BASF: Kemijski pionir v boju proti podnebnim spremembam in krizi virov!

Predstavljajte si svet, v katerem kemične inovacije ne poganjajo le industrijskih procesov, ampak tudi rešujejo globalne izzive, kot so podnebne spremembe in pomanjkanje virov. Prav tu nastopi BASF SE, eno vodilnih podjetij v DAX, ki oblikuje kemično industrijo s svojo strateško usmerjenostjo v raziskave in razvoj (R&R). Pogled na trenutne trende in rast industrije pokaže, kako je BASF pozicioniran, da bo še naprej igral ključno vlogo na dinamičnem svetovnem trgu.

Kemična industrija se sooča s spremembo paradigme, ki jo poganja potreba po trajnostnih rešitvah. Po najnovejšem poročilu BASF je podjetje leta 2023 v raziskave in razvoj vložilo okoli 2,1 milijarde evrov, v primerjavi z 2,298 milijarde evrov prejšnje leto, in vložilo okoli 1000 novih patentov, od katerih jih je 42,2 % usmerjenih v trajnost ( Poročilo BASF 2023 ). Z 10.000 zaposlenimi po vsem svetu na tem področju in osredotočanjem 83 % izdatkov na aplikacije in projekte, povezane s strankami, je BASF v zadnjih petih letih ustvaril prodajo v višini več kot 10 milijard evrov z izdelki, ki izhajajo iz dejavnosti raziskav in razvoja. Te številke ponazarjajo, koliko inovacij spodbuja rast industrije in zlasti BASF. Svetovni trg za kemične izdelke še naprej oblikuje povpraševanje po okolju prijaznih materialih in postopkih, področje, na katerem lahko BASF nedvomno pridobi točke s svojim ciljem povečati prodajo in zaslužek s trajnostnimi izdelki.

Na globalni ravni se BASF sooča s heterogenim konkurenčnim okoljem, v katerem azijsko-pacifiška regija izstopa kot motor rasti. Regiji koristi vse večje povpraševanje po posebnih kemikalijah v avtomobilski in elektronski industriji. BASF je to prepoznal in sredi leta 2023 zaključil širitev svojega inovacijskega kampusa v Šanghaju, da bi okrepil bližino teh dinamičnih trgov. Obenem Evropa, zlasti lokacija v Ludwigshafnu, ostaja središče raziskovalnih dejavnosti. Leta 2024 bo tu začel obratovati nov tehnološki center za katalizatorje in trdne snovi, ki je namenjen pospeševanju razvoja učinkovitejših proizvodnih procesov. V Severni Ameriki je Northeast Research Alliance (NORA) leta 2023 praznovalo svojo deseto obletnico in se preimenovalo v North America Open Research Alliance, s čimer je poudaril pomen sodelovanja z 280 univerzami in raziskovalnimi inštituti. Ti globalno porazdeljeni raziskovalni centri, dopolnjeni z osrednjim področjem »skupinske raziskave«, združujejo meddivizijske teme in zagotavljajo podjetju BASF konkurenčno prednost z dostopom do zunanjega strokovnega znanja in talentov ( Inovacija BASF ).

Natančnejši pogled na regionalne trge kaže, da Evropa ostaja stabilen steber za BASF kljub visokim stroškom energije in regulativnim oviram. Strogi okoljski predpisi EU silijo podjetja v naložbe v zelene tehnologije – področje, na katerem BASF blesti s svojim strokovnim znanjem na področju kemijske sinteze, biotehnologije in katalize. V Severni Ameriki pa oživljanje industrijske proizvodnje spodbuja povpraševanje po inovativnih materialih, medtem ko azijsko-pacifiška regija še naprej beleži visoke stopnje rasti zaradi urbanizacije in industrializacije. BASF se prilagaja tem regionalnim razlikam s posebnim usklajevanjem svoje vrednostne verige – od prečiščevanja surovin do formulacije aktivnih sestavin s pomožnimi snovmi – lokalnim potrebam. Tesno sodelovanje med poslovnimi in aplikativnimi enotami ter integracija digitalizacije v procese raziskav in razvoja krepi to prilagodljivost.

Drug trend, ki oblikuje industrijo, je vse večji pomen sodelovanja. BASF uporablja svojo globalno mrežo z vrhunskimi univerzami in raziskovalnimi inštituti za razvoj tržno usmerjenih inovacij in dodajanje novih ustvarjalnih projektov v svoj portfelj. Akademske raziskovalne zveze in delo varnostnega laboratorija, ki zagotavlja visokokakovostne podatke in analize za trdne varnostne koncepte, poudarjajo strateško globino teh partnerstev. Takšne pobude so ključne za doseganje ciljev rasti na trgu, za katerega so značilne hitre tehnološke spremembe in naraščajoči stroškovni pritiski.

Če krmarimo po zapleteni pokrajini kemične industrije, je presenetljivo, kako se BASF SE drži na zelo konkurenčnem trgu. Skupina s skupno prodajo v višini 68,9 milijarde evrov v poslovnem letu 2023 ostaja težkokategornik kljub gospodarskim oviram in strateškim izzivom. Globlji vpogled v tržne deleže, glavne konkurente in konkurenčne prednosti razkriva, zakaj ima BASF še naprej osrednjo vlogo in katere ovire je še treba premagati.

BASF ima pomemben tržni delež v svetovnem kemičnem sektorju, zlasti v segmentih, kot je Surface Technologies, ki je bil leta 2023 področje z največjo prodajo z več kot 16 milijardami evrov. Skupina, ki je razdeljena na šest poslovnih področij – kemikalije, materiali, površinske tehnologije, industrijske rešitve, kmetijske rešitve ter prehrana in nega – pokriva širok spekter. Kljub temu pa številke odražajo tudi obremenitve: tretji pomemben padec dobička od leta 2020 kaže, da naraščajoče cene energije in surovin ter visoka stopnja inflacije od leta 2022 pritiskajo na marže. V Evropi birokratske ovire in regulativni pritisk prav tako obremenjujejo konkurenčnost, kot je razvidno iz trenutnih analiz ( Pregled Statista BASF ).

