Covestro: Pad prodaje, ali nada kroz Aziju i zelene tehnologije!

Zamislite da gledate kroz prizmu koja razlaže kemijsku industriju u svim njezinim aspektima - od globalnih megatrendova do regionalnih nijansi. U središtu ovog spektra je Covestro AG, tvrtka koja se pozicionira usred dinamičnih promjena. Ovaj odjeljak duboko zadire u rast industrije, pokrećući trendove i razvoj na globalnim i regionalnim tržištima kako bi rasvijetlio strateški smjer i izglede za rast DAX grupe.

Kemijska industrija u kojoj Covestro djeluje trenutno doživljava snažan, iako neujednačen rast. Prema trenutnoj analizi, globalno tržište specijalnih kemikalija i polimera, ključnih segmenata Covestra, rasti će za oko 3-4% godišnje do 2030., potaknuto povećanom potražnjom u sektorima kao što su automobilska industrija, građevinarstvo i elektronika. Potražnja za održivim materijalima i laganom plastikom koja promiče energetsku učinkovitost i smanjenje CO₂ ima posebno središnju ulogu. Covestro ovdje ima koristi od svog fokusa na poliuretane i polikarbonate, koji su nezamjenjivi u ovim područjima rasta. Istodobno, industrija se suočava s izazovima kao što su volatilnost cijena roba i geopolitičke neizvjesnosti koje bi mogle utjecati na marže.

Na globalnoj razini pojavljuju se jasni trendovi koje Covestro strateški iskorištava. Transformacija prema kružnom gospodarstvu i dekarbonizacija industrije nisu samo regulatorni zahtjevi, već i pokretači tržišta. Tvrtka ulaže velika sredstva u digitalne tehnologije kao što je kvantno računalstvo kako bi ubrzala procese istraživanja i razvoja. U partnerstvu s Googleom od 2020. razvijeni su algoritmi koji su namijenjeni revoluciji simulacija svojstava materijala i proizvodnih procesa. Web stranica tvrtke pruža daljnji uvid u ove inovativne pristupe Covestro inovacija. Ove tehnologije omogućuju brži odabir katalizatora i preciznije razumijevanje mehanizama reakcija, što dugoročno smanjuje troškove i skraćuje vrijeme izlaska novih proizvoda na tržište.

Pogled na regionalna tržišta pokazuje da Covestro ima snažnu bazu u Europi, posebno u Njemačkoj, ali se također širi u Aziji i Sjevernoj Americi. U Njemačkoj, svom matičnom tržištu, tvrtka aktivno podupire istraživanja, na primjer financiranjem profesorskog staža za “Electrochemical Process Engineering” na Sveučilištu RWTH Aachen. Cilj je koristiti CO₂ kao sirovinu i razviti nove vodikove procese – jasan korak prema održivosti. U isto vrijeme, Covestro gura naprijed s projektima u Leverkusenu, kao što je tehnološki centar salamure, gdje se testiraju inovativni procesi za proizvodnju klora i elektrolizu. Ove regionalne inicijative ne samo da jačaju konkurentsku poziciju u Europi, već služe i kao nacrt za globalno predstavljanje.

Covestro vidi ogroman potencijal rasta u Aziji, posebice u Kini, budući da regija dominira globalnom potražnjom za plastikom i posebnim kemikalijama. Urbanizacija i širenje infrastrukture pokreću potražnju za Covestro proizvodima, primjerice u građevinskom sektoru. Međutim, rizici su i ovdje visoki: fluktuacije valuta i političke napetosti mogle bi utjecati na planove širenja. U Sjevernoj Americi, međutim, tvrtka se fokusira na automobilsku industriju, gdje su lagani i održivi materijali sve traženiji. Strateški fokus na ova tržišta pokazuje da Covestro ne samo da reagira na globalne trendove, već se posebno bavi i regionalnim posebnostima.

Još jedan aspekt koji oblikuje tržišnu poziciju Covestra je nedavni ugovor o ulaganju s ADNOC grupom, potpisan 1. listopada 2024. Ova suradnja, koja uključuje javnu ponudu za preuzimanje svih dionica u opticaju po 62,00 eura po dionici, kao i povećanje kapitala od 10% (18,9 milijuna dionica), donosi svježi kapital u iznosu od 1,17 milijardi eura. XRG P.J.S.C., dio ADNOC grupe, također podržava korporativnu strategiju „Održiva budućnost“, koja naglašava dugoročni fokus na održivost. Dodatne pojedinosti o ovom značajnom razvoju mogu se pronaći u Covestro godišnje izvješće 2024. Ovo partnerstvo ne samo da bi moglo financijski ojačati Covestro, već i olakšati pristup novim tržištima na Bliskom istoku.

Trendovi i razvoj u industriji jasno pokazuju da je Covestro na prekretnici. Kombinacija tehnoloških inovacija, regionalnog fokusa i strateških partnerstava pozicionira tvrtku u korist globalnih i lokalnih prilika za rast. Kako ta dinamika utječe na operativni učinak i procjenu vrijednosti dionica ostaje uzbudljivo područje za daljnju analizu.

Krenimo šahovskom pločom kemijske industrije, gdje svaki potez određuje tržišne udjele i konkurentske prednosti. Covestro AG je ovdje središnji igrač, koji djeluje sa strateškom preciznošću kako bi učvrstio svoju poziciju. Ovaj odjeljak analizira tržišni udio tvrtke, ističe njene glavne konkurente i ističe ključne prednosti koje izdvajaju Covestro u globalnoj konkurenciji.

Počnimo s teškim brojkama: Covestro drži značajan udio na tržištu poliuretana i polikarbonata, posebno u segmentu specijalnih kemikalija. Procjenjuje se da je globalni tržišni udio MDI (metilen difenil diizocijanata), osnovnog proizvoda za poliuretane, oko 15-20%, što tvrtku čini jednim od vodećih dobavljača. Za usporedbu, Covestro je u 2021. ostvario prodaju od 15,9 milijardi eura, dok njegov glavni konkurent Wanhua Chemical iz Kine vodi s 18,9 milijardi eura i tržišnim udjelom od oko 25% u MDI-ju. Tržišna kapitalizacija odražava tu dinamiku - Wanhua je u siječnju 2022. iznosio 39,1 milijardu EUR, dok je Covestro kotirao na 11,5 milijardi EUR. Ovi brojevi naglašavaju pritisak igrača u usponu, kao što je navedeno u izvješću autora CHEManager opisao.

Uz Wanhuu, među najjačim suparnicima su i BASF i Dow Chemical. BASF dominira sa širokim portfeljem i snažnom prisutnošću u Europi, dok Dow bilježi rezultate u Sjevernoj Americi i na području integriranih lanaca vrijednosti. S druge strane, Wanhua se popeo na vrh u Aziji kroz agresivno širenje kapaciteta - s 20.000 t/god. 1999. na 2,6 milijuna t/g. danas - i niske proizvodne troškove. Wanhua također ulaže 4-5% svoje prodaje u istraživanje i razvoj, što je iznad prosjeka zapadnih kemijskih tvrtki, što naglašava inovativnu snagu tvrtke. Covestro ne samo da se mora nametnuti protiv etabliranih divova, već i protiv dinamičnih novopridošlica koje osvajaju bodove kroz prednosti u troškovima i širenje.

