BASF: pioniere della chimica nella lotta contro il cambiamento climatico e la crisi delle risorse!

Immagina un mondo in cui le innovazioni chimiche non solo alimentano i processi industriali ma risolvono anche sfide globali come il cambiamento climatico e la scarsità di risorse. È proprio qui che entra in gioco BASF SE, una delle aziende leader del DAX, che plasma l'industria chimica con il suo focus strategico sulla ricerca e sviluppo (R&S). Uno sguardo alle tendenze attuali e alla crescita del settore mostra come BASF sia posizionata per continuare a svolgere un ruolo chiave in un mercato globale dinamico.

L’industria chimica si trova ad affrontare un cambiamento di paradigma, guidato dalla necessità di soluzioni sostenibili. Secondo l'ultimo rapporto BASF, nel 2023 l'azienda ha investito circa 2,1 miliardi di euro in ricerca e sviluppo, rispetto ai 2,298 miliardi di euro dell'anno precedente, e ha depositato circa 1.000 nuovi brevetti, il 42,2% dei quali mira alla sostenibilità ( Rapporto BASF 2023 ). Con 10.000 dipendenti in tutto il mondo in questo settore e una concentrazione dell'83% della spesa su progetti applicativi e relativi ai clienti, BASF ha generato un fatturato di oltre 10 miliardi di euro con prodotti derivanti da attività di ricerca e sviluppo negli ultimi cinque anni. Questi numeri dimostrano quanto l’innovazione guidi la crescita del settore e di BASF in particolare. Il mercato globale dei prodotti chimici continua ad essere modellato dalla domanda di materiali e processi rispettosi dell'ambiente, un'area in cui BASF può chiaramente guadagnare punti con il suo obiettivo di aumentare le vendite e i guadagni attraverso prodotti sostenibili.

A livello globale, BASF si trova ad affrontare un ambiente competitivo eterogeneo in cui l’Asia-Pacifico si distingue come motore di crescita. La regione sta beneficiando della crescente domanda di prodotti chimici speciali nei settori automobilistico ed elettronico. BASF lo ha riconosciuto e ha completato l’espansione del suo Innovation Campus a Shanghai a metà del 2023 per rafforzare la vicinanza a questi mercati dinamici. Allo stesso tempo, l’Europa, in particolare la sede di Ludwigshafen, rimane il cuore delle attività di ricerca. Nel 2024 qui verrà messo in funzione un nuovo centro tecnologico per catalizzatori e solidi, destinato a promuovere lo sviluppo di processi di produzione più efficienti. In Nord America, la Northeast Research Alliance (NORA) ha festeggiato il suo decimo anniversario nel 2023 ed è stata ribattezzata North America Open Research Alliance, sottolineando l’importanza delle collaborazioni con 280 università e istituti di ricerca. Questi centri di ricerca distribuiti a livello globale, integrati dall’area centrale “Group Research”, raggruppano argomenti interdivisionali e garantiscono a BASF un vantaggio competitivo attraverso l’accesso a competenze e talenti esterni ( Innovazione BASF ).

Uno sguardo più attento ai mercati regionali mostra che l’Europa rimane un pilastro stabile per BASF nonostante gli elevati costi energetici e gli ostacoli normativi. Le rigide normative ambientali dell'UE costringono le aziende a investire in tecnologie verdi, un'area in cui BASF eccelle con la sua esperienza nella sintesi chimica, nella biotecnologia e nella catalisi. In Nord America, invece, il rilancio della produzione industriale sta spingendo la domanda di materiali innovativi, mentre l’Asia-Pacifico continua a registrare tassi di crescita elevati grazie all’urbanizzazione e all’industrializzazione. BASF si adatta a queste differenze regionali allineando in modo specifico la propria catena del valore – dalla raffinazione delle materie prime alla formulazione di principi attivi con eccipienti – alle esigenze locali. La stretta collaborazione tra le unità aziendali e quelle legate alle applicazioni nonché l’integrazione della digitalizzazione nei processi di ricerca e sviluppo rafforzano questa flessibilità.

Un’altra tendenza che sta plasmando il settore è la crescente importanza delle collaborazioni. BASF utilizza la sua rete globale con le migliori università e istituti di ricerca per sviluppare innovazioni guidate dal mercato e aggiungere nuovi progetti creativi al proprio portafoglio. Le alleanze di ricerca accademica e il lavoro del laboratorio di sicurezza, che fornisce dati e analisi di alta qualità per solidi concetti di sicurezza, sottolineano la profondità strategica di queste partnership. Tali iniziative sono cruciali per raggiungere obiettivi di crescita in un mercato caratterizzato da rapidi cambiamenti tecnologici e crescenti pressioni sui costi.

Se navighiamo nel complesso panorama dell’industria chimica, ciò che colpisce è il modo in cui BASF SE riesce a resistere in un mercato altamente competitivo. Con un fatturato totale di 68,9 miliardi di euro nell’anno finanziario 2023, il gruppo rimane un peso massimo, nonostante le difficoltà economiche e le sfide strategiche. Uno sguardo più approfondito alle quote di mercato, ai principali concorrenti e ai vantaggi competitivi rivela perché BASF continua a svolgere un ruolo centrale e quali ostacoli devono ancora essere superati.

BASF detiene una quota di mercato significativa nel settore chimico globale, soprattutto in segmenti come Surface Technologies, che è stata l’area con le vendite più elevate nel 2023 con oltre 16 miliardi di euro. Diviso in sei aree di business – prodotti chimici, materiali, tecnologie di superficie, soluzioni industriali, soluzioni agricole e nutrizione e cura – il gruppo copre un ampio spettro. Tuttavia, i numeri riflettono anche gli oneri: il terzo calo significativo degli utili dal 2020 mostra che l’aumento dei prezzi dell’energia e delle materie prime, nonché gli elevati tassi di inflazione dal 2022, hanno messo sotto pressione i margini. In Europa, anche gli ostacoli burocratici e la pressione normativa mettono a dura prova la competitività, come dimostrano le analisi attuali ( Panoramica di Statista BASF ).

