Covestro: pārdošanas apjoma samazināšanās, bet ceru caur Āziju un zaļajām tehnoloģijām!

Iedomājieties, ka skatāties caur prizmu, kas izjauc ķīmisko rūpniecību visos tās aspektos – no globālām megatrendām līdz reģionālām niansēm. Šī spektra centrā ir Covestro AG, uzņēmums, kas pozicionē sevi dinamisku pārmaiņu vidū. Šajā sadaļā ir detalizēti aplūkota nozares izaugsme, virzot tendences un norises globālajos un reģionālajos tirgos, lai izgaismotu DAX grupas stratēģisko virzienu un izaugsmes perspektīvas.

Ķīmiskā rūpniecība, kurā darbojas Covestro, šobrīd piedzīvo spēcīgu, lai arī nevienmērīgu izaugsmi. Saskaņā ar pašreizējo analīzi globālais speciālo ķīmisko vielu un polimēru tirgus, kas ir Covestro galvenie segmenti, līdz 2030. gadam pieaugs par aptuveni 3–4% gadā, ko veicinās pieaugošais pieprasījums tādās nozarēs kā automobiļu rūpniecība, būvniecība un elektronika. Īpaši svarīga loma ir pieprasījumam pēc ilgtspējīgiem materiāliem un vieglas plastmasas, kas veicina energoefektivitāti un CO₂ samazināšanu. Covestro gūst labumu, koncentrējoties uz poliuretāniem un polikarbonātiem, kas ir neaizstājami šajās izaugsmes zonās. Tajā pašā laikā nozare saskaras ar tādām problēmām kā preču cenu nepastāvība un ģeopolitiskā nenoteiktība, kas varētu ietekmēt peļņas normas.

Globālā līmenī parādās skaidras tendences, kuras Covestro izmanto stratēģiski. Pāreja uz aprites ekonomiku un rūpniecības dekarbonizācija ir ne tikai normatīvās prasības, bet arī tirgus virzītājspēki. Uzņēmums iegulda lielus līdzekļus digitālajās tehnoloģijās, piemēram, kvantu skaitļošanā, lai paātrinātu pētniecības un attīstības procesus. Kopš 2020. gada sadarbībā ar Google ir izstrādāti algoritmi, kuru mērķis ir revolucionizēt materiālu īpašību un ražošanas procesu simulācijas. Uzņēmuma vietne sniedz papildu ieskatus šajās novatoriskajās pieejās Covestro inovācija. Šīs tehnoloģijas ļauj ātrāk izvēlēties katalizatorus un precīzāk izprast reakcijas mehānismus, kas ilgtermiņā samazina izmaksas un saīsina jaunu produktu nonākšanas tirgū laiku.

Aplūkojot reģionālos tirgus, redzams, ka Covestro ir spēcīga bāze Eiropā, īpaši Vācijā, bet tas paplašinās arī Āzijā un Ziemeļamerikā. Vācijā, savā vietējā tirgū, uzņēmums aktīvi atbalsta pētniecību, piemēram, finansējot profesora vietu “Elektroķīmisko procesu inženierija” RWTH Āhenes Universitātē. Mērķis ir izmantot CO₂ kā izejvielu un izstrādāt jaunus ūdeņraža procesus, kas ir skaidrs solis ceļā uz ilgtspējību. Tajā pašā laikā Covestro virza uz priekšu projektus Leverkūzenē, piemēram, sālsūdens tehnoloģiju centru, kurā tiek pārbaudīti inovatīvi hlora ražošanas un elektrolīzes procesi. Šīs reģionālās iniciatīvas ne tikai stiprina konkurētspēju Eiropā, bet arī kalpo kā plāns globālai ieviešanai.

Covestro saskata milzīgu izaugsmes potenciālu Āzijā, jo īpaši Ķīnā, jo reģionā dominē globālais pieprasījums pēc plastmasas un speciālām ķīmiskām vielām. Urbanizācija un infrastruktūras paplašināšanās veicina pieprasījumu pēc Covestro produktiem, piemēram, būvniecības sektorā. Tomēr arī šeit riski ir lieli: valūtas svārstības un politiskā spriedze var ietekmēt paplašināšanās plānus. Savukārt Ziemeļamerikā uzņēmums koncentrējas uz automobiļu rūpniecību, kur arvien vairāk tiek pieprasīti vieglie un ilgtspējīgi materiāli. Stratēģiskā koncentrēšanās uz šiem tirgiem liecina, ka Covestro ne tikai reaģē uz globālajām tendencēm, bet arī īpaši pievēršas reģionālajām īpatnībām.

Vēl viens aspekts, kas veido Covestro tirgus pozīciju, ir nesenais investīciju līgums ar ADNOC grupu, kas parakstīts 2024. gada 1. oktobrī. Šī sadarbība, kas ietver publisku pārņemšanas piedāvājumu par visām apgrozībā esošajām akcijām par 62,00 eiro par akciju, kā arī kapitāla palielināšanu par 10% (18,9 miljoni akciju), ienes jaunu kapitālu 1,17 miljardu eiro apmērā. XRG P.J.S.C., kas ir daļa no ADNOC grupas, arī atbalsta korporatīvo stratēģiju “Ilgtspējīga nākotne”, kas uzsver ilgtermiņa fokusu uz ilgtspējību. Sīkāku informāciju par šo nozīmīgo attīstību var atrast Covestro 2024. gada pārskats. Šī partnerība varētu ne tikai finansiāli stiprināt Covestro, bet arī atvieglot piekļuvi jauniem tirgiem Tuvajos Austrumos.

Nozares tendences un attīstība skaidri parāda, ka Covestro atrodas pagrieziena punktā. Tehnoloģisko inovāciju, reģionālās fokusa un stratēģiskās partnerības kombinācija ļauj uzņēmumam gūt labumu gan no globālās, gan vietējās izaugsmes iespējām. Tas, kā šī dinamika ietekmē darbības veiktspēju un akciju novērtējumu, joprojām ir aizraujoša joma turpmākai analīzei.

Orientēsimies pa ķīmiskās rūpniecības šaha galdu, kur katra kustība nosaka tirgus daļas un konkurences priekšrocības. Covestro AG šeit ir centrālais spēlētājs, kas darbojas stratēģiski precīzi, lai nostiprinātu savas pozīcijas. Šajā sadaļā tiek analizēta uzņēmuma tirgus daļa, izcelti tā galvenie konkurenti un izceltas galvenās priekšrocības, ar kurām Covestro izceļas globālajā konkurencē.

Sāksim ar grūtiem skaitļiem: Covestro pieder ievērojama daļa poliuretānu un polikarbonātu tirgus, jo īpaši speciālo ķīmisko vielu segmentā. Tiek lēsts, ka poliuretānu pamatprodukta MDI (metilēndifenildiizocianāta) pasaules tirgus daļa ir aptuveni 15-20%, padarot uzņēmumu par vienu no vadošajiem piegādātājiem. Salīdzinājumam, Covestro 2021. gadā sasniedza 15,9 miljardus eiro, bet tā galvenais konkurents Wanhua Chemical no Ķīnas ieņem vadību ar 18,9 miljardiem eiro un aptuveni 25% MDI tirgus daļu. Tirgus kapitalizācija atspoguļo šo dinamiku — Wanhua 2022. gada janvārī bija 39,1 miljards eiro, savukārt Covestro kotēja 11,5 miljardu eiro vērtībā. Šie skaitļi izceļ jauno spēlētāju spiedienu, kā aprakstīts ziņojumā CHEMager aprakstīts.