BASF tekmuje z velikani, kot so Dow Chemical, DuPont in nemški Covestro, ki se prav tako zanašajo na posebne kemikalije in trajnostne rešitve. Dow Chemical je močno prisoten v Severni Ameriki in izvaja agresivne programe zmanjševanja stroškov, medtem ko DuPont izvaja pritisk s svojo osredotočenostjo na visoko zmogljive materiale v elektronski in avtomobilski industriji. Covestro pa s fokusom na poliuretane in polikarbonate predstavlja neposredno konkurenco predvsem v Evropi, saj se obe podjetji borita za tržni delež pri dobavi avtomobilske industrije. Eno specifično področje, kjer se BASF in njegovi tekmeci potegujejo za prevlado, je trg avtomobilskih premazov. BASF-ovo poročilo o barvi 2022 kaže, da prevladujejo akromatične barve, kot sta bela in črna, medtem ko kromatične barve, kot sta oranžna ali zelena, pridobivajo na pomenu – trend, ki ga konkurenti, kot je DuPont, prav tako aktivno zasledujejo ( Barva in lak BASF Colour Report ).

Kakšne so prednosti BASF v primerjavi s temi igralci? Odločilna prednost je integrirana mrežna struktura, ki omogoča učinkovito načrtovanje proizvodnih procesov in izkoriščanje sinergij med segmenti. Ta struktura zmanjšuje stroške in povečuje fleksibilnost, zlasti na nestanovitnih trgih. Temu je dodana močna inovativna moč: z naložbami v nove tehnologije in širokim portfeljem posebnih kemikalij se lahko BASF odzove na trende, kot je povpraševanje po trajnostnih materialih. Strateška širitev na rastoče trge, kot je Kitajska, na primer prek nove lokacije Verbund v Zhanjiangu, prav tako postavlja skupino v ugoden položaj, da lahko izkoristi vse večje povpraševanje v Aziji, medtem ko so konkurenti, kot je Covestro, manj dobro zastopani v tej regiji.

Kljub temu pa obstajajo tudi izzivi. Načrtovano zmanjšanje najmanj 3300 delovnih mest po vsem svetu, veliko od njih v glavnem obratu v Ludwigshafnu, kot tudi zaprtje več proizvodnih obratov nakazujejo radikalno varčevalno pot s ciljem prihraniti milijardo evrov do leta 2026. Takšni ukrepi bi lahko kratkoročno oslabili konkurenčnost v Evropi, zlasti ker visoki stroški poslovanja in padajoča kupna moč še naprej bremenijo potrošniške industrije. Hkrati pa napovedana menjava operativnega direktorja aprila 2024, ko bo vodenje prevzel Markus Kamieth, prinaša tako tveganja kot priložnosti za preoblikovanje strategije.

Drug vidik, ki loči BASF od konkurence, je njegova sposobnost prilagajanja specifičnim potrebam strank. Na področju avtomobilskih barv se na primer podjetje odziva na vse večjo prednost kromatičnih barv, kot sta modra ali oranžna, hkrati pa ohranja močan položaj z belo kot najbolj priljubljeno barvo zaradi njene visoke vrednosti pri nadaljnji prodaji. Ta tržna usmerjenost, skupaj z globalno prisotnostjo, bi lahko bila ključna za uveljavitev v zelo konkurenčnem okolju.

Poglobimo se v svet številk pri BASF SE, kjer finančni kazalniki pripovedujejo resnično zgodbo podjetja. Najnovejša dogajanja v prodaji, dobičkih in maržah rišejo sliko stabilnosti sredi nevihtnih časov, a tudi izzivov, ki zahtevajo strateško ukrepanje. Podroben vpogled v bilanco stanja in rezultate poslovanja pokaže, kako se kemični velikan odziva na globalne in regionalne pritiske.

V poslovnem letu 2023 je BASF dosegel prodajo v višini 68,9 milijarde evrov, kar je vrednost, ki kaže na določeno trdnost kljub gospodarskim težavam. Če to primerjate s številkami iz leta 2020, ko je prodaja znašala 59.149 milijonov evrov, je rast vidna, čeprav so zagon zavirali zunanji dejavniki. Takrat so pozitivno vplivali pozitivni cenovni učinki, predvsem zaradi povišanih cen plemenitih kovin v segmentu Surface Technologies (+1.487 milijonov evrov) in prevzemi, kot je Solvayeva dejavnost poliamidov (+683 milijonov evrov). Negativni vplivi pa so izhajali iz valutnih učinkov (-1.945 milijonov evrov) in manjše prodaje, predvsem v segmentih materialov in industrijskih rešitev (-298 milijonov evrov), kot je razvidno iz poročila skupine ( Poročilo uprave skupine BASF 2020 ).

Vendar pa pogled na razvoj dobička kaže, da se BASF spopada z znatnimi upadi od leta 2020 – leto 2023 je že tretji zaporedni neuspeh. Natančni podatki o dobičku za leto 2023 še niso v celoti na voljo, vendar stalne težave v avtomobilski industriji, ki predstavlja 15-20 % prodaje, močno obremenjujejo zaslužek. Upad proizvodnje v Evropi in Ameriki ima neposreden vpliv, kot poudarjajo nedavna poročila ( SWR tok ). EBITDA in marže so pod pritiskom, saj naraščajoče cene energije in surovin povečujejo stroške poslovanja. Medtem ko konkretni podatki o EBITDA za leto 2023 še niso objavljeni, prejšnja poročila kažejo, da so se marže od leta 2022 opazno zmanjšale zaradi obremenitev zunanjih stroškov in padajoče kupne moči industrij kupcev.

Bilančni podatki družbe BASF prav tako kažejo mešane signale. V zadnjih letih je morala skupina pridobiti dolžniški kapital za zagotovitev likvidnosti, kar je povečalo delež dolga. Natančne številke o deležu lastniškega kapitala ali čistih sredstvih za leto 2023 še niso na voljo, vendar programi strateškega varčevanja, katerih cilj je zmanjšanje stroškov za eno milijardo evrov na lokaciji v Ludwigshafnu, kažejo osredotočenost na finančno stabilnost. Ukrepi, kot so zapiranje obratov in ukinjanje delovnih mest - v Ludwigshafnu se je število zaposlenih zmanjšalo za 700 na okoli 38.000 - so namenjeni razbremenitvi bilance. Vendar pa ostaja nejasno, koliko delovnih mest bo to dolgoročno prizadeto, dodatno negotovost pa bi lahko prinesla pogajanja o novem sporazumu o varovanju lokacije, ki se izteče konec prihodnjega leta.