Dakle, koje su snage po kojima se Covestro izdvaja od konkurencije? Ključna prednost je usmjerenost na održivost kao razlikovnu značajku. S projektima kao što je istraživački projekt NALYSES, koji u suradnji s partnerima poput HELLA-e i BMW-a razvija klimatski prihvatljivija prednja svjetla za automobile od polikarbonata, Covestro se pozicionirao kao pionir u kružnom gospodarstvu. Koncept smanjuje emisije CO₂ uštedom težine do 1,5 kg po vozilu i pojednostavljuje recikliranje korištenjem jedne plastike. Detaljne informacije o ovom inovativnom pristupu možete pronaći u priopćenju za javnost Covestro Press. Takve inicijative ne samo da se bave regulatornim zahtjevima, već i zadovoljavaju sve veću potražnju kupaca za ekološki prihvatljivim rješenjima.

Još jedna prednost je tehnološka stručnost. Covestro je osigurao vodstvo u optimizaciji procesa istraživanja i razvoja kroz ulaganja u digitalne alate i partnerstva – primjerice s Googleom u području kvantnog računalstva. To omogućuje brže lansiranje novih proizvoda i učinkovitiji razvoj materijala, što je jasna prednost u usporedbi s konkurentima s manje digitalnog fokusa. Tome su dodani njegovi jaki regionalni korijeni u Europi, posebno u Njemačkoj, gdje Covestro ima pristup vrhunskom znanju putem istraživačkih lokacija kao što je Leverkusen i suradnje sa sveučilištima.

Treći aspekt je strateška fleksibilnost prikazana u nedavnom partnerstvu s ADNOC grupom. Ova suradnja ne samo da donosi svježi kapital, već i otvara pristup novim tržištima na Bliskom istoku, gdje su konkurenti poput Wanhua ranije bili manje prisutni. Dok se BASF i Dow često sporije prilagođavaju regionalnim karakteristikama zbog svoje veličine, Covestro može brže reagirati na zahtjeve tržišta putem ciljanih saveza. Međutim, ostaje izazov uskladiti troškovnu učinkovitost s azijskim konkurentima kao što je Wanhua, koji dominiraju kroz integrirane lance vrijednosti i niske novčane troškove.

Konkurentsko okruženje pokazuje složenu sliku u kojoj Covestro osvaja bodove kroz inovacije i održivost, ali zaostaje u pogledu ekonomije razmjera i tržišne kapitalizacije. Kako ta ravnoteža utječe na dugoročno pozicioniranje i jesu li strateške prednosti dovoljne da se smanji jaz u odnosu na lidere ostaje ključna točka za daljnje promatranje.

Zaronimo u svijet brojki, gdje svaka stavka bilance i svaki pokazatelj dobiti ispituje financijsko zdravlje Covestro AG. Ovaj odjeljak pruža preciznu analizu razvoja prodaje, dobiti, EBITDA-e, marži i ključnih bilančnih podataka kako bi se dobila jasna slika operativnog učinka DAX grupe i budućih izgleda.

Prije svega, prihodi od prodaje: U financijskoj godini 2024. Covestro je zabilježio prodaju od 14.179 milijuna eura, što je smanjenje od 1,4% u usporedbi s 14.377 milijuna eura u 2023. Ovaj blagi pad uglavnom je posljedica cjenovnih učinaka, koji su pali za 8,0%, dok se količina povećala za 7,4%. Iz regionalne perspektive, postoji mješovita slika: u regiji EMLA (Europa, Bliski istok, Latinska Amerika, Afrika) prodaja je pala za 1,6% na 5,848 milijuna eura, u Sjevernoj Americi za 6,1% na 3,507 milijuna eura, dok je regija APAC (Azija-Pacifik) zabilježila rast od 2,6% na 4,824 milijuna eura. Ove brojke odražavaju različitu dinamiku tržišta, posebice oporavak potražnje u Aziji.

Kada se pogleda situacija s zaradama, postaje jasno da je Covestro pod pritiskom. EBITDA je ostala gotovo stabilna na 1.071 milijun eura u 2024., što je neznatno smanjenje od 0,8% u usporedbi s 1.080 milijuna eura u prethodnoj godini. Međutim, na ovu su brojku snažno utjecali učinci cijena, koji su bili negativni za 106,9%, dok su povećanje količine (37,0%) i kretanja cijena sirovina (59,4%) dali pozitivan poticaj. S druge strane, EBIT je drastično pao – sa 186 milijuna eura u 2023. na 87 milijuna eura u 2024., što je pad od 53,2%. Konsolidirani rezultat također se značajno pogoršao na -266 milijuna eura (2024.) u usporedbi s -198 milijuna eura (2023.), što odgovara padu od 34,3%. To rezultira zaradom po dionici od -1,41 € u 2024., u usporedbi s -1,05 € u prethodnoj godini.

Razvoj marži dodatno naglašava izazove. EBITDA marža iznosi približno 7,6% za 2024., gotovo nepromijenjena u odnosu na 7,5% u 2023., što ukazuje na određenu stabilnost operativnih troškova. Unatoč tome, marža ostaje ispod prosjeka u usporedbi s konkurentima kao što je Wanhua, koji imaju koristi od nižih troškova proizvodnje u Aziji. Oštar pad EBIT-a također signalizira da amortizacija i druga operativna opterećenja dodatno smanjuju profitabilnost. Ove brojke mogu se vidjeti izravno iz tekućeg godišnjeg izvješća, koje je dostupno na Covestro godišnje izvješće 2024 pruža detaljne uvide.

Pogled na brojke bilance također pokazuje mješovite signale. Novčani tok iz poslovnih aktivnosti pao je s 997 milijuna eura u 2023. na 870 milijuna eura u 2024., što ukazuje na niže stvaranje gotovine. Financijski rezultat ostao je gotovo konstantan na -114 milijuna eura (2024.) u usporedbi s -113 milijuna eura (2023.), što ukazuje na stabilne troškove financiranja. Međutim, negativni konsolidirani rezultat opterećuje vlasnički kapital, što bi dugoročno moglo ograničiti financijsku fleksibilnost, posebice s planiranim ulaganjima u održivost i digitalizaciju. Međutim, nedavno povećanje kapitala u sklopu partnerstva s ADNOC-om u iznosu od 1,17 milijardi eura moglo bi ovdje stvoriti rezervu.

