巴斯夫：应对气候变化和资源危机的化学先锋！

想象一下这样一个世界：化学创新不仅为工业流程提供动力，而且还解决气候变化和资源稀缺等全球挑战。这正是巴斯夫股份公司的用武之地，巴斯夫股份公司是 DAX 指数中的领先公司之一，以研发 (R&D) 为战略重点，塑造了化学工业。纵观当前趋势和行业增长，巴斯夫将如何在充满活力的全球市场中继续发挥关键作用。

在对可持续解决方案的需求的推动下，化学工业正面临着范式转变。根据巴斯夫最新报告，该公司2023年研发投入约21亿欧元，高于上年的22.98亿欧元，并申请了约1000项新专利，其中42.2%旨在可持续发展（ 巴斯夫 2023 年报告 ）。巴斯夫在该领域拥有 10,000 名员工，83% 的支出集中在应用和客户相关项目上，过去 5 年研发活动产生的产品销售额超过 100 亿欧元。这些数字说明了创新对行业（尤其是巴斯夫）增长的推动力。全球化工产品市场继续受到对环保材料和工艺的需求的影响，巴斯夫可以在这一领域明显得分，其目标是通过可持续产品增加销售额和收入。

在全球层面，巴斯夫面临着异构的竞争环境，其中亚太地区成为增长引擎。该地区受益于汽车和电子行业对特种化学品不断增长的需求。巴斯夫认识到这一点，并于 2023 年中期完成了上海创新园区的扩建，以加强与这些充满活力的市场的紧密联系。与此同时，欧洲，特别是路德维希港所在地，仍然是研究活动的中心。新的催化剂和固体技术中心将于 2024 年在这里投入运营，旨在推动更高效生产工艺的开发。在北美，东北研究联盟 (NORA) 于 2023 年庆祝成立十周年，并更名为北美开放研究联盟，强调了与 280 所大学和研究机构合作的重要性。这些分布在全球的研究中心，辅以中央“集团研究”领域，捆绑了跨部门的主题，并确保巴斯夫通过获取外部专业知识和人才获得竞争优势（ 巴斯夫创新 ）。

对区域市场的仔细观察表明，尽管能源成本高且存在监管障碍，欧洲仍然是巴斯夫的稳定支柱。欧盟严格的环境法规迫使企业投资绿色技术，而巴斯夫在这一领域凭借其在化学合成、生物技术和催化方面的专业知识而大放异彩。然而，在北美，工业生产的复苏正在推动对创新材料的需求，而亚太地区则由于城市化和工业化而继续保持高增长率。巴斯夫通过专门调整其价值链（从原材料精炼到活性成分与赋形剂的配方）以满足当地需求，从而适应这些地区差异。业务和应用相关部门之间的密切合作以及数字化与研发流程的集成增强了这种灵活性。

塑造该行业的另一个趋势是合作的重要性日益增加。巴斯夫利用其与顶尖大学和研究机构的全球网络来开发市场驱动的创新，并在其产品组合中添加新的创意项目。学术研究联盟和安全实验室的工作为稳健的安全概念提供高质量的数据和分析，强调了这些伙伴关系的战略深度。在技​​术快速变革和成本压力日益增大的市场中，此类举措对于实现增长目标至关重要。

如果我们浏览化学工业的复杂格局，令人震惊的是巴斯夫公司如何在竞争激烈的市场中保持自己的地位。尽管面临经济逆风和战略挑战，该集团 2023 财年的总销售额为 689 亿欧元，仍然是重量级企业。深入了解市场份额、主要竞争对手和竞争优势，揭示了巴斯夫为何继续发挥核心作用以及仍需克服哪些障碍。

巴斯夫在全球化学品领域占有重要的市场份额，特别是在表面技术等领域，该领域是 2023 年销售额最高的领域，销售额超过 160 亿欧元。该集团分为六个业务领域——化学品、材料、表面技术、工业解决方案、农业解决方案以及营养与护理——涵盖广泛。尽管如此，这些数字也反映出了负担：利润自2020年以来第三次大幅下降表明，能源和原材料价格上涨以及2022年以来的高通胀率一直给利润率带来压力。在欧洲，官僚主义障碍和监管压力也给竞争力带来压力，目前的分析表明（ 巴斯夫 Statista 概述 ）。