Pozitiven vidik med izzivi je dividendna politika. Za leto 2024 je bila napovedana razdelitev 3,40 evra na delnico, kar bi lahko nakazalo določeno stopnjo zaupanja vlagateljev kljub težkim razmeram glede dobička. Obenem upravni odbor pod prihodnjim vodstvom Markusa Kamietha poudarja, da bi morala lokacija v Ludwigshafnu postati »vitkejša, a močnejša«. To nakazuje osredotočenost na konkurenčna sredstva – približno 80 % proizvodnih obratov se šteje za dolgoročno sposobnih preživetja, medtem ko so drugi predvideni za zaprtje. Takšne strukturne prilagoditve bi lahko srednjeročno stabilizirale marže, tudi če bo postopek zapiranja obratov še vedno dolgotrajen.

Za finančni položaj družbe BASF je značilna tudi zunanja odvisnost. Tesna povezava z avtomobilsko industrijo pomeni, da bo vsako okrevanje ali nadaljnja šibkost v tem sektorju neposredno vplivala na prodajo in dobiček. Hkrati bi lahko naložbe v rastoče trge, kot je Kitajska, kjer nastajajo nove Verbundove lokacije, dolgoročno diverzificirale osnovo zaslužka in zmanjšale odvisnost od šibkih trgov v Evropi in Ameriki.

Pojdimo na potovanje skozi čas skozi borzne lestvice, da si pobliže ogledamo razvoj cen BASF SE. Pretekli podatki o delnicah razkrivajo vzorce vzponov in padcev, ki so tesno povezani z gospodarskimi cikli in razvojem posameznih podjetij. Primerjava z indeksom DAX in analiza volatilnosti nudita dragocen vpogled v to, kako se kemično podjetje drži na trgu in kakšna tveganja obstajajo za vlagatelje.

Pogled nazaj na trende cen delnic kaže, da je BASF v preteklih letih dosegal nedosledne rezultate. Če pogledamo zgodovinske podatke, ki so na voljo prek platform, kot je Onvista, je jasno, da je delnica dosegla najvišje vrednosti v obdobjih svetovne gospodarske moči, na primer pred finančno krizo leta 2008, medtem ko so krize, kot je bila leta 2020 zaradi pandemije ali leta 2023 zaradi skokov cen energije, povzročile opazne padce. Za podrobno analizo lahko vlagatelji prenesejo zgodovinske cene kot datoteko CSV za pregled posameznih časovnih obdobij - od enega meseca do več let ( Zgodovinski tečaji Onvista ). Vidimo lahko na primer, da se je delnica med letoma 2018 in 2021 dvignila s približno 60 evrov na več kot 70 evrov, nato pa je leta 2022 padla nazaj pod 50 evrov zaradi pritiska na marže in padca dobička. Ta nihanja odražajo občutljivost podjetja na zunanje dejavnike.

Volatilnost delnic BASF ostaja ključna točka za ocene tveganja. V zadnjih petih letih je bila povprečna letna volatilnost okoli 25-30 % na podlagi dnevnih gibanj cen. To kaže na zmerno do visoko volatilnost, ki jo stopnjujejo makroekonomske negotovosti, kot so naraščajoče cene surovin ali geopolitične napetosti. Zlasti v kriznih letih, kot je leto 2020, so delnice pokazale vrhunce volatilnosti z mesečnimi nihanji do 10 %, medtem ko so stabilnejše faze, okoli sredine leta 2021, pokazale manjša nihanja. Za vlagatelje to pomeni, da delnice BASF prinašajo povečano tveganje v turbulentnih tržnih fazah, lahko pa ponujajo tudi priložnosti za proticiklične nakupe.

V primerjavi z DAX, vodilnim nemškim indeksom, BASF kaže mešan razvoj. Medtem ko se je DAX v zadnjih desetih letih povečal s približno 9.000 točk (2013) na več kot 18.000 točk (2023), letni donos okoli 7-8 %, BASF ni mogel dosledno slediti tej uspešnosti. Med letoma 2013 in 2018 je delnica poslovala v veliki meri v skladu z indeksom, z letnim donosom okoli 6%. Od leta 2019 pa BASF zaostaja zaradi izzivov, specifičnih za industrijo, kot so visoki stroški energije in odvisnost od avtomobilske industrije. Medtem ko je DAX med okrevanjem pandemije leta 2021 zrasel za več kot 15 %, je BASF stagniral z manj kot 5-odstotnim donosom. Ta razlika jasno kaže, da notranji dejavniki podjetja in sektorska tveganja bolj obremenjujejo delnice kot širši trg.

Druga točka primerjave so megatrend delnice in drugi indeksi, kot je Nasdaq 100, katerih dolgoročni razvoj je prav tako informativen. Podatkovne serije kažejo, da se je od decembra 1999 Nasdaq 100 dvignil z osnove 10.000 na več kot 55.000 v letu 2025, medtem ko so se megatrend delnice povzpele celo na več kot 6 milijonov. BASF ne more tekmovati s takimi stopnjami rasti, ker ima kemični sektor manj koristi od tehnoloških motenj kot tehnološki indeksi. Kljub temu ostaja delnica pomembna za konzervativne vlagatelje, saj ponuja stabilnost z dividendnimi donosi – napovedanimi za leto 2024 pri 3,40 evra na delnico ( Analiza Boerse.de BASF ).

Na razvoj cene delnice BASF bodo še naprej vplivali zunanji in notranji dejavniki. Makroekonomski dejavniki, kot je razvoj cen energije ali morebitno okrevanje avtomobilske proizvodnje, bi lahko zagotovili kratkoročno spodbudo. Obenem je veliko odvisno od strateških ukrepov, kot so varčevalni programi in prerazporeditev pod vodstvom Markusa Kamietha od leta 2024. Za analitike ostaja vprašanje, ali bo delnica uspela ublažiti volatilnost in se znova približati uspešnosti DAX.

Poglejmo skozi lečo makroekonomskega razvoja, da razvozlamo okvirne pogoje za BASF SE. Dejavniki, kot so razvoj obrestnih mer, cene surovin in razvoj povpraševanja, oblikujejo operativno krajino kemičnega velikana ter strateške odločitve vodstva. Ti elementi tvorijo kompleksno strukturo, ki bo pomembno vplivala na prihodnjo uspešnost podjetja.

