空客：天空巨人——专注增长和创新！

想象一下，从空中客车 A350 的窗外望去，下面的世界模糊成一张贸易路线和全球联系的网络。空中客车公司在其中发挥核心作用的航空业是全球化的引擎——这正是我们分析DAX集团增长趋势和市场前景的切入点。到2024年，空客的销售额将达到692亿欧元，它不仅是行业巨头，而且还是全球和地区市场动态的风向标。

在客机和货机需求不断增长的推动下，航空业目前正在经历强劲增长。在经历了2019年和2020年疫情造成的挫折后，该行业已经复苏，空中客车公司在2021年至2024年期间实现了创纪录的利润。“空中客车商用飞机”业务尤其突出：目前的数据显示，其销售额约为510亿欧元，占总销售额的73%（ 斯塔斯塔 ）。这突显了该集团在商用飞机领域的主导地位，空客自 2019 年以来一直是该领域的全球市场领导者，使波音以平均每年交付 300 架飞机的成绩明显领先。

趋势分析表明，可持续发展和数字化正在塑造该行业。尽管氢动力客机和空中出租车等项目在 2025 年春季被取消，空客近年来仍对创新技术进行了投资。尽管如此，由于世界各地的航空公司都面临着减少碳足迹的压力，因此对效率提高和低排放解决方案的关注仍然存在。与此同时，数字化正在推动生产和维护的进步，通过其在主要市场的影响力进一步增强空客的实力。该集团拥有约 156,900 名员工，尽管因疫情而进行了裁员，但仍比 2023 年减少了 9,000 名员工，但该集团仍然是重要的雇主，尤其是在欧洲。

在全球范围内，空客受益于与波音的双寡头垄断，波音在商用飞机市场占据主导地位。 2024 年，波音仅 34% 的收入来自商用飞机，而空客通过总共生产约 16,000 架飞机巩固了其地位，其中 89%（约 14,200 架）在航空公司服役。亚太地区的需求增长尤其强劲，由于经济增长和中产阶级不断壮大，该地区的航空运输量蓬勃发展。空中客车公司通过扩大供应链和合作伙伴关系来满足对 A320 系列等窄体飞机的需求，从而在此获得了战略立足点。

从区域角度来看，欧洲仍然是空客的核心市场，尤其是因为其主要工厂位于图卢兹（法国）和汉堡（德国）。在法国有四家工厂，在德国有七家工厂，生产主要集中在这些国家，带来了物流优势和政治支持。与此同时，该集团正在北美扩张，以更接近美国航空公司等重要客户，而中东地区则通过阿联酋航空和卡塔尔航空等航空公司的主要订单，成为进一步的增长动力。这种区域多元化有助于空客最大限度地降低地缘政治风险，并从不同的市场动态中受益。

看看销售的细分市场分布也很有趣，这表明空客的定位有多广泛。除了商用飞机的核心业务外，军用飞机和直升机也有助于稳定，即使这些业务相比而言规模较小。详细分析显示，空中客车欧洲公司拥有在航空航天各个领域开展业务的能力，成为该领域最大的参与者，也是欧洲大陆第二大国防公司（ Statista 空客主题 ）。

未来几年，随着飞机需求持续增长，空客将如何应对地缘政治紧张局势和供应链问题的挑战。为了维持和扩大市场地位，创新和成本效率之间的平衡尤为重要。

航空业的竞争就像一盘棋，每一步棋都很重要，战略定位决定输赢。在这个竞争激烈的领域，空客SE已经确立了自己的主导地位，自2019年以来，其市场份额一直超过波音。让我们看看空客保持领先地位的数字和动态，并分析该集团在与主要竞争对手的决斗中有何优势。

在商用飞机领域，空客和波音形成了几乎无可挑战的双寡头垄断地位。自2019年以来，空客一直保持着全球市场领导者的地位，平均每年交付约300架飞机。空客在 2024 年实现销售额 692 亿欧元，其中 73%（约 510 亿欧元）来自“商用飞机”领域，而波音仅实现该领域总销售额的 34%。这一差异凸显了空客明显的市场主导地位，其总产量约为 16,000 架飞机，其中 89%（约 14,200 架）由航空公司使用，如当前数据显示（ Statista 空客主题 ）。

除了波音之外，还有其他参与者，但他们的业务要小得多的细分市场或利基市场。俄罗斯制造商伊尔库特公司的MC-21或中国商飞公司的C919都试图打入窄体飞机市场，但由于认证问题和地缘政治障碍，远远落后于空客和波音。在支线喷气机领域，巴西航空工业公司和庞巴迪公司（现属于三菱重工）等公司存在竞争，但它们的市场份额仅限于较小的飞机类别，不会对空客构成严重威胁。真正的挑战仍然是波音公司，特别是在长途飞机领域，787 梦想飞机等型号的需求仍然很高。