BASF compete con giganti come Dow Chemical, DuPont e la tedesca Covestro, che si affidano anch'essi a specialità chimiche e soluzioni sostenibili. Dow Chemical ha una forte presenza in Nord America e programmi aggressivi di riduzione dei costi, mentre DuPont sta esercitando pressioni concentrandosi su materiali ad alte prestazioni nei settori elettronico e automobilistico. Covestro, d’altro canto, con un focus su poliuretani e policarbonati, rappresenta una concorrenza diretta, soprattutto in Europa, poiché entrambe le società combattono per la quota di mercato nelle forniture automobilistiche. Un settore specifico in cui BASF e i suoi rivali competono per il dominio è il mercato dei rivestimenti automobilistici. Il Color Report 2022 di BASF mostra che i colori acromatici come il bianco e il nero dominano, mentre i colori cromatici come l'arancione o il verde stanno guadagnando importanza - una tendenza che anche concorrenti come DuPont stanno perseguendo attivamente ( Colore e vernice BASF Color Report ).

Quali sono i punti di forza di BASF rispetto a questi player? Un vantaggio decisivo è la struttura di rete integrata, che consente di progettare processi produttivi in ​​modo efficiente e di sfruttare le sinergie tra i segmenti. Questa struttura riduce i costi e aumenta la flessibilità, soprattutto nei mercati volatili. A ciò si aggiunge la sua forte forza innovativa: con investimenti in nuove tecnologie e un ampio portafoglio di specialità chimiche, BASF può rispondere a tendenze come la domanda di materiali sostenibili. L’espansione strategica nei mercati in crescita come la Cina, ad esempio attraverso il nuovo sito Verbund a Zhanjiang, posiziona inoltre favorevolmente il gruppo per beneficiare della crescente domanda in Asia, mentre concorrenti come Covestro sono meno rappresentati in questa regione.

Tuttavia, ci sono anche delle sfide. I tagli previsti di almeno 3.300 posti di lavoro in tutto il mondo, molti dei quali nello stabilimento principale di Ludwigshafen, così come la chiusura di diversi impianti di produzione segnalano un percorso di austerità radicale con l’obiettivo di risparmiare un miliardo di euro entro il 2026. Tali misure potrebbero indebolire la competitività in Europa a breve termine, soprattutto perché gli elevati costi operativi e il calo del potere d’acquisto continuano a pesare sulle industrie di consumo. Allo stesso tempo, l’annunciato cambio dell’amministratore delegato operativo nell’aprile 2024, quando Markus Kamieth assumerà la guida, comporta sia rischi che opportunità per un riallineamento della strategia.

Un altro aspetto che distingue BASF dalla concorrenza è la sua capacità di adattarsi alle specifiche esigenze dei clienti. Nel settore delle vernici per auto, ad esempio, l'azienda risponde alla crescente preferenza per colori cromatici come il blu o l'arancione, pur mantenendo una posizione forte con il bianco come colore più popolare grazie al suo alto valore di rivendita. Questo orientamento al mercato, abbinato alla presenza globale, potrebbe essere cruciale per guadagnare terreno in un ambiente altamente competitivo.

Immergiamoci nel mondo dei numeri in BASF SE, dove gli indicatori finanziari raccontano la vera storia di un'azienda. Gli ultimi sviluppi in termini di vendite, profitti e margini dipingono un quadro di stabilità in mezzo a tempi tempestosi, ma anche di sfide che richiedono un’azione strategica. Uno sguardo dettagliato al bilancio e ai risultati operativi mostra come il colosso chimico reagisce alle pressioni globali e regionali.

Nell’anno finanziario 2023, BASF ha realizzato un fatturato di 68,9 miliardi di euro, un valore che segnala una certa robustezza nonostante le difficoltà economiche. Se si confronta questo dato con i dati del 2020, quando il fatturato ammontava a 59.149 milioni di euro, la crescita è visibile, anche se lo slancio è stato frenato da fattori esterni. All'epoca, gli effetti positivi sui prezzi, dovuti in particolare all'aumento dei prezzi dei metalli preziosi nel segmento Surface Technologies (+1.487 milioni di euro), e le acquisizioni come quelle del settore poliammide di Solvay (+683 milioni di euro) hanno avuto un effetto di sostegno. Tuttavia, a incidere negativamente sono stati gli effetti valutari (-1.945 milioni di euro) e il calo delle vendite, soprattutto nei segmenti Materiali e Soluzioni industriali (-298 milioni di euro), come emerge dal rapporto del gruppo ( Rapporto sulla gestione del Gruppo BASF 2020 ).

Tuttavia, uno sguardo all’andamento degli utili mostra che BASF è alle prese con cali significativi dal 2020 – il 2023 segna la terza battuta d’arresto consecutiva. I dati esatti sugli utili per il 2023 non sono ancora del tutto disponibili, ma i problemi in corso nel settore automobilistico, che rappresenta il 15-20% delle vendite, stanno mettendo a dura prova gli utili. Il calo della produzione in Europa e in America ha un impatto diretto, come sottolineano recenti rapporti ( Corrente SWR ). L'EBITDA e i margini sono sotto pressione poiché l'aumento dei prezzi dell'energia e delle materie prime fa lievitare i costi operativi. Mentre si attendono dati specifici sull’EBITDA per il 2023, i rapporti precedenti indicano che i margini si sono ridotti notevolmente dal 2022 a causa degli oneri dei costi esterni e del calo del potere d’acquisto delle industrie acquirenti.

Anche i dati di bilancio di BASF rivelano segnali contrastanti. Negli ultimi anni, il gruppo ha dovuto raccogliere capitale di debito per garantire liquidità, il che ha aumentato il rapporto debito/PIL. I dati esatti sulla quota patrimoniale o sul patrimonio netto per il 2023 non sono ancora disponibili, ma i programmi di risparmio strategico, che mirano a una riduzione dei costi di un miliardo di euro nella sede di Ludwigshafen, indicano un focus sulla stabilità finanziaria. Misure come la chiusura di stabilimenti e la riduzione dei posti di lavoro – a Ludwigshafen il numero dei dipendenti è sceso di 700 unità a circa 38.000 – mirano ad alleggerire il peso del bilancio. Tuttavia, non è chiaro quanti posti di lavoro saranno colpiti nel lungo termine, e i negoziati su un nuovo accordo sulla sicurezza del sito, che scade alla fine del prossimo anno, potrebbero portare ulteriore incertezza.

