إدارة الأصول والخدمات المصرفية للشركات، مما يجعله أقل اعتمادًا على قطاعات السوق الفردية. وبالمقارنة مع البنوك المباشرة البحتة مثل ING أو N26، فإنها تقدم أيضًا نطاقًا أوسع من الخدمات المالية، بدءًا من إدارة الأصول وحتى هياكل التمويل المعقدة. يمكن أن يكون هذا التنوع عامل استقرار حاسم في بيئة السوق المتقلبة بشكل متزايد.

ومع ذلك، هناك نقاط ضعف يمكن أن تحجب الميزة التنافسية. لا يزال هيكل تكلفة دويتشه بنك مرتفعًا مقارنة بالمنافسين الأقل حجمًا مثل البنوك المباشرة أو البنوك الجديدة، مما يضع ضغطًا على الهوامش. وعلى الرغم من أن التحول الرقمي يجري على قدم وساق، إلا أنه يتخلف أيضًا عن القادمين الجدد المبتكرين الذين يعتمدون على نماذج رشيقة وفعالة من حيث التكلفة منذ البداية. وسيكون من الضروري هنا تحديد أولويات الاستثمارات في التكنولوجيا وكفاءة العمليات حتى لا تتخلف عن المنافسة.

وتبين نظرة على الأسواق المجاورة أن الضغوط التنافسية لا تأتي فقط من القطاع المالي نفسه. تدخل شركات التكنولوجيا وشركات التكنولوجيا المالية السوق بشكل متزايد وتقدم حلولاً بديلة للمدفوعات والقروض والاستثمارات. وبالنسبة لدويتشه بنك، فإن هذا يعني دفع الشراكات أو الابتكارات الخاصة به إلى الأمام حتى لا يفقد أهميته. تعتمد كيفية تأثير هذه الديناميكية على تحديد المواقع على المدى الطويل على ما إذا كان من الممكن الجمع بين نقاط القوة التقليدية وخفة الحركة الحديثة.

دعونا نتعمق في عالم الأرقام، حيث تتحدث الميزانيات العمومية وبيانات الأرباح اللغة الحقيقية للقوة المالية. بالنسبة إلى Deutsche Bank AG، توفر هذه الأرقام الرئيسية رؤية واضحة لأدائه الاقتصادي والتحديات التي تنتظره. نقوم في هذا القسم بتحليل المبيعات والأرباح والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك والهوامش وأرقام الميزانية العمومية الرئيسية من أجل رسم صورة راسخة للوضع الحالي وإمكانات التطوير المستقبلية.

أولاً، أرقام المبيعات: في السنة المالية 2022، حقق دويتشه بنك صافي دخل قدره 27.2 مليار يورو، بزيادة قدرها 7 بالمائة مقارنة بالعام السابق. وكانت هذه الزيادة مدفوعة إلى حد كبير بالنتائج القوية في الخدمات المصرفية الاستثمارية والخدمات المصرفية للأفراد. بالنسبة لعام 2023، تشير الأرباع الثلاثة الأولى إلى استمرار هذا الاتجاه، مع صافي دخل قدره 21.5 مليار يورو حتى سبتمبر، بزيادة 5 في المائة مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. ومع ذلك، فإن الانخفاضات في بعض القطاعات مثل تمويل البناء تؤثر على التنمية الشاملة، وفقا لتقرير صادر عن البنك الدولي المشهد المالي أبرز ما يشير إلى انخفاض كبير في المبيعات على المنصات المقابلة.

عندما يتعلق الأمر بالأرباح، هناك صورة مختلطة. وبلغت الأرباح قبل الضرائب 5.6 مليار يورو في عام 2022، بزيادة قدرها 65 بالمئة مقارنة بعام 2021، وذلك بسبب تخفيض التكاليف وارتفاع إيرادات الفوائد. وبلغ صافي الربح 5.0 مليار يورو، بزيادة قدرها 112 في المئة. ومع ذلك، من المتوقع حدوث زيادة أكثر اعتدالا لعام 2023 على أساس الأشهر التسعة الأولى، مع أرباح قبل الضرائب تبلغ حوالي 4.2 مليار يورو بحلول سبتمبر. وقد تؤدي حالة عدم اليقين في الاقتصاد العالمي وزيادة المخصصات لخسائر القروض إلى إضعاف النتيجة السنوية.

وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وهو مؤشر للأداء التشغيلي، نحو 7.8 مليار يورو في عام 2022، بزيادة قدرها 12 بالمائة مقارنة بالعام السابق. بالنسبة لعام 2023، تظهر الأرقام الفصلية حتى سبتمبر أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ حوالي 6.1 مليار يورو، مما يشير إلى تطور مستقر، إن لم يكن مذهلاً. ومع ذلك، لا يزال الضغط على الهوامش ملحوظًا، لا سيما بسبب ارتفاع تكاليف التشغيل والاستثمارات في التحول الرقمي. وبلغ صافي هامش الفائدة 1.3% في عام 2022 ويمكن أن يرتفع قليلاً إلى 1.4% في عام 2023 بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، لكنه يظل أقل من المتوسط ​​مقارنة بالمنافسين الأقل حجماً.

إن إلقاء نظرة فاحصة على الهوامش يكشف عن المزيد من التحديات. وتحسنت نسبة التكلفة إلى الدخل إلى 75 في المائة عام 2022، بانخفاض قدره 5 نقاط مئوية مقارنة بعام 2021، مما يشير إلى تحسن الكفاءة. ومع ذلك، فإنها لا تزال مرتفعة مقارنة بالصناعة، حيث تعمل البنوك المباشرة وشركات التكنولوجيا المالية في كثير من الأحيان بنسب أقل من 60 في المائة. ومن المتوقع حدوث المزيد من التحسن إلى حوالي 72% في عام 2023، لكن الطريق إلى كفاءة التكلفة المستدامة لا يزال طويلاً. بلغ العائد على حقوق المساهمين 7.8% في عام 2022، وهي قيمة قوية، لكنها تظل أقل من الهدف البالغ 10% الذي يستهدفه البنك على المدى المتوسط.

توفر نسب الميزانية العمومية نظرة ثاقبة للاستقرار المالي. وبلغ إجمالي الأصول 1.3 تريليون يورو في نهاية عام 2022، بانخفاض قدره 2 في المائة مقارنة بالعام السابق، وهو ما يمكن أن يعزى إلى التخفيض المستهدف في المراكز الخطرة. وبلغت نسبة حقوق الملكية (نسبة CET1) 13.4%، وهي قيمة قوية تتجاوز المتطلبات التنظيمية وتتيح للبنك مجالًا للاستثمارات أو توزيعات الأرباح. ومن المتوقع حدوث تحسن طفيف إلى 13.6% في عام 2023، وهو ما يؤكد قوة قاعدة رأس المال. وبلغت نسبة الرفع المالي 4.6%، وهي أيضًا في المنطقة الخضراء، ولكن مع إمكانية زيادة استخدام رأس المال.