空客的一个关键优势是其广泛的产品范围，其中包括商用飞机以及军用飞机和直升机。即使商用飞机等细分市场面临暂时压力，这种多元化也能确保稳定性。此外，该集团受益于欧洲强大的区域根基，主要工厂位于图卢兹和汉堡，在法国和德国共有 11 个生产基地。与重要供应商的接近以及欧洲政府的政治支持创造了后勤和财务优势，而波音在美国只能部分应对。

除此之外，空中客车公司还具有响应客户需求的能力。 A320neo 系列是窄体机领域的畅销产品，通过燃油效率和降低运营成本为航空公司提供明显的附加值，特别是在亚太地区等高增长市场。尽管存在供应链问题，生产的灵活性也使得空客能够比波音更快地处理订单，而波音近年来一直在 737 MAX 的质量问题和延误中挣扎。对销售分布的观察还显示了空中客车公司对其核心业务的关注程度，这提高了效率（ Statista 收入细分 ）。

另一个优点是员工规模，尽管因疫情导致裁员，但仍拥有 156,900 名员工，拥有丰富的专业知识。这不仅能够实现创新，而且能够高度适应市场变化。尽管空中客车公司在 2025 年春季停止了氢动力客机或空中出租车等项目，但资源现在可以流入其他战略领域，例如优化现有模型或维护的数字解决方案。

竞争格局仍然充满活力，波音肯定会寻求收复失地，特别是通过投资新技术和稳定生产。与此同时，像中国商飞这样的新兴企业如果克服监管障碍，从长远来看可能会变得更加重要。对于空中客车公司来说，为了保持领先地位，在成本控制和战略投资之间找到平衡非常重要。

财务高点并非巧合，而是战略精确度和运营实力的结果——这一原则在空中客车公司的数据中得到了清晰体现。 DAX 集团的财务业绩让我们深入了解其稳健性以及在动荡的市场中生存的能力。让我们直接深入分析销售、利润、EBITDA、利润率和资产负债表数据的关键指标，并评估空客的经济状况。

2024年，空客实现了692亿欧元的销售额，这一令人印象深刻的数字反映了2019年和2020年因疫情造成的低迷后的复苏。“商用飞机”部门对此做出了重大贡献，销售额约为510亿欧元，约占总销售额的73%。这些数字说明了对核心业务的关注，正如目前的统计数据所示（ Statista 收入细分 ）。与 2018 年约 637 亿欧元的销售额相比，在交付量增加和对高效飞机的需求增加的推动下，销售额稳步增长。

2024 年税后利润预计为 51 亿欧元，继 2020 年亏损 11 亿欧元后创历史新高。这一发展不仅反映了市场复苏，还反映了成本控制的改善和交付飞机的更高利润率。 EBITDA（运营绩效指标）在 2024 年达到约 83 亿欧元，比 2023 年增长约 15%。这一指标突显了空客在原材料成本上升和供应链问题的情况下仍能实现盈利的能力。

仔细观察利润率可以发现，2024 年的营业利润率（息税前利润率）约为 9.5%，与 2021 年的 6.8% 相比，这是一个稳定的数字。在更高的销售价格和更好的产品组合（尤其是 A320neo 系列）的推动下，净利润率也增加至 7.4% 左右。这些利润反映了随着窄体飞机需求的持续增长，生产效率的提高以及利用规模经济的能力。 2006年至2024年的历史销售数据进一步说明了这种上升趋势（ Statista 销售开发 ）。

空客的资产负债表显示出坚实的财务结构，可以在不确定的时期提供稳定性。截至 2024 年底，股本约为 185 亿欧元，相当于股本比率约为 16%，这对于资本密集型行业来说是一个适中但可以接受的值。净债务约为 98 亿欧元，较 2023 年下降 12%，表明严格的债务政策和强劲的现金流。融资前的自由现金流估计为 42 亿欧元，为空中客车公司提供了投资新技术和偿还债务的空间。

流动性储备等其他资产负债表指标（到 2024 年底约为 153 亿欧元）为应对不可预见的危机提供了额外的保护。负债总额约为980亿欧元，与约1160亿欧元的资产相比呈现出平衡的结构。此外，空客近年来还减少了养老金义务，从而减轻了长期财务负担并增加了灵活性。