巴斯夫的竞争对手包括陶氏化学、杜邦和德国科思创等巨头，这些巨头也依赖特种化学品和可持续解决方案。陶氏化学在北美拥有强大的影响力和积极的成本削减计划，而杜邦则通过专注于电子和汽车行业的高性能材料而施加压力。另一方面，科思创专注于聚氨酯和聚碳酸酯，代表着直接竞争，尤其是在欧洲，因为两家公司都在争夺汽车用品的市场份额。巴斯夫及其竞争对手争夺主导地位的一个特定领域是汽车涂料市场。巴斯夫《2022 年颜色报告》显示，白色和黑色等非彩色占主导地位，而橙色或绿色等彩色颜色日益重要——杜邦等竞争对手也在积极追求这一趋势（ 颜色和清漆巴斯夫颜色报告 ）。

与这些企业相比，巴斯夫的优势是什么？一个决定性的优势是集成的网络结构，这使得高效设计生产流程并利用各部门之间的协同效应成为可能。这种结构降低了成本并提高了灵活性，尤其是在波动的市场中。除此之外，巴斯夫还拥有强大的创新实力：通过对新技术和广泛的特种化学品组合的投资，巴斯夫可以应对可持续材料需求等趋势。通过湛江新一体化基地等向中国等增长型市场进行战略扩张，也使该集团能够从亚洲不断增长的需求中受益，而科思创等竞争对手在该地区的代表性较差。

尽管如此，也存在挑战。计划在全球范围内裁员至少 3,300 个，其中许多是在路德维希港的主工厂，以及关闭多个生产设施，这标志着激进的紧缩方针，目标是到 2026 年节省 10 亿欧元。这些措施可能会在短期内削弱欧洲的竞争力，特别是在高运营成本和下降的购买力继续给消费行业带来压力的情况下。与此同时，2024 年 4 月宣布更换运营总经理，Markus Kamieth 接任领导职务，这给战略调整带来了风险和机遇。

巴斯夫在竞争中脱颖而出的另一个方面是其适应特定客户需求的能力。例如，在汽车涂料领域，该公司正在应对人们对蓝色或橙色等彩色颜色日益增长的偏好，同时保持白色作为最受欢迎颜色的强势地位，因为其转售价值很高。这种市场导向，加上全球影响力，对于在高度竞争的环境中取得一席之地可能至关重要。

让我们深入了解巴斯夫股份公司的数字世界，这里的财务指标讲述着一家公司的真实故事。销售、利润和利润率的最新发展描绘了一幅暴风雨时期的稳定图景，但也描绘了需要采取战略行动的挑战。详细查看资产负债表和经营业绩可以了解这家化学巨头如何应对全球和地区压力。

2023财年，巴斯夫实现销售额689亿欧元，这一数字表明尽管经济逆风，巴斯夫仍保持一定的稳健性。如果将此数字与 2020 年的销售额 591.49 亿欧元进行比较，即使增长势头受到外部因素的抑制，增长也是显而易见的。当时，积极的价格效应，特别是表面技术领域贵金属价格上涨（+14.87 亿欧元）以及索尔维聚酰胺业务等收购（+6.83 亿欧元）产生了支撑作用。然而，负面影响来自货币效应（-19.45 亿欧元）和销售额下降，特别是在材料和工业解决方案领域（-2.98 亿欧元），正如集团报告明确指出的那样（ 巴斯夫集团2020年管理报告 ）。

然而，从利润发展来看，巴斯夫自 2020 年以来一直在大幅下滑，2023 年是连续第三次受挫。 2023 年的确切利润数据尚未完全公布，但占销售额 15-20% 的汽车行业持续存在的问题正在给盈利带来巨大压力。正如最近的报告所强调的那样，欧洲和美洲的产量下降正在产生直接影响（ 驻波比电流 ）。由于能源和原材料价格上涨推高运营成本，EBITDA 和利润率面临压力。虽然 2023 年的具体 EBITDA 数据尚未确定，但之前的报告表明，由于外部成本负担和买方行业购买力下降，自 2022 年以来利润率明显萎缩。

巴斯夫的资产负债表数据也显示出复杂的信号。近年来，该集团不得不筹集债务资本以确保流动性，从而导致负债率上升。目前尚不清楚 2023 年股本比率或净资产的确切数据，但战略节约计划的目标是路德维希港工厂成本削减 10 亿欧元，这表明对金融稳定的关注。关闭工厂和裁员等措施——路德维希港的员工人数减少了 700 人，降至 38,000 人左右——旨在减轻资产负债表的负担。然而，目前尚不清楚有多少工作岗位会受到长期影响，而明年年底到期的新站点安全协议的谈判可能会带来进一步的不确定性。

