Covestro: Myynnin lasku, mutta toivo Aasian ja vihreän teknologian kautta!

Kuvittele katsovasi prisman läpi, joka hajottaa kemianteollisuuden kaikilla sen puolilla – globaaleista megatrendeistä alueellisiin vivahteisiin. Tämän spektrin keskiössä on Covestro AG, yritys, joka asettuu dynaamisen muutoksen keskelle. Tässä osiossa perehdytään syvällisesti teollisuuden kasvuun, ohjaamaan trendejä ja kehitystä globaaleilla ja alueellisilla markkinoilla valaistakseen DAX-konsernin strategista suuntaa ja kasvunäkymiä.

Kemianteollisuus, jolla Covestro toimii, on tällä hetkellä vahvassa, joskin epätasaisessa kasvussa. Tämänhetkisen analyysin mukaan Covestron ydinsegmenttien, erikoiskemikaalien ja polymeerien globaalit markkinat kasvavat noin 3-4 % vuosittain vuoteen 2030 asti, mikä johtuu kysynnän kasvusta esimerkiksi autoteollisuudessa, rakentamisessa ja elektroniikassa. Erityisen keskeisessä roolissa on energiatehokkuutta ja CO₂:n vähentämistä edistävien kestävien materiaalien ja kevyiden muovien kysyntä. Covestro hyötyy keskittymisestä polyuretaaneihin ja polykarbonaatteihin, jotka ovat välttämättömiä näillä kasvualueilla. Samaan aikaan toimiala kohtaa haasteita, kuten hyödykkeiden hintojen epävakautta ja geopoliittista epävarmuutta, jotka voivat painaa marginaaleja.

Globaalilla tasolla on nousemassa selkeitä trendejä, joita Covestro hyödyntää strategisesti. Muutos kohti kiertotaloutta ja teollisuuden hiilidioksidipäästöt eivät ole vain sääntelyvaatimuksia, vaan myös markkinoiden moottoreita. Yhtiö investoi voimakkaasti digitaalisiin teknologioihin, kuten kvanttilaskentaan, nopeuttaakseen tutkimus- ja kehitysprosesseja. Vuodesta 2020 lähtien yhteistyössä Googlen kanssa on kehitetty algoritmeja, joiden tarkoituksena on mullistaa materiaalien ominaisuuksien ja tuotantoprosessien simulaatiot. Yrityksen verkkosivuilla on lisätietoa näistä innovatiivisista lähestymistavoista Covestro innovaatio. Nämä tekniikat mahdollistavat katalyyttien nopeamman valinnan ja reaktiomekanismien tarkemman ymmärtämisen, mikä pitkällä aikavälillä alentaa kustannuksia ja lyhentää uusien tuotteiden markkinoilletuloaikaa.

Alueellisten markkinoiden tarkastelu osoittaa, että Covestrolla on vahva asema Euroopassa, erityisesti Saksassa, mutta se laajenee myös Aasiassa ja Pohjois-Amerikassa. Kotimarkkinoillaan Saksassa yritys tukee aktiivisesti tutkimusta esimerkiksi rahoittamalla RWTH Aachenin yliopiston sähkökemiallisen prosessitekniikan professuuria. Tavoitteena on käyttää CO₂:ta raaka-aineena ja kehittää uusia vetyprosesseja – selvä askel kohti kestävää kehitystä. Samaan aikaan Covestro vie Leverkusenissa hankkeita, kuten suolaliuosteknologiakeskusta, jossa testataan innovatiivisia prosesseja kloorin valmistukseen ja elektrolyysiin. Nämä alueelliset aloitteet eivät ainoastaan ​​vahvista kilpailuasemaa Euroopassa, vaan toimivat myös mallina maailmanlaajuisille käyttöönottoille.

Covestro näkee valtavan kasvupotentiaalin Aasiassa, erityisesti Kiinassa, koska alue hallitsee muovien ja erikoiskemikaalien maailmanlaajuista kysyntää. Kaupungistuminen ja infrastruktuurin laajentuminen lisäävät Covestro-tuotteiden kysyntää esimerkiksi rakennusalalla. Riskit ovat kuitenkin myös tässä suuret: valuuttakurssien vaihtelut ja poliittiset jännitteet voivat vaikuttaa laajentumissuunnitelmiin. Pohjois-Amerikassa yhtiö keskittyy kuitenkin autoteollisuuteen, jossa kevyille ja kestäville materiaaleille on yhä enemmän kysyntää. Strateginen keskittyminen näille markkinoille osoittaa, että Covestro ei vain reagoi globaaleihin trendeihin, vaan myös keskittyy erityisesti alueellisiin erityispiirteisiin.