Un aspetto positivo tra le sfide è la politica dei dividendi. Per il 2024 è stata annunciata una distribuzione di 3,40 euro per azione, che potrebbe segnalare una certa fiducia agli investitori nonostante la difficile situazione degli utili. Allo stesso tempo, il consiglio direttivo sotto la futura guida di Markus Kamieth sottolinea che la sede di Ludwigshafen dovrebbe diventare “più snella ma più forte”. Ciò suggerisce un focus sugli asset competitivi: circa l’80% dei siti produttivi sono considerati vitali a lungo termine, mentre altri sono destinati alla chiusura. Tali aggiustamenti strutturali potrebbero stabilizzare i margini nel medio termine, anche se il processo di chiusura degli stabilimenti continua ad essere dispendioso in termini di tempo.

La situazione finanziaria di BASF è caratterizzata anche da dipendenze esterne. Lo stretto legame con l’industria automobilistica fa sì che qualsiasi ripresa o ulteriore debolezza in questo settore avrà un impatto diretto sulle vendite e sui profitti. Allo stesso tempo, gli investimenti in mercati in crescita come la Cina, dove stanno emergendo nuove sedi Verbund, potrebbero diversificare la base degli utili a lungo termine e ridurre la dipendenza dai mercati deboli in Europa e America.

Facciamo un viaggio nel tempo attraverso i grafici del mercato azionario per dare un'occhiata più da vicino all'andamento dei prezzi di BASF SE. I dati storici del titolo rivelano modelli di boom e crolli strettamente legati ai cicli economici e agli sviluppi specifici dell'azienda. Un confronto con il DAX e un'analisi della volatilità forniscono preziose informazioni sulla tenuta dell'azienda chimica sul mercato e sui rischi per gli investitori.

Uno sguardo all’andamento dei prezzi delle azioni mostra che BASF ha avuto performance incoerenti nel corso degli anni. Osservando i dati storici disponibili attraverso piattaforme come Onvista, è chiaro che il titolo ha raggiunto i massimi durante periodi di forza economica globale, come prima della crisi finanziaria del 2008, mentre crisi come quella del 2020 a causa della pandemia o del 2023 a causa dei balzi dei prezzi dell’energia hanno portato a notevoli cali. Per un'analisi dettagliata, gli investitori possono scaricare i prezzi storici come file CSV per esaminare i singoli periodi di tempo, da un mese a diversi anni ( Corsi Storici Onvista ). Si può osservare, ad esempio, che tra il 2018 e il 2021 la quota è salita da circa 60 euro a oltre 70 euro, per poi ricadere sotto i 50 euro nel 2022 a causa della pressione sui margini e del crollo degli utili. Queste fluttuazioni riflettono la sensibilità dell'azienda ai fattori esterni.

La volatilità delle azioni BASF rimane un punto chiave per la valutazione del rischio. Negli ultimi cinque anni, la volatilità media annua è stata intorno al 25-30% in base ai movimenti giornalieri dei prezzi. Ciò indica una volatilità da moderata ad elevata, che è esacerbata dalle incertezze macroeconomiche come l’aumento dei prezzi delle materie prime o le tensioni geopolitiche. Soprattutto negli anni di crisi come il 2020, il titolo ha mostrato picchi di volatilità, con oscillazioni mensili fino al 10%, mentre fasi più stabili, intorno alla metà del 2021, hanno mostrato oscillazioni più contenute. Per gli investitori ciò significa che le azioni BASF comportano un rischio maggiore nelle fasi turbolente del mercato, ma possono anche offrire opportunità per acquisti anticiclici.

Rispetto al DAX, il principale indice tedesco, BASF mostra un andamento contrastante. Mentre negli ultimi dieci anni il DAX è passato da circa 9.000 punti (2013) a oltre 18.000 punti (2023), con un rendimento annuo di circa il 7-8%, BASF non è riuscita a tenere costantemente il passo con questa performance. Tra il 2013 e il 2018, il titolo ha avuto un andamento sostanzialmente in linea con l’indice, con un rendimento annuo di circa il 6%. Dal 2019, tuttavia, BASF è rimasta indietro a causa di sfide specifiche del settore, come gli elevati costi energetici e la dipendenza dall’industria automobilistica. Mentre durante la ripresa pandemica nel 2021 il DAX è cresciuto di oltre il 15%, BASF è rimasto stagnante con un rendimento inferiore al 5%. Questa divergenza rende chiaro che i fattori interni all’azienda e i rischi settoriali gravano maggiormente sul titolo rispetto al mercato più ampio.

Un altro punto di paragone sono le azioni megatrend e altri indici come il Nasdaq 100, il cui sviluppo a lungo termine è anche informativo. Le serie di dati mostrano che dal dicembre 1999 il Nasdaq 100 è passato da una base di 10.000 a oltre 55.000 nel 2025, mentre i titoli megatrend sono addirittura saliti a oltre 6 milioni. BASF non può competere con tali tassi di crescita perché il settore chimico beneficia meno delle innovazioni tecnologiche rispetto agli indici tecnologici. Tuttavia, il titolo rimane rilevante per gli investitori conservatori perché offre stabilità grazie al rendimento dei dividendi - annunciato per il 2024 a 3,40 euro per azione ( Analisi BASF di Boerse.de ).

L'andamento del prezzo delle azioni BASF continuerà ad essere influenzato da fattori esterni ed interni. Fattori macroeconomici come l’andamento dei prezzi dell’energia o una possibile ripresa della produzione automobilistica potrebbero fornire stimoli a breve termine. Allo stesso tempo, molto dipende dalle misure strategiche, come i programmi di austerità e il riallineamento sotto la guida di Markus Kamieth a partire dal 2024. La domanda per gli analisti rimane se il titolo sarà in grado di smorzare la volatilità e di avvicinarsi nuovamente alla performance del DAX.

Guardiamo attraverso la lente degli sviluppi macroeconomici per decifrare le condizioni quadro per BASF SE. Fattori come l'andamento dei tassi di interesse, i prezzi delle materie prime e l'andamento della domanda modellano il panorama operativo del colosso chimico, nonché le decisioni strategiche del management. Questi elementi formano una struttura complessa che influenzerà in modo significativo le prestazioni future dell'azienda.