Prognoze analitičara ukazuju na mješovitu sliku za budućnost. S prosječnom ciljanom cijenom od 63,24 € za 2026., na temelju procjena 13 analitičara, trenutna cijena dionice je oko 6,72% niža. Spektar se kreće od visoke ciljne cijene od 65,10 € (+9,85%) do niske ciljane cijene od 55,55 € (-6,26%). Zanimljiva je nevoljkost analitičara: od 19 ocjena, 12 preporučuje “držati”, 7 preporučuje “prodati” i niti jedna ne preporučuje “kupovati”. Ova oprezna procjena, kao pod Dionice.vodič čitati odražava neizvjesnosti u pogledu razvoja marže i globalnog gospodarstva.

Financijska situacija Covestra pokazuje stabilnost nekih ključnih operativnih brojki, ali i značajne slabosti u dobiti i zaradi po dionici. Kako strateške inicijative i nedavna injekcija kapitala utječu na dugoročnu profitabilnost ostaje odlučujući čimbenik za daljnji razvoj.

Krenimo na putovanje kroz vrijeme kroz grafikone burze kako bismo dešifrirali ples krivulje dionice Covestro AG. Ovaj odjeljak posvećen je povijesnim trendovima cijena, volatilnosti i izravnoj usporedbi s DAX indeksom kako bi se procijenila izvedba i rizici dionice u širem kontekstu.

Od izdvajanja iz Bayera i IPO-a u listopadu 2015., dionice Covestra prošle su kroz bogat razvoj. Ulazna cijena bila je oko 24,00 €, a postojao je stalni uzlazni trend u prvih nekoliko godina, dosegnuvši najvišu vrijednost svih vremena od oko 95,78 € u siječnju 2018. Ovaj vrhunac potaknut je snažnim rastom prodaje i pozitivnim raspoloženjem na tržištu u kemijskoj industriji. Ali tada je uslijedila korekcija: do kraja 2019. cijena je pala na oko 40,00 €, pod utjecajem pritiska na marže i ekonomske nesigurnosti. Pandemija 2020. donijela je još jedan pad na najnižu razinu od oko 27,00 € u ožujku, nakon čega je uslijedio oporavak na oko 60,00 € do sredine 2021., potaknut potražnjom za plastikom u automobilskoj i građevinskoj industriji.

Međutim, posljednjih godina došlo je do bočnog kretanja uz visoku osjetljivost na vanjske čimbenike. Nakon ADNOC-ove objave o preuzimanju 2024. godine, cijena je skočila na oko 62,00 €, što odgovara ponuđenoj cijeni, nakon što je 81,77% dioničara prihvatilo ponudu. Dionica se trenutno trguje blizu ove razine, sa samo 4,98% još uvijek slobodnim opticajem. Povijesni podaci o cijenama i trenutna kretanja detaljno su prikazani u nastavku Grafikon cijene dionice Covestra vidljivo. Ovi podaci ilustriraju da je dionica nedavno bila pod jakim utjecajem zamaha akvizicija, dok su organska kretanja cijena i dalje ograničena.

Pogled na volatilnost pokazuje da je Covestro iskusio povećani intenzitet fluktuacije tijekom posljednjih pet godina. Godišnja volatilnost je oko 30-35% na temelju dnevnih promjena cijena, što je iznad DAX prosjeka (oko 20-25%). Fluktuacije su se značajno povećale, osobito u fazama krize kao što je 2020. ili tijekom krize cijena energije 2022./23., s vrhovima od preko 50% na mjesečnoj osnovi. To odražava ovisnost dionice o cijenama sirovina, geopolitičkim napetostima i gospodarskim kretanjima. Za usporedbu, tijekom stabilnih tržišnih faza, kao što je 2017.-2018., dionice su pokazivale volatilnost manju od 25%, što ukazuje na određenu razinu robusnosti s pozitivnim tržišnim sentimentom.

U izravnoj usporedbi s DAX indeksom, primjetno je da Covestro posljednjih godina posluje ispod prosjeka. Od izlaska na burzu 2015., DAX je ostvario povrat od oko 80% (od listopada 2024.), dok Covestro ima povrat od oko 150% tijekom cijelog razdoblja, ali ima veliku korist od ranih dobitaka do 2018. U posljednje tri godine, međutim, Covestro je, s povratom od oko -5%, zaostajao za DAX-om, koji je porastao za oko 15% u istom razdoblju. Ova loša izvedba posljedica je slabe zarade i pritiska na marže, dok je DAX bio potaknut tehnologijom i izvoznim dionicama. Nedavna stabilizacija cijene kroz ponudu ADNOC-a ublažila je pad, ali dionica je i dalje manje dinamična od indeksa.

Drugi aspekt je učinak programa otkupa dionica na cijenu. Između studenog 2017. i prosinca 2018. Covestro je otkupio više od 9,8% dioničkog kapitala za približno 1,5 milijardi eura, što je privremeno poduprlo cijenu dionice. Drugi program od ožujka 2022. do lipnja 2023. uključivao je 4,7 milijuna dionica po prosječnoj cijeni od 42,50 eura (ukupni obujam 199 milijuna eura od planiranih 500 milijuna eura), ali je imao samo ograničen utjecaj na razvoj cijena s obzirom na slabe tržišne uvjete. Takve mjere pokazuju napore uprave da poveća vrijednost za dioničare, ali nisu uspjele u potpunosti neutralizirati strukturne izazove.

Povijesni razvoj cijene Covestra i povećana volatilnost jasno pokazuju da je dionica pod snažnim utjecajem vanjskih čimbenika i događaja specifičnih za tvrtku, kao što je preuzimanje ADNOC-a. Kako će se ta dinamika razvijati u promjenjivom tržišnom okruženju i hoće li akvizicija donijeti dugoročnu stabilnost ostaje ključno pitanje za ulagače.

Pogledajmo kroz objektiv makroekonomskih čimbenika i čimbenika unutar tvrtke kako bismo dešifrirali okvirne uvjete za Covestro AG. Ovaj odjeljak naglašava kretanje kamatnih stopa, cijene sirovina, dinamiku potražnje i ulogu menadžmenta kako bi se precizno analizirali operativni i strateški izazovi i prilike za DAX grupu.

Započnimo s kretanjem kamatnih stopa, koje imaju izravan utjecaj na Covestrove troškove financiranja i investicijske odluke. Izgrađene kamatne stope za desetogodišnje zajmove trenutačno iznose 3,6% (od 5. studenog 2025.), a više od 80% stručnjaka očekuje stabilne kamatne stope u kratkom roku, uz podršku snažne situacije unutarnjeg tržišta u EU-u i stope inflacije blizu cilja ECB-a od 2%. Srednjoročno, međutim, 60% stručnjaka predviđa povećanje na oko 4% do 2026. zbog geopolitičkih napetosti i visokog državnog duga. Ove procjene mogu se detaljno pročitati na Interhyp razvoj kamatnih stopa, pokazuju da će Covestro morati očekivati ​​povećanje troškova financiranja za buduća ulaganja u održivost ili proizvodne kapacitete. To bi moglo dodatno utjecati na financijski rezultat tvrtke, koji je iznosio -114 milijuna eura u 2024. godini.