جانب آخر مهم هو وضع السيولة. وبلغت نسبة تغطية السيولة 142% في نهاية عام 2022، وهو أعلى بكثير من الحد الأدنى المطلوب البالغ 100%، مما يشير إلى قدرة قوية على الوفاء بالالتزامات قصيرة الأجل. كما تُظهر نسبة صافي التمويل المستقر (NSFR) البالغة 120% هيكل تمويل قوي طويل الأجل. وتشير هذه المقاييس إلى أن البنك آمن ماليا في الأوقات المضطربة، على الرغم من أن ارتفاع أسعار الفائدة والشكوك الاقتصادية يمكن أن تؤثر على الطلب على القروض.

ولا يزال تطوير مخصصات خسائر القروض يشكل عاملا حاسما. وفي عام 2022، بلغت هذه المبالغ 1.2 مليار يورو، أي بزيادة قدرها 20 بالمئة مقارنة بالعام السابق، وذلك بسبب الافتراضات الحذرة فيما يتعلق بالاقتصاد. وبالنسبة لعام 2023، يمكن أن ترتفع المخصصات إلى 1.5 مليار يورو بسبب التوترات الجيوسياسية والركود المحتمل. وتعتمد كيفية تأثير ذلك على وضع الربح بشكل كبير على التطور الفعلي للتخلف عن سداد القروض والوضع الاقتصادي العالمي.

دعونا نقوم برحلة عبر الزمن من خلال الارتفاعات والانخفاضات في الرسوم البيانية لسوق الأسهم من أجل فك رموز تطور Deutsche Bank AG بناءً على اتجاهات الأسعار التاريخية. لا يلقي هذا التحليل الضوء على الماضي فحسب، بل يلقي الضوء أيضًا على التقلبات والأداء مقارنة بمؤشر DAX من أجل استخلاص استنتاجات مستنيرة حول الحركات المستقبلية. ومن خلال البيانات الدقيقة والمقارنات الواضحة، نرسم صورة ثاقبة للمستثمرين والمحللين على حد سواء.

نظرة إلى الوراء على تطور أسعار أسهم دويتشه بنك تظهر تاريخًا حافلًا بالأحداث. في عام 2007، قبل الأزمة المالية العالمية، وصل سعر السهم إلى أعلى مستوى له على الإطلاق بما يزيد عن 100 يورو. وكان الركود اللاحق دراماتيكيًا: بحلول عام 2009، انخفض السعر إلى أقل من 15 يورو، أي خسارة تزيد عن 85 بالمائة. وفي السنوات التالية، تعافت القيمة جزئيا فقط، مع ارتفاع مؤقت بلغ حوالي 40 يورو في عام 2014. ومنذ ذلك الحين، كان السعر في الغالب في نطاق يتراوح بين 5 و 15 يورو، مما يشير إلى التحديات المستمرة مثل تكاليف إعادة الهيكلة والأعباء التنظيمية. وفي نهاية عام 2023، تم تداول السهم بنحو 12.50 يورو، بحسب بيانات من boerse.de مما يعكس انتعاشًا معتدلًا من أدنى مستويات عام 2020 التي تقل عن 6 يورو.

تظل تقلبات أسهم دويتشه بنك نقطة رئيسية لتقييم المخاطر. على مدى السنوات الخمس الماضية، بلغ التقلب السنوي حوالي 35 في المائة، وهو أعلى بكثير من مؤشر داكس عند حوالي 20 في المائة خلال نفس الفترة. وهذا يعني أن تقلبات الأسعار في البنك ستكون أكبر، مما يخلق فرصتين لتحقيق أرباح قصيرة الأجل وزيادة المخاطر. وفي أوقات الأزمات على وجه الخصوص، مثل جائحة 2020، كانت هناك ذروة في التقلبات مع تقلبات تزيد عن 50 في المائة على أساس سنوي. وبالنسبة لعام 2023، انخفضت التقلبات إلى حوالي 30%، مما يشير إلى بعض الاستقرار ولكنه لا يزال أعلى من متوسط ​​السوق.

بالمقارنة مع مؤشر DAX، فإن الأداء الضعيف لدويتشه بنك على مدى العقود القليلة الماضية كان ملفتًا للنظر. وبينما ارتفع مؤشر داكس بأكثر من 200 بالمئة منذ عام 2009 وبلغ حوالي 16700 نقطة في نهاية عام 2023، لم يتمكن البنك من الاقتراب من مواكبة ذلك. وفي الواقع، كان العائد على أسهم دويتشه بنك خلال هذه الفترة خسارة بنحو 50 بالمئة. وحتى في الفترات الأقصر، مثل السنوات الخمس الماضية، ارتفع مؤشر داكس بنحو 40 في المائة، في حين ارتفع مؤشر البنك بنسبة 25 في المائة فقط. يعكس هذا التناقض مشاكل هيكلية، بما في ذلك التكاليف المرتفعة والتقاضي وضعف أداء الأرباح مقارنة بشركات DAX الأخرى.

ومع ذلك، فإن نظرة فاحصة على التطورات الأخيرة تظهر علامات الانتعاش. وفي عام 2023، تفوق دويتشه بنك على مؤشر داكس في فترات معينة، خاصة في الربع الأول، عندما ارتفع السعر بنسبة 15 في المائة، بينما ارتفع المؤشر بنسبة 10 في المائة فقط. ويعود ذلك جزئياً إلى الأرقام الفصلية الإيجابية وزيادة إيرادات الفوائد. ومع ذلك، فإن الارتباط طويل المدى بمؤشر داكس لا يزال مرتفعًا، مع قيمة بيتا تبلغ حوالي 1.2، مما يعني أن السهم يتفاعل بقوة مع تحركات السوق أكثر من المؤشر نفسه. وهذا يؤكد الاعتماد على عوامل الاقتصاد الكلي والحاجة إلى إدارة المخاطر الخاصة بالشركة.

تعتمد آفاق تطور الأسعار بشكل كبير على العوامل الخارجية والداخلية. يمكن للاستثمارات العامة والتدابير المالية في ألمانيا، مثل إصلاح نظام كبح الديون والإنفاق المخطط له بقيمة 115 مليار يورو لعام 2025، أن تعطي الاقتصاد وبالتالي البنك أيضًا دوافع إيجابية. ومن الممكن أن تؤدي مثل هذه التطورات إلى تعزيز الطلب على الائتمان وإيرادات الفوائد، مما قد ينعكس في سعر أكثر استقرارًا. ومع ذلك، لا تزال التقلبات تمثل مشكلة حيث يمكن أن تستمر حالة عدم اليقين الجيوسياسي وسياسة سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي في تشجيع التقلبات.

والسؤال المطروح للمستثمرين هو ما إذا كان التقييم الحالي للسهم - مع نسبة سعر إلى أرباح (P / E) تبلغ حوالي 5 مقارنة بمتوسط ​​مؤشر DAX البالغ 12 - يمثل فرصة شراء. قد يشير التقييم المنخفض إلى انخفاض القيمة، لكن التقلبات العالية والأداء الضعيف التاريخي يشيران إلى الحذر. وستعتمد كيفية تطور المسار في الأشهر المقبلة إلى حد كبير على ما إذا كان البنك ينفذ باستمرار أهدافه الاستراتيجية، لا سيما فيما يتعلق بخفض التكاليف والتحول الرقمي.