Bez Wanhua starp spēcīgākajiem konkurentiem ir arī BASF un Dow Chemical. BASF dominē ar plašu portfeli un spēcīgu klātbūtni Eiropā, savukārt Dow iegūst rezultātus Ziemeļamerikā un integrēto vērtību ķēžu jomā. Savukārt Wanhua ir izvirzījusies virsotnē Āzijā, pateicoties agresīvai jaudas paplašināšanai - no 20 000 t/gadā 1999. gadā līdz 2,6 miljoniem t/gadā šodien - un zemajām ražošanas izmaksām. Wanhua arī iegulda 4–5% no saviem pārdošanas apjomiem pētniecībā un attīstībā, kas pārsniedz Rietumu ķīmijas uzņēmumu vidējo rādītāju, kas uzsver uzņēmuma novatorisko spēku. Covestro ir jāapliecinās ne tikai pret jau seniem milžiem, bet arī pret dinamiskiem jaunpienācējiem, kuri iegūst punktus, izmantojot izmaksu priekšrocības un paplašināšanos.

Tātad, kādas ir stiprās puses, kas Covestro izceļas no konkurentiem? Galvenā priekšrocība ir koncentrēšanās uz ilgtspējību kā atšķirīgu iezīmi. Ar tādiem projektiem kā NALYSES pētniecības projekts, kas sadarbībā ar tādiem partneriem kā HELLA un BMW izstrādā klimatam draudzīgākus automobiļu priekšējos lukturus, kas izgatavoti no polikarbonāta, Covestro pozicionē sevi kā aprites ekonomikas pionieri. Koncepcija samazina CO₂ emisijas, ietaupot līdz 1,5 kg katra transportlīdzekļa svaru un vienkāršo pārstrādi, izmantojot vienu plastmasu. Sīkāka informācija par šo inovatīvo pieeju atrodama paziņojumā presei Covestro Press. Šādas iniciatīvas ne tikai risina normatīvās prasības, bet arī apmierina pieaugošo klientu pieprasījumu pēc videi draudzīgiem risinājumiem.

Vēl viens pluss ir tehnoloģiskās zināšanas. Covestro ir nodrošinājis vadošo pozīciju pētniecības un attīstības procesu optimizēšanā, ieguldot digitālos rīkos un veidojot partnerības, piemēram, ar Google kvantu skaitļošanas jomā. Tas nodrošina ātrāku jaunu produktu laišanu klajā un efektīvāku materiālu izstrādi, kas ir nepārprotama priekšrocība salīdzinājumā ar konkurentiem ar mazāku digitālo fokusu. Papildus tam ir tās spēcīgās reģionālās saknes Eiropā, jo īpaši Vācijā, kur Covestro ir pieejamas jaunākās zināšanas, izmantojot tādas pētniecības vietas kā Leverkūzen un sadarbojoties ar universitātēm.

Trešais aspekts ir stratēģiskā elastība, kas parādīta nesenajā partnerībā ar ADNOC grupu. Šī sadarbība ne tikai ienes jaunu kapitālu, bet arī paver piekļuvi jauniem tirgiem Tuvajos Austrumos, kur tādi konkurenti kā Wanhua agrāk ir bijuši mazāk klāt. Lai gan BASF un Dow to lieluma dēļ bieži lēnāk pielāgojas reģionālajām īpatnībām, Covestro var ātrāk reaģēt uz tirgus prasībām, izmantojot mērķtiecīgas alianses. Tomēr joprojām ir izaicinājums, lai atbilstu Āzijas konkurentu, piemēram, Wanhua, izmaksu efektivitātei, kas dominē, izmantojot integrētas vērtību ķēdes un zemas skaidras naudas izmaksas.

Konkurences aina rāda sarežģītu ainu, kurā Covestro iegūst punktus, izmantojot inovācijas un ilgtspējību, bet atpaliek apjomradītu ietaupījumu un tirgus kapitalizācijas ziņā. Tas, kā šis līdzsvars ietekmē ilgtermiņa pozicionēšanu un vai stratēģiskās priekšrocības ir pietiekamas, lai samazinātu atšķirību starp līderiem, joprojām ir galvenais punkts turpmākai novērošanai.

Iedziļināsimies skaitļu pasaulē, kur katrs bilances postenis un katrs peļņas rādītājs pārbauda Covestro AG finansiālo stāvokli. Šajā sadaļā ir sniegta precīza pārdošanas attīstības, peļņas, EBITDA, peļņas normas un galveno bilances rādītāju analīze, lai radītu skaidru priekšstatu par DAX grupas darbības rezultātiem un nākotnes perspektīvām.

Pirmkārt, pārdošanas ieņēmumi: 2024. finanšu gadā Covestro reģistrēja pārdošanas apjomu 14 179 miljonu eiro apmērā, kas ir samazinājums par 1,4% salīdzinājumā ar 14 377 miljoniem eiro 2023. gadā. Šis nelielais kritums galvenokārt ir saistīts ar cenu ietekmi, kas samazinājās par 8,0%, savukārt apjoms palielinājās par 7,4%. No reģionālās perspektīvas aina ir dažāda: EMLA reģionā (Eiropa, Tuvie Austrumi, Latīņamerika, Āfrika) pārdošanas apjomi samazinājās par 1,6% līdz 5848 miljoniem eiro, Ziemeļamerikā par 6,1% līdz 3507 miljoniem eiro, savukārt APAC reģionā (Āzijas un Klusā okeāna reģionā) reģistrēts pieaugums par 2,6% līdz 4824 miljoniem eiro. Šie skaitļi atspoguļo atšķirīgu tirgus dinamiku, īpaši pieprasījuma atjaunošanos Āzijā.

Aplūkojot situāciju ar ienākumiem, kļūst skaidrs, ka uz Kovestro ir spiediens. EBITDA 2024. gadā saglabājās gandrīz stabila – 1 071 miljons eiro, kas ir neliels samazinājums par 0,8% salīdzinājumā ar 1 080 miljoniem eiro iepriekšējā gadā. Tomēr šo rādītāju lielā mērā ietekmēja cenu ietekme, kas bija negatīva par 106,9%, savukārt apjomu pieaugums (37,0%) un izejvielu cenu attīstība (59,4%) deva pozitīvu impulsu. Savukārt EBIT krasi kritās – no 186 miljoniem eiro 2023. gadā līdz 87 miljoniem eiro 2024. gadā, kas ir samazinājums par 53,2%. Arī konsolidētais rezultāts būtiski pasliktinājās līdz -266 miljoniem eiro (2024. gadā), salīdzinot ar -198 miljoniem eiro (2023. gadā), kas atbilst kritumam par 34,3%. Tādējādi peļņa uz akciju 2024. gadā ir -1,41 eiro, salīdzinot ar -1,05 eiro iepriekšējā gadā.

Maržu attīstība vēl vairāk uzsver problēmas. EBITDA peļņa ir aptuveni 7,6% 2024. gadā, gandrīz nemainīga no 7,5% 2023. gadā, kas liecina par zināmu stabilitāti darbības izmaksās. Tomēr peļņa joprojām ir zemāka par vidējo, salīdzinot ar konkurentiem, piemēram, Wanhua, kas gūst labumu no zemākām ražošanas izmaksām Āzijā. Straujais EBIT kritums arī liecina, ka nolietojums un citi darbības slogi vēl vairāk samazina rentabilitāti. Šos skaitļus var apskatīt tieši no kārtējā gada pārskata, kas pieejams vietnē Covestro 2024. gada pārskats sniedz detalizētu ieskatu.

Aplūkojot bilances rādītājus, ir arī dažādi signāli. Naudas plūsma no pamatdarbības samazinājās no 997 miljoniem eiro 2023. gadā līdz 870 miljoniem eiro 2024. gadā, kas liecina par mazāku naudas iegūšanu. Finanšu rezultāts saglabājās gandrīz nemainīgs - -114 miljoni eiro (2024. gadā), salīdzinot ar -113 miljoniem eiro (2023. gads), kas liecina par stabilām finansēšanas izmaksām. Tomēr negatīvais konsolidētais rezultāts rada spriedzi pašu kapitāla bāzei, kas ilgtermiņā var ierobežot finansiālo elastību, īpaši saistībā ar plānotajiem ieguldījumiem ilgtspējībā un digitalizācijā. Tomēr nesenais kapitāla palielinājums ADNOC partnerības ietvaros ar 1,17 miljardu eiro apjomu varētu radīt buferi.