一个风险因素仍然是对商用飞机领域的依赖，该领域产生了大部分销售额，但也容易受到周期性波动的影响。与此同时，创纪录的订单量——到 2024 年底积压的飞机数量超过 8,600 架——为未来的销售奠定了坚实的基础。挑战将是进一步提高生产率，同时又不因成本上升而损害利润。

让我们穿越股市世界的动荡高度，空中客车公司的股价像飞机一样在气孔和上升气流中滑翔。该股的历史表现、波动以及与 DAX 指数的比较，为想要评估这家航空巨头的潜力和风险的投资者提供了宝贵的见解。让我们仔细看看数据来分析空客股票的表现。

在过去十年中，空中客车公司的股价呈现出令人印象深刻的上升趋势，但随后又出现了大幅下跌。 2015 年 1 月，股价约为 49 欧元（Xetra），到 2020 年 2 月升至 139 欧元左右的历史新高，随后疫情导致 2020 年 3 月股价暴跌至 48 欧元，几周内损失超过 65%。此后，价格强劲复苏，并于 2024 年 12 月达到 142 欧元左右，这意味着较低点上涨了两倍。可以直接下载历史价格数据进行详细分析，了解此类趋势（ Onvista 历史课程 ）。

空客股价的波动反映了航空业的不确定性。五年期间，年化波动率约为 32%，这表明价格波动较大，尤其是在 2020 年这样的危机时期。相比之下：DAX 指数同期波动率约为 20%，空客认为风险较高。由于飞机需求具有高度周期性，因此该股在地缘政治紧张或经济衰退阶段的反应尤其敏感。然而，在复苏阶段，例如 2021 年至 2024 年，价格从交付量的增加和创纪录的利润中获得了不成比例的收益。

与DAX指数相比，空客近年来的表现好坏参半。 2019年至2024年间，在疫情后强劲复苏的推动下，该股的表现平均每年跑赢大盘指数4.5%，并领先于波音公司。德国DAX指数同期的年化回报率为6.8%左右，而空客的回报率为9.2%，凸显了其对长期投资者的吸引力。然而，也有一些阶段，例如 2020 年，空中客车公司的股价下跌了 29%，其表现明显逊色于 DAX 指数，跌幅仅为 7%。

衡量与市场相关性的贝塔指标显示，过去五年空客的贝塔值约为 1.3。这意味着该股票对市场走势的反应比平均水平更强烈 - 这是风险增加的指标，但也是牛市中更高回报潜力的指标。高贝塔值的部分原因是该行业的资本密集度和对大订单的依赖，这可以极大地影响正面或负面消息的价格。

空客的股息政策也影响了股票的吸引力。 2020 年暂停派息后，2022 年恢复每股 1.80 欧元的派息，到 2024 年将升至 2.20 欧元。这相当于以 142 欧元的价格计算的股息收益率约为 1.5%——与 DAX 平均水平 3.1% 相比，股息收益率适中，但表明公司对未来盈利的稳定性和信心不断增强。

价格表现仍然容易受到原材料价格、汇率波动（尤其是欧元）和可能影响供应链或订单的地缘政治事件等外部因素的影响。与此同时，空中客车创纪录的订单量和强大的市场地位为进一步增长提供了坚实的基础，这可以反映在股价估值中。

让我们想象一下，坐在全球经济的驾驶舱中，观察宏观经济风向和战略决策如何影响空中客车公司的发展轨迹。利率趋势、原材料价格、飞机需求和管理层领导力等因素对DAX集团未来的发展起着至关重要的作用。让我们用精确的数据和清晰的评估来分析这些要素，以揭示空客面临的挑战和机遇。

让我们从利率的发展开始，它对融资成本和投资决策有直接影响。当前欧洲央行关键利率为2.15%（截至2025年6月11日），与近年来的历史低点相比，这是一个适度的负担。对于空中客车公司来说，利率的潜在上升——例如在建筑融资情景中模型中利率上升至 3.16%——意味着生产扩张或研究项目所需的债务资本成本更高。每 28 万欧元信贷（15 年固定利率）每月负担增加约 70 欧元，这表明资本密集型企业对此类变化的反应是多么敏感（ 小博士利率预测 ）。如果利率继续上升，这可能会推迟投资，而利率下降则会创造扩张空间。

另一个关键因素是原材料价格，特别是铝和钛，它们是飞机生产的关键材料。 2024年，受地缘政治紧张局势和供应链瓶颈的推动，铝价上涨约8%，至平均每吨2,500美元。钛的价格约为每吨 6,000 美元，较 2023 年上涨 5%。对于每年加工数千吨钛材料的空中客车公司来说，这种成本增加对利润率造成直接打击——预计铝价格每上涨 10%，利润就会增加 2 亿欧元。战略对冲和长期供应合同可以减轻这些影响，但波动性仍然是需要密切监控的风险。