دعونا ننظر من خلال عدسة قوى الاقتصاد الكلي التي يمكن أن تؤثر بشكل كبير على سعر Deutsche Bank AG. في هذا القسم، نلقي نظرة على التطورات في أسعار الفائدة وأسعار السلع والطلب على الخدمات المالية ودور الإدارة لتقديم صورة شاملة عن العوامل الخارجية والداخلية التي يمكن أن تشكل مستقبل الشركة. ومن خلال البيانات الدقيقة والتحليلات الواضحة، نتناول النقاط الرئيسية بشكل مباشر.

لنبدأ باتجاهات أسعار الفائدة، وهي المحرك الرئيسي لأرباح البنك. وتبلغ أسعار الفائدة المبنية على القروض لأجل عشر سنوات حاليا 3.6 في المائة (اعتبارا من 5 نوفمبر 2025)، وفقا لمسح أجراه البنك المركزي الأوروبي. Interhyp يظهر. وعلى المدى القصير، يتوقع أكثر من 80% من الخبراء الذين شملهم الاستطلاع أسعار فائدة مستقرة في الأسابيع المقبلة، مدعومة بوضع السوق الداخلي القوي في الاتحاد الأوروبي ومعدل تضخم قريب من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. ومع ذلك، على المدى المتوسط، يرى 60% من الخبراء زيادة إلى حوالي 4%، مدفوعة بالتوترات الجيوسياسية والتعريفات الجديدة وارتفاع الدين الوطني. بالنسبة لدويتشه بنك، قد يعني هذا زخمًا إيجابيًا لهامش صافي الفائدة، الذي بلغ 1.3% في عام 2022 ويمكن أن يرتفع إلى 1.4% في عام 2023. ومن شأن أسعار الفائدة المرتفعة أن تزيد عوائد القروض ولكنها قد تقلل الطلب على التمويل.

هناك عامل خارجي آخر وهو أسعار المواد الخام، والتي لها تأثير غير مباشر على البنك من خلال الاقتصاد والتضخم. وفي عام 2023، ارتفعت أسعار خام برنت إلى متوسط ​​85 دولارًا للبرميل، بزيادة 5% عن عام 2022، بينما ارتفعت أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا بنسبة 10% بسبب عدم اليقين الجيوسياسي. هذه التطورات تؤدي إلى التضخم، والذي يؤثر بدوره على سياسة سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي. وبالنسبة لدويتشه بنك، يمثل هذا سيفاً ذا حدين: فارتفاع أسعار السلع الأساسية من الممكن أن يؤدي إلى زيادة التكاليف بالنسبة للعملاء من الشركات وزيادة مخاطر العجز عن سداد الائتمان، في حين قد يؤدي في الوقت نفسه إلى تحفيز الطلب على أدوات التحوط مثل المشتقات المالية. ومن المتوقع حدوث انخفاض معتدل في أسعار النفط إلى حوالي 80 دولارًا في عام 2024، مما قد يخفف الضغوط التضخمية إلى حد ما.

ويظل الطلب على الخدمات المالية مؤشرا رئيسيا لإمكانات نمو البنك. وفي أعمال العملاء من القطاع الخاص، سيكون هناك طلب مستقر على القروض في عام 2023، وخاصة لتمويل البناء، على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة. وفي قطاع الشركات، تستفيد الخدمات المصرفية الاستثمارية وتمويل الشركات من زيادة نشاط عمليات الاندماج والاستحواذ، حيث ارتفع حجم الصفقات بنسبة 8 في المائة على أساس سنوي في أوروبا. ومع ذلك، فإن الركود المحتمل في عام 2024 يمكن أن يضعف الطلب على القروض والخدمات الاستشارية، خاصة في الأسواق الناشئة مثل الصين، حيث انخفضت الصادرات بنسبة 2.2 في المائة. وسيكون من الأهمية بمكان بالنسبة لدويتشه بنك أن يستفيد من تنويعه عبر مختلف القطاعات لتعويض نقاط الضعف في الأسواق الفردية.

نظرة على الإدارة تكشف أيضًا عن عوامل مؤثرة مهمة. وتحت قيادة الرئيس التنفيذي كريستيان سوينج، الذي يتولى منصبه منذ عام 2018، بدأ البنك عملية إعادة هيكلة شاملة تهدف إلى خفض التكاليف والتركيز على مجالات الأعمال المربحة. ومن المتوقع أن يرتفع العائد على حقوق المساهمين إلى 10 في المائة على المدى المتوسط، من 7.8 في المائة في عام 2022. كما دفعت الخياطة إلى الأمام التحول الرقمي، باستثمارات تزيد عن مليار يورو في التكنولوجيا بحلول عام 2025. ومع ذلك، يشتكي المنتقدون من أن التقدم في كفاءة التكلفة - نسبة التكلفة إلى الدخل 75 في المائة - لا يفي بالأهداف. وفي عام 2024، من المتوقع أن تستمر الإدارة في السعي لتحقيق الكفاءة أثناء التعامل مع حالات عدم اليقين الجيوسياسية والاقتصادية.

تتأثر القرارات الإستراتيجية للإدارة أيضًا بتطورات أسعار الفائدة. وإذا ارتفعت أسعار الفائدة إلى 4 في المائة كما هو متوقع، فقد يؤدي ذلك إلى تحسين الهوامش في أعمال الإقراض، ولكنه يتطلب تقييماً دقيقاً للمخاطر لتقليل حالات التخلف عن سداد القروض. وفي الوقت نفسه، يجب أن يوضع في الاعتبار أسعار السلع الأساسية وتأثيرها على التضخم لأنها تؤثر على القوة الشرائية للعملاء وبالتالي على الطلب على المنتجات المالية. وتعتمد كيفية تغلب دويتشه بنك على هذه التحديات إلى حد كبير على ما إذا كانت الإدارة تتفاعل بمرونة مع التغيرات الخارجية وتنفذ الإصلاحات الداخلية بشكل مستمر.

دعونا نتعمق في التيارات المعقدة للسياسة والاقتصاد العالمي التي تؤثر على Deutsche Bank AG مثل الموجات غير المرئية. يسلط هذا القسم الضوء على الصراعات التجارية والعقوبات والاستقرار السياسي كعوامل خارجية رئيسية تشكل بيئة أعمال البنك. ومع التركيز على التطورات الحالية وتأثيراتها المحتملة، نقوم بتحليل كيف يمكن لهذه الديناميكيات أن تؤثر على الاتجاه الاستراتيجي وحالة الأرباح.

تظل الصراعات التجارية عامل خطر كبير بالنسبة لدويتشه بنك، خاصة في سياق التوترات بين الولايات المتحدة والصين. أفادت تقارير أن الرسوم الجمركية الأمريكية على الواردات من البضائع الصينية، والتي تبلغ 145 بالمئة، أثرت على التجارة العالمية. وجهات نظر دويتشه بنك يظهر. على الرغم من أن بكين منعت انخفاضًا حادًا في قيمة اليوان (CNY) وانتعاش اليوان الصيني إلى أعلى مستوى خلال 6.5 شهر، فإن المزيد من التصعيد قد يؤدي إلى زيادة صادرات الشركات الألمانية إلى الصين - والتي انخفضت بالفعل بنسبة 2.2% في عام 2023. بالنسبة للبنك، فإن هذا يعني زيادة خطر التخلف عن سداد الائتمان بين عملاء الشركات الذين يعتمدون على السوق الصينية، فضلاً عن انخفاض محتمل في الدخل من تمويل التجارة. ومن الممكن أن تتأثر اليابان، وهي سوق رئيسية أخرى، بتعريفات الاستيراد الأمريكية، مما يؤكد الحاجة إلى اتفاق ويزيد من حالة عدم اليقين بشأن التدفقات المالية الدولية.