Analītiķu prognozes norāda uz jauktu priekšstatu par nākotni. Ar vidējo cenu mērķi 2026. gadam 63,24 eiro apmērā, pamatojoties uz 13 analītiķu aplēsēm, pašreizējā akciju cena ir par aptuveni 6,72% zemāka. Spektrs svārstās no augstas cenas mērķa € 65,10 (+9,85%) līdz zemas cenas mērķim € 55,55 (-6,26%). Interesanta ir analītiķu nevēlēšanās: no 19 vērtējumiem 12 iesaka "turēt", 7 iesaka "pārdot" un neviens neiesaka "pirkt". Šis piesardzīgais novērtējums, kā norādīts zemāk Krājumi.ceļvedis lasīt atspoguļo neskaidrības attiecībā uz maržu attīstību un globālo ekonomiku.

Covestro finansiālais stāvoklis parāda stabilitāti dažos galvenajos darbības rādītājos, bet arī ievērojamus peļņas un peļņas uz akciju trūkumus. Tas, kā stratēģiskās iniciatīvas un nesenā kapitāla iepludināšana ietekmē ilgtermiņa rentabilitāti, joprojām ir izšķirošs faktors turpmākai attīstībai.

Dosimies ceļojumā laikā caur akciju tirgus diagrammām, lai atšifrētu Covestro AG akcijas līkņu dejas. Šī sadaļa ir veltīta vēsturiskajām cenu tendencēm, svārstīgumam un tiešam salīdzinājumam ar DAX indeksu, lai novērtētu akciju darbību un riskus plašākā kontekstā.

Kopš atdalīšanas no Bayer un IPO 2015. gada oktobrī Covestro akcijas ir piedzīvojušas notikumiem bagātu attīstību. Ieejas cena bija aptuveni 24,00 eiro, un dažos pirmajos gados bija vērojama stabila augšupejoša tendence, 2018. gada janvārī sasniedzot visu laiku augstāko līmeni - aptuveni 95,78 eiro. Šo maksimumu noteica spēcīgais pārdošanas apjoms un pozitīvais tirgus noskaņojums ķīmiskajā rūpniecībā. Taču tad sākās korekcija: līdz 2019. gada beigām cena nokritās līdz aptuveni 40,00 eiro, ko ietekmēja maržas spiediens un ekonomiskā nenoteiktība. 2020. gada pandēmija martā izraisīja vēl vienu kritumu līdz aptuveni EUR 27,00, kam sekoja atveseļošanās līdz aptuveni EUR 60,00 līdz 2021. gada vidum, ko noteica pieprasījums pēc plastmasas automobiļu un būvniecības nozarēs.

Tomēr pēdējos gados ir notikusi sānu kustība ar augstu jutību pret ārējiem faktoriem. Pēc ADNOC paziņojuma par pārņemšanu 2024. gadā cena uzlēca līdz aptuveni 62,00 eiro, kas atbilst piedāvājuma cenai, pēc tam, kad piedāvājumu pieņēma 81,77% akcionāru. Akcija pašlaik tirgojas tuvu šim līmenim, un tikai 4,98% joprojām tiek uzskatīti par brīvu. Tālāk ir sniegti vēsturiskie cenu dati un pašreizējās norises Covestro akciju cenu diagramma redzams. Šie dati parāda, ka akcijas pēdējā laikā ir ļoti ietekmējis iegādes temps, bet dabiskās cenu izmaiņas joprojām ir ierobežotas.

Aplūkojot nepastāvību, redzams, ka pēdējo piecu gadu laikā Covestro ir piedzīvojusi paaugstinātu svārstību intensitāti. Gada svārstīgums ir aptuveni 30–35%, pamatojoties uz ikdienas cenu izmaiņām, kas pārsniedz DAX vidējo rādītāju (apmēram 20–25%). Svārstības ievērojami palielinājās, jo īpaši tādās krīzes fāzēs kā 2020. gads vai enerģijas cenu krīzes laikā 2022./2023. gadā, un ikmēneša maksimums pārsniedz 50%. Tas atspoguļo akcijas atkarību no izejvielu cenām, ģeopolitisko spriedzi un ekonomikas attīstību. Salīdzinājumam, stabilās tirgus fāzēs, piemēram, 2017.–2018. gadā, akciju svārstīgums bija mazāks par 25%, kas liecina par noteiktu stabilitātes līmeni ar pozitīvu tirgus noskaņojumu.

Tiešā salīdzinājumā ar DAX indeksu ir manāms, ka Covestro pēdējos gados ir strādājis zem vidējā līmeņa. Kopš iekļūšanas biržā 2015. gadā DAX ir sasniedzis aptuveni 80% atdevi (no 2024. gada oktobra), savukārt Covestro atdeve ir aptuveni 150% visā periodā, bet tas gūst lielu labumu no agrīnās peļņas līdz 2018. gadam. Tomēr pēdējos trīs gados Covestro ar aptuveni -5% atdevi, kas atpalika no DAX 15% aptuveni tajā pašā periodā. Šī zemā veiktspēja ir saistīta ar vāju peļņas rādītāju un peļņas normu spiedienu, savukārt DAX noteica tehnoloģiju un eksporta krājumi. Nesenā cenu stabilizācija, izmantojot ADNOC piedāvājumu, ir mazinājusi iztrūkumu, taču daļa joprojām ir mazāk dinamiska nekā indekss.

Vēl viens aspekts ir akciju atpirkšanas programmu ietekme uz cenu. No 2017. gada novembra līdz 2018. gada decembrim Covestro atpirka vairāk nekā 9,8% akciju kapitāla par aptuveni 1,5 miljardiem eiro, kas uz laiku atbalstīja akciju cenu. Otrajā programmā no 2022. gada marta līdz 2023. gada jūnijam bija iekļauti 4,7 miljoni akciju par vidējo cenu 42,50 eiro (kopējais apjoms 199 miljoni eiro no plānotajiem 500 miljoniem eiro), taču tai bija tikai ierobežota ietekme uz cenu attīstību, ņemot vērā vājos tirgus apstākļus. Šādi pasākumi parāda vadības centienus palielināt akcionāru vērtību, taču nespēja pilnībā kompensēt strukturālās problēmas.

Covestro vēsturiskā cenu attīstība un palielinātais svārstīgums skaidri parāda, ka akciju spēcīgi ietekmē ārēji faktori un uzņēmumam specifiski notikumi, piemēram, ADNOC pārņemšana. Investoriem joprojām ir galvenais jautājums, kā šī dinamika attīstīsies mainīgā tirgus vidē un vai iegāde nodrošinās ilgtermiņa stabilitāti.

Apskatīsim makroekonomikas un uzņēmuma iekšējo faktoru objektīvu, lai atšifrētu Covestro AG pamatnosacījumus. Šajā sadaļā ir aplūkotas procentu likmju izmaiņas, izejvielu cenas, pieprasījuma dinamika un vadības loma, lai precīzi analizētu DAX grupas darbības un stratēģiskos izaicinājumus un iespējas.

Sāksim ar procentu likmju attīstību, kas tieši ietekmē Covestro finansēšanas izmaksas un investīciju lēmumus. Ēkas procentu likmes kredītiem uz desmit gadiem pašlaik ir 3,6% (no 2025. gada 5. novembra), un vairāk nekā 80% ekspertu sagaida stabilas procentu likmes īstermiņā, ko veicina stabilā iekšējā tirgus situācija ES un inflācijas līmenis, kas ir tuvu ECB mērķim — 2%. Tomēr vidējā termiņā 60% ekspertu prognozē pieaugumu līdz aptuveni 4% līdz 2026. gadam ģeopolitiskās spriedzes un augstā valsts parāda dēļ. Šos vērtējumus var detalizēti izlasīt vietnē Interhyp procentu likmju attīstība, norāda, ka Covestro būs jārēķinās ar pieaugošām finansēšanas izmaksām turpmākiem ieguldījumiem ilgtspējībā vai ražošanas jaudās. Tas varētu vēl vairāk ietekmēt uzņēmuma finanšu rezultātu, kas 2024. gadā bija -114 miljoni eiro.