挑战中的一个积极方面是股息政策。宣布 2024 年每股分配 3.40 欧元，这可能向投资者发出一定程度的信心，尽管盈利形势艰难。与此同时，未来由马库斯·卡米思 (Markus Kamieth) 领导的董事会强调，路德维希港工厂应该变得“更精简，但更强大”。这表明重点关注竞争性资产——约 80% 的生产基地被认为从长远来看是可行的，而其他生产基地则计划关闭。即使工厂关闭过程仍然耗时，此类结构调整也可以在中期稳定利润率。

巴斯夫的财务状况还具有外部依赖性的特点。与汽车行业的密切联系意味着该行业的任何复苏或进一步疲软都将对销售和利润产生直接影响。与此同时，对中国等增长型市场的投资（新的一体化基地正在不断涌现）可以使长期盈利基础多元化，并减少对欧洲和美国疲软市场的依赖。

让我们通过股票市场图表来一次穿越时间的旅程，仔细看看巴斯夫股票公司的价格发展。该股票的历史数据揭示了与经济周期和公司具体发展密切相关的繁荣和萧条模式。与 DAX 指数的比较以及波动性分析为了解该化学公司在市场上的表现以及投资者存在的风险提供了宝贵的见解。

回顾股价走势，巴斯夫多年来的业绩表现并不一致。从Onvista等平台提供的历史数据来看，很明显，该股在全球经济强劲时期达到高位，例如2008年金融危机之前，而2020年因疫情或2023年能源价格上涨等危机导致股价明显下跌。为了进行详细分析，投资者可以将历史价格下载为 CSV 文件，以检查各个时间段 - 从一个月到几年（ Onvista 历史课程 ）。例如，可以看出，2018年至2021年期间，该份额从60欧元左右升至70欧元以上，然后由于利润率压力和利润下滑，在2022年回落至50欧元以下。这些波动反映了公司对外部因素的敏感性。

巴斯夫股票的波动性仍然是风险评估的一个关键点。过去五年，根据每日价格变动，年平均波动率约为 25-30%。这表明波动性为中度至高度，而原材料价格上涨或地缘政治紧张局势等宏观经济不确定性加剧了这种波动。特别是在2020年这样的危机年份，该股出现波动峰值，每月波动高达10%，而在2021年中期左右较为稳定的阶段，波动较小。对于投资者来说，这意味着巴斯夫股票在动荡的市场阶段面临更大的风险，但也可以提供反周期购买的机会。

与德国领先指数 DAX 相比，巴斯夫的发展好坏参半。尽管 DAX 指数在过去十年中从约 9,000 点（2013 年）上涨至超过 18,000 点（2023 年），年回报率约为 7-8%，但巴斯夫无法持续保持这一表现。 2013年至2018年间，该股的表现与指数基本一致，年回报率约为6%。然而，自2019年以来，由于高能源成本和对汽车行业的依赖等行业特有的挑战，巴斯夫一直落后。尽管 DAX 指数在 2021 年疫情复苏期间上涨了 15% 以上，但巴斯夫却停滞不前，回报率不足 5%。这种差异清楚地表明，公司内部因素和行业风险对股票的影响比大盘更大。

另一个比较点是大趋势股票和纳斯达克100等其他指数，其长期发展也能提供信息。系列数据显示，自1999年12月以来，纳斯达克100指数已从10,000点上涨至2025年的55,000点以上，而大趋势股票甚至攀升至600万以上。巴斯夫无法与这样的增长率竞争，因为与技术指数相比，化工行业从技术颠覆中受益较少。尽管如此，该股对于保守投资者来说仍然具有相关性，因为它通过股息收益率提供了稳定性 - 宣布 2024 年股息率为每股 3.40 欧元（ 巴斯夫交易所分析 ）。

巴斯夫的股价发展将继续受到外部和内部驱动因素的影响。能源价格上涨或汽车生产可能复苏等宏观经济因素可能会提供短期刺激。与此同时，很大程度上取决于战略措施，例如紧缩计划以及从 2024 年开始在 Markus Kamieth 领导下的重组。分析师面临的问题仍然是该股是否能够抑制波动并再次接近 DAX 指数的表现。