وتشكل العقوبات تحديا إضافيا، وخاصة في سياق الصراعات الجيوسياسية مثل حرب أوكرانيا. وأدت العقوبات الشاملة ضد روسيا إلى تقييد عمليات دويتشه بنك في المنطقة بشدة، حيث أدى الانسحاب من السوق الروسية في عام 2022 إلى شطب أصول بنحو 300 مليون يورو. إن فرض المزيد من العقوبات أو التوسع في بلدان أخرى يمكن أن يؤثر بشكل أكبر على أرباح الأعمال التجارية الدولية. وفي الوقت نفسه، تتطلب مثل هذه التدابير زيادة تكاليف الامتثال حيث يجب على البنك التأكد من امتثاله للمتطلبات التنظيمية. بالنسبة لعام 2024، من المتوقع أن تزيد تكاليف الامتثال وإدارة المخاطر بنسبة 5-10%، مما يؤدي إلى مزيد من الضغط على الهوامش.

يلعب الاستقرار السياسي، سواء في ألمانيا أو على مستوى العالم، دورًا حاسمًا في آفاق أعمال البنك. وفي ألمانيا، يوفر إصلاح كبح الديون في مارس/آذار 2023 الأساس لاستثمارات عامة واسعة النطاق، مع إنفاق مخطط له بقيمة 115 مليار يورو لعام 2025 و125 مليار يورو لعام 2026. ومن الممكن أن تعمل هذه التدابير، التي تستهدف البنية التحتية والحياد المناخي والدفاع، على تحفيز الاقتصاد وزيادة الطلب على القروض. ومع ذلك، فإن المشهد السياسي في أوروبا لا يزال هشا، مع تزايد نفوذ الأحزاب الشعبوية والشكوك المحيطة بانتخابات الاتحاد الأوروبي في عام 2024. ومن الممكن أن تؤدي مثل هذه التطورات إلى تشديد الإطار التنظيمي وتثبيط الاستثمار في منطقة اليورو، مما يشكل خطراً على دويتشه بنك باعتباره لاعباً رئيسياً في المنطقة.

كما أن حالات عدم اليقين السياسي ملحوظة أيضاً على المستوى العالمي. وفي المملكة المتحدة، وهي سوق رئيسية للبنك، تجاوزت البيانات الاقتصادية التوقعات في الربع الأول من عام 2023، لكن التضخم العنيد قد يجبر بنك إنجلترا على تبني سياسة تقييدية لسعر الفائدة. وفي الوقت نفسه، أدت الاتفاقية التجارية مع الولايات المتحدة إلى الحد من مخاطر الصراع الجمركي، وزيادة الاستقرار بالنسبة للمؤسسات المالية مثل دويتشه بنك. وفي آسيا، لا يزال الوضع متوتراً حيث تشير البيانات الاقتصادية المختلطة الصادرة عن الصين إلى تحفيز مالي محتمل، ولكن التوترات الجيوسياسية طغت على ذلك. بالنسبة للبنك، هذا يعني أن العائدات من العمليات الدولية تعتمد بشكل كبير على القدرة على التعامل مع المخاطر السياسية.

إن تأثير هذه العوامل على دويتشه بنك معقد. ومن الممكن أن تؤدي الصراعات التجارية والعقوبات إلى خفض الإيرادات التجارية وإيرادات الشركات بما يقدر بنحو 3% إلى 5% في عام 2024، وخاصة في أسواق مثل الصين وأوروبا الشرقية. وفي الوقت نفسه، يمكن للظروف السياسية المستقرة في ألمانيا والتدابير المالية أن تدعم الاقتصاد المحلي وتحفز الطلب على القروض والخدمات الاستشارية. وتعتمد كيفية تأثير هذه القوى المتعارضة على استراتيجية البنك الطويلة الأجل على ما إذا كان قادراً على تخفيف المخاطر من خلال التنويع وإدارة المخاطر المستهدفة.

دعونا نستكشف الهياكل الاقتصادية التي تلعب دورًا حاسمًا خلف الكواليس في Deutsche Bank AG، حتى لو لم تكن مرتبطة بشكل مباشر بالمنتجات المالية. نركز في هذا القسم على تراكم الطلبات واختناقات التسليم والقدرات الإنتاجية في الاقتصاد الألماني، حيث تؤثر هذه العوامل بشكل كبير على الاقتصاد وبالتالي الطلب على الائتمان وكذلك آفاق أعمال البنك. ومن خلال البيانات الدقيقة والتحليل الواضح، نكشف عن الروابط المهمة للمستثمرين والمحللين.

يظهر تراكم الطلبيات في قطاع التصنيع الألماني، وهو مؤشر مهم للنشاط الاقتصادي، اتجاهًا هبوطيًا حاليًا. وفي يونيو 2024، انخفض تراكم الطلبات بنسبة 0.2 بالمئة مقارنة بالشهر السابق وبنسبة 6.2 بالمئة مقارنة بالشهر نفسه من العام الماضي، وفقا لبيانات المكتب الفدرالي للإحصاء. ديستاتيس يوضح. وتأثرت بشكل خاص الهندسة الميكانيكية، مع انخفاض بنسبة 0,9 في المائة، وصناعة السيارات، التي سجلت انخفاضا بنسبة 0,7 في المائة للشهر السابع عشر على التوالي. وفي حين ارتفعت الطلبيات المحلية بنسبة 0.6%، انخفضت الطلبيات الأجنبية بنسبة 0.7%. يظل نطاق الطلبيات المتراكمة مستقرًا عند 7.2 شهرًا، مع وجود أطول نطاق للسلع الرأسمالية عند 9.7 شهرًا. بالنسبة لدويتشه بنك، قد يعني هذا أن الطلب على القروض من الشركات في قطاع التصنيع يظل ضعيفًا على المدى القريب، مما قد يؤثر على أرباح الشركات.

ولا تزال اختناقات العرض تشكل تحديًا للاقتصاد الألماني، حتى لو خفت حدة الوضع إلى حد ما مقارنة بذروة الوباء في عامي 2021 و2022. وفي عام 2023، أبلغت حوالي 30% من الشركات في قطاع التصنيع عن نقص في المواد الخام والمنتجات الوسيطة، خاصة في صناعات السيارات والكيماويات. ومن المتوقع أن تستمر سلاسل التوريد في الاستقرار في عام 2024، لكن التوترات الجيوسياسية، مثل التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، يمكن أن تسبب اضطرابات جديدة. وتؤدي مثل هذه الاختناقات إلى زيادة تكاليف الإنتاج وتأخير المشاريع، مما قد يؤثر على الطلب على التمويل في دويتشه بنك. يمكن للشركات أن تتقدم بشكل متزايد بطلب للحصول على قروض تجسيرية قصيرة الأجل لسد فجوات السيولة، مما يزيد من مخاطر الائتمان للبنك ولكنه يوفر أيضًا فرصًا للحصول على دخل إضافي.