Cominciamo con l'andamento dei tassi d'interesse, che per un'azienda ad alta intensità di capitale come BASF è di fondamentale importanza. I tassi di interesse edilizi per i prestiti decennali sono attualmente al 3,6% (al 5 novembre 2025) e oltre l’80% degli esperti intervistati si aspetta condizioni stabili nel breve termine, supportate da una solida situazione del mercato interno nell’UE e da un tasso di inflazione vicino all’obiettivo del 2% della BCE. Nel medio termine, tuttavia, il 60% degli esperti prevede un aumento intorno al 4%, spinto dalle tensioni geopolitiche, dalle nuove tariffe e dall’elevato debito nazionale. Ciò potrebbe significare costi di finanziamento più elevati per BASF, soprattutto perché negli ultimi anni il gruppo ha assunto capitale di debito. Un aumento dei tassi di interesse renderebbe più costoso il rifinanziamento del debito esistente e metterebbe a dura prova gli investimenti nei mercati in crescita come la Cina, come dimostrano le analisi attuali ( Previsioni sui tassi di interesse Interhyp ).

Un altro fattore critico sono i prezzi delle materie prime, che influiscono direttamente sui costi operativi di BASF. Dal 2022 i prezzi delle materie prime energetiche e chimiche sono aumentati notevolmente, il che deprime notevolmente i margini. In Europa, in particolare, gli elevati costi del gas e dell’elettricità mettono a dura prova la produzione, mentre le incertezze geopolitiche – come conflitti o restrizioni commerciali – rendono volatile l’andamento dei prezzi. Si prevede un leggero allentamento nel 2024 e nel 2025 se le catene di approvvigionamento globali si stabilizzeranno, ma è improbabile un calo ai livelli pre-crisi. BASF deve quindi continuare a concentrarsi sull'efficienza dei costi, ad esempio chiudendo gli stabilimenti antieconomici a Ludwigshafen per attutire l'aumento dei prezzi.

Lo sviluppo della domanda mostra un quadro eterogeneo. In segmenti chiave come quello automobilistico, che rappresenta il 15-20% delle vendite, la produzione in Europa e America rimane debole, rallentando le vendite di specialità chimiche e vernici. Allo stesso tempo, i mercati in crescita come quello dell’Asia-Pacifico offrono potenziale: l’urbanizzazione e l’industrializzazione stanno stimolando la domanda di materiali e soluzioni agricole, motivo per cui BASF punta alla crescente domanda con progetti come il sito Verbund a Zhanjiang. Tuttavia, dal 2022, l’inflazione globale frena il potere d’acquisto delle industrie di consumo, mettendo a dura prova le vendite a breve termine. Una ripresa della domanda dipende fortemente da fattori macroeconomici come la stabilizzazione dei prezzi dell’energia e la ripresa della produzione automobilistica.

L’orientamento del management è fondamentale per superare queste sfide. Con il cambio al vertice nell’aprile 2024, quando Markus Kamieth assumerà la guida operativa, BASF si trova ad affrontare un potenziale cambiamento di strategia. Kamieth ha già sottolineato di voler rendere la sede di Ludwigshafen “più snella ma più forte”, il che suggerisce il proseguimento delle radicali misure di austerità. Il risparmio previsto di un miliardo di euro entro il 2026, la riduzione di almeno 3.300 posti di lavoro in tutto il mondo e la chiusura di altri stabilimenti segnalano una chiara attenzione all’efficienza. Allo stesso tempo, la capacità del nuovo management di dare priorità agli investimenti in innovazioni sostenibili e mercati in crescita sarà fondamentale per garantire vantaggi competitivi a lungo termine.

La combinazione di tassi di interesse in aumento, prezzi volatili delle materie prime e domanda incoerente pone il management di fronte a compiti complessi. Decisioni strategiche come la diversificazione dei luoghi di produzione e l’adattamento ai modelli di domanda regionale potrebbero aiutare a ridurre al minimo i rischi. Anche la negoziazione di un nuovo contratto per l'acquisizione della sede di Ludwigshafen, che scade alla fine del 2025, sarà un test per la responsabilità sociale ed economica dell'azienda. Il modo in cui BASF supera queste sfide rimane un punto centrale per ulteriori sviluppi.

Diamo uno sguardo alle onde geopolitiche che potrebbero influenzare il prezzo di BASF SE. In un mondo caratterizzato da conflitti commerciali, sanzioni e instabilità politica, l’azienda chimica deve affrontare sfide esterne che ne stanno mettendo alla prova la presenza globale e la stabilità operativa. Questi fattori incidono direttamente sulle catene di fornitura, sui margini e sulle decisioni strategiche, rendendo essenziale un’analisi accurata.

I conflitti commerciali mettono a dura prova BASF, soprattutto a causa delle incertezze derivanti dalla politica doganale tra UE e USA. Nonostante gli accordi recenti, non c’è ancora chiarezza, come sottolinea il CEO Markus Kamieth. I clienti stanno trattenendo gli ordini poiché si prevede una lunga lista di esenzioni dalle tariffe sui prodotti chimici. Il CFO Dirk Elvermann sottolinea che attualmente la situazione degli ordini può essere stimata solo con un anticipo massimo di un mese. Questa incertezza, esacerbata dalla politica tariffaria del governo statunitense, mette sotto pressione la sicurezza della pianificazione e potrebbe frenare le vendite a breve termine in mercati importanti come il Nord America e l’Europa, come chiariscono recenti rapporti ( Avvertimento del giornale di borsa BASF ).

Le sanzioni e le tensioni geopolitiche aggravano ulteriormente la situazione. Sebbene BASF non sia direttamente interessata dalle sanzioni contro paesi specifici, ci sono effetti indiretti sulle forniture di materie prime e sui prezzi dell’energia. Conflitti come la guerra in Ucraina hanno fatto lievitare i prezzi del gas e del petrolio in Europa, aumentando enormemente i costi di produzione nel sito di Ludwigshafen. Inoltre, nuove restrizioni commerciali o sanzioni contro importanti partner commerciali come la Cina, dove BASF sta investendo molto con il sito Verbund a Zhanjiang, potrebbero mettere a repentaglio i piani di espansione. La sovraccapacità nel settore dei prodotti chimici di base in Cina sta già esercitando pressioni sui margini e ulteriori restrizioni politiche potrebbero aumentare tale pressione.