让我们从宏观经济发展的角度来解读巴斯夫欧洲公司的框架条件。利率变化、原材料价格和需求变化等因素影响着这家化工巨头的运营格局以及管理层的战略决策。这些要素构成了一个复杂的结构，将对公司未来的业绩产生重大影响。

让我们从利率的发展开始，这对于像巴斯夫这样的资本密集型公司来说至关重要。十年期贷款的建筑利率目前为 3.6%（截至 2025 年 11 月 5 日），超过 80% 的受访专家预计，在欧盟强劲的内部市场形势和接近欧洲央行 2% 目标的通胀率的支持下，短期内情况将保持稳定。然而，从中期来看，由于地缘政治紧张局势、新关税和高额国债，60% 的专家预计增长将增至 4% 左右。这可能意味着巴斯夫的融资成本更高，特别是考虑到该集团近年来承担了债务资本。正如目前的分析所表明的那样，利率上升将使现有债务的再融资成本更高，并对中国等增长型市场的投资造成压力。 Interhyp利率预测 ）。

另一个关键因素是原材料价格，它直接影响巴斯夫的运营成本。 2022年以来，能源和化工原材料价格大幅上涨，利润率明显受压。特别是在欧洲，高昂的天然气和电力成本给生产带来压力，而冲突或贸易限制等地缘政治不确定性则导致价格走势波动。如果全球供应链稳定，预计 2024 年和 2025 年将出现小幅宽松，但不太可能下降到危机前的水平。因此，巴斯夫必须继续关注成本效率，例如关闭路德维希港不经济的工厂，以缓冲价格上涨。

需求发展情况喜忧参半。在占销售额15-20%的汽车等关键领域，欧洲和美国的生产仍然疲弱，导致特种化学品和涂料的销售放缓。与此同时，亚太地区等增长型市场提供了潜力：城市化和工业化正在推动对材料和农业解决方案的需求，这就是巴斯夫通过湛江一体化基地等项目瞄准不断增长的需求的原因。然而，自2022年以来，全球通胀一直在抑制消费行业的购买力，这在短期内对销售造成压力。需求复苏在很大程度上取决于能源价格稳定和汽车生产复苏等宏观经济因素。

管理层的定位对于克服这些挑战至关重要。随着 2024 年 4 月高层变动，马库斯·卡米思 (Markus Kamieth) 接任运营领导职务，巴斯夫面临着潜在的战略变化。卡米思已经强调，他希望使路德维希港所在地“更精简但更强大”，这表明激进的紧缩措施将继续下去。计划到 2026 年节省 10 亿欧元，在全球范围内减少至少 3,300 个工作岗位，并关闭更多工厂，这表明我们明确关注效率。与此同时，新管理层优先投资可持续创新和增长市场的能力对于确保长期竞争优势至关重要。

利率上升、原材料价格波动和需求不一致给管理层带来了复杂的任务。生产地点多样化和适应区域需求模式等战略决策有助于最大限度地降低风险。路德维希港新选址合同的谈判将于2025年底到期，这也将是对公司社会和经济责任的考验。巴斯夫如何克服这些挑战仍然是进一步发展的中心点。

让我们来看看可能影响巴斯夫股票价格的地缘政治浪潮。在一个以贸易冲突、制裁和政治不稳定为特征的世界中，这家化工公司面临着外部挑战，正在考验其全球影响力和运营稳定性。这些因素直接影响供应链、利润和战略决策，因此准确的分析至关重要。

贸易冲突给巴斯夫带来了明显的压力，特别是由于欧盟和美国之间的海关政策带来的不确定性。正如首席执行官马库斯·卡米思（Markus Kamieth）强调的那样，尽管最近达成了协议，但仍不清楚。由于预计将出现一长串化学产品关税豁免，因此客户推迟了订单。首席财务官Dirk Elvermann强调，目前最多只能提前一个月预估订单情况。美国政府的关税政策加剧了这种不确定性，给规划安全带来压力，并可能抑制北美和欧洲等重要市场的短期销售，正如最近的报告明确指出的那样（ 巴斯夫股市报纸警告 ）。

制裁和地缘政治紧张局势进一步加剧了局势。尽管巴斯夫并未受到针对特定国家制裁的直接影响，但对原材料供应和能源价格产生了间接影响。乌克兰战争等冲突推高了欧洲的天然气和石油价格，大幅增加了路德维希港工厂的生产成本。此外，针对中国等重要贸易伙伴的新贸易限制或制裁可能会危及扩张计划。巴斯夫正在中国大力投资湛江一体化基地。中国基础化学品产能过剩已经给利润率带来压力，进一步的政治限制可能会加剧这种压力。