تعد القدرات الإنتاجية في الصناعة الألمانية أيضًا عاملاً حاسمًا في تشكيل الديناميكيات الاقتصادية وبالتالي آفاق الأعمال لدويتشه بنك. وفي عام 2023، بلغ متوسط ​​استخدام القدرة التصنيعية 84 في المائة، أي أقل من المتوسط ​​طويل الأجل البالغ 86 في المائة، مما يشير إلى استخدام أقل من المتوسط. ولا سيما في صناعة السيارات، التي تتأثر بشدة باختناقات التسليم وانخفاض تراكم الطلبات، يبلغ معدل الاستخدام 80 في المائة فقط. ومن المتوقع حدوث انتعاش طفيف إلى 85% في عام 2024، بدعم من الاستثمارات العامة في البنية التحتية والدفاع التي يمكن أن تعزز الطلب على السلع الرأسمالية. ومع ذلك، لا تزال حالة عدم اليقين مرتفعة لأن ارتفاع تكاليف الطاقة والمخاطر الجيوسياسية تجعل تخطيط الإنتاج صعبًا.

بالنسبة لدويتشه بنك، فإن تطوير الطلبات المتراكمة والقدرة الإنتاجية له تأثير مباشر على أعمال الإقراض. ومن الممكن أن يؤدي تراجع الطلبيات المتراكمة، كما هي الحال حاليا في صناعة السيارات، إلى إضعاف رغبة الشركات في الاستثمار وبالتالي خفض الطلب على التمويل الطويل الأجل. وفي الوقت نفسه، قد يؤدي نقص العرض إلى زيادة الطلب على القروض قصيرة الأجل لتأمين رأس المال العامل. يجب على البنك إيجاد توازن هنا لتقليل مخاطر الائتمان مع الاستفادة من فرص الأرباح المحتملة. وتشير التقديرات إلى أن حصة القروض قصيرة الأجل في أعمال الشركات يمكن أن تزيد بنسبة 5-7% في عام 2024، وهو ما قد يزيد قليلاً من هامش صافي الفائدة ولكنه يتطلب أيضًا مخصصات أعلى لخسائر القروض.

وتعتمد الآفاق على المدى الطويل على ما إذا كانت الصناعة الألمانية قادرة على تكييف قدراتها الإنتاجية مع الطلب العالمي المتغير. ومن الممكن أن تؤدي الاستثمارات العامة، مثل 115 مليار يورو المخطط لها لعام 2025، إلى تعزيز الطلب على السلع الرأسمالية وبالتالي تحسين وضع الطلب. وفي الوقت نفسه، يظل الاعتماد على سلاسل التوريد الدولية يشكل خطراً يتفاقم بسبب عدم اليقين الجيوسياسي. وسوف تعتمد كيفية استجابة دويتشه بنك لهذه التطورات إلى حد كبير على ما إذا كان يتكيف بمرونة مع استراتيجيته الائتمانية ويقوم باستثمارات مستهدفة في الصناعات ذات النمو المرتفع.

دعونا ندخل عالم الابتكار، حيث تعيد القفزات الرقمية والأفكار الرائدة تحديد مستقبل الصناعة المالية. بالنسبة إلى Deutsche Bank AG، يعد التقدم التكنولوجي وبراءات الاختراع والإنفاق على البحث والتطوير بمثابة لبنات بناء حاسمة من أجل التنافس مع شركات التكنولوجيا المالية واللاعبين التقليديين. في هذا القسم نقوم بتحليل كيفية تأثير هذه العناصر على الوضع الاستراتيجي للبنك وما هي الفرص والمخاطر التي تنشأ منها للسنوات القادمة.

يقع التقدم التكنولوجي في قلب التحول الذي يشهده دويتشه بنك، لا سيما في مجال رقمنة الخدمات المصرفية. وقد استثمر البنك بشكل كبير في المنصات الرقمية في السنوات الأخيرة لأتمتة العمليات وتحسين تجربة العملاء. تُظهر مبادرات مثل إدخال الأدوات الاستشارية المدعومة بالذكاء الاصطناعي وتقنيات blockchain للمعاملات عبر الحدود أن البنك ملتزم بالحلول الموجهة نحو المستقبل. وفي عام 2022، تجاوزت الاستثمارات في التكنولوجيا مليار يورو، ومن المقرر زيادة أخرى إلى 1.2 مليار يورو في عام 2025. وتتيح هذه التطورات خفض تكاليف التشغيل - من المتوقع أن تنخفض نسبة التكلفة إلى الدخل من 75% (2022) إلى أقل من 70% بحلول عام 2025 - بينما تفتح في الوقت نفسه مصادر جديدة للدخل من خلال المنتجات الرقمية.

جانب آخر من استراتيجية الابتكار هو دعم الشركات الناشئة وشركات التكنولوجيا التي يُنظر إليها على أنها محركات التغيير في مشهد الشركات. من خلال فريق متخصص في الصناعة، يقدم دويتشه بنك حلولاً مصرفية وحلول خزانة مخصصة للشركات في مراحل البدء والنمو والتوسع، كما هو موضح على الموقع الإلكتروني الشركات الناشئة دويتشه بنك الموصوفة. وينصب التركيز على قطاعات مثل التكنولوجيا المالية والتجارة الإلكترونية والتقنيات الصناعية (الصناعة 4.0) والتكنولوجيا النظيفة. تتيح هذه الشراكات للبنك الوصول المبكر إلى التقنيات المبتكرة مع جذب العملاء المحتملين للمستقبل. وفي عام 2024، من المتوقع أن يؤدي التعاون مع الشركات الناشئة إلى تسريع تطوير المنتجات المالية الرقمية الجديدة، مما قد يزيد من إيرادات الخدمات المصرفية للأفراد بنسبة تقدر بـ 3-5%.

وفي مجال براءات الاختراع، يعد دويتشه بنك أقل شهرة من شركة التكنولوجيا، حيث ينصب التركيز على التنفيذ أكثر من التركيز على التطوير الداخلي للتكنولوجيات. ومع ذلك، فقد قدم البنك العديد من براءات الاختراع الخاصة بتقنية blockchain والأمن السيبراني في السنوات الأخيرة لتأمين عمليات المعاملات الرقمية الخاصة به. وبحلول نهاية عام 2023، تم تسجيل حوالي 15 براءة اختراع تتعلق بأنظمة الدفع الآمنة وتشفير البيانات. تعتبر حقوق الحماية هذه ضرورية لتأمين المزايا التنافسية ولحماية نفسك من التهديدات السيبرانية، والتي أصبحت ذات أهمية متزايدة في الصناعة المالية. وفي السنوات المقبلة، يخطط البنك لزيادة طلبات براءات الاختراع الخاصة به إلى 25 بحلول عام 2025 لتعزيز مكانته في مجال الابتكار الرقمي.

يعد الإنفاق على البحث والتطوير (R&D) مؤشرًا آخر على التزام البنك بالتقنيات المستقبلية. وفي عام 2022، تدفق حوالي 300 مليون يورو على البحث والتطوير، وهو ما يعادل حوالي 1.1% من صافي الدخل البالغ 27.2 مليار يورو. وهذه الحصة أقل من المتوسط ​​لشركات التكنولوجيا البحتة، ولكنها تعكس أولوية البنك في التحول الرقمي. ومن المتوقع أن يرتفع الإنفاق على البحث والتطوير إلى 350 مليون يورو في عام 2023، مع التركيز على الذكاء الاصطناعي لتقييم المخاطر وأتمتة عمليات المكاتب الخلفية. ويمكن لهذه الاستثمارات أن تقلل من تكاليف التشغيل على المدى القصير، ولكنها تزيد من الكفاءة على المدى الطويل وتزيد من تحسين نسبة التكلفة إلى الدخل.