Toinen Covestron markkina-asemaa muokkaava näkökohta on äskettäinen sijoitussopimus ADNOC Groupin kanssa, allekirjoitettu 1.10.2024. Tämä yhteistyö, joka sisältää julkisen ostotarjouksen kaikista ulkona olevista osakkeista hintaan 62,00 euroa osakkeelta sekä pääoman korotuksen 10 % (18,9 milj. osaketta), tuo uutta pääomaa 1,17 miljardia euroa. ADNOC-konserniin kuuluva XRG P.J.S.C. tukee myös "Kestävä tulevaisuus" -yritysstrategiaa, joka korostaa pitkän aikavälin keskittymistä kestävään kehitykseen. Lisätietoja tästä merkittävästä kehityksestä löytyy osoitteesta Covestro vuosikertomus 2024. Tämä kumppanuus ei ainoastaan ​​vahvista Covestroa taloudellisesti, vaan myös helpottaisi pääsyä uusille markkinoille Lähi-idässä.

Alan trendit ja kehitys osoittavat, että Covestro on käännekohdassa. Teknologisen innovaation, alueellisen keskittymisen ja strategisten kumppanuuksien yhdistelmä mahdollistaa yrityksen hyötymisen sekä globaaleista että paikallisista kasvumahdollisuuksista. Kuinka nämä dynamiikat vaikuttavat operatiiviseen suorituskykyyn ja osakkeiden arvostukseen, on edelleen jännittävä lisäanalyysialue.

Navigoidaan kemianteollisuuden shakkilaudalla, jossa jokainen liike määrittää markkinaosuudet ja kilpailuedut. Covestro AG on tässä keskeinen toimija, joka toimii strategisesti tarkasti asemansa vahvistamiseksi. Tässä osiossa analysoidaan yrityksen markkinaosuutta, tuodaan esiin sen tärkeimmät kilpailijat ja tuodaan esiin tärkeimmät edut, jotka erottavat Covestrosta globaalissa kilpailussa.

Aloitetaan kovista luvuista: Covestrolla on merkittävä osuus polyuretaanien ja polykarbonaattien markkinoista, erityisesti erikoiskemikaalien segmentissä. Polyuretaanien ydintuotteen MDI:n (metyleenidifenyylidi-isosyanaatti) maailmanlaajuisen markkinaosuuden arvioidaan olevan noin 15-20 %, mikä tekee yrityksestä yhden johtavista toimittajista. Vertailun vuoksi Covestro saavutti 15,9 miljardin euron myyntiä vuonna 2021, kun taas sen tärkein kilpailija kiinalainen Wanhua Chemical on 18,9 miljardilla eurolla ja noin 25 prosentin markkinaosuudella inhalaatiosumutteissa. Markkina-arvo kuvastaa tätä dynamiikkaa - Wanhuan arvo oli 39,1 miljardia euroa tammikuussa 2022, kun taas Covestro noteerattiin 11,5 miljardilla eurolla. Nämä luvut korostavat nousevien pelaajien aiheuttamaa painetta, kuten raportissa on kuvattu CHEMager kuvattu.

Wanhuan lisäksi BASF ja Dow Chemical ovat myös vahvimpia kilpailijoita. BASF hallitsee laajalla portfoliollaan ja vahvalla läsnäolollaan Euroopassa, kun taas Dow menestyy Pohjois-Amerikassa ja integroitujen arvoketjujen alueella. Wanhua puolestaan ​​on noussut Aasian huipulle aggressiivisen kapasiteetin laajentamisen - vuoden 1999 20 000 tonnista nykyiseen 2,6 miljoonaan tonniin - ja alhaisten tuotantokustannusten ansiosta. Wanhua investoi myös 4-5 % liikevaihdostaan ​​tutkimukseen ja tuotekehitykseen, yli länsimaisten kemianyhtiöiden keskiarvon, mikä korostaa yhtiön innovatiivista vahvuutta. Covestron ei tarvitse puolustautua vain vakiintuneita jättiläisiä vastaan, vaan myös dynaamisia uusia tulokkaita vastaan, jotka keräävät pisteitä kustannusetujen ja laajentumisen kautta.