Vēl viens būtisks faktors ir izejvielu cenas, kurām ir galvenā loma ķīmiskajā rūpniecībā. Covestro ir ļoti atkarīgs no naftas ķīmijas produktu, piemēram, benzola un toluola, izmaksām, kas kalpo kā poliuretānu un polikarbonātu izejvielas. Pēc maksimuma 2022./23. gada enerģētikas krīzes laikā cenas 2024. gadā samazinājās par aptuveni 10–15%, kas pozitīvi ietekmēja peļņas procentus — šī ietekme ir redzama 2024. gada pārskatā ar EBITDA uzlabojumu, ko izraisīja izejvielu cenu ietekme par 59,4%. Tomēr neskaidrības joprojām ir: ģeopolitiskā spriedze Tuvajos Austrumos un iespējamie tirdzniecības tarifi var atkal paaugstināt cenas. 2025. gadā ir sagaidāms mērens pieaugums par 5–8%, padarot izmaksu kontroli par Covestro nepārtrauktu uzdevumu.

Pieprasījuma pusē ir jaukta aina ar reģionālām atšķirībām. APAC reģionā, īpaši Ķīnā, pārdošanas apjomi pieauga par 2,6% līdz 4824 miljoniem eiro 2024. gadā, ko noteica urbanizācija un infrastruktūras projekti, kas palielina pieprasījumu pēc plastmasas un speciālām ķīmiskām vielām. Savukārt Ziemeļamerikā pārdošanas apjomi saruka par 6,1% līdz 3507 miljoniem eiro vājākas automobiļu ražošanas un ekonomiskās nenoteiktības dēļ. Eiropā (EMLA) reģistrēts kritums par 1,6% līdz 5848 miljoniem eiro, atspoguļojot augstās enerģijas izmaksas un vājo būvniecības nozari. Ilgtermiņā pieprasījums pēc ilgtspējīgiem materiāliem joprojām ir izaugsmes virzītājspēks, jo īpaši autobūves un elektronikas nozarēs, kur Covestro var iegūt punktus ar inovatīviem risinājumiem. 2025. gadā tiek prognozēts globālā pieprasījuma pieaugums 3-4% apmērā, Āzijai saglabājot dzinējspēku.

Pārvaldības kvalitātei ir izšķiroša nozīme, lai tiktu galā ar šiem ārējiem faktoriem. Izpilddirektora Markusa Steilemana vadībā Covestro ir izvirzījis skaidru stratēģisku fokusu uz ilgtspējību un digitalizāciju, kā liecina stratēģija “Ilgtspējīga nākotne”. Partnerība ar ADNOC, kas tika slēgta 2024. gadā un ienesa jaunu kapitālu 1,17 miljardu eiro apmērā, demonstrē proaktīvu pieeju finanšu stabilitātes un tirgus pieejamības nodrošināšanai. Steilemann koncentrēšanās uz inovācijām, piemēram, ieguldot kvantu skaitļošanā un sadarbojoties ar Google, ir paātrinājusi pētniecības un attīstības procesus. Tomēr vadība saskaras ar izaicinājumu uzlabot peļņas procentus, jo EBITDA peļņa 2024. gadā bija tikai 7,6%. Kritiķi arī sūdzas, ka uzņēmums pārāk lēni reaģē uz izmaksu spiedienu no Āzijas konkurentiem, piemēram, Wanhua, kas rada spriedzi rentabilitātei.

ADNOC pārņemšana varētu ietvert arī izmaiņas vadības struktūrā, jo XRG P.J.S.C. pārņem kontroli ar 95,02% akciju. Atliek noskaidrot, vai tiks saglabāta iepriekšējā stratēģiskā līnija, vai tiks noteiktas jaunas prioritātes, īpaši attiecībā uz integrāciju ADNOC vērtību ķēdē. Tomēr jaunā vairākuma akcionāra līdzšinējais atbalsts stratēģijai "Ilgtspējīga nākotne" ļauj cerēt uz pēctecību.

Augošo procentu likmju, nestabilo izejvielu cenu, reģionālu pieprasījuma atšķirību un gaidāmo pārmaiņu vadības vidē kombinācija Covestro rada sarežģītus izaicinājumus. Tas, kā uzņēmums orientējas šajos faktoros un vai tam izdosies pārvarēt darbības nepilnības, noteiks tā turpmāko konkurētspēju.

Iedomāsimies, ka mēs skatāmies uz globālo ekonomiku kā trauslu ģeopolitiskas spriedzes tīklu, kurā Covestro AG ir ieausts kā globāli strādājošs uzņēmums. Šajā sadaļā analizēta tirdzniecības konfliktu, sankciju un politiskās stabilitātes ietekme uz DAX uzņēmuma saimniecisko darbību, lai novērtētu ārējos riskus un to iespējamās sekas stratēģiskajam virzienam.

Tirdzniecības konflikti ir viens no lielākajiem draudiem tādiem uzņēmumiem kā Covestro, kas ir ļoti atkarīgi no starptautiskajām piegādes ķēdēm un eksporta tirgiem. Konkrēti, spriedze starp ASV un ES pēdējos gados ir radījusi spriedzi Vācijas ekonomikā, kā liecina Ekonomikas dienesta analīze. ASV draudi palielināt tarifus ES mehāniskajiem transportlīdzekļiem un to detaļām līdz pat 25 % tieši ietekmētu automobiļu nozari — Covestro produktu, piemēram, polikarbonātu un poliuretānu, galveno tirgu. Lai gan šī tarifa paaugstināšanas termiņš beidzās 2019. gadā, joprojām pastāv neskaidrība, jo jebkurā brīdī varētu atgriezties jauni soda tarifi. Simulācijas ar NiGEM modeli, kas detalizēti aprakstītas vietnē Ekonomiskais pakalpojums, parāda, ka ilgstošs tirdzniecības konflikts izraisītu ievērojamu eksporta samazināšanos, kas varētu vēl vairāk samazināt Covestro pārdošanas apjomus Ziemeļamerikā (2024: 3507 miljoni eiro, -6,1%).

Šāds konflikts radītu ne tikai tiešas izmaksas caur tarifiem, bet arī palielinātu ekonomisko nenoteiktību, kas kavē investīcijas. Covestro tas nozīmē potenciāli aizkavētus paplašināšanās plānus, īpaši tādos tirgos kā ASV, kur automašīnu ražošana jau tā ir vāja. Īstermiņa tirdzniecības konfliktu joprojām varētu risināt, pielāgojot cenas, taču, ja tas saasināsies vairāku gadu laikā, augstākas eksporta cenas vēl vairāk vājinātu konkurētspēju pret Āzijas konkurentiem, piemēram, Wanhua. Fiskālās politikas pretpasākumi varētu mazināt ietekmi, taču simulācijas rezultāti liecina, ka Vācijai ir mazāk iespēju veikt šādus pasākumus salīdzinājumā ar ASV, kas varētu aizkavēt atveseļošanos.

Sankcijas ir vēl viens riska faktors, īpaši ģeopolitiskās spriedzes, piemēram, Ukrainas kara, kontekstā. EMLA reģionā (Eiropa, Tuvie Austrumi, Latīņamerika, Āfrika) 2024. gadā Covestro sasniedza 5848 miljonus eiro, un sankcijas pret Krieviju jau ir izraisījušas ievērojamu enerģijas un izejvielu cenu pieaugumu 2022. gadā, kā minēts izpilddirektora Markusa Steilemana 2022. gada pārskatā. Šiem izmaksu slogiem ir tieša ietekme uz peļņu, jo Covestro ir ļoti atkarīgs no naftas ķīmijas izejvielām. Nākotnes sankcijas, piemēram, saasināšanās gadījumā Tuvajos Austrumos, varētu vēl vairāk apgrūtināt piekļuvi izejvielām un palielināt ražošanas izmaksas. Tajā pašā laikā partnerība ar ADNOC (95,02% akciju pēc iegādes) potenciāli piedāvā stratēģisku priekšrocību, jo Tuvajos Austrumos var tikt nodrošināta piekļuve izejvielām, ja tiek garantēta politiskā stabilitāte reģionā.