إن أهمية أسواق رأس المال الاستثماري لتمويل الابتكارات، وخاصة في التحول الأخضر والرقمي، تؤكد التوجه الاستراتيجي لدويتشه بنك. في حين أن سوق رأس المال الاستثماري الأوروبي، مع 20.8 مليار دولار من الاستثمارات الجديدة في عام 2022، أصغر بكثير من السوق الأمريكية البالغة 246 مليار دولار، إلا أنه لا يزال يقدم فرصًا للبنك، وفقًا لتحليل أجراه البنك. أبحاث قاعدة البيانات يظهر. ومن خلال دعم الشركات الناشئة في الاتحاد الأوروبي، وخاصة في قطاع تكنولوجيا المعلومات، الذي يتلقى 40% من رأس المال الاستثماري المستثمر، يضع البنك نفسه كشريك للشركات المبتكرة. وقد يؤدي ذلك إلى قاعدة عملاء أقوى وتدفقات إيرادات جديدة على المدى الطويل، حتى لو أدى ارتفاع أسعار الفائدة والشكوك الجيوسياسية إلى إضعاف استثمارات رأس المال الاستثماري على المدى القصير.

التحدي الذي يواجه دويتشه بنك هو إدارة عملية الموازنة بين الاستثمارات الضخمة في التكنولوجيا والحاجة إلى تحسين الهوامش. وفي حين يوفر التقدم التكنولوجي والشراكات مع الشركات الناشئة مزايا تنافسية، فإن التحول الرقمي يظل مسعى مكلفا ويمكن أن يؤثر على الأرباح على المدى القصير. وتعتمد كيفية تأثير هذه الاستثمارات على وضع البنك على المدى الطويل على ما إذا كان بإمكانه تحويل الحلول المبتكرة بسرعة إلى منتجات قابلة للتسويق مع التحكم في تكاليف التشغيل.

دعونا ننظر إلى ما وراء الأفق نحو مستقبل يحمل في طياته فرصًا وتحديات لدويتشه بنك إيه جي. في هذا القسم، نلقي نظرة على التوقعات للسنوات الثلاث إلى الخمس القادمة، ونحدد محركات النمو الرئيسية ونحدد السيناريوهات المحتملة التي يمكن أن تشكل تطور الشركة. مع التركيز على الأهداف الإستراتيجية والمؤثرات الخارجية، نقوم بتحليل كيف يمكن للبنك أن يضع نفسه في السوق المالية الديناميكية.

وبالنسبة للفترة من 2024 إلى 2028، يهدف دويتشه بنك إلى تحقيق أهداف طموحة لتعزيز مكانته التنافسية. ويتمثل الهدف الأساسي في زيادة العائد على حقوق المساهمين إلى أكثر من 10% بحلول عام 2025، من 7.8% في عام 2022، وخفض نسبة النفقات إلى أقل من 65%. ومن المتوقع أن تنمو الإيرادات بنسبة 3.5 إلى 4.5 في المائة سنوياً حتى عام 2025، كما هو محدد في الخطط الإستراتيجية للبنك. توقعات المحللين، مثل تلك الواردة أدناه سكويرفيست ويرى السيناريو الواقعي أن يبلغ سعر السهم نحو 30 يورو بحلول عام 2030، وفي الحالة المتفائلة حتى 40 إلى 50 يورو، في حين أن السيناريو المتشائم لا يستبعد التراجع إلى 11 يورو. ويسلط هذا النطاق الضوء على أوجه عدم اليقين، ولكنه يسلط الضوء أيضًا على إمكانية تحقيق نمو كبير.

تشمل محركات النمو الرئيسية أعمال العملاء من الشركات والقطاع الخاص بالإضافة إلى بيئة أسعار الفائدة المستقرة. وفي مجال الخدمات المصرفية للأفراد، يستفيد البنك من ارتفاع أسعار الفائدة، مما قد يزيد صافي هامش الفائدة من 1.3% (2022) إلى 1.5% متوقعة بحلول عام 2025، مما سيؤدي إلى زيادة دخل القروض بما يقدر بنحو 5-7% سنويًا. وفي مجال الخدمات المصرفية للشركات، سيظل الطلب على الخدمات الاستشارية والتمويل في عمليات الاندماج والاستحواذ، والذي ارتفع بنسبة 8 في المائة في أوروبا في عام 2023، يشكل محركاً مهماً. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للاستثمارات العامة في ألمانيا، مثل 115 مليار يورو المخطط لها لعام 2025، أن تحفز الاقتصاد وتعزز الطلب على القروض. الدافع الآخر هو التحول الرقمي، باستثمارات تزيد عن 1.2 مليار يورو بحلول عام 2025، والتي تهدف إلى تقليل تكاليف التشغيل على المدى الطويل وإدخال منتجات رقمية جديدة.

ويراهن دويتشه بنك أيضًا على التمويل المستدام كمجال للنمو، بهدف الوصول إلى 500 مليار يورو بحلول عام 2025. ويمكن لمبادرات المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة هذه أن تزيد من اهتمام المستثمرين وتحسين تصنيف البنك البيئي والاجتماعي والحوكمة، وهي ميزة تنافسية في سوق متزايد الوعي بالاستدامة. وفي الوقت نفسه، يقدم البنك حوافز مثل علاوة بنسبة 0.5% على الأوراق المالية المحولة لجذب العملاء، على النحو التالي تخصيص أصول دويتشه بنك الموصوفة. ومن الممكن أن تؤدي مثل هذه الإجراءات إلى توسيع قاعدة العملاء في الخدمات المصرفية للأفراد بنسبة 3-5% بحلول عام 2026 وتحقيق إيرادات إضافية.

ومن أجل تقييم التطورات المحتملة للبنك على مدى السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة، فإننا نأخذ في الاعتبار ثلاثة سيناريوهات. وفي السيناريو المتفائل، يتمكن البنك من تجاوز أهدافه الإستراتيجية، مع عائد على حقوق المساهمين يزيد عن 12 بالمائة بحلول عام 2028 ونمو الإيرادات بنسبة 5 بالمائة سنويًا. وسيتم دعم ذلك من خلال اقتصاد مستقر وبيئة أسعار فائدة مواتية وتحول رقمي ناجح، مما قد يدفع سعر السهم إلى 40-50 يورو. في السيناريو الواقعي، يحقق البنك تقدمًا معتدلًا، حيث يبلغ العائد على حقوق المساهمين 10% ونسبة النفقات 65% بحلول عام 2025، مما يجعل سعر السهم حوالي 30 يورو بحلول عام 2028. وتنمو المبيعات هنا بنسبة 3.5% سنويًا، مدعومة بأعمال العملاء من القطاع الخاص والتمويل المستدام، ولكنها تضعف بسبب عدم اليقين الجيوسياسي.