Mitkä ovat ne vahvuudet, joiden ansiosta Covestro erottuu kilpailijoista? Keskeinen etu on keskittyminen kestävyyteen erottavana ominaisuutena. Covestro asettuu kiertotalouden edelläkävijäksi projekteilla, kuten NALYSES-tutkimusprojektilla, joka kehittää ilmastoystävällisempiä polykarbonaatista valmistettuja auton ajovaloja yhteistyössä HELLAN ja BMW:n kanssa. Konsepti vähentää CO₂-päästöjä säästämällä painoa jopa 1,5 kg ajoneuvoa kohti ja yksinkertaistaa kierrätystä käyttämällä yhtä muovia. Yksityiskohtaiset tiedot tästä innovatiivisesta lähestymistavasta löytyvät lehdistötiedotteesta Covestro Press. Tällaiset aloitteet eivät ainoastaan ​​vastaa viranomaisvaatimuksia, vaan myös vastaavat asiakkaiden kasvavaan kysyntään ympäristöystävällisille ratkaisuille.

Toinen plussa on tekninen asiantuntemus. Covestro on varmistanut johtavan aseman tutkimus- ja kehitysprosessien optimoinnissa investoimalla digitaalisiin työkaluihin ja kumppanuuksiin – esimerkiksi Googlen kanssa kvanttilaskennan alalla. Tämä mahdollistaa nopeammat uusien tuotteiden lanseeraukset ja tehokkaamman materiaalikehityksen, mikä on selkeä etu verrattuna vähemmän digitaalisiin kilpailijoihin. Tähän lisätään sen vahvat alueelliset juuret Euroopassa, erityisesti Saksassa, jossa Covestrolla on pääsy huippuosaamiseen Leverkusenin kaltaisten tutkimuspaikkojen ja yhteistyön kautta yliopistojen kanssa.

Kolmas näkökohta on strateginen joustavuus, joka on osoitettu viimeaikaisessa kumppanuudessa ADNOC-ryhmän kanssa. Tämä yhteistyö ei tuo vain uutta pääomaa, vaan myös avaa pääsyn uusille markkinoille Lähi-idässä, missä Wanhuan kaltaiset kilpailijat ovat aiemmin olleet vähemmän läsnä. Vaikka BASF ja Dow sopeutuvat usein hitaammin alueellisiin ominaisuuksiin kokonsa vuoksi, Covestro pystyy reagoimaan nopeammin markkinoiden vaatimuksiin kohdistettujen liittoutumien kautta. Haasteena on kuitenkin edelleen vastata aasialaisten kilpailijoiden, kuten Wanhuan, kustannustehokkuuteen, sillä ne hallitsevat integroitujen arvoketjujen ja alhaisten kassakustannusten ansiosta.

Kilpailutilanne näyttää monimutkaisen kuvan, jossa Covestro saa pisteitä innovaatioiden ja kestävyyden kautta, mutta on jäljessä mittakaavaetujen ja markkina-arvon suhteen. Se, miten tämä tasapaino vaikuttaa pitkän aikavälin sijoittumiseen ja ovatko strategiset edut riittävät kaventamaan eroa johtajiin, on edelleen keskeinen seikka lisähavaintojen kannalta.

Syvetään numeroiden maailmaan, jossa jokainen tase-erä ja jokainen tulosindikaattori tarkastelee Covestro AG:n taloudellista tilaa. Tämä osio sisältää tarkan analyysin myynnin kehityksestä, tuloksesta, käyttökatteesta, katteet ja keskeiset taseluvut, jotta saadaan selkeä kuva DAX-konsernin toiminnan tuloksesta ja tulevaisuuden näkymistä.