Anche la stabilità politica – o la sua mancanza – gioca un ruolo centrale. In Europa, gli ostacoli normativi e i requisiti burocratici pongono le aziende in una posizione di svantaggio competitivo, mentre l’incertezza sulla futura politica economica negli Stati Uniti dopo le elezioni del 2024 rende difficile la pianificazione. BASF prevede un rallentamento della crescita nella seconda metà dell'anno, soprattutto in Europa, come sottolinea il consiglio. Allo stesso tempo, la Cina rimane un motore di crescita, ma le tensioni politiche tra gli stati occidentali e Pechino potrebbero pesare a lungo termine sugli investimenti strategici nella regione. L’incertezza ha portato BASF ad abbassare le sue previsioni per il 2025, con un utile operativo rettificato (EBITDA) compreso tra 7,3 e 7,7 miliardi di euro, rispetto agli 8,0-8,4 miliardi di euro precedenti.

La reazione dell'azienda a questi rischi esterni si riflette in un percorso accelerato di austerità. BASF prevede di ottenere un risparmio annuo di 1,6 miliardi di euro entro la fine dell'anno e di tagliare gli investimenti di almeno 200 milioni di euro. La ristrutturazione del gruppo, compresa la preparazione di una possibile IPO della divisione agricola entro il 2027, rafforza l’attenzione alle attività principali. Tali misure mirano ad aumentare la resilienza alle incertezze geopolitiche e di politica commerciale, ma comportano anche rischi, soprattutto per quanto riguarda la forza innovativa e la competitività a lungo termine.

Gli ultimi dati trimestrali riflettono già gli effetti di queste incertezze. Nel secondo trimestre del 2023, l’utile operativo è sceso del 9% a quasi 1,8 miliardi di euro, il fatturato è sceso del 2% a 15,8 miliardi di euro e l’utile per gli azionisti è sceso a 79 milioni di euro, dopo 430 milioni di euro dell’anno precedente. Queste cifre illustrano la misura in cui fattori esterni come i conflitti commerciali e l’instabilità politica stanno influenzando gli utili. Per un'analisi più dettagliata, i dati completi sono attesi per il 30 luglio 2023, che potrebbero fornire ulteriori spunti sulle strategie di aggiustamento del gruppo.

Analizziamo le basi operative che mantengono in funzione il motore di BASF SE. Il portafoglio ordini, i colli di bottiglia nelle consegne e le capacità produttive costituiscono la spina dorsale delle attività commerciali quotidiane e forniscono informazioni su quanto bene l'azienda chimica può reagire alle attuali condizioni di mercato. Questi fattori sono cruciali per valutare la stabilità a breve termine dell'azienda e le prospettive di crescita a lungo termine.

Il portafoglio ordini di BASF è sotto pressione, come dimostrano gli ultimi dati di settore. Secondo l’Ufficio federale di statistica, nel giugno 2024 il portafoglio ordini nel settore manifatturiero è diminuito dello 0,2% rispetto al mese precedente e del 6,2% rispetto all’anno precedente. Particolarmente rilevante per BASF è il calo dello 0,7% nel settore automobilistico, che dura da 17 mesi, poiché questo settore rappresenta il 15-20% delle vendite. Il portafoglio ordini ha un range di 7,2 mesi, mentre i beni d'investimento – un settore importante per BASF – hanno un range di 9,7 mesi. Il CFO Dirk Elvermann ha recentemente sottolineato che la situazione degli ordini può essere pianificata solo con un mese di anticipo, il che illustra l'incertezza dei clienti e la riluttanza ad effettuare ordini ( Portafoglio ordini Destatis 2024 ).

I colli di bottiglia nelle consegne rappresentano un’altra sfida che ha gravato BASF negli ultimi anni. Le interruzioni della catena di approvvigionamento globale, aggravate da tensioni geopolitiche come la guerra in Ucraina e le controversie commerciali, hanno limitato la disponibilità di materie prime e prodotti intermedi. In Europa, in particolare, gli alti prezzi dell’energia e le limitate forniture di gas stanno influenzando l’offerta di materie prime chimiche, ritardando la produzione. In Cina, l’eccesso di capacità per i prodotti chimici di base sta esercitando una pressione sui prezzi sui margini, mentre i ritardi nelle consegne da questa regione potrebbero influenzare i piani di produzione dei prodotti chimici speciali. Sebbene BASF abbia adottato misure per diversificare le catene di fornitura, la volatilità continua rimane un rischio per l’evasione degli ordini.

Anche le capacità produttive di BASF sono al centro dell’attenzione poiché l’azienda risponde alle sfide economiche con misure di austerità radicali. Nella sede centrale di Ludwigshafen, dove lavorano circa 38.000 dipendenti, il gruppo prevede di chiudere diversi stabilimenti antieconomici per risparmiare sui costi di un miliardo di euro entro il 2026. Il CEO Markus Kamieth sottolinea che l'80% degli stabilimenti dovrebbe rimanere competitivo a lungo termine, ma la riduzione della capacità potrebbe limitare la flessibilità a breve termine in caso di aumento della domanda. Allo stesso tempo, BASF sta investendo in mercati in crescita come la Cina, dove è prevista l’entrata in funzione del nuovo sito Verbund a Zhanjiang nel 2024. Questa espansione mira ad aumentare la capacità nell’Asia del Pacifico per capitalizzare la domanda locale.

La combinazione del calo degli ordinativi e dei colli di bottiglia nelle consegne sta mettendo BASF sotto pressione affinché utilizzi la capacità produttiva in modo efficiente. In Europa, dove la domanda si indebolirà nella seconda metà del 2023, la riduzione degli impianti a Ludwigshafen potrebbe ridurre i costi, ma comporta il rischio di non essere in grado di reagire abbastanza rapidamente in caso di un’improvvisa ripresa della domanda. Nell’industria automobilistica, un mercato chiave, la debolezza rimane una questione chiave, mentre altri settori come la produzione di altri veicoli (ad esempio aerei, navi) offrono potenziale con un aumento degli ordini dell’1,7% nel giugno 2024.