政治稳定（或缺乏政治稳定）也发挥着核心作用。在欧洲，监管障碍和官僚要求使企业处于竞争劣势，而美国 2024 年大选后未来经济政策的不确定性使规划变得困难。正如董事会所强调的那样，巴斯夫预计下半年增长将放缓，尤其是在欧洲。与此同时，中国仍然是增长引擎，但西方国家与北京之间的政治紧张局势可能会长期影响该地区的战略投资。这种不确定性导致巴斯夫下调了对2025年的预测，调整后营业利润（EBITDA）在7.3至77亿欧元之间，而此前为8.0至84亿欧元。

该公司对这些外部风险的反应反映在加速的紧缩进程上。巴斯夫计划到年底实现每年节省16亿欧元，并削减至少2亿欧元的投资。集团重组加强了对核心业务的关注，包括准备在2027年之前农业部门可能进行首次公开​​募股。这些措施旨在增强对地缘政治和贸易政策不确定性的抵御能力，但它们也带来风险，特别是在长期创新实力和竞争力方面。

最新的季度数据已经反映了这些不确定性的影响。 2023年第二季度，营业利润下降9%，至近18亿欧元，销售额下降2%，至158亿欧元，股东利润缩减至7900万欧元，上年为4.3亿欧元。这些数字说明了贸易冲突和政治不稳定等外部因素对收入的影响程度。如需更详细的分析，完整数据预计将于 2023 年 7 月 30 日公布，这可以为该集团的调整策略提供进一步的见解。

让我们深入探讨保持巴斯夫SE引擎运转的运营基础。订单积压、交付瓶颈和生产能力构成了日常业务活动的支柱，并提供了有关化工公司对当前市场状况的反应能力的信息。这些因素对于评估公司的短期稳定性和长期增长前景至关重要。

巴斯夫的积压订单面临压力，这一点在最新的全行业数据中得到了体现。据联邦统计局数据，2024年6月制造业订单积压环比下降0.2%，同比下降6.2%。与巴斯夫尤其相关的是汽车行业 0.7% 的下降，这种情况已经持续了 17 个月，因为该行业占销售额的 15-20%。订单积压范围为 7.2 个月，其中资本货物（巴斯夫的重要领域）的范围为 9.7 个月。 CFO Dirk Elvermann最近强调，订单情况最多只能提前一个月计划，这说明了客户的不确定性和不愿下订单的情况（ 2024 年 Destatis 订单积压 ）。

交付瓶颈是近年来巴斯夫面临的另一个挑战。全球供应链中断，再加上乌克兰战争和贸易冲突等地缘政治紧张局势，限制了原材料和中间产品的供应。特别是在欧洲，高能源价格和有限的天然气供应正在影响化学原料的供应，从而导致生产延迟。在中国，基础化学品的产能过剩给利润率带来了价格压力，而该地区的交货延迟可能会影响特种化学品的生产计划。尽管巴斯夫已采取措施实现供应链多元化，但持续的波动仍然是订单履行的风险。

巴斯夫通过激进的紧缩措施应对经济挑战，其产能也成为焦点。该集团位于路德维希港的总部约有 38,000 名员工，计划关闭几家不经济的工厂，以便到 2026 年节省 10 亿欧元的成本。首席执行官 Markus Kamieth 强调，80% 的工厂应保持长期竞争力，但如果需求增加，产能减少可能会在短期内限制灵活性。与此同时，巴斯夫正在投资中国等增长型市场，位于湛江的新一体化基地计划于 2024 年投入运营。此次扩建旨在提高亚太地区的产能，以满足当地需求。

现有订单下降和交付瓶颈使巴斯夫面临着高效利用产能的压力。在欧洲，2023年下半年需求将减弱，减少路德维希港的设施可以降低成本，但存在在需求突然复苏时无法足够快做出反应的风险。在汽车行业这个关键市场中，疲软仍然是一个关键问题，而其他车辆制造（例如飞机、船舶）等其他领域则提供了潜力，2024 年 6 月的订单增长了 1.7%。