Ensinnäkin myyntituotot: Covestro kirjasi tilikaudella 2024 liikevaihtoa 14 179 miljoonaa euroa, mikä on 1,4 % laskua verrattuna 14 377 miljoonaan euroon vuonna 2023. Tämä lievä lasku johtuu pääasiassa hintavaikutuksista, jotka laskivat 8,0 %, kun taas volyymi kasvoi 7,4 %. Alueellisesta näkökulmasta kuva on ristiriitainen: EMLA-alueella (Eurooppa, Lähi-itä, Latinalainen Amerikka, Afrikka) myynti laski 1,6 % 5 848 miljoonaan euroon, Pohjois-Amerikassa 6,1 % 3 507 miljoonaan euroon, kun taas APAC-alueella (Aasia-Tyynimeri) kasvoi 2,6 % 4 824 miljoonaan euroon. Nämä luvut kuvastavat erilaista markkinadynamiikkaa, erityisesti kysynnän elpymistä Aasiassa.

Kun tarkastellaan tulostilannetta, käy selväksi, että Covestro on paineen alla. Käyttökate pysyi lähes vakaana 1 071 miljoonassa eurossa vuonna 2024, mikä on marginaalinen 0,8 % lasku edellisen vuoden 1 080 miljoonaan euroon. Tähän lukuun vaikuttivat kuitenkin voimakkaasti hintavaikutukset, jotka olivat 106,9 % negatiiviset, kun taas volyymien kasvu (37,0 %) ja raaka-aineiden hintakehitys (59,4 %) antoivat positiivista sysäystä. Liikevoitto sen sijaan laski rajusti - 186 miljoonasta eurosta vuonna 2023 87 miljoonaan euroon vuonna 2024, laskua 53,2 %. Myös konsernin tulos heikkeni merkittävästi -266 milj. euroon (2024) verrattuna -198 milj. euroon (2023), mikä vastaa 34,3 % laskua. Tämä johtaa osakekohtaiseen tulokseen -1,41 euroa vuonna 2024, kun se edellisenä vuonna oli -1,05 euroa.

Marginaalien kehitys korostaa haasteita entisestään. Käyttökateprosentti on noin 7,6 % vuonna 2024, lähes ennallaan vuoden 2023 7,5 %:sta, mikä viittaa jonkin verran toimintakulujen vakauteen. Siitä huolimatta marginaali on alle keskiarvon verrattuna kilpailijoihin, kuten Wanhuaan, jotka hyötyvät Aasian alhaisemmista tuotantokustannuksista. Liiketuloksen jyrkkä lasku on myös merkki siitä, että poistot ja muut operatiiviset rasitteet heikentävät kannattavuutta entisestään. Nämä luvut ovat nähtävissä suoraan nykyisestä vuosikertomuksesta, joka on saatavilla osoitteessa Covestro vuosikertomus 2024 tarjoaa yksityiskohtaisia ​​näkemyksiä.

Myös taselukujen tarkastelu osoittaa ristiriitaisia ​​signaaleja. Liiketoiminnan kassavirta laski vuoden 2023 997 miljoonasta eurosta 870 miljoonaan euroon vuonna 2024, mikä viittaa pienempään kassavirtaan. Taloudellinen tulos pysyi lähes ennallaan ja oli -114 miljoonaa euroa (2024) verrattuna -113 miljoonaan euroon (2023), mikä viittaa vakaisiin rahoituskuluihin. Negatiivinen konsernitulos kuitenkin rasittaa omaa pääomaa, mikä voi pitkällä aikavälillä rajoittaa taloudellista joustavuutta erityisesti suunniteltujen kestävään kehitykseen ja digitalisaatioon liittyvien investointien myötä. Äskettäinen 1,17 miljardin euron pääomankorotus osana ADNOC-kumppanuutta voi kuitenkin luoda puskurin.

Analyytikoiden ennusteet viittaavat ristiriitaiseen tulevaisuuteen. Kun keskihintatavoite vuodelle 2026 on 63,24 euroa, 13 analyytikon arvioon perustuen, osakekurssi on tällä hetkellä noin 6,72 % alempi. Taajuus vaihtelee korkeasta hintatavoitteesta 65,10 € (+9,85 %) alhaiseen hintatavoitteeseen 55,55 € (-6,26 %). Analyytikoiden haluttomuus on mielenkiintoinen: 19 arvioista 12 suosittelee "pidätystä", 7 suosittelee "myydä" ja yksikään ei suosittele "ostaa". Tämä varovainen arvio, kuten alla Stocks.guide luettava kuvastaa marginaalikehityksen ja maailmantalouden epävarmuutta.