Politiskā stabilitāte joprojām ir būtisks faktors Covestro globālajām aktivitātēm. Eiropā ES relatīvā stabilitāte nodrošina stabilu pamatu, taču Brexit un labējo populistu kustību radītās neskaidrības vairākās dalībvalstīs var nest regulējuma izmaiņas, kas skars ķīmisko rūpniecību. Āzijā, kur Covestro reģistrēja pārdošanas apjomu pieaugumu par 2,6% līdz 4824 miljoniem eiro 2024. gadā, spriedze starp Ķīnu un ASV ir slēpts risks. Atjaunots tirdzniecības karš varētu mazināt pieprasījumu Ķīnā, kas ir galvenais tirgus, un izjaukt piegādes ķēdes. Turklāt, neskatoties uz ADNOC partnerību, politiskā nestabilitāte Tuvajos Austrumos var apdraudēt izejvielu piegādi. Šādām neskaidrībām ir nepieciešama elastīga stratēģija, uz ko Steilemann vadībā jau tiecas, koncentrējoties uz reģionālo ražošanu (“reģions reģionam”).

Tirdzniecības konfliktu, sankciju un politiskās nestabilitātes kombinācija rada Covestro sarežģītu riska vidi. Tas, kā uzņēmums pārvar šīs ārējās problēmas un vai stratēģiskās partnerattiecības, piemēram, ar ADNOC, var kalpot kā buferis, būs ļoti svarīgi ilgtermiņa noturībai un konkurētspējai.

Padziļināsim savu ieskatu darbības mehānismos, kas virza Covestro AG dzinēju, rūpīgi aplūkojot ražošanas un piegādes ķēdes procesus. Šajā sadaļā galvenā uzmanība pievērsta pasūtījumu apjomam, piegādes vājajām vietām un ražošanas jaudām, lai novērtētu DAX grupas spēju reaģēt uz tirgus prasībām un realizēt izaugsmes potenciālu.

Pirmkārt, pasūtījumu apjoms, kas kalpo kā īstermiņa pieprasījuma un uzņēmuma ekonomiskās stabilitātes rādītājs. Pašreizējie Federālā statistikas biroja dati liecina, ka pasūtījumu apjoms ražošanas sektorā Vācijā 2024.gada jūnijā salīdzinājumā ar iepriekšējo mēnesi samazinājies par 0,2% un salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu – par 6,2%. Īpaši skartas ir tādas nozares kā automobiļu rūpniecība, kas ir Covestro pamattirgus, un kritums par 0,7% ir 17. mēnesis pēc kārtas. Pasūtījumu apjoma diapazons ir 7,2 mēneši, kas liecina par stabilu, bet ne ekspansīvu pasūtījumu situāciju. Attiecībā uz Covestro tas nozīmē, ka pieprasījums ir zem spiediena Eiropā, kur EMLA reģionā 2024. gadā tika sasniegti 5848 miljonu eiro pārdošanas apjomi. Tālāk sniegtajā paziņojumā presei sniegts detalizēts ieskats šajā attīstībā. Destatis pasūtījumu uzkrājums. Ilgstošs kritums varētu ietekmēt ieņēmumu prognozes 2025. gadam, jo ​​īpaši segmentos, kas orientēti uz ražošanas precēm, kur diapazons ir 9,7 mēneši.

Piegādes vājās vietas ir vēl viens izaicinājums, kas var ietekmēt Covestro darbības veiktspēju. Kopš globālās piegādes ķēdes traucējumiem pandēmijas laikā un ģeopolitiskās spriedzes, piemēram, Ukrainas kara, dēļ ķīmiskā rūpniecība ir cīnījusies ar traucējumiem izejvielu, piemēram, naftas ķīmijas produktu, jomā. 2022. gadā Covestro vadība ziņoja par būtisku enerģijas un izejvielu cenu pieaugumu, no kuriem daļu izraisīja deficīts. Lai gan 2024. gadā situācija ir nedaudz atvieglojusies, joprojām pastāv riski, jo īpaši iespējamās sankcijas vai tirdzniecības konflikti Tuvajos Austrumos, kas varētu ierobežot piekļuvi galvenajām izejvielām, piemēram, benzolam un toluolam. Partnerība ar ADNOC, kas kontrolē 95,02% akciju, šeit varētu sniegt stratēģisku priekšrocību, nodrošinot piekļuvi izejvielām reģionā. Tomēr šādām neskaidrībām ir nepieciešama spēcīga piegādes ķēdes stratēģija, piemēram, Covestro koncentrēšanās uz reģionālo ražošanu (“reģionā reģionam”).

Covestro ražošanas jaudas ir izšķirošs faktors, reaģējot uz pieprasījuma svārstībām un apkalpojot augošos tirgus. Uzņēmumam ir ražotnes visā pasaulē, tostarp lielākās rūpnīcas Leverkūzenā (Vācija), Šanhajā (Ķīna) un Beitaunā (ASV), koncentrējoties uz poliuretāniem un polikarbonātiem. 2024. gadā Covestro spēja palielināt ražošanas apjomus par 7,4%, kas liecina par efektīvu jaudas izmantošanu, neskatoties uz pārdošanas apjomu kritumu par 1,4% līdz 14 179 miljoniem eiro. Tomēr rūpnīcas Eiropā ir pakļautas augsto enerģijas izmaksu spiedienam, kā minēts 2022. gada ziņojumā, ko teica galvenais tehnoloģiju speciālists Dr. Klauss Šēfers, kurš uzsvēra energoefektivitātes pasākumus un pāreju uz atjaunojamiem energoresursiem. Investīcijas inovatīvās tehnoloģijās, piemēram, skābekļa patēriņa katoda tehnoloģijā Leverkūzenes sālsūdens tehnoloģiju centrā, ir vērstas uz ražošanas efektivitātes paaugstināšanu un izmaksu samazināšanu.

Tomēr spēja pielāgot jaudu reģionālajām pieprasījuma svārstībām joprojām ir ierobežojošs faktors. Kamēr APAC reģionā pieaug pieprasījums (pārdošana 2024. gadā: 4 824 miljoni eiro, +2,6%), neizmantotās jaudas Ziemeļamerikā (pārdošanas kritums par 6,1%) var radīt neefektīvas izmaksu struktūras. Stratēģiskais lēmums piesaistīt kapitālu 1,17 miljardu eiro apmērā, izmantojot ADNOC partnerību, varētu ļaut paplašināt ražotnes strauji augošajos tirgos, piemēram, Āzijā. Tajā pašā laikā nestabilā pasūtījumu situācija Eiropā prasa elastīgu ražošanas plānošanu, lai izvairītos no jaudas pārpalikuma un aizsargātu peļņas normas, kurām 2024. gadā bija tikai 7,6% EBITDA.

Pasūtījumu apjoma dinamika, piegādes vājās vietas un ražošanas jaudas liecina, ka Covestro saskaras ar izaicinājumu apvienot darbības efektivitāti ar stratēģisku elastību. Tas, kā uzņēmums atradīs šo līdzsvaru un vai tam izdosies pārvarēt vājās vietas, veicot mērķtiecīgas investīcijas un partnerības, būs izšķiroša nozīme tā konkurētspējai nenoteiktā tirgus vidē.

Izpētīsim inovāciju fronti, kurā Covestro AG veido ķīmiskās rūpniecības nākotni, un aplūkosim tehnoloģiskā progresa virzītājspēkus. Šajā sadaļā analizēti jaunākie sasniegumi, patenti un pētniecības un attīstības (R&D) izdevumi, lai novērtētu DAX grupas novatorisko spēku un tās ietekmi uz tās konkurētspēju.