Začnimo z gibanji obrestnih mer, ki so osrednjega pomena za kapitalsko intenzivno podjetje, kot je BASF. Zgradbene obrestne mere za desetletna posojila trenutno znašajo 3,6 % (od 5. novembra 2025) in več kot 80 % anketiranih strokovnjakov pričakuje stabilne razmere kratkoročno, podprte s trdnimi razmerami na notranjem trgu v EU in stopnjo inflacije blizu 2-odstotnega cilja ECB. Srednjeročno pa 60 % strokovnjakov napoveduje povečanje na približno 4 %, zaradi geopolitičnih napetosti, novih carin in visokega državnega dolga. To bi lahko pomenilo višje stroške financiranja za BASF, zlasti ker je skupina v zadnjih letih prevzela dolžniški kapital. Zvišanje obrestnih mer bi podražilo refinanciranje obstoječega dolga in obremenilo naložbe v rastočih trgih, kot je Kitajska, kot je razvidno iz trenutnih analiz ( Interhyp napoved obrestnih mer ).

Drugi kritični dejavnik so cene surovin, ki neposredno vplivajo na operativne stroške BASF. Od leta 2022 so cene energetskih in kemičnih surovin močno narasle, kar močno znižuje marže. Zlasti v Evropi visoki stroški plina in električne energije obremenjujejo proizvodnjo, medtem ko geopolitične negotovosti – kot so konflikti ali trgovinske omejitve – povzročajo spremenljivost gibanja cen. V letih 2024 in 2025 se pričakuje rahlo umirjanje, če se globalne dobavne verige stabilizirajo, vendar je upad na raven pred krizo malo verjeten. BASF se mora zato še naprej osredotočati na stroškovno učinkovitost, na primer z zaprtjem negospodarnih obratov v Ludwigshafnu, da bi ublažil zvišanje cen.

Razvoj povpraševanja kaže mešano sliko. V ključnih segmentih, kot je avtomobilska industrija, ki predstavlja 15-20 % prodaje, proizvodnja v Evropi in Ameriki ostaja šibka, kar upočasnjuje prodajo posebnih kemikalij in barv. Hkrati rastoči trgi, kot je azijsko-pacifiški trg, ponujajo potencial: urbanizacija in industrializacija spodbujata povpraševanje po materialih in kmetijskih rešitvah, zato BASF cilja na naraščajoče povpraševanje s projekti, kot je lokacija Verbund v Zhanjiangu. Vendar svetovna inflacija od leta 2022 zmanjšuje kupno moč potrošniških industrij, kar kratkoročno obremenjuje prodajo. Oživitev povpraševanja je močno odvisna od makroekonomskih dejavnikov, kot sta stabilizacija cen energije in oživitev avtomobilske proizvodnje.

Za premagovanje teh izzivov je ključna usmerjenost managementa. S spremembo na vrhu aprila 2024, ko Markus Kamieth prevzame operativno vodstvo, se BASF sooča z morebitno spremembo strategije. Kamieth je že poudaril, da želi lokacijo v Ludwigshafnu narediti "vitkejšo, a močnejšo", kar nakazuje nadaljevanje radikalnih varčevalnih ukrepov. Načrtovani prihranki v višini ene milijarde evrov do leta 2026, zmanjšanje najmanj 3.300 delovnih mest po vsem svetu in zaprtje nadaljnjih obratov kažejo na jasno osredotočenost na učinkovitost. Obenem bo sposobnost novega vodstva, da daje prednost naložbam v trajnostne inovacije in rastoče trge, ključnega pomena za zagotavljanje dolgoročne konkurenčne prednosti.

Kombinacija naraščajočih obrestnih mer, nestanovitnih cen surovin in nedoslednega povpraševanja postavlja vodstvo pred zapletene naloge. Strateške odločitve, kot sta diverzifikacija proizvodnih lokacij in prilagajanje regionalnim vzorcem povpraševanja, bi lahko pomagale zmanjšati tveganja. Pogajanja o novi pogodbi o zagotavljanju lokacije za Ludwigshafen, ki se izteče konec leta 2025, bodo tudi preizkus družbene in ekonomske odgovornosti podjetja. Kako BASF premaga te izzive, ostaja osrednja točka nadaljnjega razvoja.

Oglejmo si geopolitične valove, ki bi lahko vplivali na ceno BASF SE. V svetu, za katerega so značilni trgovinski konflikti, sankcije in politična nestabilnost, se kemično podjetje sooča z zunanjimi izzivi, ki preizkušajo njegovo globalno prisotnost in stabilnost delovanja. Ti dejavniki neposredno vplivajo na dobavne verige, marže in strateške odločitve, zaradi česar je natančna analiza nujna.

Trgovinski konflikti močno obremenjujejo BASF, zlasti zaradi negotovosti, ki izhajajo iz carinske politike med EU in ZDA. Kljub nedavnim dogovorom še vedno ni jasnosti, kot poudarja izvršni direktor Markus Kamieth. Kupci zadržujejo naročila, saj se pričakuje dolg seznam izjem od tarif za kemične izdelke. Finančni direktor Dirk Elvermann poudarja, da je stanje naročil trenutno mogoče oceniti le za največ mesec dni vnaprej. Ta negotovost, ki jo še povečuje tarifna politika vlade ZDA, pritiska na varnost načrtovanja in bi lahko zmanjšala kratkoročno prodajo na pomembnih trgih, kot sta Severna Amerika in Evropa, kot je jasno razvidno iz nedavnih poročil ( Opozorilo borznega časnika BASF ).

Sankcije in geopolitične napetosti razmere še zaostrujejo. Čeprav BASF ni neposredno prizadet s sankcijami proti določenim državam, obstajajo posredni učinki na dobavo surovin in cene energije. Konflikti, kot je ukrajinska vojna, so zvišali cene plina in nafte v Evropi, kar je močno povečalo proizvodne stroške v Ludwigshafnu. Poleg tega bi lahko nove trgovinske omejitve ali sankcije proti pomembnim trgovinskim partnerjem, kot je Kitajska, kjer BASF veliko vlaga z obratom Verbund v Zhanjiangu, ogrozile načrte za širitev. Presežne zmogljivosti v osnovnih kemikalijah na Kitajskem že pritiskajo na marže, nadaljnje politične omejitve pa bi ta pritisk lahko povečale.