Covestron taloudellinen tilanne osoittaa joissakin toiminnan tunnusluvuissa vakautta, mutta myös merkittäviä heikkouksia tuloksessa ja osakekohtaisessa tuloksessa. Se, miten strategiset aloitteet ja viimeaikainen pääomasijoitus vaikuttavat pitkän aikavälin kannattavuuteen, on jatkokehityksen kannalta ratkaiseva tekijä.

Tehdään aikamatka osakemarkkinoiden kaavioiden läpi selvittääksemme Covestro AG:n osakkeen käyrätanssit. Tämä osio on omistettu historiallisille hintatrendeille, volatiliteetille ja suoralle vertailulle DAX-indeksiin, jotta voidaan arvioida osakkeen kehitystä ja riskejä laajemmassa kontekstissa.

Bayerin irtautumisen ja listautumisannin jälkeen lokakuussa 2015 Covestron osakkeet ovat kehittyneet tapahtumarikkaasti. Pääsyhinta oli noin 24,00 euroa, ja ensimmäisten vuosien aikana nousutrendi oli tasaista ja saavutti tammikuussa 2018 kaikkien aikojen ennätyksen, noin 95,78 euroa. Huippuun vaikutti vahva myynnin kasvu ja positiivinen markkinatunnelma kemianteollisuudessa. Mutta sitten tapahtui korjaus: vuoden 2019 loppuun mennessä hinta putosi noin 40,00 euroon marginaalipaineen ja taloudellisen epävarmuuden vaikutuksesta. Vuoden 2020 pandemia toi toisen laman alimmalle tasolle noin 27,00 euroon maaliskuussa, jota seurasi elpyminen noin 60,00 euroon vuoden 2021 puoliväliin mennessä auto- ja rakennusteollisuuden muovikysynnän vetämänä.

Viime vuosina on kuitenkin tapahtunut sivusuuntaista liikettä, joka on herkkä ulkoisille tekijöille. ADNOC:n vuonna 2024 julkistetun yritysostoilmoituksen jälkeen hinta nousi noin 62,00 euroon, mikä vastaa tarjoushintaa, kun 81,77 % osakkeenomistajista hyväksyi tarjouksen. Osakkeella käydään tällä hetkellä kaupankäyntiä lähellä tätä tasoa, ja vain 4,98 % pidetään edelleen vapaana. Historialliset hintatiedot ja nykyinen kehitys on kuvattu alla Covestro osakekurssikaavio näkyvissä. Nämä tiedot osoittavat, että osake on viime aikoina vaikuttanut voimakkaasti yrityskauppojen vauhtiin, vaikka orgaaniset hintaliikkeet ovat edelleen rajallisia.

Volatiliteetin tarkastelu osoittaa, että Covestro on kokenut lisääntyneen heilahteluintensiteetin viimeisen viiden vuoden aikana. Annualisoitu volatiliteetti on noin 30-35 % päivittäisten hintamuutosten perusteella, mikä on DAX-keskiarvon yläpuolella (noin 20-25 %). Vaihtelut lisääntyivät merkittävästi erityisesti kriisivaiheissa, kuten 2020 tai energian hintakriisin 2022/23 aikana, yli 50 prosentin kuukausihuiput. Tämä kuvastaa osakkeen riippuvuutta raaka-aineiden hinnoista, geopoliittisia jännitteitä ja talouskehitystä. Vertailun vuoksi, vakaiden markkinavaiheiden aikana, kuten 2017-2018, osake osoitti alle 25 prosentin volatiliteettia, mikä osoittaa tietynlaista vankuutta ja positiivista markkinatunnelmaa.

Suoraan DAX-indeksiin verrattuna on havaittavissa, että Covestro on menestynyt viime vuosina keskimääräistä huonommin. Vuoden 2015 pörssitulon jälkeen DAX on saavuttanut noin 80 %:n tuoton (lokakuusta 2024 lähtien), kun taas Covestro on tuottanut noin 150 % koko ajanjaksolta, mutta se hyötyy voimakkaasti vuoden 2018 alkuvaiheista saaduista voitoista. Viimeisen kolmen vuoden aikana Covestro, jonka tuotto oli noin -5 %, on kuitenkin noussut noin DAX:n1 % jälkeen. Tämä alituotto johtuu heikosta tuloskehityksestä ja marginaalipaineesta, kun taas DAX-indeksiä ohjasivat teknologia- ja vientiosakkeet. Äskettäinen hintojen vakauttaminen ADNOC-tarjouksen kautta on lieventänyt vajetta, mutta osuus on edelleen vähemmän dynaaminen kuin indeksi.