L’adeguamento strategico delle capacità produttive e la gestione dei colli di bottiglia nelle consegne saranno cruciali per stabilizzare il portafoglio ordini a lungo termine. BASF deve continuare a diversificare le proprie catene di fornitura e allo stesso tempo trovare l’equilibrio tra riduzione dei costi e flessibilità. Il modo in cui queste sfide operative incidono sulla performance finanziaria rimane un obiettivo chiave per i prossimi trimestri.

Esploriamo il fronte dell'innovazione in cui BASF SE sta dando forma al futuro della chimica. I progressi tecnologici, un solido portafoglio di brevetti e le elevate spese in ricerca e sviluppo (R&S) posizionano il gruppo come pioniere nel settore. Questi elementi non sono solo motori della crescita a lungo termine, ma sono anche cruciali per superare le sfide globali come la sostenibilità e la scarsità di risorse.

BASF definisce gli standard nel campo del progresso tecnologico, in particolare con soluzioni innovative per l'industria automobilistica. L’ultima collezione “Automotive Color Trends 2025-2026” intitolata “DRIVING THE PROXY” di BASF Coatings mostra come tecnologia e design vanno di pari passo. Con 45 nuovi colori, inclusi colori chiave regionali come TESSERACT BLUE per l'EMEA o PHYGITAL MAGNETAR per l'Asia Pacifico, BASF integra pigmenti multicolori e superfici liquido-metalliche. Molti di questi colori si basano su materie prime rinnovabili o riciclate, il che sottolinea l’attenzione alla sostenibilità. Gli strumenti di colore digitali e virtuali supportano anche i produttori di automobili nella pianificazione dei modelli futuri, il che dimostra la forza innovativa dell'azienda ( Novità BASF Coatings 2025 ).

Un forte portafoglio di brevetti rafforza la posizione di leadership tecnologica di BASF. Nel 2023, il gruppo ha depositato 1.046 nuovi brevetti, il 42,2% dei quali hanno un focus diretto sulla sostenibilità. Questo numero colloca BASF tra i leader dell'industria chimica nel Patent Asset Index, un indicatore della qualità e dell'influenza dei brevetti. I brevetti coprono una vasta gamma, dalle nuove formulazioni – la miscela di principi attivi con eccipienti per migliorare l’applicabilità – ai processi lungo la catena del valore. Tali diritti di proprietà intellettuale non solo garantiscono vantaggi competitivi, ma anche flussi di entrate a lungo termine attraverso licenze e partnership.

La spesa in ricerca e sviluppo di BASF è un altro pilastro della sua strategia di innovazione. Nel 2023, circa 2,1 miliardi di euro sono confluiti in ricerca e sviluppo, consolidando la posizione dell'azienda come uno dei maggiori investitori in questo settore. Circa l'83% di queste spese riguardava applicazioni e clienti, mentre il 17% riguardava argomenti interfunzionali raggruppati nell'unità globale di ricerca del gruppo. Con 10.000 dipendenti in tutto il mondo impegnati in ricerca e sviluppo, distribuiti in centri di ricerca in Europa, Nord America e Asia-Pacifico, BASF ha generato vendite per oltre 10 miliardi di euro con i nuovi prodotti derivanti da queste attività negli ultimi cinque anni. Resta centrale l’obiettivo di incrementare vendite e guadagni attraverso prodotti sostenibili ( Rapporto BASF 2023 ).

La presenza globale delle attività di ricerca rafforza ulteriormente la forza innovativa. Ludwigshafen rimane il più grande polo di ricerca, dove nel 2024 verrà aperto un nuovo centro tecnologico per catalizzatori e solidi per sviluppare processi di produzione più efficienti. Allo stesso tempo, il BASF Innovation Campus di Shanghai è stato ampliato nel 2023 per sfruttare la sua vicinanza ai mercati dinamici dell’Asia-Pacifico. Le collaborazioni con 280 università e istituti di ricerca in tutto il mondo, inclusa la North America Open Research Alliance (ex NORA), che ha celebrato il suo decimo anniversario nel 2023, garantiscono l’accesso a competenze e talenti esterni. Queste reti promuovono lo scambio di conoscenze e accelerano lo sviluppo di soluzioni orientate al mercato.

I progressi tecnologici e un forte impegno in ricerca e sviluppo potrebbero aiutare BASF a rimanere competitiva nonostante le difficoltà economiche come la diminuzione degli arretrati o le incertezze geopolitiche. L’attenzione alle innovazioni sostenibili, ad esempio attraverso materie prime riciclate o processi efficienti dal punto di vista energetico, si adatta alle tendenze globali e ai requisiti normativi, soprattutto in Europa. Allo stesso tempo, le elevate spese per investimenti comportano rischi se il lancio sul mercato di nuovi prodotti viene ritardato o se la domanda continua a indebolirsi in segmenti chiave come l’industria automobilistica.

Guardiamo nella sfera di cristallo per esplorare le prospettive a medio termine di BASF SE per i prossimi tre-cinque anni. Con un focus strategico sulla crescita e sull’aumento dell’efficienza, l’azienda chimica si trova ad affrontare una fase cruciale in cui sia le opportunità che i rischi potrebbero definire la direzione. Una prospettiva dettagliata, supportata da possibili scenari e principali fattori di crescita, aiuta a valutare lo sviluppo futuro dell'azienda.

Le prospettive di BASF fino al 2028 mostrano obiettivi ambiziosi, come formulati dal consiglio di amministrazione presieduto da Markus Kamieth. L'azienda punta a un EBITDA prima delle voci straordinarie compreso tra 10 e 12 miliardi di euro, rispetto ai 7,3-7,7 miliardi di euro previsti per il 2025. Inoltre, il flusso di cassa disponibile cumulativo dovrebbe raggiungere oltre 12 miliardi di euro, mentre si mira a un ritorno sul capitale investito (ROCE) di circa il 10%. Le previsioni di vendita indicano una leggera ripresa: da 65,26 miliardi di euro nel 2024 a 63,85 miliardi di euro nel 2025 e 65,65 miliardi di euro nel 2026. L'utile per azione dovrebbe scendere da 3,51 euro (2024) a 2,65 euro (2025) prima di recuperare a 3,04 euro nel 2026. Queste cifre riflettono una strategia basata sul portafoglio management, disciplina del capitale e cultura della performance ( Stock3 Previsioni BASF per il 2028 ).