Tehnoloģiju attīstība veido Covestro stratēģijas mugurkaulu, jo īpaši attiecībā uz ilgtspējību un aprites ekonomiku. Revolucionārs piemērs ir klimatam draudzīga anilīna ražošanas procesa izstrāde no biomasas Leverkūzenes vietā. Anilīns, kas ir būtisks sintētisko šķiedru, krāsu un medikamentu izejmateriāls, iepriekš tika ražots no naftas, kas rada lielas CO₂ emisijas. Jaunais process, ko izstrādājusi komanda no Covestro, Bayer, CAT Katalītiskā centra Āhenes un Štutgartes Universitātes, iezīmē nozīmīgu soli ceļā uz videi draudzīgām alternatīvām. Par šo jauninājumu komanda saņēma inovācijas balvu no federālās valdības un Vācijas ekonomikas. Sīkāka informācija par šo izrāvienu ir sniegta zemāk Covestro inovācija lasīt. Šobrīd partneri strādā pie procesa pārcelšanas uz lielākiem tehniskiem mērogiem, kas ilgtermiņā varētu samazināt atkarību no fosilajām izejvielām.

Papildus šādiem revolucionāriem projektiem Covestro ir virzījis plašu produktu jauninājumu klāstu, kas pielāgots konkrētām nozares prasībām. Automobiļu rūpniecībā Makrolon® Ai tika izstrādāts novatoriskām transportlīdzekļu virsmām, savukārt Arfinio® nodrošina ilgtspējīgu dizainu mēbeļu rūpniecībā. MDI CQ piedāvā klimatneitrālus izolācijas materiālus būvniecības nozarei, un elektronikas nozarē Makrolon®-RE polikarbonāts samazina CO₂ pēdas nospiedumu. Šie produkti, kas bieži vien ir sertificēti ISCC PLUS, izceļ uzsvaru uz ilgtspējību, kas atbilst ANO ilgtspējīgas attīstības mērķiem (SDG). Turklāt uzņēmums virza digitālās inovācijas, piemēram, izmantojot mākonī balstītas dzīves cikla analīzes (LCA), lai samazinātu CO₂, un mākslīgā intelekta (AI) izmantošanu iekšējo procesu optimizēšanai.

Vēl viens inovāciju stratēģijas balsts ir patenti, kas nodrošina Covestro konkurences priekšrocības. Lai gan precīzi skaitļi par pašreizējiem patentu pieteikumiem nav publiski pieejami, nepārtraukta jaunu produktu un procesu ieviešana, piemēram, bioloģiska anilīna ražošana vai skābekļa patēriņa katoda tehnoloģija Leverkūzenes sālsūdens tehnoloģiju centrā, liecina par aktīvu intelektuālā īpašuma aizsardzības politiku. Šādi patenti ne tikai aizsargā tehnoloģiskos sasniegumus, bet arī nostiprina tirgus pozīcijas pret tādiem konkurentiem kā Wanhua, kas arī iegulda lielus līdzekļus pētniecībā. Ideju plūsmu un patentu izstrādi veicina arī stratēģiskais fokuss uz atvērtām inovācijām, kuru izstrādes procesā tiek iesaistīti piegādātāji un klienti, kā arī sadarbība ar universitātēm, piemēram, RWTH Aachen (piemēram, “QuinCAT”) un pētniecības iestādēm.

Finanšu resursi, ko Covestro iegulda pētniecībā un attīstībā, uzsver inovāciju lielo nozīmi. 2023. gadā izdevumi pētniecībai un attīstībai bija 374 miljoni eiro, kas ir pieaugums salīdzinājumā ar 361 miljonu eiro iepriekšējā gadā, kas veido aptuveni 2,6% no pārdošanas apjoma 14 377 miljonu eiro apmērā. Lai gan pētniecībā un attīstībā nodarbināto skaits samazinājies no 1477 2022. gadā līdz 1338 2023. gadā, joprojām uzmanība tiek pievērsta efektivitātei un mērķtiecīgiem projektiem. Saskaņā ar 2023. gada ziņojumu Covestro plāno ieguldīt aptuveni 80% no sava pētniecības un attīstības budžeta projektos, kas līdz 2025. gadam sniedz tiešu ieguldījumu ANO ilgtspējības mērķu sasniegšanā. Šie skaitļi un stratēģiskās prioritātes ir detalizēti aprakstītas tālāk. Covestro 2023. gada pārskats redzams. Salīdzinot ar tādiem konkurentiem kā Wanhua, kas pētniecībā un attīstībā iegulda 4–5% no pārdošanas apjoma, Covestro nedaudz atpaliek, kas palielina spiedienu iegūt punktus, izmantojot kvalitāti un partnerības.

Novatoriskais spēks tiek stiprināts arī, izmantojot digitālās platformas, piemēram, “idea.lounge”, kas apvieno radošas idejas visā uzņēmumā, kā arī ar stratēģiskiem mērķiem, piemēram, Group Innovation & Sustainability, kas strādā pie vidēja un ilgtermiņa tēmām, kas saistītas ar aprites ekonomiku un digitalizāciju. Projekti, kuru mērķis ir optimizēt ražošanas procesus, piemēram, hlora-sārmu rūpnīcā Taragonā vai ar procesu integrāciju Krēfeldē-Uerdingenā, ir paredzēti, lai līdz 2035. gadam sasniegtu klimata neitralitāti. Tādi nākotnes projekti kā bioloģisku izejvielu un pārstrādes tehnoloģiju izstrāde uzsver ilgtermiņa pieeju atkritumu plūsmu samazināšanai un ilgtspējīgu risinājumu izstrādei.

Tehnoloģiju sasniegumi kopā ar stratēģisku patentu politiku un mērķtiecīgiem ieguldījumiem pētniecībā un attīstībā padara Covestro par pionieri ilgtspējīgas ķīmijas jomā. Tas, kā šis novatoriskais spēks ietekmē ilgtermiņa tirgus pozīciju un spēju izturēt konkurences spiedienu, joprojām ir būtisks uzņēmuma turpmākās attīstības aspekts.

Paskatīsimies tālāk par horizontu un iezīmēsim iespējamos ceļus, ko Covestro AG varētu iet nākamo trīs līdz piecu gadu laikā. Šajā sadaļā ir sniegts skatījums uz DAX grupas attīstību vidējā termiņā, identificēti galvenie izaugsmes virzītāji un izcelti dažādi scenāriji, kas varētu veidot uzņēmuma stratēģisko un finansiālo nākotni.

Laika posmā no 2025. līdz 2029. gadam Covestro saskarsies ar sarežģītu, bet potenciāli izdevīgu tirgus vidi. Pamatojoties uz pašreizējām tendencēm un analītiķu aplēsēm, sagaidāms mērens ieņēmumu pieaugums 3–5% apmērā gadā, ko veicinās pieaugošais pieprasījums pēc ilgtspējīgiem materiāliem galvenajās nozarēs, piemēram, automobiļu rūpniecībā, celtniecībā un elektronikā. Pārdošanas apjoms varētu pieaugt no 14 179 miljoniem eiro 2024. gadā līdz aptuveni 16 500-17 500 miljoniem eiro līdz 2029. gadam, ja globālā ekonomiskā aktivitāte un ģeopolitiskā stabilitāte to atbalstīs. EBITDA starpību, kas 2024. gadā bija 7,6%, ar izmaksu efektivitāti un inovācijām varētu uzlabot līdz 8–9%, kas nozīmētu EBITDA pieaugumu līdz 1300–1500 miljoniem eiro. Analītiķu prognozes paredz, ka vidējā cena 2026. gadam ir 63,24 eiro, kas liecina par mērenu cenu potenciālu 6,72% apmērā no pašreizējā līmeņa.