Toinen näkökohta on osakkeiden takaisinosto-ohjelmien vaikutus hintaan. Marraskuun 2017 ja joulukuun 2018 välisenä aikana Covestro osti takaisin yli 9,8 % osakepääomasta noin 1,5 miljardilla eurolla, mikä tuki väliaikaisesti osakkeen hintaa. Toiseen ohjelmaan maaliskuusta 2022 kesäkuuhun 2023 sisältyi 4,7 miljoonaa osaketta keskihintaan 42,50 euroa (kokonaismäärä 199 miljoonaa euroa suunnitellusta 500 miljoonasta eurosta), mutta sillä oli vain vähäinen vaikutus hintakehitykseen heikon markkinatilanteen vuoksi. Tällaiset toimenpiteet osoittavat johdon pyrkimyksiä kasvattaa omistaja-arvoa, mutta ne eivät täysin kompensoineet rakenteellisia haasteita.

Covestron historiallinen hintakehitys ja lisääntynyt volatiliteetti osoittavat, että osakkeeseen vaikuttavat voimakkaasti ulkoiset tekijät ja yrityskohtaiset tapahtumat, kuten ADNOC:n haltuunotto. Se, miten tämä dynamiikka kehittyy muuttuvassa markkinaympäristössä ja tuoko yritysosto pitkän aikavälin vakautta, on edelleen sijoittajien kannalta keskeinen kysymys.

Katsotaanpa makrotaloudellisten ja yrityksen sisäisten tekijöiden linssin läpi selvittääksemme Covestro AG:n puitteet. Tässä osiossa esitellään korkokehitystä, raaka-aineiden hintoja, kysyntädynamiikkaa ja johdon roolia, jotta voidaan analysoida tarkasti DAX-konsernin toiminnallisia ja strategisia haasteita ja mahdollisuuksia.

Aloitetaan korkokehityksestä, jolla on suora vaikutus Covestron rahoituskustannuksiin ja investointipäätöksiin. Kymmenen vuoden lainojen rakennuskorot ovat tällä hetkellä 3,6 % (5.11.2025), ja yli 80 % asiantuntijoista odottaa vakaata korkotasoa lyhyellä aikavälillä EU:n vahvan sisämarkkinatilanteen ja lähellä EKP:n 2 %:n tavoitteen tukemana. Keskipitkällä aikavälillä 60 prosenttia asiantuntijoista ennustaa kuitenkin kasvun noin 4 prosenttiin vuoteen 2026 mennessä geopoliittisten jännitteiden ja suuren valtionvelan vuoksi. Nämä arvioinnit ovat luettavissa yksityiskohtaisesti osoitteessa Interhyp-korkojen kehitys, osoittavat, että Covestro joutuu odottamaan kasvavia rahoituskustannuksia tehdessään tulevia investointeja kestävään kehitykseen tai tuotantokapasiteettiin. Tämä voi vaikuttaa entisestään yhtiön tulokseen, joka vuonna 2024 oli -114 miljoonaa euroa.

Toinen kriittinen tekijä on raaka-aineiden hinnat, joilla on keskeinen rooli kemianteollisuudessa. Covestro on voimakkaasti riippuvainen petrokemian kustannuksista, kuten bentseenistä ja tolueenista, jotka toimivat polyuretaanien ja polykarbonaattien raaka-aineina. Vuoden 2022/23 energiakriisin huippunsa jälkeen hinnat laskivat noin 10-15 % vuonna 2024, millä oli positiivinen vaikutus katteisiin – vaikutus näkyy vuoden 2024 vuosikertomuksessa EBITDA:n parantuneena raaka-ainehintavaikutuksista 59,4 %. Epävarmuustekijöitä on kuitenkin edelleen: Lähi-idän geopoliittiset jännitteet ja mahdolliset kauppatullit voivat nostaa hintoja jälleen. Vuodelle 2025 odotetaan maltillista 5-8 % nousua, mikä tekee kustannusten hallinnasta Covestrolle jatkuvan tehtävän.