Tra i principali motori di crescita figura l’espansione nell’Asia-Pacifico, in particolare attraverso il nuovo sito Verbund a Zhanjiang, in Cina, che entrerà in funzione nel 2024. Con costi di investimento di 8,7 miliardi di euro entro il 2028, questo sito è destinato ad aumentare la capacità in uno dei mercati più dinamici del mondo e a beneficiare della crescente domanda di specialità chimiche. Un altro fattore trainante è l’attenzione ai prodotti sostenibili, sostenuta da un’elevata spesa in ricerca e sviluppo (2,1 miliardi di euro nel 2023) e da un forte portafoglio brevetti con un focus sulla sostenibilità del 42,2%. Segmenti come Agricultural Solutions, con un fatturato di 9,8 miliardi di euro nel 2024 e una IPO parziale prevista nel 2027, e Environmental Catalysts and Precious Metals (ECMS), con un fatturato di 7 miliardi di euro nel 2024, offrono un ulteriore potenziale di crescita.

Un’altra leva per il futuro risiede nelle misure strutturali per migliorare i risultati, che dovrebbero fruttare circa 400 milioni di euro entro il 2028. Ciò include la vendita dell’attività brasiliana dei rivestimenti per architettura a Sherwin-Williams per 1,15 miliardi di dollari il 1° ottobre 2025, nonché l’esame di opzioni strategiche per il settore dei rivestimenti per veicoli e rifiniture (fatturato 2024: 3,8 miliardi di euro). I core business (prodotti chimici, materiali, soluzioni industriali, nutrizione e cura) contribuiranno alle vendite con 40,3 miliardi di euro nel 2024 e dovranno essere ulteriormente rafforzati attraverso miglioramenti dell’efficienza. Anche gli investimenti in beni materiali e immateriali sono stati ridotti da 17 a 16 miliardi di euro entro il 2028 per mantenere la disciplina del capitale.

Per cogliere la gamma dei possibili sviluppi, si possono delineare tre scenari per BASF. Nello scenario di base, che presuppone una moderata ripresa globale, BASF raggiunge i valori target più bassi con un EBITDA di 10 miliardi di euro entro il 2028. Ciò presuppone una stabilizzazione dei prezzi dell’energia, una leggera ripresa nell’industria automobilistica e progressi in Asia. Nello scenario ottimistico, con una forte domanda nei mercati in crescita e un’implementazione di successo di innovazioni sostenibili, l’EBITDA potrebbe superare la soglia dei 12 miliardi di euro, sostenuto da un aumento delle vendite superiore alle previsioni. D’altro canto, nello scenario pessimistico, caratterizzato da continue tensioni geopolitiche, tassi di interesse in rialzo (previsti al 4%) e debole domanda in Europa, l’EBITDA potrebbe rimanere al di sotto dei 9 miliardi di euro, aumentando la pressione sui margini e sui flussi di cassa.

La politica dei dividendi rimane un fattore stabile per gli investitori, con un obiettivo di almeno 2,25 euro per azione e una distribuzione totale di almeno 12 miliardi di euro entro il 2028. Anche un programma di riacquisto di azioni previsto per 4 miliardi di euro a partire dal 2027, a seconda dei flussi di cassa in entrata, potrebbe anche sostenere il prezzo delle azioni. Il direttore finanziario Dirk Elvermann ha suggerito che i riacquisti potrebbero essere accelerati, suggerendo un'allocazione flessibile del capitale. Tuttavia, il successo di queste misure dipende dalla capacità di gestire i rischi esterni come i conflitti commerciali o la volatilità dei prezzi delle materie prime.

Ingrandiamo l'analisi delle prospettive a breve termine di BASF SE per i prossimi 6-12 mesi. Durante questo periodo, l'attenzione si concentra sulle sfide operative e sugli aggiustamenti strategici, mentre le opinioni degli analisti e gli obiettivi trimestrali forniscono indizi importanti per lo sviluppo dell'azienda chimica. Uno sguardo attento a questi fattori aiuta a valutare la direzione immediata dell'azienda.

Per quanto riguarda le prospettive per i prossimi 6-12 mesi, BASF rimane caratterizzata da incertezze macroeconomiche e oneri specifici del settore. Il consiglio di amministrazione prevede un EBITDA prima delle voci straordinarie compreso tra 7,3 e 7,7 miliardi di euro per il 2025, in calo rispetto alle precedenti aspettative di 8,0-8,4 miliardi di euro, indicando la continua pressione della debole domanda in Europa e dell’aumento dei costi. Le vendite per il 2025 sono stimate a 63,85 miliardi di euro, in leggero calo rispetto ai 65,26 miliardi di euro del 2024. L'utile per azione dovrebbe essere di 2,65 euro, rispetto ai 3,51 euro del 2024. Questi numeri indicano una fase di consolidamento in cui BASF si concentra sulla riduzione dei costi e sull'aumento dell'efficienza per stabilizzare i margini.

Gli obiettivi trimestrali per i prossimi due o tre trimestri si concentrano sull’attuazione del programma di risparmio, che mira a un risparmio annuo di 1,6 miliardi di euro entro la fine del 2024. L’attenzione è concentrata sul sito di Ludwigshafen, dove le chiusure di stabilimenti e i tagli di posti di lavoro (almeno 3.300 in tutto il mondo) mirano a ridurre i costi operativi. Dopo un calo dell'utile operativo del 9% a 1,8 miliardi di euro nel secondo trimestre del 2023 e un calo del fatturato del 2% a 15,8 miliardi di euro, per il terzo e il quarto trimestre del 2024 si prevede una leggera ripresa, sostenuta dai risultati sopra attesi nel terzo trimestre del 2023. Anche il nuovo sito Verbund a Zhanjiang, in Cina, che entrerà in funzione nel 2024, potrebbe fornire i primi impulsi positivi alle vendite nell'Asia-Pacifico.

Le opinioni degli analisti sul titolo BASF sono contrastanti, riflettendo l’incertezza nell’orizzonte a breve termine. Su 30 analisti, 17 consigliano un acquisto, 6 consigliano una sospensione e 7 consigliano una vendita. L'obiettivo di prezzo medio è di 53,04 euro, che corrisponde ad un potenziale di rialzo del 24,74% rispetto al prezzo attuale. Il target di prezzo più alto è di 63,00 euro (48,17% sopra il prezzo attuale), il più basso è di 37,37 euro (12,11% sopra il prezzo attuale). Deutsche Bank ha emesso una raccomandazione di acquisto, mentre altre, come evidenziato nell'analisi tecnica, consigliano di attendere a causa della situazione tendenziale sfavorevole e degli indicatori ribassisti (RSI < 50, stocastico < 30) ( Aktien.guide Obiettivo di prezzo BASF ).