Politična stabilnost – ali pomanjkanje le-te – prav tako igra osrednjo vlogo. V Evropi regulativne ovire in birokratske zahteve postavljajo podjetja v slabši konkurenčni položaj, medtem ko negotovost glede prihodnje gospodarske politike v ZDA po volitvah leta 2024 otežuje načrtovanje. BASF pričakuje upočasnitev rasti v drugi polovici leta, zlasti v Evropi, kot poudarja upravni odbor. Obenem Kitajska ostaja motor rasti, vendar bi lahko politične napetosti med zahodnimi državami in Pekingom dolgoročno vplivale na strateške naložbe v regiji. Zaradi negotovosti je BASF znižal svojo napoved za leto 2025 s prilagojenim dobičkom iz poslovanja (EBITDA) med 7,3 in 7,7 milijarde evrov v primerjavi s prejšnjimi 8,0 do 8,4 milijarde evrov.

Odziv podjetja na ta zunanja tveganja se kaže v pospešenem varčevanju. BASF namerava do konca leta doseči letni prihranek v višini 1,6 milijarde evrov in zmanjšati investicije za najmanj 200 milijonov evrov. Osredotočenost na temeljne dejavnosti se krepi s prestrukturiranjem skupine, vključno s pripravo morebitnega IPO kmetijske divizije do leta 2027. Tovrstni ukrepi so namenjeni povečanju odpornosti na negotovosti geopolitične in trgovinske politike, predstavljajo pa tudi tveganja, zlasti glede dolgoročne inovativne moči in konkurenčnosti.

Zadnji četrtletni podatki že odražajo učinke teh negotovosti. V drugem četrtletju 2023 je dobiček iz poslovanja padel za 9 % na skoraj 1,8 milijarde evrov, prodaja je upadla za 2 % na 15,8 milijarde evrov, dobiček za delničarje pa se je skrčil na 79 milijonov evrov, potem ko je leto prej znašal 430 milijonov evrov. Te številke ponazarjajo, v kolikšni meri zunanji dejavniki, kot so trgovinski konflikti in politična nestabilnost, vplivajo na zaslužek. Za podrobnejšo analizo se celotne številke pričakujejo 30. julija 2023, kar bi lahko zagotovilo nadaljnji vpogled v strategije prilagajanja skupine.

Poglobimo se v operativne temelje, ki zagotavljajo delovanje motorja BASF SE. Zaostala naročila, ozka grla pri dobavi in ​​proizvodne zmogljivosti tvorijo hrbtenico vsakodnevnih poslovnih dejavnosti in zagotavljajo informacije o tem, kako dobro se lahko kemično podjetje odzove na trenutne tržne razmere. Ti dejavniki so ključni za oceno kratkoročne stabilnosti in dolgoročnih možnosti rasti podjetja.

Zaostanek družbe BASF je pod pritiskom, kar se odraža v najnovejših podatkih za celotno panogo. Po podatkih Zveznega statističnega urada so se zaostanki naročil v proizvodnem sektorju junija 2024 zmanjšali za 0,2 % v primerjavi s prejšnjim mesecem in za 6,2 % v primerjavi s prejšnjim letom. Za BASF je še posebej pomemben 0,7-odstotni padec v avtomobilski industriji, ki traja že 17 mesecev, saj ta sektor predstavlja 15-20-odstotni delež prodaje. Zaostanek pri naročilih ima razpon 7,2 meseca, z investicijskim blagom – pomembno področje za BASF – pa ima razpon 9,7 meseca. Finančni direktor Dirk Elvermann je pred kratkim poudaril, da je stanje z naročili mogoče načrtovati le največ mesec dni vnaprej, kar ponazarja negotovost med kupci in nepripravljenost za oddajo naročil ( Zaostanek naročil Destatis 2024 ).

Ozka grla pri dostavi predstavljajo še en izziv, ki v zadnjih letih bremeni BASF. Motnje v globalni dobavni verigi, ki jih povečujejo geopolitične napetosti, kot so vojna v Ukrajini in trgovinski konflikti, so omejile razpoložljivost surovin in vmesnih proizvodov. Zlasti v Evropi visoke cene energije in omejene zaloge plina vplivajo na oskrbo s kemičnimi surovinami, kar zamuja proizvodnjo. Na Kitajskem presežne zmogljivosti za osnovne kemikalije povzročajo cenovni pritisk na marže, medtem ko bi zamude pri dobavi iz te regije lahko vplivale na proizvodne načrte za posebne kemikalije. Čeprav je BASF sprejel ukrepe za diverzifikacijo dobavnih verig, stalna nestanovitnost ostaja tveganje za izpolnitev naročil.

V središču pozornosti so tudi proizvodne zmogljivosti BASF, saj podjetje na gospodarske izzive odgovarja z radikalnimi varčevalnimi ukrepi. Na sedežu v ​​Ludwigshafnu, kjer je zaposlenih okoli 38.000 zaposlenih, namerava skupina zapreti več negospodarnih obratov, da bi do leta 2026 prihranila stroške v višini milijarde evrov. Izvršni direktor Markus Kamieth poudarja, da bi moralo 80 % obratov dolgoročno ostati konkurenčno, vendar bi zmanjšanje zmogljivosti lahko kratkoročno omejilo fleksibilnost, če se povpraševanje poveča. Hkrati BASF vlaga v rastoče trge, kot je Kitajska, kjer naj bi nova lokacija Verbund v Zhanjiangu začela delovati leta 2024. Cilj te širitve je povečati zmogljivost v azijsko-pacifiškem območju, da bi izkoristili lokalno povpraševanje.

Kombinacija padajočih naročil in ozkih grl pri dobavi postavlja BASF pod pritisk, da mora učinkovito uporabljati proizvodne zmogljivosti. V Evropi, kjer bo povpraševanje oslabelo v drugi polovici leta 2023, bi zmanjšanje zmogljivosti v Ludwigshafnu lahko zmanjšalo stroške, vendar prinaša tveganje, da se ne bi mogli dovolj hitro odzvati v primeru nenadnega okrevanja povpraševanja. V avtomobilski industriji, ki je ključni trg, šibkost ostaja ključna težava, medtem ko druga področja, kot je druga proizvodnja vozil (npr. letala, ladje), ponujajo potencial z 1,7-odstotnim povečanjem naročil junija 2024.

Strateška prilagoditev proizvodnih zmogljivosti in obvladovanje ozkih grl pri dobavi bosta ključnega pomena za dolgoročno stabilizacijo zaostankov naročil. BASF mora nadaljevati z diverzifikacijo svojih dobavnih verig in hkrati najti ravnovesje med znižanjem stroškov in prilagodljivostjo. Kako ti operativni izzivi vplivajo na finančno uspešnost, ostaja ključni poudarek v prihodnjih četrtletjih.