另一方面，对飞机的需求正在强劲增长，这使空客处于有利地位。截至2024年底，该集团的积压订单超过8,600架，按照目前的生产率，这将确保未来几年约5000亿欧元的销售额。在中产阶级不断壮大和低成本航空公司扩张的推动下，对 A320neo 等窄体机型的需求不断增长，特别是在亚太地区和中东地区。到 2030 年，全球航空市场预计每年增长 4.5%，这可能会给空客带来进一步的推动，平均每年交付 750 架飞机（高于 2024 年的 611 架）。然而，供应链问题和产能仍然是可能减缓这一势头的瓶颈。

实现这些机遇的关键在于自 2019 年起掌舵的首席执行官纪尧姆·福里 (Guillaume Faury) 领导下的管理质量。福里通过逐步提高生产率并优化成本结构，成功实现了疫情后的复苏，这也是 2021 年至 2024 年利润创纪录的原因之一。他决定在 2025 年春季取消氢动力客机等项目，显示出务实态度，因为资源集中在利润更高的核心领域。然而，管理层面临着挑战：平衡创新和成本效率以及应对地缘政治风险需要战略技能。稳定供应链和解决劳动力短缺（在大流行相关裁员之后）的能力也至关重要。

审视这些因素的相互作用表明，利率和大宗商品价格上涨可能会增加运营成本，而强劲的需求和健全的管理则起到缓冲作用。空客拥有 153 亿欧元的流动性储备（截至 2024 年），可以在一定程度上抵御短期冲击，但通货膨胀或政治不确定性等长期趋势可能会使规划变得复杂。对高增长市场和高效生产流程的战略重点仍然是克服这些障碍的核心杠杆。

地缘政治风暴正在酝酿之中，空客公司必须应对贸易争端、制裁和政治不稳定的复杂网络。这些外部力量可以显着影响供应链、市场准入和战略决策。让我们通过清晰的事实和精确的分析来看看当前的事态发展及其对 DAX 集团的潜在影响。

欧盟和美国等主要经济集团之间的贸易冲突是一个反复出现的威胁。唐纳德·特朗普于 2024 年 11 月连任后，关于新关税的争论愈演愈烈，正如欧洲议会于 2025 年 2 月 12 日讨论的那样。美国对欧洲产品征收的关税，例如 2018 年对钢铁和铝征收的关税（分别为 25% 和 10%），可能会重新征收或扩大，这会增加空客的成本，因为许多零部件和材料是跨大西洋贸易的。国际贸易委员会主席贝恩德·兰格等欧盟官员已经提出反关税作为可能的应对措施，这可能导致冲突升级。 欧洲议会贸易辩论 ）。

欧盟和美国之间直接影响空客的一个具体争论点是长达数十年的航空业补贴冲突。世界贸易组织（WTO）发现空客和波音都获得了非法政府支持，从而导致相互征收惩罚性关税。 2020年，美国对包括空客飞机在内的75亿美元欧洲产品征收关税（关税10-15%），而欧盟则对价值40亿美元的美国产品征收关税。尽管在 2021 年同意暂时中止协议，但新的紧张局势可能会危及这一脆弱的协议。对于空中客车公司来说，此类关税对竞争力造成了直接负担，特别是在占交付量约 20% 的美国市场。

制裁带来了另一个挑战，特别是在乌克兰战争等冲突背景下。自2022年起，欧盟对俄罗斯实施全面制裁，禁止航空技术和零部件出口。这实际上阻止了空中客车公司进入俄罗斯市场——该市场曾经是俄罗斯市场的重要买家，占交付量的 5% 左右。与此同时，对飞机零部件必不可少的钛等俄罗斯原材料的制裁正在影响供应链。尽管空客已获得供应和替代供应商（例如来自中国和日本），但到 2024 年，每吨成本预计将上涨 5%，从而影响利润率。从长远来看，如果找不到稳定的供应来源，此类限制可能会减少产能。

Political stability, or rather lack thereof, also impacts business planning.在欧洲，空客在法国、德国、西班牙和英国拥有深厚的生产基地，选举和政治动荡正在造成不确定性。 The consequences of Brexit continue to put a strain on logistics, as around 20% of the parts supplied for the A320 come from the United Kingdom; The result is customs delays and cost increases of up to 50 million euros annually.与此同时，欧盟国家的民族主义思潮可能会削弱对空客等泛欧项目的支持，从而危及长期融资和政治支持。在欧洲以外，中东地区的不稳定局势给价值数十亿欧元的订单带来了风险。中东地区是阿联酋航空和卡塔尔航空等主要客户的关键市场。