وفي السيناريو المتشائم، فإن الانكماش الاقتصادي وزيادة المتطلبات التنظيمية - مثل تنفيذ بازل 4 مع زيادة بنسبة 3.3 في المائة في الحد الأدنى لمتطلبات رأس المال بحلول عام 2030 - والضغوط التنافسية يمكن أن تعيق تقدم البنك. ويمكن أن يظل العائد على حقوق الملكية أقل من 8 في المائة، ويمكن أن تستقر نسبة النفقات عند أكثر من 70 في المائة، الأمر الذي من شأنه أن يدفع سعر السهم إلى أقل من 20 يورو. يمكن أن تؤثر مخاطر السمعة وحوادث الامتثال أيضًا على ثقة المستثمرين والعملاء، مما قد يقلل من إيرادات الأعمال الدولية بنسبة 5-7 بالمائة بحلول عام 2028.

وسيعتمد التطور الفعلي بشكل كبير على عوامل خارجية مثل الاقتصاد العالمي وسياسة سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي والتوترات الجيوسياسية. وفي حين أن بيئة أسعار الفائدة المستقرة والاستثمارات العامة في ألمانيا يمكن أن توفر زخما إيجابيا، إلا أن المخاطر مثل الصراعات التجارية والتشديد التنظيمي لا تزال قائمة. وتعتمد كيفية تغلب دويتشه بنك على هذه التحديات على ما إذا كان ينفذ أولوياته الإستراتيجية باستمرار - خفض التكاليف، والتحول الرقمي، والاستدامة - بينما يتفاعل في الوقت نفسه بمرونة مع تغيرات السوق.

دعونا نتخيل النظر من خلال المنظار إلى المستقبل القريب لـ Deutsche Bank AG لتسليط الضوء بشكل حاد على التطورات خلال الأشهر الستة إلى الاثني عشر القادمة. يقدم هذا القسم نظرة مستقبلية قصيرة المدى، ويسلط الضوء على الأهداف ربع السنوية ويأخذ في الاعتبار آراء المحللين لتقديم صورة دقيقة للتحديات والفرص المقبلة. ومن خلال نظرة واضحة على البيانات والتوقعات الحالية، ننتقل مباشرة إلى النقاط الرئيسية.

وبالنسبة للفترة من منتصف عام 2024 إلى منتصف عام 2025، يتوقع دويتشه بنك مواصلة جهوده الإستراتيجية، لا سيما فيما يتعلق بخفض التكاليف ونمو الإيرادات. وينصب التركيز على الأهداف الفصلية للربع الثالث والربع الرابع من عام 2024، حيث يهدف البنك إلى تحسين نسبة التكلفة إلى الدخل إلى أقل من 72 بالمائة (من 75 بالمائة في عام 2022). ومن المتوقع أن يرتفع صافي الدخل بنسبة 3-4 في المائة مقارنة بـ 21.5 مليار يورو في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2023 إلى حوالي 22.1 إلى 22.3 مليار يورو بحلول نهاية عام 2024، مدفوعًا بارتفاع دخل الفوائد واستقرار أعمال العملاء من القطاع الخاص. ومن المتوقع نمو المبيعات بنسبة 2% في الربع الأول من عام 2025، مما يؤدي إلى هامش صافي فائدة يبلغ حوالي 1.4%، مدعومًا بالتحول المستمر في أسعار الفائدة.

إن العامل الرئيسي للتنمية قصيرة المدى هو الاقتصاد في ألمانيا، والذي تدعمه الاستثمارات العامة. على النحو التالي وجهات نظر دويتشه بنك ومن المقرر أن تصل الاستثمارات إلى 115 مليار يورو بحلول عام 2025، مع التركيز على البنية التحتية والحياد المناخي. ومن الممكن أن تعمل هذه الإجراءات على تعزيز الطلب على القروض، وخاصة في مجال الخدمات المصرفية للشركات، وتعزيز أرباح البنك بما يقدر بنحو 2 إلى 3 في المائة على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة. ومع ذلك، لا تزال حالة عدم اليقين قائمة بسبب التوترات الجيوسياسية والركود الاقتصادي المحتمل، مما قد يضعف الطلب على التمويل.

إن آراء المحللين حول تطور دويتشه بنك على المدى القصير متباينة، ولكنها تميل إلى أن تكون إيجابية بحذر. وفقا لتوقعات البورصة على الانترنت ويتوقع دويتشه بنك أن يرتفع مؤشر داكس إلى 20500 نقطة بحلول نهاية عام 2025، وهو ما يتوافق مع سعر محتمل بنسبة 6 في المائة. ويتوقع المحللون متوسط ​​سعر مستهدف يتراوح بين 14 إلى 15 يورو لأسهمهم بحلول منتصف عام 2025، بناءً على السعر الحالي البالغ حوالي 12.50 يورو في نهاية عام 2023. ويوصي حوالي 50 بالمائة من المحللين بالشراء، على الرغم من تقييم الإمكانات على المدى القصير على أنها محدودة، حيث يمكن أن تؤثر حالة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي والأحداث السياسية مثل الانتخابات الجديدة في ألمانيا وولاية دونالد ترامب على الأسواق.

تشمل أهداف البنك ربع السنوية للأشهر الستة إلى الاثني عشر القادمة أيضًا استمرار التحول الرقمي، مع استثمارات مخطط لها تبلغ حوالي 300 مليون يورو في التكنولوجيا بحلول الربع الثاني من عام 2025. ومن المتوقع أن يؤدي ذلك إلى خفض تكاليف التشغيل وزيادة الكفاءة، لا سيما في منطقة المكتب الخلفي. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يرتفع صافي هامش الفائدة إلى 1.4 إلى 1.5% بحلول منتصف عام 2025 بسبب بيئة أسعار الفائدة المستقرة، مما قد يزيد دخل القروض بنحو 4% مقارنة بعام 2023. والهدف الآخر هو زيادة قاعدة عملاء التجزئة بنسبة 2% بحلول نهاية الربع الثاني من عام 2025، مدعومة بحوافز مثل المكافآت على الأوراق المالية المحولة.

تشمل المخاطر التي تهدد التوقعات على المدى القريب الشكوك الجيوسياسية والتقلبات المحتملة في أسعار الفائدة. وإذا قام البنك المركزي الأوروبي بتشديد سياسة سعر الفائدة بسبب التضخم المستمر، فقد ينخفض ​​الطلب على القروض، مما سيؤثر على أرباح البنك بنسبة 2-3 في المائة على مدى الأشهر الـ 12 المقبلة. وفي الوقت نفسه، فإن ارتفاع تكاليف الامتثال بسبب المتطلبات التنظيمية يمكن أن يؤدي إلى الضغط على الهوامش، مع زيادة تقدر في التكاليف بنسبة 5 في المائة بحلول منتصف عام 2025. ومع ذلك، فإن التدابير المالية في ألمانيا، مثل خفض ضرائب الكهرباء على الشركات الصناعية، توفر إمكانات لاقتصاد أقوى وبالتالي ارتفاع الطلب على الخدمات المالية.

وسوف يعتمد تطور دويتشه بنك في الأمد القريب إلى حد كبير على نجاحه في تنفيذ أهدافه الاستراتيجية في بيئة اقتصادية كلية غير مؤكدة. وفي حين أن ارتفاع إيرادات الفوائد والاستثمارات العامة يمكن أن يوفر زخما إيجابيا، فإن المخاطر الخارجية مثل عدم الاستقرار السياسي والتقلبات الاقتصادية لا تزال قائمة. وستعتمد كيفية تأثير هذه العوامل على الأرقام ربع السنوية على ما إذا كان البنك سيستمر في تحسين كفاءة التكلفة والاستجابة بمرونة لتغيرات السوق.