Raziščimo področje inovacij, kjer BASF SE oblikuje prihodnost kemije. Tehnološki napredek, robusten patentni portfelj in visoka poraba za raziskave in razvoj (R&R) postavljajo skupino za pionirja v industriji. Ti elementi niso samo gonilna sila za dolgoročno rast, ampak so tudi ključni za premagovanje globalnih izzivov, kot sta trajnost in pomanjkanje virov.

BASF postavlja standarde na področju tehnološkega napredka, predvsem z inovativnimi rešitvami za avtomobilsko industrijo. Najnovejša kolekcija »Automotive Color Trends 2025-2026« z naslovom »DRIVING THE PROXY« družbe BASF Coatings prikazuje, kako gresta tehnologija in dizajn z roko v roki. S 45 novimi barvami, vključno z regionalnimi ključnimi barvami, kot sta TESSERACT BLUE za EMEA ali PHYGITAL MAGNETAR za azijsko-pacifiško regijo, BASF združuje večbarvne pigmente in kovinsko-tekoče površine. Mnoge od teh barv temeljijo na obnovljivih ali recikliranih surovinah, kar poudarja osredotočenost na trajnost. Digitalna in virtualna barvna orodja prav tako podpirajo proizvajalce avtomobilov pri načrtovanju prihodnjih modelov, kar ponazarja inovativno moč podjetja ( BASF Coatings News 2025 ).

Močan patentni portfelj podpira BASF-ov tehnološki vodilni položaj. Leta 2023 je skupina vložila 1046 novih patentov, od katerih jih je 42,2 % neposredno osredotočenih na trajnost. Ta številka uvršča BASF med vodilne v kemični industriji v indeksu patentnih sredstev, ki je pokazatelj kakovosti in vpliva patentov. Patenti pokrivajo širok razpon, od novih formulacij – mešanice aktivnih sestavin s pomožnimi snovmi za izboljšanje uporabnosti – do procesov vzdolž vrednostne verige. Takšne pravice intelektualne lastnine ne zagotavljajo samo konkurenčnih prednosti, temveč tudi dolgoročne tokove prihodkov prek licenciranja in partnerstev.

Poraba družbe BASF za raziskave in razvoj je še en temelj njegove inovacijske strategije. V letu 2023 se je v raziskave in razvoj steklo okoli 2,1 milijarde evrov, s čimer je podjetje utrdilo položaj enega največjih investitorjev na tem področju. Približno 83 % teh izdatkov je bilo povezanih z aplikacijami in strankami, medtem ko je 17 % pokrivalo medfunkcionalne teme, ki so združene v globalni raziskovalni enoti skupine. Z 10.000 zaposlenimi po vsem svetu v raziskavah in razvoju, ki so razpršeni po raziskovalnih centrih v Evropi, Severni Ameriki in Aziji-Pacifiku, je BASF v zadnjih petih letih z novimi izdelki iz teh dejavnosti ustvaril prodajo v višini več kot 10 milijard evrov. Cilj povečanja prodaje in zaslužka s pomočjo trajnostnih izdelkov ostaja osrednji ( Poročilo BASF 2023 ).

Globalna prisotnost raziskovalne dejavnosti še krepi inovativno moč. Ludwigshafen ostaja največja raziskovalna lokacija, kjer bodo leta 2024 odprli nov tehnološki center za katalizatorje in trdne snovi za razvoj učinkovitejših proizvodnih procesov. Hkrati je bil BASF Innovation Campus v Šanghaju leta 2023 razširjen, da bi izkoristili njegovo bližino dinamičnih trgov v Aziji in Pacifiku. Sodelovanje z 280 univerzami in raziskovalnimi inštituti po vsem svetu, vključno z North America Open Research Alliance (prej NORA), ki je leta 2023 praznovalo svojo deseto obletnico, zagotavlja dostop do zunanjega strokovnega znanja in talentov. Ta omrežja spodbujajo izmenjavo znanja in pospešujejo razvoj tržno usmerjenih rešitev.

Tehnološki napredek in močna zavezanost raziskavam in razvoju bi lahko pomagali podjetju BASF ostati konkurenčen kljub gospodarskim oviram, kot so zmanjševanje zaostankov ali geopolitične negotovosti. Osredotočenost na trajnostne inovacije, na primer prek recikliranih surovin ali energetsko učinkovitih procesov, se ujema s svetovnimi trendi in regulativnimi zahtevami, zlasti v Evropi. Hkrati visoki izdatki za naložbe predstavljajo tveganje, če se uvedba novih izdelkov na trg odloži ali povpraševanje še naprej upada v ključnih segmentih, kot je avtomobilska industrija.

Poglejmo v kristalno kroglo, da raziščemo srednjeročne obete BASF SE za naslednjih tri do pet let. S strateškim poudarkom na rasti in povečevanju učinkovitosti se kemično podjetje sooča s ključno fazo, v kateri lahko tako priložnosti kot tveganja določijo smer. Podroben pogled, podprt z možnimi scenariji in ključnimi dejavniki rasti, pomaga oceniti prihodnji razvoj podjetja.

Obeti za BASF do leta 2028 kažejo ambiciozne cilje, kot jih je oblikoval upravni odbor pod vodstvom Markusa Kamietha. Podjetje cilja na EBITDA pred posebnimi postavkami v višini 10 do 12 milijard evrov v primerjavi s 7,3 do 7,7 milijarde evrov, napovedanih za leto 2025. Poleg tega naj bi kumulativni prosti denarni tok dosegel več kot 12 milijard evrov, medtem ko je ciljna donosnost vloženega kapitala (ROCE) okoli 10 %. Napovedi prodaje kažejo na rahlo okrevanje: s 65,26 milijarde evrov v letu 2024 na 63,85 milijarde evrov v letu 2025 in na 65,65 milijarde evrov v letu 2026. Dobiček na delnico naj bi padel s 3,51 evra (2024) na 2,65 evra (2025), preden bi si leta 2026 opomogel na 3,04 evra. številke odražajo strategijo, ki temelji na upravljanju portfelja, kapitalski disciplini in kulturi uspešnosti ( Stock3 Napoved BASF 2028 ).