Drugi kritični čimbenik su cijene sirovina, koje igraju središnju ulogu u kemijskoj industriji. Covestro uvelike ovisi o troškovima petrokemijskih proizvoda kao što su benzen i toluen, koji služe kao sirovine za poliuretane i polikarbonate. Nakon vrhunca tijekom energetske krize 2022./23., cijene su pale za oko 10-15% u 2024., što je imalo pozitivan utjecaj na marže – učinak koji je vidljiv u godišnjem izvješću za 2024. s poboljšanjem EBITDA-e zbog učinaka cijena sirovina od 59,4%. Međutim, neizvjesnosti ostaju: geopolitičke napetosti na Bliskom istoku i moguće trgovinske tarife mogle bi ponovno pogurati cijene. Očekuje se umjereno povećanje od 5-8% za 2025., čime će kontrola troškova postati stalni zadatak za Covestro.

Na strani potražnje, postoji mješovita slika s regionalnim razlikama. U APAC regiji, posebno u Kini, prodaja je porasla 2,6% na 4824 milijuna eura u 2024., potaknuta urbanizacijom i infrastrukturnim projektima koji potiču potražnju za plastikom i posebnim kemikalijama. Međutim, u Sjevernoj Americi prodaja je pala za 6,1% na 3.507 milijuna eura, zbog slabije proizvodnje automobila i ekonomske nesigurnosti. Europa (EMLA) zabilježila je pad od 1,6% na 5.848 milijuna eura, odražavajući visoke troškove energije i slabu građevinsku industriju. Dugoročno gledano, potražnja za održivim materijalima ostaje pokretač rasta, posebno u automobilskom i elektroničkom sektoru, gdje Covestro može postići bodove inovativnim rješenjima. Za 2025. predviđa se rast globalne potražnje od 3-4%, pri čemu će Azija ostati pokretačka snaga.

Kvaliteta upravljanja ključna je za suočavanje s tim vanjskim čimbenicima. Pod vodstvom izvršnog direktora Markusa Steilemanna, Covestro je slijedio jasan strateški fokus na održivost i digitalizaciju, kao što pokazuje strategija "Održiva budućnost". Partnerstvo s ADNOC-om, koje je zatvoreno 2024. i donijelo 1,17 milijardi eura svježeg kapitala, pokazuje proaktivan pristup osiguravanju financijske stabilnosti i pristupa tržištu. Steilemannova usredotočenost na inovacije – na primjer kroz ulaganja u kvantno računalstvo i suradnju s Googleom – ubrzala je procese istraživanja i razvoja. Međutim, uprava se suočava s izazovom poboljšanja marži jer je EBITDA marža bila samo 7,6% u 2024. Kritičari se također žale da tvrtka presporo reagira na troškovni pritisak azijskih konkurenata kao što je Wanhua, koji opterećuje profitabilnost.

Preuzimanje od strane ADNOC-a moglo bi značiti i promjene u upravljačkoj strukturi, budući da XRG P.J.S.C. preuzima kontrolu s 95,02% dionica. Ostaje za vidjeti hoće li se zadržati dosadašnja strateška linija ili će se postaviti novi prioriteti, posebice u pogledu integracije u ADNOC-ov lanac vrijednosti. Međutim, dosadašnja potpora novog većinskog dioničara strategiji „Održiva budućnost“ daje nadu za kontinuitet.

Kombinacija rastućih kamatnih stopa, nestabilnih cijena sirovina, regionalnih razlika u potražnji i nadolazećih promjena u okruženju upravljanja postavljaju složene izazove za Covestro. Kako će tvrtka upravljati tim čimbenicima i hoće li uspjeti prevladati operativne slabosti odredit će njenu buduću konkurentsku poziciju.

Zamislimo da gledamo na globalnu ekonomiju kao na krhku mrežu geopolitičkih napetosti u koju je upleten Covestro AG kao globalno operativna tvrtka. Ovaj odjeljak analizira utjecaj trgovinskih sukoba, sankcija i političke stabilnosti na poslovne aktivnosti tvrtke DAX kako bi se procijenili vanjski rizici i njihove potencijalne posljedice za strateški smjer.

Trgovinski sukobi predstavljaju jednu od najvećih prijetnji tvrtkama poput Covestra, koje uvelike ovise o međunarodnim opskrbnim lancima i izvoznim tržištima. Konkretno, napetosti između SAD-a i EU-a opteretile su njemačko gospodarstvo posljednjih godina, pokazuje analiza Gospodarske službe. Prijetnja SAD-a povećanjem carina na motorna vozila i dijelove EU-a do 25% imala bi izravan utjecaj na automobilsku industriju – glavno tržište za Covestro proizvode kao što su polikarbonati i poliuretani. Iako je rok za ovo povećanje tarifa prošao 2019., neizvjesnost ostaje jer bi se nove kaznene tarife mogle vratiti u igru ​​bilo kada. Simulacije s NiGEM modelom, detaljno opisane na Gospodarska služba, pokazuju da bi produljeni trgovinski sukob doveo do značajnog pada izvoza, što bi moglo dodatno smanjiti prodaju Covestra u Sjevernoj Americi (2024.: 3.507 milijuna eura, -6,1%).

Takav sukob ne bi samo prouzročio izravne troškove kroz tarife, već bi također povećao ekonomsku nesigurnost, što koči ulaganja. Za Covestro to znači potencijalno odgođene planove širenja, posebno na tržištima poput SAD-a, gdje je proizvodnja automobila već slaba. Kratki trgovinski sukob još uvijek bi se mogao riješiti prilagodbom cijena, ali ako eskalira tijekom nekoliko godina, više izvozne cijene dodatno bi oslabile konkurentnost u odnosu na azijske konkurente kao što je Wanhua. Protumjere fiskalne politike mogle bi ublažiti učinak, ali rezultati simulacije pokazuju da Njemačka ima manje prostora za takve mjere u usporedbi sa SAD-om, što bi moglo odgoditi oporavak.

Sankcije su još jedan faktor rizika, posebno u kontekstu geopolitičkih napetosti kao što je rat u Ukrajini. Covestro je 2024. ostvario prodaju od 5.848 milijuna eura u regiji EMLA (Europa, Bliski istok, Latinska Amerika, Afrika), a sankcije protiv Rusije već su dovele do značajnog povećanja cijena energije i sirovina 2022., kao što je spomenuto u godišnjem izvješću izvršnog direktora Markusa Steilemanna za 2022. Ova troškovna opterećenja imaju izravan utjecaj na marže, jer Covestro uvelike ovisi o petrokemijskim sirovinama. Buduće sankcije – primjerice u slučaju eskalacije na Bliskom istoku – mogle bi još više otežati pristup sirovinama i povećati troškove proizvodnje. U isto vrijeme, partnerstvo s ADNOC-om (95,02% udjela nakon akvizicije) potencijalno nudi stratešku prednost jer bi se mogao osigurati pristup sirovinama na Bliskom istoku, pod uvjetom da je zajamčena politička stabilnost u regiji.