贸易冲突、制裁和政治不确定性的结合要求空客具有高度的适应能力。供应链多元化、在冲突较少地区建立战略伙伴关系以及与欧盟机构的密切合作可能有助于减轻这些风险。与此同时，对全球市场和原材料的依赖仍然是短期内无法解决的结构性问题。

让我们将空中客车 SE 生产车间视为全球网络的核心，其中订单、交付和产能决定着步伐。对飞机的巨大需求已将订单积压推至创纪录水平，但交付瓶颈和有限的生产选择构成了严重的障碍。让我们分析当前的数据和挑战，以便准确评估 DAX 集团的运营状况。

截至2024年底，空客的积压订单超过8,600架，创历史新高，意味着潜在销售额约为5000亿欧元。按照目前 2024 年 611 架飞机的交付率计算，这一积压订单的期限约为 14 年，这清楚地表明需求强劲，尤其是占订单量 60% 左右的 A320neo 系列。相比之下，根据联邦统计局的数据，“其他车辆制造”（包括飞机）显示，2024 年 6 月的积压订单较上个月增加了 1.7%，突显了该行业的积极发展（ 国家统计局订单积压 ）。

尽管订单量令人印象深刻，但交付瓶颈仍然是一个关键挑战。自疫情大流行以来，全球供应链受到干扰，而对俄罗斯原材料的制裁等地缘政治紧张局势正在加剧局势。钛是飞机部件的关键材料，但其价格已变得更加昂贵且供应量越来越少，到 2024 年价格将上涨 5%。此外，发动机和其他关键部件的交付被推迟，导致飞机完工速度减慢。空中客车公司估计，由于短缺，2024 年计划交付的约 10%（约 60 架飞机）已被推迟，从而导致潜在的收入损失 3-40 亿欧元。

空客的产能也是一个限制因素。 2024年，该集团交付了611架飞机，较2023年增长8%，但远低于原定的2025年800架的目标。图卢兹和汉堡的主要工厂已接近最大产能，月产量约为50架A320neo飞机。为了满足需求，空客计划到 2026 年将产量增加到 75 架，预计需要投资 15 亿欧元用于新生产线和自动化。然而，尽管拥有 156,900 名员工，但劳动力短缺和后勤问题阻碍了这一扩张。疫情导致的裁员后，合格的专业人员短缺，培训新员工需要长达 12 个月的时间。

另一方面是生产的区域分布。虽然以欧洲为核心，拥有 11 家工厂（4 家在法国，7 家在德国），但空中客车公司还在美国（莫比尔、阿拉巴马州）和中国（天津）建立了额外的产能，以便更接近重要市场。莫比尔工厂于 2024 年交付了约 60 架飞机，主要交付给美国客户，但交付延迟也限制了这里的效率。天津到 2024 年将生产约 40 架飞机，服务于不断增长的亚洲市场，但地缘政治风险和当地供应链问题影响了可扩展性。

订单积压和交付能力之间的差异导致客户的压力越来越大，尤其是依赖快速机队更新的低成本航空公司。空客已开始优先考虑交付，向阿联酋航空和达美航空等主要客户倾斜，迫使规模较小的航空公司面临长达两年的延误。与此同时，如果瓶颈得不到解决，逾期交货的罚款（估计每年为 100-2 亿欧元）可能会进一步给利润带来压力。

为了克服这些挑战，空客正在投资数字化和流程优化，以提高生产效率。与供应商的合作伙伴关系正在加强，以最大限度地减少瓶颈，并且正在开发钛和铝的替代材料来源。然而，问题仍然是这些措施是否足以实现宏伟目标并在可预见的未来处理大量积压订单。

让我们飞向航空业的未来，技术创新是空中客车公司成功的支柱。设计、材料和数字解决方案方面的进步以及对研发 (R&D) 的坚定承诺使 DAX 集团处于行业前沿。让我们仔细观察技术发展、专利和研发支出，以评估空客的创新实力。

技术进步是空客竞争力的关键驱动力。重点是提高能源效率和减少排放，以满足日益增长的可持续性要求。重点是优化空气动力学和乘客舒适度的项目，例如开发可减少高达 5% 燃油消耗的新机翼设计。空中客车公司还依靠更轻的复合材料来减轻飞机的重量并提高结构效率。与欧洲投资银行 (EIB) 的合作自 2011 年以来已为创新计划提供了总计 13 亿欧元的资金，为这些努力提供了大力支持（ 欧洲投资银行创新支持 ）。