为了长期稳定订单积压，产能的战略调整和交付瓶颈的管理至关重要。巴斯夫必须继续实现供应链多元化，同时在降低成本和灵活性之间找到平衡。这些运营挑战如何影响财务业绩仍然是未来几个季度的重点关注点。

让我们探索巴斯夫欧洲公司正在塑造化学未来的创新前沿。技术进步、强大的专利组合以及研发 (R&D) 方面的高额支出使该集团成为行业先锋。这些要素不仅是长期增长的驱动力，而且对于克服可持续性和资源稀缺等全球挑战也至关重要。

巴斯夫在技术进步领域制定了标准，特别是为汽车行业提供创新解决方案。巴斯夫涂料的最新系列“汽车色彩趋势 2025-2026”题为“DRIVING THE PROXY”，展示了技术与设计如何齐头并进。巴斯夫推出了 45 种新颜色，包括欧洲、中东和非洲地区的 TESSERACT BLUE 或亚太地区的 PHYGITAL MAGNETAR 等区域主打颜色，集成了多色颜料和金属液体表面。其中许多颜色都基于可再生或回收的原材料，这突显了对可持续性的关注。数字和虚拟色彩工具还支持汽车制造商规划未来车型，这说明了公司的创新实力（ 巴斯夫涂料新闻 2025 ）。

强大的专利组合巩固了巴斯夫的技术领先地位。 2023 年，该集团申请了 1,046 项新专利，其中 42.2% 直接关注可持续发展。这一数字使巴斯夫跻身专利资产指数（专利质量和影响力指标）的化学行业领先者之列。这些专利涵盖范围广泛，从新配方（活性成分与赋形剂的混合物以提高适用性）到价值链上的工艺。此类知识产权不仅可以确保竞争优势，还可以通过许可和合作伙伴关系获得长期收入流。

巴斯夫的研发支出是其创新战略的另一个基石。 2023年，约21亿欧元流入研发，巩固了该公司作为该领域最大投资者之一的地位。其中约 83% 的支出与应用程序和客户相关，而 17% 则涉及全球集团研究部门捆绑的跨职能主题。巴斯夫在全球拥有 10,000 名研发员工，分布在欧洲、北美和亚太地区的研究中心，过去 5 年这些活动的新产品销售额超过 100 亿欧元。通过可持续产品增加销售额和收入的目标仍然是核心（ 巴斯夫 2023 年报告 ）。

全球范围内的研究活动进一步增强了创新实力。路德维希港仍然是最大的研究地点，新的催化剂和固体技术中心将于 2024 年开业，以开发更高效的生产工艺。与此同时，巴斯夫上海创新园区于 2023 年进行了扩建，以充分利用其毗邻亚太地区充满活力的市场的优势。与全球 280 所大学和研究机构合作，包括于 2023 年庆祝成立十周年的北美开放研究联盟（原 NORA），确保获得外部专业知识和人才。这些网络促进知识交流并加速市场驱动解决方案的开发。

尽管存在积压订单减少或地缘政治不确定性等经济不利因素，但技术进步和对研发的坚定承诺可以帮助巴斯夫保持竞争力。对可持续创新的关注，例如通过回收原材料或节能工艺，符合全球趋势和监管要求，尤其是在欧洲。与此同时，如果新产品上市延迟或汽车行业等关键领域的需求持续疲软，高投资支出也会带来风险。

让我们通过水晶球来探索巴斯夫股份公司未来三到五年的中期前景。随着战略重点放在增长和提高效率上，这家化工公司正面临着机遇和风险共同确定方向的关键阶段。详细的前景，加上可能的情景和关键增长动力的支持，有助于评估公司的未来发展。

巴斯夫到 2028 年的前景显示了由 Markus Kamieth 领导的董事会制定的雄心勃勃的目标。该公司不计特殊项目的 EBITDA 目标为 10 至 120 亿欧元，而 2025 年的预测为 7.3 至 77 亿欧元。此外，累计自由现金流预计将达到 120 亿欧元以上，而已动用资本回报率 (ROCE) 的目标为 10% 左右。销售预测显示略有复苏：从2024年的652.6亿欧元增至2025年的638.5亿欧元和2026年的656.5亿欧元。每股收益预计将从3.51欧元（2024年）下降至2.65欧元（2025年），然后在2026年恢复至3.04欧元。这些数字反映了一项战略依赖于投资组合管理、资本纪律和绩效文化（ Stock3 巴斯夫 2028 年预测 ）。