Politička stabilnost ostaje ključni čimbenik za Covestrove globalne aktivnosti. U Europi relativna stabilnost EU-a pruža solidnu osnovu, ali neizvjesnosti uzrokovane Brexitom i desničarskim populističkim pokretima u nekoliko država članica mogle bi donijeti regulatorne promjene koje bi utjecale na kemijsku industriju. U Aziji, gdje je Covestro zabilježio rast prodaje od 2,6% na 4.824 milijuna eura u 2024., napetosti između Kine i SAD-a latentni su rizik. Ponovni trgovinski rat mogao bi oslabiti potražnju u Kini, ključnom tržištu, i poremetiti opskrbne lance. Osim toga, unatoč partnerstvu s ADNOC-om, političke nestabilnosti na Bliskom istoku mogle bi ugroziti opskrbu sirovinama. Takve neizvjesnosti zahtijevaju fleksibilnu strategiju, čemu menadžment pod vodstvom Steilemanna već teži svojim fokusom na regionalnu proizvodnju („u regiji za regiju“).

Kombinacija trgovinskih sukoba, sankcija i političke nestabilnosti stvara složeno okruženje rizika za Covestro. Način na koji tvrtka prevladava ove vanjske izazove i mogu li strateška partnerstva poput onog s ADNOC-om poslužiti kao tampon bit će ključno za dugoročnu otpornost i konkurentnost.

Produbimo naš pogled na operativne mehanizme koji pokreću motor tvrtke Covestro AG tako što ćemo pomno pogledati procese proizvodnje i opskrbnog lanca. Ovaj se odjeljak fokusira na zaostale narudžbe, uska grla u opskrbi i proizvodne kapacitete kako bi se procijenila sposobnost DAX grupe da odgovori na zahtjeve tržišta i ostvari potencijal rasta.

Prije svega, zaostatak narudžbi, koji služi kao pokazatelj kratkoročne potražnje i ekonomske stabilnosti poduzeća. Aktualni podaci Saveznog ureda za statistiku pokazuju da su zaostale narudžbe u proizvodnom sektoru u Njemačkoj pale za 0,2% u lipnju 2024. u usporedbi s prethodnim mjesecom i za 6,2% u usporedbi s prethodnom godinom. Sektori poput automobilske industrije, ključnog tržišta za Covestro, posebno su pogođeni, s padom od 0,7% - 17. mjesec zaredom. Raspon zaostalih narudžbi je 7,2 mjeseca, što ukazuje na solidnu, ali ne ekspanzivnu situaciju narudžbi. Za Covestro to znači da je potražnja pod pritiskom u Europi, gdje je 2024. u regiji EMLA ostvarena prodaja od 5.848 milijuna eura. Priopćenje za tisak u nastavku daje detaljan uvid u ovaj razvoj Destatis zaostale narudžbe. Trajni pad mogao bi utjecati na predviđanja prihoda za 2025., posebno u segmentima usmjerenim na kapitalna dobra gdje je raspon 9,7 mjeseci.

Uska grla u opskrbi predstavljaju još jedan izazov koji može utjecati na Covestrovo operativno djelovanje. Od prekida globalnog opskrbnog lanca tijekom pandemije i pogoršanih geopolitičkim napetostima kao što je rat u Ukrajini, kemijska industrija borila se s poremećajima u sirovinama kao što su petrokemija. U 2022. uprava Covestra izvijestila je o značajnom povećanju cijena energije i sirovina, od kojih su neka bila uzrokovana nestašicom. Iako se situacija malo ublažila 2024., rizici ostaju, osobito od mogućih sankcija ili trgovinskih sukoba na Bliskom istoku, koji bi mogli ograničiti pristup ključnim sirovinama kao što su benzen i toluen. Partnerstvo s ADNOC-om, koji kontrolira 95,02% dionica, moglo bi ovdje osigurati stratešku prednost osiguravanjem pristupa sirovinama u regiji. Unatoč tome, takve neizvjesnosti zahtijevaju snažnu strategiju opskrbnog lanca, kao što je Covestrovo fokusiranje na regionalnu proizvodnju („u regiji za regiju”).

Covestrovi proizvodni kapaciteti ključni su čimbenik u odgovoru na fluktuacije potražnje i opsluživanje tržišta u razvoju. Tvrtka upravlja proizvodnim pogonima diljem svijeta, uključujući glavne pogone u Leverkusenu (Njemačka), Šangaju (Kina) i Baytownu (SAD), s fokusom na poliuretane i polikarbonate. U 2024. Covestro je uspio povećati obujam proizvodnje za 7,4%, što ukazuje na učinkovito korištenje kapaciteta, unatoč padu prodaje od 1,4% na 14.179 milijuna eura. Međutim, postrojenja u Europi su pod pritiskom visokih troškova energije, kao što je navedeno u godišnjem izvješću za 2022. od strane direktora za tehnologiju dr. Klausa Schäfera, koji je naglasio mjere energetske učinkovitosti i prelazak na obnovljive izvore energije. Ulaganja u inovativne tehnologije, kao što je katodna tehnologija za potrošnju kisika u tehnološkom centru slane vode Leverkusen, imaju za cilj povećati učinkovitost proizvodnje i smanjiti troškove.

Međutim, sposobnost prilagodbe kapaciteta regionalnim fluktuacijama potražnje ostaje ograničavajući čimbenik. Dok potražnja raste u APAC regiji (prodaja 2024.: 4.824 milijuna eura, +2,6%), neiskorišteni kapaciteti u Sjevernoj Americi (pad prodaje od 6,1%) mogli bi dovesti do neučinkovitih struktura troškova. Strateška odluka o prikupljanju kapitala od 1,17 milijardi eura kroz ADNOC partnerstvo mogla bi omogućiti širenje proizvodnih pogona na tržištima visokog rasta kao što je Azija. Istodobno, nestabilna situacija s narudžbama u Europi zahtijeva fleksibilno planiranje proizvodnje kako bi se izbjegao prekomjerni kapacitet i zaštitile marže, koje su 2024. imale EBITDA maržu od samo 7,6%.

Dinamika zaostalih narudžbi, uska grla u isporuci i proizvodni kapaciteti pokazuju da je Covestro suočen s izazovom kombiniranja operativne učinkovitosti sa strateškom fleksibilnošću. Za konkurentnost u neizvjesnom tržišnom okruženju ključno je kako će tvrtka pronaći tu ravnotežu i uspjeti li ciljanim ulaganjima i partnerstvima prevladati uska grla.

Istražimo frontu inovacija gdje Covestro AG oblikuje budućnost kemijske industrije i pogledajmo pokretačke snage iza tehnološkog napretka. Ovaj odjeljak analizira najnovija dostignuća, patente i izdatke za istraživanje i razvoj (R&D) kako bi se procijenila inovativna snaga DAX Grupe i njezin utjecaj na njezin konkurentski položaj.