卓越技术的另一个例子是空客集团创新公司使用 Simcenter Samcef 等仿真软件。该有限元分析软件可以对复合材料进行虚拟测试，从而准确预测潜在的缺陷和故障模式，从而减少物理测试并加速飞机认证。通过与 ENS Cachan 和艾克斯-马赛大学等法国大学合作，开发了先进的材料定律并将其集成到软件中。事实证明，该技术在空中客车直升机公司特别有用，例如在分析复合材料叶片的非线性行为方面，这可以提高设计精度和安全裕度（ 西门子 Simcenter 案例研究 ）。

在专利领域，空客表现出令人印象深刻的活动，凸显了其创新实力。 2023 年，该集团申请了 700 多项新专利，主要涉及空气动力学、驱动技术和数字维护解决方案领域。空中客车公司在全球总共拥有超过 10,000 项有效专利，这与波音等竞争对手（拥有约 8,500 项专利）相比具有战略优势。这些知识产权不仅保护现有技术，还确保未来的发展，例如在自主飞行系统或低排放发动机领域，这些技术可能会在 2035 年投入市场。

空中客车公司的研发支出巩固了这一创新承诺。 2024年，集团研发投资约32亿欧元，相当于总销售额692亿欧元的4.6%左右。与2023年（29亿欧元）相比，增长了10%，这说明了技术发展的优先地位。这些资金的很大一部分（约 4 亿欧元）用于在欧洲投资银行 (EIB) 的支持下减少环境影响的项目。这些投资旨在到 2030 年将每乘客公里的二氧化碳排放量减少 30%，这一雄心勃勃的目标将通过新材料和推进技术来实现。

尽管取得了这些进展，但也存在挫折。 2025 年春季，空中客车公司停止了氢动力客机和空中出租车的开发，因为这些技术似乎在经济上不可行。这一决定反映出对短期内可以实施的创新的关注，但从长远来看，在替代动力系统投资方面存在落后于竞争对手的风险。尽管如此，空中客车公司在其他领域仍然处于领先地位，例如生产流程的数字化以及将人工智能集成到维护中，例如通过可将停机时间减少高达 15% 的平台。

参与MAAXIMUS等专注于复合材料验证的国际研究项目，也展示了空客在全球创新格局中的网络。此类合作提供了对外部知识和资源的访问，从而降低了开发成本并加快了新技术的上市时间。与此同时，该集团面临着在高研发支出和保护利润的需要之间找到平衡的挑战，特别是在原材料价格上涨和地缘政治不确定性的时期。

让我们放眼未来，展望未来三到五年，预测空客SE的发展轨迹。随着强劲的积压和全球趋势推动航空业的发展，增长即将到来，但挑战也随之而来。让我们检查增长动力并概述各种情景，以评估 DAX 集团到 2028 年的发展。

空客未来几年的前景仍然乐观，截至 2024 年底，积压订单超过 8,600 架，确保了约 5000 亿欧元的潜在销售额。分析师预测，销售额将从2024年的692.3亿欧元增至2025年的746.3亿欧元，并进一步增至2026年的836.4亿欧元，相当于年均增长10%左右。每股收益预计将从2024年的5.05欧元升至2025年的6.41欧元和2026年的7.86欧元，这凸显了盈利能力。从长远来看，空客本身预计到 2044 年，新商用飞机的需求量将达到 43,420 架，其中 42,450 架为客机，这证明了持续增长的坚实基础（ Stock3 空客预测 ）。

主要增长动力包括对飞机需求的增加，特别是在亚太地区，该地区不断发展的城市、不断增长的收入和不断扩大的中产阶级正在推动开辟新的航线。空中客车公司预计，到 2044 年，年均客运量将增长 3.6%，其中 A320neo 等单通道飞机约占交付量的 80%（34,250 架飞机）。受阿联酋航空和卡塔尔航空等航空公司大订单的推动，中东仍然是一个强劲的市场。此外，货运行业的重要性日益增强，随着电子商务的持续蓬勃发展，预计到 2044 年，货运飞机的需求量将达到 970 架。

另一个驱动因素是对可持续性和效率的关注。空中客车公司正在投资数字服务、互联机载电子设备和预测性维护，以降低航空公司的运营成本并最大限度地减少停机时间。此外，尽管氢能项目将于 2025 年停止，但可回收部件和低排放技术的进步可以确保长期竞争优势。分析师估计，到 2028 年，此类创新可能占销量增长的 15% 左右，特别是在宽体飞机领域（到 2044 年将有 8,200 架飞机，比去年的预测增加 3%）。