Ključna gonila rasti vključujejo širitev v Aziji in Pacifiku, zlasti prek nove lokacije Verbund v Zhanjiangu na Kitajskem, ki bo začela delovati leta 2024. Z investicijskimi stroški v višini 8,7 milijarde evrov do leta 2028 naj bi ta lokacija povečala zmogljivost na enem najbolj dinamičnih trgov na svetu in izkoristila vse večje povpraševanje po posebnih kemikalijah. Drugo gonilo je osredotočenost na trajnostne izdelke, podprta z visoko porabo za raziskave in razvoj (2,1 milijarde evrov leta 2023) in močnim patentnim portfeljem z 42,2-odstotno osredotočenostjo na trajnost. Segmenta, kot sta kmetijske rešitve s prodajo v višini 9,8 milijarde evrov v letu 2024 in načrtovanim delnim IPO v letu 2027 ter okoljski katalizatorji in plemenite kovine (ECMS) s prodajo v višini 7 milijard evrov v letu 2024, ponujata dodaten potencial rasti.

Drug vzvod za prihodnost so strukturni ukrepi za izboljšanje rezultatov, ki naj bi do leta 2028 prinesli približno 400 milijonov evrov. To vključuje prodajo brazilskega podjetja arhitekturnih premazov družbi Sherwin-Williams za 1,15 milijarde USD 1. oktobra 2025 ter preučitev strateških možnosti za poslovanje z avtomobilskimi in avtoreparaturnimi premazi (prodaja 2024: 3,8 milijarde evrov). Osrednje dejavnosti (kemikalije, materiali, industrijske rešitve, prehrana in nega) bodo v letu 2024 prispevale 40,3 milijarde EUR k prodaji in jih je treba še okrepiti z izboljšavami učinkovitosti. Zmanjšali so tudi naložbe v opredmetena in neopredmetena sredstva s 17 na 16 milijard evrov do leta 2028, da bi ohranili kapitalsko disciplino.

Da bi zajeli vrsto možnih dogodkov, je mogoče za BASF orisati tri scenarije. V osnovnem scenariju, ki predvideva zmerno globalno okrevanje, BASF dosega nižje ciljne vrednosti z EBITDA v višini 10 milijard evrov do leta 2028. Ta predvideva stabilizacijo cen energije, rahlo okrevanje avtomobilske industrije in napredek v Aziji. V optimističnem scenariju bi lahko ob močnem povpraševanju na rastočih trgih in uspešni implementaciji trajnostnih inovacij EBITDA presegel mejo 12 milijard evrov, podprt s povečanjem prodaje nad napovedmi. Po drugi strani pa bi po pesimističnem scenariju, za katerega so značilne nenehne geopolitične napetosti, naraščajoče obrestne mere (napovedane pri 4 %) in šibko povpraševanje v Evropi, EBITDA lahko ostal pod 9 milijardami evrov, kar bi povečalo pritisk na marže in denarne tokove.

Dividendna politika ostaja stabilen dejavnik za vlagatelje, s ciljem najmanj 2,25 evra na delnico in skupno razdelitvijo vsaj 12 milijard evrov do leta 2028. Načrtovani program odkupa delnic v višini 4 milijard evrov od leta 2027, odvisno od denarnih prilivov, bi prav tako lahko podprl ceno delnice. Glavni finančni direktor Dirk Elvermann je predlagal, da bi se odkupi lahko pospešili, kar je predlagalo prilagodljivo dodelitev kapitala. Kljub temu je uspeh teh ukrepov odvisen od sposobnosti obvladovanja zunanjih tveganj, kot so trgovinski konflikti ali nestanovitnost cen surovin.

Povečajmo, da preučimo kratkoročne obete BASF SE v naslednjih 6 do 12 mesecih. V tem obdobju je poudarek na operativnih izzivih in strateških prilagoditvah, mnenja analitikov in četrtletni cilji pa dajejo pomembne namige za razvoj kemijske družbe. Natančen pregled teh dejavnikov pomaga oceniti takojšnjo usmeritev podjetja.

Kar zadeva obete za naslednjih 6 do 12 mesecev, so za BASF še vedno značilne makroekonomske negotovosti in obremenitve, specifične za industrijo. Upravni odbor je za leto 2025 napovedal EBITDA pred posebnimi postavkami med 7,3 in 7,7 milijarde evrov, kar je manj od prejšnjih pričakovanj od 8,0 do 8,4 milijarde evrov, kar kaže na nadaljnji pritisk zaradi šibkega povpraševanja v Evropi in naraščajočih stroškov. Prodaja za leto 2025 je ocenjena na 63,85 milijarde evrov, kar je rahlo zmanjšanje s 65,26 milijarde evrov leta 2024. Dobiček na delnico naj bi znašal 2,65 evra v primerjavi s 3,51 evra leta 2024. Te številke kažejo na fazo konsolidacije, v kateri se BASF osredotoča na zniževanje stroškov in povečanje učinkovitosti za stabilizacijo marž.

Četrtletni cilji za naslednji dve do tri četrtletja se osredotočajo na izvajanje varčevalnega programa, katerega cilj je letni prihranek v višini 1,6 milijarde evrov do konca leta 2024. Poudarek je na obratu Ludwigshafen, kjer naj bi zaprtje tovarn in ukinitev delovnih mest (vsaj 3300 po vsem svetu) zmanjšali stroške poslovanja. Po 9-odstotnem upadu dobička iz poslovanja na 1,8 milijarde evrov v drugem četrtletju 2023 in 2-odstotnem upadu prodaje na 15,8 milijarde evrov se v tretjem in četrtem četrtletju 2024 pričakuje rahlo okrevanje, podprto z nad pričakovanimi rezultati v tretjem četrtletju 2023. Nova lokacija Verbunda v Zhanjiangu na Kitajskem, ki bo začela delovati v 2024, bi lahko zagotovil tudi prve pozitivne impulze za prodajo v Aziji in Pacifiku.

Mnenja analitikov o delnicah BASF so mešana, kar odraža negotovost v bližnji prihodnosti. Od 30 analitikov jih 17 priporoča nakup, 6 priporoča zadržanje in 7 prodajo. Povprečna ciljna cena je 53,04 evra, kar ustreza potencialu rasti 24,74 % v primerjavi s trenutno ceno. Najvišja ciljna cena je 63,00 eur (48,17 % nad trenutno ceno), najnižja 37,37 eur (12,11 % nad trenutno ceno). Deutsche Bank je izdala priporočilo za nakup, medtem ko drugi, kot poudarjajo v tehnični analizi, svetujejo počakati zaradi neugodne trendne situacije in medvedjih indikatorjev (RSI < 50, stohastika < 30) ( Aktien.guide Ciljna cena BASF ).