Tehnološki napredak čini okosnicu Covestrove strategije, posebno u pogledu održivosti i kružnog gospodarstva. Revolucionarni primjer je razvoj procesa za klimatski prihvatljivu proizvodnju anilina iz biomase na lokaciji Leverkusen. Anilin, bitna sirovina za sintetička vlakna, boje i lijekove, prije se proizvodio iz nafte, što uzrokuje visoke emisije CO₂. Novi proces, koji je razvio tim iz Covestra, Bayera, CAT katalitičkog centra Aachen i Sveučilišta u Stuttgartu, označava značajan korak prema ekološki prihvatljivim alternativama. Za ovu inovaciju tim je dobio nagradu za inovaciju od savezne vlade i njemačkog gospodarstva. Dodatne pojedinosti o ovom otkriću nalaze se u nastavku Covestro inovacija čitati. Partneri trenutno rade na prijenosu procesa na veće tehničke razmjere, što bi dugoročno moglo smanjiti ovisnost o fosilnim sirovinama.

Uz takve revolucionarne projekte, Covestro je pokrenuo širok raspon inovacija proizvoda prilagođenih specifičnim zahtjevima industrije. U automobilskoj industriji Makrolon® Ai razvijen je za inovativne površine vozila, dok Arfinio® omogućuje održivi dizajn u industriji namještaja. MDI CQ nudi klimatski neutralne izolacijske materijale za građevinsku industriju, au industriji elektronike Makrolon®-RE polikarbonat smanjuje emisiju CO₂. Ovi proizvodi, često certificirani ISCC PLUS, naglašavaju fokus na održivost koji je usklađen s UN-ovim ciljevima održivog razvoja (SDG). Osim toga, tvrtka pokreće digitalne inovacije, na primjer kroz analize životnog ciklusa u oblaku (LCA) za smanjenje CO₂ i korištenje umjetne inteligencije (AI) za optimizaciju internih procesa.

Još jedan stup inovacijske strategije su patenti koji Covestru osiguravaju konkurentsku prednost. Iako točne brojke za trenutne patentne prijave nisu javno dostupne, kontinuirano uvođenje novih proizvoda i procesa - kao što je proizvodnja anilina na biološkoj osnovi ili katodna tehnologija potrošnje kisika u Leverkusen Brine Technology Center - pokazuje aktivnu politiku zaštite intelektualnog vlasništva. Takvi patenti ne samo da štite tehnološka otkrića, već i jačaju tržišnu poziciju u odnosu na konkurente kao što je Wanhua, koji također mnogo ulažu u istraživanje. Strateški fokus na otvorenu inovaciju, u kojoj su dobavljači i kupci uključeni u proces razvoja, kao i suradnja sa sveučilištima kao što je RWTH Aachen (npr. “QuinCAT”) i istraživačkim institucijama također promiču protok ideja i razvoj patenata.

Financijska sredstva koja Covestro ulaže u istraživanje i razvoj naglašavaju veliku važnost inovacija. U 2023. godini izdaci za istraživanje i razvoj iznosili su 374 milijuna eura, što je povećanje u odnosu na 361 milijun eura prethodne godine, što predstavlja otprilike 2,6% prodaje od 14.377 milijuna eura. Iako je broj zaposlenika u istraživanju i razvoju pao s 1477 u 2022. na 1338 u 2023., fokus na učinkovitost i ciljane projekte ostaje. Prema godišnjem izvješću za 2023., Covestro planira uložiti oko 80% svog proračuna za istraživanje i razvoj u projekte koji izravno doprinose ciljevima održivosti UN-a do 2025. Ove brojke i strateški prioriteti detaljno su navedeni u nastavku Covestro godišnje izvješće 2023 vidljivo. U usporedbi s konkurentima kao što je Wanhua, koji ulažu 4-5% svoje prodaje u istraživanje i razvoj, Covestro malo zaostaje, što povećava pritisak za postizanje bodova kroz kvalitetu i partnerstva.

Inovativna snaga također je ojačana kroz digitalne platforme kao što je “idea.lounge”, koja okuplja kreativne ideje u cijeloj tvrtki, kao i kroz strateške fokuse kao što su Grupne inovacije i održivost, koji rade na srednjoročnim i dugoročnim temama koje se odnose na kružno gospodarstvo i digitalizaciju. Projekti za optimizaciju proizvodnih procesa, na primjer u tvornici klor-alkalije u Tarragoni ili kroz integraciju procesa u Krefeld-Uerdingenu, imaju za cilj postizanje klimatske neutralnosti do 2035. Budući projekti kao što su razvoj sirovina na biološkoj osnovi i tehnologija recikliranja naglašavaju dugoročni pristup smanjenju protoka otpada i uspostavljanju održivih rješenja.

Tehnološki napredak, zajedno sa strateškom patentnom politikom i ciljanim ulaganjima u istraživanje i razvoj, pozicionira Covestro kao pionira u održivoj kemiji. Kako ova inovativna snaga utječe na dugoročnu tržišnu poziciju i sposobnost izdržavanja pritiska konkurencije ostaje ključni aspekt za daljnji razvoj tvrtke.

Pogledajmo iza horizonta i ocrtajmo moguće putove kojima bi Covestro AG mogao krenuti u sljedećih tri do pet godina. Ovaj odjeljak pruža pregled srednjoročnog razvoja DAX grupe, identificira ključne pokretače rasta i ističe različite scenarije koji bi mogli oblikovati stratešku i financijsku budućnost tvrtke.

U razdoblju od 2025. do 2029. Covestro će se suočiti sa složenim, ali potencijalno isplativim tržišnim okruženjem. Na temelju trenutačnih trendova i procjena analitičara, očekuje se umjereni rast prihoda od 3-5% godišnje, potaknut sve većom potražnjom za održivim materijalima u ključnim sektorima kao što su automobilska industrija, građevinarstvo i elektronika. Prodaja bi se mogla povećati sa 14.179 milijuna eura u 2024. na oko 16.500-17.500 milijuna eura do 2029., pod uvjetom da to podržavaju globalna gospodarska aktivnost i geopolitička stabilnost. EBITDA marža, koja je 2024. iznosila 7,6%, mogla bi se poboljšati na 8-9% kroz troškovnu učinkovitost i inovacije, što bi značilo povećanje EBITDA-e na 1300-1500 milijuna eura. Predviđanja analitičara predviđaju prosječnu ciljnu cijenu od 63,24 eura za 2026., što signalizira umjereni cjenovni potencijal od 6,72% u odnosu na trenutne razine.