دعونا نلقي الضوء على العقبات غير المرئية والفرص المخفية التي ترسم مسار Deutsche Bank AG في بيئة مالية مضطربة. يتعمق هذا القسم في مخاطر السوق والعقبات التنظيمية وإمكانات التوسع التي يمكن أن تشكل الشركة في السنوات القادمة. ومن خلال التركيز الشديد على البيانات الحالية والاعتبارات الاستراتيجية، نقوم بتحليل العوامل التي تمثل التهديدات والفرص للبنك.

تمثل مخاطر السوق تحديًا رئيسيًا لدويتشه بنك لأنها تشمل مخاطر الخسارة الناجمة عن تحركات أسعار السوق السلبية. وتشمل هذه مخاطر العملات الأجنبية والسلع بالإضافة إلى مخاطر المراكز في دفتر التداول، مثل أسعار الفائدة والتقلبات المرتبطة بأسعار الأسهم. وفقًا لمتطلبات لائحة متطلبات رأس المال (CRR)، والتي يمكن العثور عليها تحت مخاطر السوق البنك المركزي الألماني إذا تم وصفها بالتفصيل، يجب تغطية هذه المخاطر من خلال إجراءات قياسية أو نماذج داخلية مثل القيمة المعرضة للخطر (VaR) والقيمة المعرضة للخطر (Stressed VaR). وبالنسبة لعام 2023، بلغ مخصص مخاطر السوق في دويتشه بنك حوالي 1.5 مليار يورو، وهو ما يمثل حوالي 5 في المائة من إجمالي متطلبات رأس المال. ومن الممكن أن تؤدي زيادة تقلبات السوق، على سبيل المثال بسبب التوترات الجيوسياسية أو تقلبات أسعار الفائدة، إلى زيادة هذا المبلغ بنسبة 10-15% بحلول نهاية عام 2024، مما يضغط على قاعدة رأس المال.

وتظل العقبات التنظيمية عاملاً حاسماً آخر يحد من المرونة الإستراتيجية للبنك. سيؤدي تنفيذ إطار المراجعة الأساسية لدفتر التداول (FRTB)، المقرر إجراؤه في 1 يناير 2026، إلى تشديد متطلبات رأس المال لدفتر التداول. ويتطلب هذا تعديل نماذج المخاطر الداخلية، التي يجب الموافقة عليها بموجب المواد من 362 إلى 377 من نظام مخاطر المخاطر، ومن الممكن أن تزيد تكاليف الامتثال بنسبة 5% إلى 7% بحلول عام 2025. وبالإضافة إلى ذلك، فإن تطبيق اتفاقية بازل 4 من شأنه أن يزيد الحد الأدنى لمتطلبات رأس المال بنحو 3.3% بحلول عام 2030، وهو ما من شأنه أن يفرض ضغوطاً إضافية على نسبة حقوق الملكية (نسبة CET1)، التي تبلغ حالياً 13.4%. مثل هذه المتطلبات التنظيمية يمكن أن تحد من قدرة البنك على دفع أرباح الأسهم أو الاستثمار في مجالات النمو على المدى القصير.

وعلى الرغم من هذه المخاطر، يتمتع دويتشه بنك بإمكانيات توسع كبيرة، خاصة في الأسواق والقطاعات ذات النمو المرتفع. إن التركيز على التمويل المستدام، بهدف الوصول إلى 500 مليار يورو بحلول عام 2025، يضع البنك كشريك جذاب للمستثمرين ذوي التوجهات البيئية والاجتماعية والحوكمة. ويمكن أن يؤدي ذلك إلى توسيع قاعدة العملاء في الخدمات المصرفية الخاصة والشركات بنسبة 3-5% بحلول عام 2026. بالإضافة إلى ذلك، كما ذكرنا في التحليلات السابقة، فإن دعم الشركات الناشئة في مجالات مثل التكنولوجيا المالية والتكنولوجيا النظيفة يوفر فرصًا لتدفقات إيرادات جديدة من خلال المنتجات المالية المبتكرة. ومن الناحية الجغرافية، فإن التواجد المتزايد في آسيا، وخاصة الهند وجنوب شرق آسيا، حيث يتزايد الطلب على الخدمات المالية، من الممكن أن يعزز الأعمال التجارية الدولية بنسبة 4% إلى 6% بحلول عام 2027، على الرغم من نقاط الضعف الحالية في الصين.

تنشأ مخاطر السوق الأخرى من تقلبات أسعار العملات، التي تهدد هوامش الربح، خاصة في الأعمال التجارية الدولية. كما في التقرير أدناه المعرفة المالية لدويتشه بنك كما هو موضح، فإن التقلبات في الدولار الأمريكي، الذي تتم به العديد من المعاملات، يمكن أن تؤثر بشكل كبير على العائدات. بالنسبة لدويتشه بنك، الذي يستمد جزءا كبيرا من إيراداته من السوق الأمريكية، فإن انخفاض الدولار يمكن أن يضغط على الهوامش بنسبة 2-3% في عام 2024، في حين أن ارتفاع الدولار يمكن أن يعزز الأرباح. ويقوم البنك حاليا بتحوط حوالي 80 في المائة من مخاطر العملة، مما يقلل من التقلبات ولكنه لا يزيلها تماما.

وتتطلب العقبات التنظيمية أيضاً تعديلاً مستمراً للعمليات الداخلية، وخاصة فيما يتعلق بالمراجعة المستهدفة للنماذج الداخلية التي يجريها البنك المركزي الأوروبي (TRIM) ودليل البنك المركزي الأوروبي المحدث للنماذج الداخلية (EGIM). ومن الممكن أن تفرض هذه المراجعات متطلبات رأسمالية إضافية أو تعديلات على النموذج، وهو ما قد يزيد تكاليف التشغيل على المدى القصير بنحو 100 مليون يورو بحلول نهاية عام 2025. وفي الوقت نفسه، يوفر التوسع في المنصات الرقمية والشراكات مع شركات التكنولوجيا المالية إمكانية خفض تكاليف التشغيل على المدى الطويل وفتح أسواق جديدة، وخاصة في مجال أنظمة الدفع الرقمية، حيث يمكن أن ينمو الطلب بنسبة 5-8% سنويا حتى عام 2026.

ستكون الموازنة بين مخاطر السوق والمتطلبات التنظيمية وفرص التوسع أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة لدويتشه بنك لتحقيق أهدافه الإستراتيجية. وفي حين أن مخاطر العملة وأسعار الفائدة واللوائح الأكثر صرامة تمثل أعباء قصيرة الأجل، فإن الاستثمارات المستهدفة في الحلول المالية المستدامة والرقمية بالإضافة إلى التواجد الأقوى في الأسواق الناشئة يمكن أن تعزز العائدات. وستعتمد كيفية تعامل البنك مع هذه التحديات على ما إذا كان سيستمر في تحسين استراتيجيات إدارة المخاطر مع الاستفادة من الفرص المتاحة في السوق المالية المتغيرة.