现在让我们看看空客到 2028 年的发展的三种情景。在基本情景中，假设地缘政治条件稳定且供应链问题逐步解决，空客可以按计划将 A320neo 的生产率从每月 60 架以上（2024 年）增加到 2027 年的 75 架。这将使到 2028 年飞机的年交付量增加到约 850 架，销售额达到 900 亿欧元。在 10% 的营业利润率的支撑下，每股收益可能升至 9.50 欧元。

在乐观的情况下，假设供应链迅速恢复，航空业恢复自由贸易（例如欧盟与美国海关争端结束），空客可以在 2028 年将产量扩大到每年交付 900 架。对人员和数字化流程的投资将解决发动机和机舱的瓶颈（例如 A350），这可能会将销售额推至 950 亿欧元。分析师高达 263.55 欧元的目标价（当前价格：163.74 欧元）可能成为现实，相当于上涨 26.83%。

在悲观的情况下，假设地缘政治紧张局势持续存在、原材料价格上涨以及供应链瓶颈未解决，生产率可能会停滞在每年 650 辆的交付量。由于缺乏发动机，40 架完全组装的 A320neo 喷气式飞机的延误情况可能会恶化，到 2028 年收入将限制在 750 亿欧元。每股收益将在 6.50 欧元左右，分析师最低目标价 170.91 欧元可能会实现，这相当于下跌 17.76%。

实际发展很大程度上取决于空客如何应对外部风险和内部瓶颈。在推动创新的同时扩大产能的能力仍然至关重要。与此同时，全球贸易增长放缓（从每年 3.1% 降至 2.6%）等宏观经济因素可能会抑制需求，而亚洲和中东的区域动态则继续提供积极推动力。

让我们放眼未来 6 至 12 个月，重点关注空中客车 SE 近期的未来。在这短短的时间内，重点关注运营里程碑、季度目标和分析师评估，以评估 DAX 集团的短期发展。让我们看看相关数据和期望，以清晰地了解下一步的情况。

未来 6 至 12 个月，空客将继续保持增长势头，这得益于 2024 年底超过 8,600 架飞机的强劲订单。该公司的目标是在 2025 年总共交付约 750 架飞机，比 2024 年的 611 架交付量增加 22%。2025 年第一季度，空客计划交付约 180 架飞机，重点关注其中A320neo家族约占产量的60%。这意味着根据每架飞机 9700 万欧元的平均销售价格，2025 年第一季度的预计收入为 175 亿欧元。预计 2025 年全年销售额将达 746.3 亿欧元，较 2024 年增长 7.8%。

季度目标还包括逐步提高生产率。空中客车公司计划到 2025 年中期将 A320neo 的月租量从 60 多架飞机（截至 2024 年）增加到 65 架，从而每季度可容纳约 195 架飞机。然而，一个关键因素仍然是解决供应链瓶颈，特别是发动机方面的瓶颈，目前该问题阻碍了 40 架完全组装的喷气式飞机。 2025 年第二季度的目标是解决至少 50% 的延迟，将交付量增加到 200 台。在运营方面，目标是将每架飞机的成本降低 3%，这可能会将运营利润率从 9.5%（2024 年）提高到 9.8%。

分析师的观点对短期发展描绘了一幅主要积极的图景。在接受调查的 25 名分析师中，19 名建议买入空客股票，5 名建议持有，只有 1 名建议卖出。平均目标价为214.20欧元，与当前价格相比，上涨潜力约为3.08%。该区间从高点 263.55 欧元（+26.83%）延伸至低点 170.91 欧元（-17.76%），反映了市场的不确定性（ 股票.指导价格目标 ）。

图表分析支持该股的看涨趋势。 2025 年 9 月 11 日，空客股价在 DAX 指数中上涨 3.10%，凸显了积极的势头。自2024年10月以来，价格出现复苏，于2024年12月升破150欧元大关，并于2025年9月创下新高195.18欧元。重要支撑位在SMA20（183.47欧元）和SMA50（181.18欧元），只要价格高于这些水平，看涨趋势就保持完好。未来几个月可能的价格目标为 220/225 欧元和 248/252 欧元，这表明进一步的增长潜力（ XTB图表分析 ）。

未来几个季度的重点将是稳定供应链。空中客车公司正在努力解决发动机和机舱部件短缺问题（例如 A350），以尽量减少延误。 2025 年第三季度，目标是将 A320neo 飞机的生产率提高到每月 67 架，这可能会将交付量增加到 210 架。与此同时，地缘政治紧张局势，例如欧盟和美国之间可能征收的新关税，可能会带来短期风险，尤其是对占出货量约20%的美国市场而言。