Ključni pokretač rasta strateški je fokus na održivost i kružno gospodarstvo. Partnerstvo s Fortescue Future Industries (FFI) za isporuku do 100.000 tona zelenog vodika godišnje počevši od 2024. moglo bi smanjiti emisije stakleničkih plinova za do 900.000 tona CO₂ godišnje i pozicionirati Covestro kao pionira u zelenoj kemiji. Ovaj Ugovor, detaljno opisan u nastavku Covestro priopćenje za javnost, omogućuje zamjenu sivog vodika zelenim vodikom na lokacijama u Aziji, Sjevernoj Americi i Europi. Uz cilj operativne klimatske neutralnosti do 2035., to ne samo da bi moglo donijeti regulatorne prednosti, već i povećati privlačnost za ekološki osviještene kupce i investitore.

Ostali pokretači rasta uključuju regionalno širenje i tehnološke inovacije. U APAC regiji, koja je zabilježila rast prihoda od 2,6% na 4.824 milijuna eura u 2024., potražnja će se nastaviti ubrzavati kroz urbanizaciju i infrastrukturne projekte, s očekivanim godišnjim rastom od 4-6% do 2029. Proizvodi kao što su Makrolon®-RE i MDI CQ, koji smanjuju ugljični otisak, dobro pozicioniraju Covestro na tržištima visokog rasta kao što su elektronika i građevinarstvo. Osim toga, ulaganja u digitalne tehnologije kao što su kvantno računalstvo i umjetna inteligencija koje ubrzavaju procese istraživanja i razvoja, skraćuju vrijeme izlaska novih proizvoda na tržište i jačaju konkurentnost u odnosu na konkurente kao što je Wanhua.

Akvizicija od strane ADNOC-a, s 95,02% udjela po dovršetku 2025. godine, osigurava financijsku stabilnost kroz kapitalnu injekciju od 1,17 milijardi eura i omogućava pristup sirovinama i tržištima na Bliskom istoku. To bi moglo smanjiti ovisnost o promjenjivim cijenama sirovina i stabilizirati troškove proizvodnje. Međutim, uspjeh ovog partnerstva ovisi o političkoj stabilnosti u regiji i integraciji u ADNOC-ov lanac vrijednosti. Još jedan pokretač je sve veća potražnja za laganim, održivim materijalima u automobilskoj industriji, gdje Covestro može osvojiti bodove kroz inovacije kao što je Makrolon® Ai unatoč padu prodaje u Sjevernoj Americi (2024.: -6,1%).

Kako bi se uzele u obzir neizvjesnosti budućnosti, mogu se opisati tri scenarija za Covestro. U osnovnom scenariju (vjerojatnost: 50%) nastavlja se umjereni rast, podržan inicijativama za održivost i regionalnim širenjem u Aziji. Prodaja bi mogla porasti na 17.000 milijuna eura do 2029., uz EBITDA maržu od 8,5%, pod uvjetom da geopolitičke napetosti i cijene sirovina ostanu stabilne. U optimističnom scenariju (vjerojatnost: 30%), Covestro će postići brže poboljšanje marže kroz zeleni vodik i digitalne inovacije, povećavajući EBITDA maržu na 9,5% i prodaju na 18.000 milijuna eura do 2029., uz podršku snažnog gospodarstva i uspješne ADNOC integracije. U pesimističkom scenariju (vjerojatnost: 20%), trgovinski sukobi, sankcije i rastuće cijene sirovina opterećuju profitabilnost, gurajući prodaju na 15.500 milijuna eura i EBITDA maržu na 6,5%, posebno ako se potražnja smanji u Europi i Sjevernoj Americi.

Srednjoročni razvoj Covestra uvelike ovisi o njegovoj sposobnosti da kombinira ciljeve održivosti s operativnom učinkovitošću i upravlja geopolitičkim rizicima. Kako će se ovi scenariji odvijati i koji će pokretači rasta u konačnici dominirati uvelike će ovisiti o vanjskim čimbenicima i strateškim odlukama.

Zumirajmo bliže i usredotočimo se na neposrednu budućnost kako bismo osvijetlili razvoj Covestro AG u sljedećih 6 do 12 mjeseci. Ovaj odjeljak pruža prognozu za kratkoročni horizont, definira tromjesečne ciljeve i ističe trenutna mišljenja analitičara kako bi se opisala očekivanja i potencijalni izazovi za DAX grupu u nadolazećim mjesecima.

Za razdoblje od listopada 2025. do rujna 2026. očekuje se da će Covestro poslovati u stabilnom, ali neizvjesnom tržišnom okruženju. Na temelju trenutnih prodajnih brojki od 14.179 milijuna eura u 2024., očekuje se lagani rast od 1-2% za 2025., što bi moglo dovesti do prodaje na oko 14.400-14.600 milijuna eura. Ovo uzima u obzir umjereni oporavak potražnje u APAC regiji (2024.: +2,6%) i moguću stabilizaciju u Europi i Sjevernoj Americi, gdje je 2024. zabilježen pad od 1,6%, odnosno 6,1%. EBITDA bi mogla narasti na oko 1.080-1.100 milijuna eura uz stabilnu maržu od 7,6%, pod uvjetom da cijene sirovina i geopolitičke napetosti ne izazovu veće skokove. Fokus je na kontroli troškova i postupnoj integraciji akvizicije ADNOC-a, čije se zatvaranje očekuje u drugoj polovici 2025. godine.

Tromjesečni ciljevi za sljedećih 12 mjeseci usko su povezani s operativnim i strateškim prekretnicama. Za četvrto tromjesečje 2025. planirana je prodaja od oko 3.600 milijuna eura, što odgovara blagom porastu u usporedbi s prosječnim kvartalnim brojkama za 2024. (oko 3.545 milijuna eura), potaknuto sezonskom potražnjom u građevinskoj i elektroničkoj industriji. Ciljani EBITDA iznosi 270-280 milijuna eura, uz podršku poboljšanja učinkovitosti u proizvodnji. U prvom tromjesečju 2026. prodaja bi mogla porasti na 3.650 milijuna eura, s EBITDA-om od 280-290 milijuna eura, kako počinju isporuke zelenog vodika iz Fortescue Future Industries (FFI) i prve troškovne koristi postaju vidljive. Slični ciljevi prihoda od 3.650-3.700 milijuna eura po tromjesečju ciljani su za drugo i treće tromjesečje 2026., uz postupno povećanje EBITDA marže na 7,8-8,0%, što bi značilo EBITDA od 285-295 milijuna eura po tromjesečju.

Ključni čimbenik za kratkoročni razvoj je napredak regulatornih odobrenja za akviziciju od strane XRG P.J.S.C. (bivši ADNOC International Limited), koji će kontrolirati 95,02% dionica. Trenutni podaci iz polugodišnjeg izvješća za 2025. pokazuju da je cijena dionice Covestra porasla od početka 2025. i ostala stabilna unatoč najavama carina iz SAD-a 2. travnja 2025. Zaključna cijena Xetre na kraju prve polovice 2025. bila je 60,56 € za dionice u slobodnom opticaju (1COV) i 60,40 € za dionice koje je ponudio XRG (1CO), što znači cjenovni rast od 7,8% odnosno 4,1% u odnosu na kraj prethodne godine. Ova stabilnost, detaljno opisana u nastavku Covestro polugodišnje izvješće 2025, manje je pod utjecajem poslovnog razvoja nego napretka akvizicije. Ako se izdanje dogodi do kraja 2025., to bi moglo osigurati kratkoročnu stabilnost cijena, ali donosi neizvjesnost u pogledu mogućih promjena uprave.