Galvenais izaugsmes virzītājspēks ir stratēģiskā koncentrēšanās uz ilgtspējību un aprites ekonomiku. Partnerība ar Fortescue Future Industries (FFI), lai, sākot no 2024. gada, piegādātu līdz 100 000 tonnām zaļā ūdeņraža gadā, varētu samazināt siltumnīcefekta gāzu emisijas par līdz pat 900 000 tonnām CO₂ gadā un pozicionēt Covestro kā zaļās ķīmijas pionieri. Šis līgums, kas sīkāk aprakstīts tālāk Covestro preses relīze, ļauj aizstāt pelēko ūdeņradi ar zaļo ūdeņradi Āzijā, Ziemeļamerikā un Eiropā. Ar mērķi līdz 2035. gadam panākt darbības klimata neitralitāti, tas varētu ne tikai sniegt regulējuma priekšrocības, bet arī palielināt pievilcību videi draudzīgiem klientiem un investoriem.

Citi izaugsmes virzītāji ir reģionālā paplašināšanās un tehnoloģiskās inovācijas. APAC reģionā, kurā 2024. gadā reģistrēts ieņēmumu pieaugums par 2,6% līdz 4824 miljoniem eiro, pieprasījums turpinās palielināties, pateicoties urbanizācijai un infrastruktūras projektiem, ar paredzamo ikgadējo pieaugumu līdz 2029. gadam par 4–6%. Tādi produkti kā Makrolon®-RE un MDI CQ, kas samazina oglekļa pēdas nospiedumu, Covestro un elektronikas konstrukciju tirgū labi pozicionē augstu augšanu. Turklāt investīcijas digitālajās tehnoloģijās, piemēram, kvantu skaitļošanā un AI, kas paātrina pētniecības un attīstības procesus, saīsina laiku, kas vajadzīgs jaunu produktu nonākšanai tirgū, un stiprina konkurētspēju pret tādiem konkurentiem kā Wanhua.

ADNOC iegāde ar 95,02% akciju pēc pabeigšanas 2025. gadā nodrošina finanšu stabilitāti, ieguldot kapitālu 1,17 miljardu eiro apmērā, un nodrošina piekļuvi izejvielām un tirgiem Tuvajos Austrumos. Tas varētu samazināt atkarību no nestabilām izejvielu cenām un stabilizēt ražošanas izmaksas. Tomēr šīs partnerības panākumi ir atkarīgi no politiskās stabilitātes reģionā un integrācijas ADNOC vērtību ķēdē. Vēl viens virzītājspēks ir pieaugošais pieprasījums pēc viegliem, ilgtspējīgiem materiāliem automobiļu rūpniecībā, kur Covestro var iegūt punktus, izmantojot tādas inovācijas kā Makrolon® Ai, neskatoties uz pārdošanas apjoma samazināšanos Ziemeļamerikā (2024: -6,1%).

Lai ņemtu vērā nākotnes neskaidrības, Covestro var ieskicēt trīs scenārijus. Bāzes scenārijā (iespējamība: 50%) turpinās mērena izaugsme, ko atbalsta ilgtspējības iniciatīvas un reģionālā ekspansija Āzijā. Pārdošanas apjoms līdz 2029. gadam varētu pieaugt līdz 17 000 miljoniem eiro ar 8,5% EBITDA starpību, ja ģeopolitiskā spriedze un izejvielu cenas saglabāsies stabilas. Optimistiskā scenārijā (iespējamība: 30%) Covestro sasniegs ātrāku peļņas pieaugumu, izmantojot zaļo ūdeņradi un digitālās inovācijas, līdz 2029. gadam palielinot EBITDA peļņu līdz 9,5% un pārdošanas apjomu līdz 18 000 miljoniem eiro, ko atbalsta spēcīga ekonomika un veiksmīga ADNOC integrācija. Pesimistiskā scenārija gadījumā (iespējamība: 20%) tirdzniecības konflikti, sankcijas un augošās izejvielu cenas rada spriedzi uz rentabilitāti, palielinot pārdošanas apjomu līdz 15 500 miljoniem eiro un EBITDA starpību līdz 6,5%, īpaši, ja pieprasījums pasliktinās Eiropā un Ziemeļamerikā.

Covestro vidēja termiņa attīstība lielā mērā ir atkarīga no tā spējas apvienot ilgtspējības mērķus ar darbības efektivitāti un pārvaldīt ģeopolitiskos riskus. Tas, kā šie scenāriji attīstīsies un kādi izaugsmes virzītāji galu galā dominēs, lielā mērā būs atkarīgs no ārējiem faktoriem un stratēģiskiem lēmumiem.

Pievērsīsimies tuvāk un pievērsīsimies tuvākajai nākotnei, lai izgaismotu Covestro AG attīstību nākamo 6 līdz 12 mēnešu laikā. Šajā sadaļā ir sniegtas īstermiņa prognozes, definēti ceturkšņa mērķi un izcelti pašreizējie analītiķu viedokļi, lai ieskicētu DAX grupas cerības un iespējamos izaicinājumus nākamajos mēnešos.

Paredzams, ka laika posmā no 2025. gada oktobra līdz 2026. gada septembrim Covestro darbosies stabilā, bet nenoteiktā tirgus vidē. Pamatojoties uz pašreizējiem pārdošanas rādītājiem 14 179 miljonu eiro apmērā 2024. gadā, 2025. gadā ir sagaidāms neliels pieaugums 1–2% apmērā, kas varētu palielināt pārdošanas apjomu līdz aptuveni 14 400–14 600 miljoniem eiro. Tas ņem vērā mēreno pieprasījuma atveseļošanos APAC reģionā (2024: +2,6%) un iespējamo stabilizāciju Eiropā un Ziemeļamerikā, kur 2024. gadā bija vērojams kritums attiecīgi par 1,6% un 6,1%. EBITDA varētu pieaugt līdz aptuveni 1080-1100 miljoniem eiro ar stabilu 7,6% maržu, ja izejvielu cenas un ģeopolitiskā spriedze neizraisīs lielus lēcienus. Galvenā uzmanība tiek pievērsta izmaksu kontrolei un ADNOC iegādes pakāpeniskajai integrācijai, kuru paredzēts slēgt 2025. gada otrajā pusē.

Ceturkšņa mērķi nākamajiem 12 mēnešiem ir cieši saistīti ar darbības un stratēģiskajiem pavērsieniem. 2025. gada ceturtajā ceturksnī tiek plānots pārdot aptuveni 3600 miljonus eiro, kas atbilst nelielam pieaugumam, salīdzinot ar vidējiem ceturkšņa rādītājiem 2024. gadā (aptuveni 3545 miljoni eiro), ko veicina sezonāls pieprasījums būvniecības un elektronikas nozarē. EBITDA mērķis ir 270–280 miljoni eiro, ko papildina ražošanas efektivitātes uzlabojumi. 2026. gada pirmajā ceturksnī pārdošanas apjoms varētu pieaugt līdz 3650 miljoniem eiro ar EBITDA 280–290 miljonu eiro apmērā, jo sāksies zaļā ūdeņraža piegādes no Fortescue Future Industries (FFI) un būs redzami pirmie izmaksu ieguvumi. Līdzīgi ieņēmumu mērķi 3650-3700 miljonu eiro apmērā ceturksnī ir izvirzīti 2026. gada otrajā un trešajā ceturksnī, pakāpeniski palielinot EBITDA starpību līdz 7,8-8,0%, kas nozīmētu EBITDA 285-295 miljonu eiro apmērā ceturksnī.