主要增长动力包括在亚太地区的扩张，特别是通过位于中国湛江的新一体化基地，该基地将于 2024 年投入运营。到 2028 年，该基地的投资成本将达到 87 亿欧元，旨在增加世界上最具活力的市场之一的产能，并从对特种化学品不断增长的需求中受益。另一个驱动因素是对可持续产品的关注，这得到了高额研发支出（2023 年为 21 亿欧元）和强大的专利组合（42.2% 关注可持续发展）的支持。农业解决方案（2024 年销售额为 98 亿欧元，计划于 2027 年部分 IPO）等细分市场，以及环境催化剂和贵金属 (ECMS)（2024 年销售额为 70 亿欧元）等细分市场提供了额外的增长潜力。

未来的另一个杠杆在于改善业绩的结构性措施，预计到 2028 年将带来约 4 亿欧元的收入。这包括 2025 年 10 月 1 日以 11.5 亿美元将巴西建筑涂料业务出售给宣伟，以及审查车辆和修补涂料业务的战略选择（2024 年销售额：38 亿欧元）。核心业务（化学品、材料、工业解决方案、营养与护理）到 2024 年将贡献 403 亿欧元的销售额，并将通过提高效率进一步加强。到 2028 年，有形和无形资产投资也从 17 亿欧元减少至 160 亿欧元，以维持资本纪律。

为了捕捉可能的发展范围，可以为巴斯夫概述三种情景。在假设全球温和复苏的基本情景中，巴斯夫到 2028 年将实现较低的目标值，EBITDA 为 100 亿欧元。这是假设能源价格稳定、汽车行业略有复苏以及亚洲取得进展。在乐观的情况下，随着增长市场的强劲需求和可持续创新的成功实施，在销售额增长高于预期的支撑下，EBITDA 可能突破 120 亿欧元大关。另一方面，在悲观的情况下，以持续的地缘政治紧张局势、利率上升（预计为 4%）和欧洲需求疲软为特征，EBITDA 可能仍低于 90 亿欧元，从而增加利润率和现金流的压力。

股息政策对投资者来说仍然是一个稳定因素，目标是每股至少2.25欧元，到2028年总分配至少120亿欧元。计划从2027年开始进行40亿欧元的股票回购计划，具体取决于现金流入，也可能支撑股价。首席财务官德克·埃尔弗曼(Dirk Elvermann)表示，可以加速回购，建议灵活的资本配置。然而，这些措施的成功取决于管理贸易冲突或大宗商品价格波动等外部风险的能力。

让我们仔细看看巴斯夫股份公司未来 6 至 12 个月的近期前景。在此期间，重点关注运营挑战和战略调整，而分析师观点和季度目标则为化工公司的发展提供重要线索。仔细研究这些因素有助于评估公司的近期方向。

就未来 6 至 12 个月的前景而言，巴斯夫的特点仍然是宏观经济的不确定性和行业特定的负担。董事会预测 2025 年不计特殊项目的 EBITDA 为 7.3 至 77 亿欧元，低于此前预期的 8.0 至 84 亿欧元，表明欧洲需求疲软和成本上升带来的持续压力。 2025年销售额预计为638.5亿欧元，较2024年的652.6亿欧元略有下降。每股收益预计为2.65欧元，而2024年为3.51欧元。这些数字表明巴斯夫正处于整合阶段，重点关注削减成本和提高效率以稳定利润率。

未来两到三个季度的季度目标重点是实施节约计划，目标是到 2024 年底每年节省 16 亿欧元。重点是路德维希港工厂，该工厂关闭和裁员（全球至少 3,300 人）旨在降低运营成本。继2023年第二季度营业利润下降9%至18亿欧元、销售额下降2%至158亿欧元后，在2023年第三季度上述预期业绩的支撑下，预计2024年第三和第四季度将出现小幅复苏。将于2024年投入运营的中国湛江新一体化基地也可能提供第一批积极推动力面向亚太地区销售。

分析师对巴斯夫股票的看法不一，反映出短期前景的不确定性。 30 名分析师中，17 人建议买入，6 人建议持有，7 人建议卖出。平均目标价为53.04欧元，较当前价格有24.74%的上涨潜力。最高目标价为63.00欧元（较现价上涨48.17%），最低目标价为37.37欧元（较现价上涨12.11%）。德意志银行已发布买入建议，而其他银行（如技术分析中强调的那样）由于不利的趋势情况和看跌指标（RSI < 50，随机指标 < 30），建议等待（ Aktien.guide 巴斯夫目标价 ）。