Mišljenja analitičara o kratkoročnom razvoju Covestra ostaju oprezna. Od 19 ocjena analitičara, 12 ih preporučuje "Držati", 7 preporučuje "Prodati", a nitko ne preporučuje "Kupovati", što ukazuje na kontinuiranu neizvjesnost u pogledu razvoja marže i globalnog gospodarstva. Prosječna ciljana cijena za 2026. je 63,24 €, signalizirajući umjereni potencijal od 6,72% u odnosu na trenutne razine (približno 60,56 €), s rasponom od 55,55 € (-6,26%) do 65,10 € (+9,85%). Nesklonost analitičara odražava očekivanje da će preuzimanje od strane XRG-a donijeti financijsku stabilnost, ali neće dati značajan operativni poticaj u nadolazećoj godini. Analitičari također vide rizike od mogućih trgovinskih sukoba i volatilnosti cijena sirovina, što bi moglo utjecati na profitabilnost.

Kratkoročni učinak Covestra uvelike će ovisiti o vanjskim čimbenicima kao što su konačno preuzimanje od strane XRG-a i razvoj cijena sirovina. Istodobno, početni uspjesi u uvođenju zelenog vodika i stabilizacija potražnje u Aziji mogli bi dati pozitivne impulse. Kako ti čimbenici utječu na tromjesečne ciljeve i vrednovanje dionica ostaje ključna točka promatranja za ulagače u nadolazećim mjesecima.

Istražimo nevidljive kamene spoticanja i skrivene prilike koje se nalaze na putu tvrtke Covestro AG. Ovaj odjeljak analizira tržišne rizike, regulatorne prepreke i potencijal širenja kako bi pružio sveobuhvatnu sliku vanjskih i unutarnjih čimbenika koji bi mogli utjecati na strateški razvoj DAX grupe u bliskoj i daljoj budućnosti.

Tržišni rizici predstavljaju ključnu prijetnju za Covestro, posebno u globalno neizvjesnom okruženju. Geopolitičke napetosti, poput tekućih trgovinskih sukoba između SAD-a i EU-a ili sukoba na Bliskom istoku, mogle bi smanjiti potražnju na ključnim tržištima kao što su automobilska i građevinska industrija. Godišnje izvješće za 2023. ističe napetu situaciju uzrokovanu takvim neizvjesnostima, koje imaju makroekonomske implikacije na lanac vrijednosti. Pad potražnje u Sjevernoj Americi (2024.: -6,1% na 3.507 milijuna eura) već pokazuje učinke ekonomske neizvjesnosti. Osim toga, fluktuacije cijena za sirovine kao što su benzen i toluen opterećuju marže, a očekuje se da će troškovi porasti za 5-8% u 2025. Dodatne pojedinosti o ovim rizicima mogu se pronaći u nastavku Covestro godišnje izvješće 2023 vidljivo. Takvi čimbenici mogli bi dodatno pritisnuti EBITDA-u, koja je 2024. iznosila 1.071 milijun eura, ako mjere smanjenja troškova ne stupe na snagu.

Regulatorne prepreke čine još jednu prepreku koja Covestru nudi i mogućnosti i rizike. Tvrtka podliježe gustoj mreži međunarodnih, nacionalnih i lokalnih propisa, posebice u području zaštite okoliša, zdravlja i sigurnosti (EHS). Visoki troškovi usklađivanja s tim propisima mogli bi kompaniju staviti u nepovoljniji položaj u usporedbi s konkurencijom kao što je Wanhua, koja posluje na manje strogo reguliranim tržištima. Na primjer, stroži propisi o emisijama u EU mogli bi povećati troškove proizvodnje u Europi (EMLA prodaja u 2024.: 5.848 milijuna eura). U isto vrijeme, regulatorni trendovi poput promicanja kružnog gospodarstva i smanjenja CO₂ nude mogućnosti, jer je Covestro dobro pozicioniran za zeleni vodik s proizvodima kao što je Makrolon®-RE i inicijativama kao što je partnerstvo s Fortescue Future Industries (FFI). Drugi regulatorni čimbenik je čekanje na odobrenje preuzimanja od strane XRG P.J.S.C. (ADNOC), koji se očekuje do kraja 2025. i mogao bi stvoriti nesigurnost za ulagače ako se odgodi.

Uz te rizike i prepreke, Covestro nudi značajan potencijal širenja, osobito u regijama i tržištima s visokim rastom. APAC regija, koja je zabilježila rast prihoda od 2,6% na 4824 milijuna eura u 2024., ostaje ključni pokretač jer urbanizacija i infrastrukturni projekti u Kini i jugoistočnoj Aziji potiču potražnju za plastikom i posebnim kemikalijama. Predviđanja predviđaju godišnji rast od 4-6% do 2029. Partnerstvo s ADNOC-om, koji kontrolira 95,02% dionica, također otvara pristup tržištima na Bliskom istoku, gdje raste potražnja za petrokemijskim proizvodima i može se osigurati pristup sirovinama. To bi moglo smanjiti ovisnost o nestabilnim globalnim tržištima sirovina i stabilizirati troškove proizvodnje. I u automobilskoj industriji, unatoč trenutnim slabostima u Sjevernoj Americi, sve veća potražnja za laganim, održivim materijalima kao što je Makrolon® Ai nudi dugoročni potencijal, osobito ako se proizvodnja oporavi.

Potencijal daljnjeg širenja leži u strateškom fokusu na održivost i kružno gospodarstvo, što je podržano regulatornim trendovima. Covestro planira djelovati klimatski neutralno do 2035. i ulaže u projekte kao što je opskrba zelenim vodikom (do 100.000 tona godišnje od 2024.), što bi moglo smanjiti emisije CO₂ do 900.000 tona godišnje. Takve inicijative ne samo da mogu smanjiti troškove kroz kazne za emisije, već i povećati privlačnost za ekološki osviještene kupce i investitore. Uz to, digitalne inovacije poput kvantnog računalstva i umjetne inteligencije nude priliku za ubrzanje procesa istraživanja i razvoja i otvaranje novih tržišta putem inovativnih proizvoda.

Ravnoteža između tržišnih rizika, regulatornih prepreka i potencijala za širenje bit će ključna za Covestrovu sposobnost snalaženja u nestabilnom okruženju. Kako se tvrtka nosi s geopolitičkim i ekonomskim neizvjesnostima i hoće li uspjeti pretvoriti regulatorne zahtjeve u konkurentske prednosti ostaje ključni čimbenik za budući razvoj.