Ulteriori approfondimenti dalla scena degli analisti mostrano un atteggiamento cauto. Sebbene BASF abbia superato le aspettative nel terzo trimestre del 2023 nonostante gli effetti straordinari, la valutazione rimane positiva grazie a parametri come un aumento delle vendite di oltre il 10%, un margine EBIT di oltre il 10% e un rendimento del capitale proprio di oltre il 10%. Alcuni esperti avvertono tuttavia che la domanda in Europa e nell'industria automobilistica, che rappresenta il 15-20% delle vendite, continua a essere debole. Un programma di riacquisto di azioni pianificato finanziato dalla vendita di parti della società potrebbe sostenere il prezzo, ma l’analisi tecnica attualmente non mostra una chiara tendenza rialzista, portando a raccomandazioni contrastanti ( Tendenze finanziarie Previsioni BASF ).

Lo sviluppo a breve termine di BASF dipende fortemente da fattori esterni come la stabilizzazione dei prezzi dell'energia e una possibile ripresa della produzione automobilistica. Allo stesso tempo, le tensioni geopolitiche e i conflitti commerciali potrebbero continuare a creare incertezza che si ripercuote sulla situazione degli ordini, che attualmente può essere pianificata solo con un mese di anticipo, come ha sottolineato il CFO Dirk Elvermann. La direzione strategica di Markus Kamieth, che assume la guida dall’aprile 2024, sarà fondamentale per compiere progressi nella riduzione dei costi e nell’espansione del mercato in Asia nei prossimi trimestri.

Concentriamoci sugli ostacoli invisibili e sui percorsi promettenti che attendono BASF SE in un contesto globale complesso. I rischi di mercato, gli ostacoli normativi e il potenziale di espansione costituiscono un’area di tensione che influenza in modo significativo la direzione strategica dell’azienda chimica. Un’analisi puntuale di questi aspetti è fondamentale per valutare le sfide e le opportunità per l’azienda.

I rischi di mercato rappresentano una minaccia costante per BASF, soprattutto in un contesto economico volatile. Le fluttuazioni dei prezzi delle materie prime e dell’energia, aggravate dal 2022 da conflitti geopolitici come la guerra in Ucraina, mettono a dura prova i costi di produzione, soprattutto nello stabilimento di Ludwigshafen. La dipendenza dall’industria automobilistica, che rappresenta il 15-20% delle vendite, pone ulteriori rischi poiché la domanda in Europa e America continua a indebolirsi: un calo dello 0,7% nel portafoglio ordini nel giugno 2024 lo dimostra. Inoltre i conflitti commerciali, in particolare le incertezze nella politica doganale tra UE e USA, portano ad una cauta politica di ordinazione da parte dei clienti, come ha sottolineato il CFO Dirk Elvermann. Tuttavia, BASF fa affidamento su una solida gestione del rischio che limita i rischi di mercato e persegue un elevato livello di diversificazione tra classi di attività, regioni e settori per essere preparata a vari scenari ( Premio Istituzionale Portafoglio BASF ).

Gli ostacoli normativi rendono difficili le operazioni, soprattutto in Europa, dove rigide normative ambientali e requisiti burocratici influiscono sulla competitività. I requisiti dell’UE per ridurre le emissioni di CO2 e promuovere la produzione sostenibile costringono BASF a investire massicciamente in tecnologie verdi, il che comprime i margini a breve termine. Anche in Germania gli elevati costi energetici e la pressione normativa mettono a dura prova la produzione, mentre in altre regioni, come negli Stati Uniti o in Cina, standard diversi e incertezze politiche creano ulteriore complessità. Questi requisiti normativi richiedono un adeguamento flessibile della catena del valore per garantire la conformità pur rimanendo competitivi.

Il potenziale di espansione, tuttavia, offre a BASF significative opportunità, in particolare nei mercati in crescita come l’Asia-Pacifico. Il nuovo sito Verbund a Zhanjiang, in Cina, che diventerà operativo nel 2024, rappresenta un investimento di 8,7 miliardi di euro entro il 2028 e mira a soddisfare la crescente domanda di specialità chimiche nella regione. Con l’urbanizzazione e l’industrializzazione che determinano la necessità di materiali e soluzioni agricole, questa posizione potrebbe diventare un fattore chiave per le entrate. Inoltre, l’attenzione strategica ai prodotti sostenibili, supportata dal 42,2% dei brevetti focalizzati sulla sostenibilità, mostra il potenziale per soddisfare le tendenze globali e le esigenze dei clienti. Sebbene BASF abbia rivenduto quote in progetti come i parchi eolici Nordlicht 1 e 2 di Vattenfall, l'azienda rimane impegnata come cliente di Vattenfall, sottolineando l'importanza dell'energia rinnovabile per la sua strategia a lungo termine ( DZ Bank Titoli Vattenfall ).

L'equilibrio tra rischi di mercato e potenziale di espansione è determinato dalla capacità di BASF di superare gli ostacoli normativi. Mentre le tensioni geopolitiche e i conflitti commerciali potrebbero continuare a minacciare le catene di approvvigionamento, la diversificazione dei luoghi di produzione – dall’Europa al Nord America all’Asia – offre una certa assicurazione. L’attenzione strategica all’efficienza dei costi, ad esempio attraverso la chiusura degli stabilimenti di Ludwigshafen, e gli investimenti nei mercati in crescita devono andare di pari passo per ridurre al minimo i rischi e sfruttare il potenziale.

Un altro aspetto che merita attenzione è l’adattamento alle differenze regionali nella domanda e nei quadri normativi. Mentre l’Europa continua a lottare con una domanda debole e costi elevati, mercati come la Cina potrebbero compensare attraverso il nuovo sito Verbund e una maggiore attenzione alle specialità chimiche. Il modo in cui BASF gestirà questo equilibrio nei prossimi anni rimane un fattore cruciale per la stabilità e la crescita a lungo termine.