分析师现场的进一步洞察显示出谨慎的态度。尽管受到特殊影响，巴斯夫2023年第三季度业绩超出预期，但由于销售额增长超过10%、息税前利润率超过10%以及股本回报率超过10%等参数，估值仍然乐观。尽管如此，一些专家警告称，欧洲和占销售额 15-20% 的汽车行业的需求将持续疲软。由出售公司部分资金资助的计划股票回购计划可能会支撑价格，但技术分析目前没有显示明显的看涨偏见，导致建议好坏参半（ 巴斯夫财务趋势预测 ）。

巴斯夫的短期发展很大程度上取决于外部因素，例如能源价格的稳定和汽车生产的可能复苏。与此同时，地缘政治紧张局势和贸易冲突可能会继续造成影响订单情况的不确定性——正如首席财务官德克·埃尔弗曼(Dirk Elvermann)强调的那样，目前只能提前一个月进行计划。自 2024 年 4 月起接任领导职务的 Markus Kamieth 的战略方向对于未来几个季度在亚洲降低成本和市场扩张方面取得进展至关重要。

让我们关注巴斯夫欧洲公司在复杂的全球环境中面临的看不见的绊脚石和充满希望的道路。市场风险、监管障碍和扩张潜力构成了一个紧张领域，对化工公司的战略方向产生重大影响。对这些方面的精确分析对于评估公司面临的挑战和机遇至关重要。

市场风险对巴斯夫构成持续威胁，尤其是在动荡的经济环境中。自 2022 年以来，乌克兰战争等地缘政治冲突加剧了原材料和能源价格的波动，给生产成本带来了压力，特别是在路德维希港工厂。随着欧洲和美洲的需求持续疲软，对占销售额 15-20% 的汽车行业的依赖带来了进一步的风险 - 2024 年 6 月积压订单下降 0.7% 就说明了这一点。此外，首席财务官德克·埃尔弗曼(Dirk Elvermann)强调，贸易冲突，特别是欧盟和美国之间海关政策的不确定性，导致客户采取谨慎的订购政策。然而，巴斯夫依靠稳健的风险管理来限制市场风险，并追求跨资产类别、地区和行业的高度多元化，以便为各种情况做好准备（ 巴斯夫投资组合机构奖 ）。

监管障碍使运营变得困难，尤其是在欧洲，严格的环境法规和官僚要求影响了竞争力。欧盟减少二氧化碳排放和促进可持续生产的要求迫使巴斯夫大力投资绿色技术，这在短期内挤压了利润。在德国，高能源成本和监管压力也给生产带来压力，而在美国或中国等其他地区，不同的标准和政治不确定性造成了额外的复杂性。这些监管要求需要对价值链进行灵活调整，以确保合规性，同时保持竞争力。

然而，扩张潜力为巴斯夫提供了巨大的机遇，特别是在亚太地区等增长市场。位于中国湛江的新一体化基地将于 2024 年投入运营，到 2028 年将投资 87 亿欧元，旨在满足该地区对特种化学品日益增长的需求。随着城市化和工业化推动对材料和农业解决方案的需求，该地点可能成为关键的收入驱动力。此外，42.2% 的专利以可持续发展为重点，以可持续产品为战略重点，显示出满足全球趋势和客户要求的潜力。尽管巴斯夫已经回售了 Vattenfall Nordlicht 1 和 2 号风电场等项目的股份，但该公司仍然致力于作为 Vattenfall 的客户，强调了可再生能源对其长期战略的重要性（ DZ 银行证券 Vattenfall ）。

市场风险与扩张潜力之间的平衡取决于巴斯夫克服监管障碍的能力。虽然地缘政治紧张局势和贸易冲突可能继续威胁供应链，但生产地点的多元化（从欧洲到北美再到亚洲）提供了一些保险。对成本效率的战略重点（例如通过关闭路德维希港工厂）和对增长市场的投资必须齐头并进，以最大限度地降低风险并挖掘潜力。

另一个值得关注的方面是适应需求和监管框架的区域差异。尽管欧洲继续面临需求疲软和成本高昂的困境，但中国等市场可以通过新的一体化基地和更加注重特种化学品来弥补。巴斯夫如何在未来几年保持这种平衡仍然是长期稳定和增长的关键因素。