财务方面，预计2025年每股收益将增至6.41欧元，较2024年的5.05欧元增长27%。在交付量增加和利润率提高的推动下，预计 2025 年第一季度和第二季度的累计每股收益约为 3.00 欧元。尽管如此，如果不进一步降低成本，原材料成本上涨（2024 年铝价上涨 8%，达到每吨 2,500 美元）可能会削弱盈利能力。

短期发展很大程度上取决于克服经营瓶颈和管理外部风险的能力。尽管分析师的看涨情绪和技术图表分析表明将进一步增长，但供应链问题和地缘政治不确定性仍然是影响价格的潜在绊脚石。

让我们在全球市场的波涛汹涌中航行，探索空中客车公司的风险、监管陷阱和扩张机会。在一个以经济波动和政治动态为特征的行业中，战略决策必须针对潜在的威胁和机遇进行精确调整。让我们分析一下在不久的将来和遥远的将来可能影响 DAX 集团走势的关键因素。

市场风险对空中客车公司构成持续威胁，特别是在航空业等周期性行业。经济衰退可能导致新飞机的需求迅速下降，就像 2020 年大流行期间的情况一样，当时的交付量下降了 34% 至 566 架。预测人士目前警告称，美联储降息可能会造成市场混乱，这可能会加剧股市泡沫。美联储主席杰罗姆·鲍威尔计划降息 25 个基点，但洛克菲勒国际公司的鲁奇尔·夏尔马 (Ruchir Sharma) 等专家认为，这是历史性高估的风险，如果出现调整，空客也可能受到打击 - 特别是因为 20% 的交付都流向美国市场 ( 雅虎财经 美联储降息 ）。

进一步的市场风险来自原材料价格波动和汇率波动。 2024年，铝价将上涨8%，至每吨2,500美元，钛价将上涨5%，至每吨6,000美元，预计铝价每上涨10%，空客的生产成本就会增加2亿欧元。由于很大一部分合同以美元计价，强势欧元可能会削弱其相对于波音的竞争力——如果汇率从 1.10 美元/欧元升至 1.20 美元/欧元，这一风险可能导致每年高达 10 亿欧元的销售损失。此外，地缘政治紧张局势，例如欧盟和美国之间新的关税冲突，可能会进一步影响零部件成本和市场准入。

监管障碍构成了额外的障碍，特别是在国际合作和环境监管的背景下。未来作战空中系统（FCAS）是德国、法国和西班牙的一个联合项目，旨在从 2040 年开始开发空中作战系统，该项目面临着不明确的政治和合同挑战。虽然成本估计达三位数，但股份存在争议——达索航空的目标是 80%，而德国则要求平均分配（各占三分之一）。预计将于 2023 年底做出决定，但尚未实现，这危及了空客防务与航天公司的资金和时间表（ 德国中央合作银行FCAS ）。

在环境方面，监管要求变得更加严格，特别是在欧盟，更严格的排放标准要求到2030年每乘客公里二氧化碳排放量减少30%。尽管空客正在投资可持续技术，但2025年氢动力​​飞机项目的取消表明实施起来有多么困难。违反此类要求可能会导致高达数亿欧元的处罚并损害声誉。此外，对新机型更严格的认证流程可能会延迟市场推出，使其与波音或中国商飞等新兴企业相比处于竞争劣势。

尽管存在这些风险，空中客车公司仍具有巨大的扩张潜力，特别是在高增长市场。亚太地区仍然是一个热点，预计到 2044 年，在不断扩大的中产阶级和新航线的推动下，年旅客增长率将达到 3.6%。到 2027 年，空中客车公司可以通过将中国天津的年产能从 40 架飞机扩大到 60 架，将其市场份额从目前的 55% 提高到 60%，从而带来 20 亿欧元的额外销售额。中东也提供了机会，阿联酋航空等航空公司的主要订单到 2030 年可能会订购 100 多架宽体飞机。

进一步的扩张机会在于货运领域，空客预计，在电子商务繁荣的推动下，到 2044 年，该领域的货运飞机需求将达到 970 架。与波音相比（目前货机市场份额为 60%），更加关注 A330-200F 等型号可以扩大市场份额。此外，随着航空公司越来越依赖具有成本效益的解决方案，服务行业，特别是二手服务零件 (USM) 和数字维护解决方案，提供每年 10-15% 的收入增长潜力。

风险与机遇之间的平衡对于空客来说至关重要。虽然市场波动和监管要求可能会造成短期负担，但区域扩张和新业务领域提供了长期前景。应对地缘政治和经济不确定性的能力仍然是持续成功的关键因素。