Galvenais faktors tuvākā laika attīstībai ir normatīvo atļauju gaita XRG P.J.S.C. iegādei. (iepriekš ADNOC International Limited), kas kontrolēs 95,02% akciju. Pašreizējie 2025. gada pusgada pārskata dati liecina, ka Covestro akcijas cena ir pieaugusi kopš 2025. gada sākuma un palika stabila, neskatoties uz ASV 2025. gada 2. aprīļa paziņojumiem par tarifiem. Xetra slēgšanas cena 2025. gada pirmā pusgada beigās bija €60.56 par brīvā apgrozībā esošajām akcijām (XRGCO)0 un €60s.4. kas nozīmē cenu pieaugumu attiecīgi par 7,8% un 4,1%, salīdzinot ar iepriekšējā gada beigām. Šī stabilitāte, kas sīkāk aprakstīta tālāk Covestro pusgada pārskats 2025, to mazāk ietekmē uzņēmējdarbības attīstība nekā iegādes gaita. Ja izlaišana notiks līdz 2025. gada beigām, tas varētu nodrošināt īstermiņa cenu stabilitāti, taču rada nenoteiktību par iespējamām vadības izmaiņām.

Analītiķu viedokļi par Covestro īstermiņa attīstību joprojām ir piesardzīgi. No 19 analītiķu vērtējumiem 12 iesaka "Aizturēt", 7 iesaka "Pārdot" un neviens neiesaka "Pirkt", norādot uz pastāvīgu nenoteiktību attiecībā uz maržu attīstību un globālo ekonomiku. 2026. gada vidējās cenas mērķis ir 63,24 eiro, kas liecina par mērenu potenciālu 6,72% apmērā no pašreizējiem līmeņiem (aptuveni 60,56 eiro) ar diapazonu no 55,55 eiro (-6,26%) līdz 65,10 eiro (+9,85%). Analītiķu nevēlēšanās atspoguļo cerības, ka XRG pārņemšana nodrošinās finanšu stabilitāti, bet nesniegs nekādu būtisku darbības stimulu nākamajā gadā. Analītiķi saskata arī riskus, kas saistīti ar iespējamiem tirdzniecības konfliktiem un izejvielu cenu svārstībām, kas varētu ietekmēt rentabilitāti.

Covestro īstermiņa darbība būs lielā mērā atkarīga no ārējiem faktoriem, piemēram, XRG galīgās pārņemšanas un izejvielu cenu attīstības. Tajā pašā laikā sākotnējie panākumi zaļā ūdeņraža ieviešanā un pieprasījuma stabilizācija Āzijā varētu sniegt pozitīvus impulsus. Tas, kā šie faktori ietekmē ceturkšņa mērķus un akciju novērtējumu, joprojām ir galvenais investoru novērošanas punkts nākamajos mēnešos.

Izpētīsim neredzamos klupšanas akmeņus un slēptās iespējas, kas veido Covestro AG ceļu. Šajā sadaļā ir analizēti tirgus riski, regulējošie šķēršļi un paplašināšanās potenciāls, lai sniegtu visaptverošu priekšstatu par ārējiem un iekšējiem faktoriem, kas varētu ietekmēt DAX grupas stratēģisko attīstību tuvākā un tālākā nākotnē.

Tirgus riski ir galvenais Covestro apdraudējums, īpaši globāli nenoteiktā vidē. Ģeopolitiskā spriedze, piemēram, notiekošie tirdzniecības konflikti starp ASV un ES vai konflikti Tuvajos Austrumos, varētu mazināt pieprasījumu tādos galvenajos tirgos kā automobiļu un būvniecības nozare. 2023. gada pārskatā ir uzsvērta saspringtā situācija, ko izraisa šādas nenoteiktības, kurām ir makroekonomiska ietekme uz vērtību ķēdi. Pieprasījuma samazināšanās Ziemeļamerikā (2024: -6,1% līdz 3507 miljoniem eiro) jau liecina par ekonomiskās nenoteiktības ietekmi. Turklāt cenu svārstības izejvielām, piemēram, benzolam un toluolam, ietekmē peļņu, un paredzams, ka izmaksas 2025. gadā palielināsies par 5–8 %. Sīkāka informācija par šiem riskiem ir atrodama tālāk. Covestro 2023. gada pārskats redzams. Ja izmaksu samazināšanas pasākumi nesāksies, šādi faktori varētu radīt papildu spiedienu uz EBITDA, kas 2024. gadā bija 1071 miljons eiro.

Normatīvie šķēršļi veido vēl vienu barjeru, kas Covestro piedāvā gan iespējas, gan riskus. Uzņēmums ir pakļauts blīvam starptautisko, valsts un vietējo noteikumu tīklam, jo ​​īpaši vides, veselības un drošības (EHS) jomā. Augstās izmaksas, kas saistītas ar šo noteikumu ievērošanu, varētu nostādīt uzņēmumu neizdevīgākā konkurences situācijā salīdzinājumā ar tādiem konkurentiem kā Wanhua, kas darbojas mazāk stingri regulētos tirgos. Piemēram, stingrāki emisiju noteikumi ES varētu palielināt ražošanas izmaksas Eiropā (EMLA pārdošanas apjoms 2024. gadā: 5848 miljoni eiro). Tajā pašā laikā tādas regulējošās tendences kā aprites ekonomikas veicināšana un CO₂ samazināšana piedāvā iespējas, jo Covestro ir labi pozicionēts zaļajam ūdeņradim ar tādiem produktiem kā Makrolon®-RE un tādām iniciatīvām kā partnerība ar Fortescue Future Industries (FFI). Vēl viens regulējošs faktors ir gaidošais apstiprinājums pārņemšanai no XRG P.J.S.C. (ADNOC), kas ir sagaidāms līdz 2025. gada beigām, un, ja tas aizkavēsies, tas varētu radīt nenoteiktību investoriem.

Papildus šiem riskiem un šķēršļiem Covestro piedāvā ievērojamu paplašināšanās potenciālu, jo īpaši strauji augošajos reģionos un tirgos. APAC reģions, kurā 2024. gadā reģistrēts ieņēmumu pieaugums par 2,6% līdz 4824 miljoniem eiro, joprojām ir galvenais virzītājspēks, jo urbanizācija un infrastruktūras projekti Ķīnā un Dienvidaustrumāzijā palielina pieprasījumu pēc plastmasas un speciālām ķīmiskām vielām. Prognozes paredz 4-6% gada pieaugumu līdz 2029. gadam. Partnerattiecības ar ADNOC, kas kontrolē 95,02% akciju, paver piekļuvi tirgiem Tuvajos Austrumos, kur pieaug pieprasījums pēc naftas ķīmijas produktiem un var tikt nodrošināta piekļuve izejvielām. Tas varētu samazināt atkarību no nestabilajiem pasaules izejvielu tirgiem un stabilizēt ražošanas izmaksas. Arī automobiļu rūpniecībā, neskatoties uz pašreizējām vājajām vietām Ziemeļamerikā, pieaugošais pieprasījums pēc viegliem, ilgtspējīgiem materiāliem, piemēram, Makrolon® Ai, piedāvā ilgtermiņa potenciālu, jo īpaši, ja ražošana atveseļojas.

Turpmākās paplašināšanās iespējas slēpjas stratēģiskajā fokusā uz ilgtspējību un aprites ekonomiku, ko atbalsta regulatīvās tendences. Covestro plāno līdz 2035. gadam darboties klimatneitrāli un investē tādos projektos kā zaļā ūdeņraža piegāde (līdz 100 000 tonnām gadā no 2024. gada), kas varētu samazināt CO₂ emisijas līdz pat 900 000 tonnu gadā. Šādas iniciatīvas varētu ne tikai samazināt izmaksas, piemērojot sodus par emisijām, bet arī palielināt pievilcību videi draudzīgiem klientiem un investoriem. Turklāt digitālās inovācijas, piemēram, kvantu skaitļošana un AI, piedāvā iespēju paātrināt pētniecības un attīstības procesus un atvērt jaunus tirgus, izmantojot inovatīvus produktus.

Līdzsvars starp tirgus riskiem, regulējošiem šķēršļiem un paplašināšanās potenciālu būs izšķirošs, lai Covestro spētu orientēties nestabilā vidē. Tas, kā uzņēmums tiek galā ar ģeopolitiskajām un ekonomiskajām neskaidrībām un vai tam izdodas pārveidot normatīvās prasības konkurences priekšrocībās, joprojām ir būtisks faktors turpmākajai attīstībai.