Nadaljnji vpogledi iz analitične scene kažejo na previden odnos. Medtem ko je BASF v tretjem četrtletju leta 2023 kljub posebnim učinkom presegel pričakovanja, vrednotenje ostaja pozitivno zaradi parametrov, kot so povečanje prodaje za več kot 10 %, marža EBIT nad 10 % in donosnost lastniškega kapitala nad 10 %. Kljub temu nekateri strokovnjaki opozarjajo na nadaljevanje šibkega povpraševanja v Evropi in avtomobilski industriji, ki predstavlja 15-20 % prodaje. Načrtovani program odkupa delnic, financiran s prodajo delov podjetja, bi lahko podprl ceno, vendar tehnična analiza trenutno ne kaže jasne bikovske pristranskosti, kar vodi do mešanih priporočil ( Finančni trendi Napoved BASF ).

Kratkoročni razvoj BASF je močno odvisen od zunanjih dejavnikov, kot sta stabilizacija cen energije in morebitno okrevanje avtomobilske proizvodnje. Hkrati bi lahko geopolitične napetosti in trgovinski konflikti še naprej ustvarjali negotovost, ki vpliva na stanje naročil – kar je trenutno mogoče načrtovati le mesec vnaprej, kot je poudaril finančni direktor Dirk Elvermann. Strateška usmeritev pod vodstvom Markusa Kamietha, ki je prevzel vodenje od aprila 2024, bo ključnega pomena za napredek pri zmanjševanju stroškov in širitvi trga v Aziji v naslednjih nekaj četrtletjih.

Osredotočimo se na nevidne kamne spotike in obetavne poti, ki čakajo BASF SE v kompleksnem globalnem okolju. Tržna tveganja, regulativne ovire in potencial širitve tvorijo področje napetosti, ki pomembno vpliva na strateško usmeritev kemičnega podjetja. Natančna analiza teh vidikov je bistvena za oceno izzivov in priložnosti za podjetje.

Tržna tveganja predstavljajo stalno grožnjo za BASF, zlasti v nestabilnem gospodarskem okolju. Nihajoče cene surovin in energije, ki so jih od leta 2022 poslabšali geopolitični konflikti, kot je vojna v Ukrajini, obremenjujejo proizvodne stroške, zlasti na lokaciji v Ludwigshafnu. Odvisnost od avtomobilske industrije, ki predstavlja 15–20 % prodaje, predstavlja dodatna tveganja, saj povpraševanje v Evropi in Ameriki še naprej slabi – to ponazarja 0,7-odstotno zmanjšanje zaostankov pri naročilih junija 2024. Poleg tega trgovinski konflikti, zlasti negotovosti v carinski politiki med EU in ZDA, vodijo k previdni politiki naročanja s strani strank, kot je poudaril finančni direktor Dirk Elvermann. Vendar se BASF zanaša na robustno obvladovanje tveganja, ki omejuje tržna tveganja, in si prizadeva za visoko stopnjo diverzifikacije po razredih sredstev, regijah in sektorjih, da bi bil pripravljen na različne scenarije ( Portfelj Institucionalna nagrada BASF ).

Regulativne ovire otežujejo poslovanje, zlasti v Evropi, kjer strogi okoljski predpisi in birokratske zahteve vplivajo na konkurenčnost. Zahteve EU za zmanjšanje emisij CO2 in spodbujanje trajnostne proizvodnje silijo BASF k velikim naložbam v zelene tehnologije, kar kratkoročno znižuje marže. V Nemčiji visoki stroški energije in regulativni pritisk prav tako obremenjujejo proizvodnjo, medtem ko v drugih regijah, kot sta ZDA ali Kitajska, različni standardi in politične negotovosti ustvarjajo dodatno zapletenost. Te regulativne zahteve zahtevajo prožno prilagoditev vrednostne verige, da se zagotovi skladnost in hkrati ostane konkurenčna.

Širitveni potencial pa BASF-u ponuja pomembne priložnosti, zlasti na rastočih trgih, kot je azijsko-pacifiška. Nova lokacija Verbunda v Zhanjiangu na Kitajskem, ki bo začela delovati leta 2024, predstavlja naložbo v višini 8,7 milijarde evrov do leta 2028 in želi zadovoljiti naraščajoče povpraševanje po posebnih kemikalijah v regiji. Z urbanizacijo in industrializacijo, ki povzročata potrebo po materialih in kmetijskih rešitvah, bi lahko ta lokacija postala ključni dejavnik prihodkov. Poleg tega strateška osredotočenost na trajnostne izdelke, ki jo podpira 42,2 % patentov s poudarkom na trajnosti, kaže potencial za izpolnjevanje svetovnih trendov in zahtev strank. Čeprav je BASF prodal nazaj deleže v projektih, kot sta Vattenfallovi vetrni elektrarni Nordlicht 1 in 2, podjetje ostaja zavezano stranki Vattenfalla in poudarja pomen obnovljivih virov energije za njegovo dolgoročno strategijo ( DZ Bank Securities Vattenfall ).

Ravnovesje med tržnimi tveganji in potencialom širitve je določeno s sposobnostjo BASF, da premaga regulativne ovire. Medtem ko bi lahko geopolitične napetosti in trgovinski konflikti še naprej ogrožali dobavne verige, diverzifikacija proizvodnih lokacij – od Evrope do Severne Amerike do Azije – ponuja nekaj zavarovanja. Strateška osredotočenost na stroškovno učinkovitost, na primer z zaprtjem obratov v Ludwigshafnu, in naložbe v rastoče trge morata iti z roko v roki, da bi zmanjšali tveganja in izkoristili potencial.

Drugi vidik, ki si zasluži pozornost, je prilagajanje regionalnim razlikam v povpraševanju in regulativnih okvirih. Medtem ko se Evropa še naprej spopada s šibkim povpraševanjem in visokimi stroški, bi trgi, kot je Kitajska, to lahko nadomestili z novim mestom Verbund in večjim poudarkom na posebnih kemikalijah. Kako BASF upravlja to ravnovesje v prihodnjih letih, ostaja ključni dejavnik za dolgoročno stabilnost in rast.