Kysyntäpuolella kuva on sekalainen alueellisten erojen kanssa. APAC-alueella, erityisesti Kiinassa, myynti kasvoi 2,6 % 4 824 miljoonaan euroon vuonna 2024 kaupungistumisen ja muovien ja erikoiskemikaalien kysyntää lisäävien infrastruktuurihankkeiden vauhdittamana. Pohjois-Amerikassa myynti kuitenkin laski 6,1 % 3 507 milj. euroon autotuotannon heikkenemisen ja taloudellisen epävarmuuden vuoksi. Euroopassa (EMLA) laskua oli 1,6 prosenttia 5 848 miljoonaan euroon, mikä johtuu korkeista energiakustannuksista ja vaimeasta rakennusteollisuudesta. Pitkällä aikavälillä kestävien materiaalien kysyntä on kasvun veturi erityisesti auto- ja elektroniikkasektoreilla, joilla Covestro voi kerätä pisteitä innovatiivisilla ratkaisuilla. Globaalin kysynnän kasvuksi ennustetaan 3-4 % vuodelle 2025 Aasian pysyessä liikkeellepanevana voimana.

Johtamisen laatu on ratkaisevan tärkeää näiden ulkoisten tekijöiden käsittelyssä. Toimitusjohtaja Markus Steilemannin johdolla Covestro on pyrkinyt selkeään strategiseen painopisteeseen kestävään kehitykseen ja digitalisaatioon, kuten "Kestävä tulevaisuus" -strategia osoittaa. Kumppanuus ADNOC:n kanssa, joka päättyi vuonna 2024 ja toi 1,17 miljardia euroa uutta pääomaa, on osoitus ennakoivasta lähestymistavasta rahoitusvakauden ja markkinoille pääsyn varmistamiseksi. Steilemannin keskittyminen innovaatioihin – esimerkiksi panostamalla kvanttilaskentaan ja tekemällä yhteistyötä Googlen kanssa – on nopeuttanut tutkimus- ja kehitysprosesseja. Johdon haasteena on kuitenkin parantaa katteita, sillä EBITDA-marginaali oli vain 7,6 % vuonna 2024. Kriitikot valittavat myös, että yritys reagoi liian hitaasti aasialaisten kilpailijoiden, kuten Wanhuan, aiheuttamiin kustannuspaineisiin, jotka rasittavat kannattavuutta.

ADNOC:n haltuunotto voi myös aiheuttaa muutoksia hallintorakenteessa, sillä XRG P.J.S.C. ottaa määräysvallan 95,02 prosentilla osakkeista. Nähtäväksi jää, säilyykö edellinen strateginen linja vai asetetaanko uusia painopisteitä erityisesti ADNOCin arvoketjuun integroitumisen osalta. Uuden enemmistöomistajan tähänastinen tuki "Kestävä tulevaisuus" -strategialle antaa kuitenkin toivoa jatkuvuudesta.

Nousevien korkojen, epävakaiden raaka-aineiden hintojen, alueellisten kysynnän erojen ja johtamisympäristön tulevien muutosten yhdistelmä asettaa Covestrolle monimutkaisia ​​haasteita. Yrityksen tuleva kilpailuasema ratkaisee, miten yritys selviää näissä tekijöissä ja onnistuuko se voittamaan toiminnalliset heikkoudet.

Kuvitelkaamme, että näemme maailmantalouden geopoliittisten jännitteiden hauraana verkostona, johon Covestro AG kietoutuu globaalisti toimivana yrityksenä. Tässä osiossa analysoidaan kauppakonfliktien, sanktioiden ja poliittisen vakauden vaikutuksia DAX-yhtiön liiketoimintaan arvioidakseen ulkoisia riskejä ja niiden mahdollisia vaikutuksia strategiseen suuntaan.

Kauppakonfliktit ovat yksi suurimmista uhkista Covestron kaltaisille yrityksille, jotka ovat voimakkaasti riippuvaisia ​​kansainvälisistä toimitusketjuista ja vientimarkkinoista. Erityisesti Yhdysvaltojen ja EU:n väliset jännitteet ovat rasittaneet Saksan taloutta viime vuosina, kuten Economic Servicen analyysi osoittaa. Yhdysvaltojen uhkaus korottaa EU:n moottoriajoneuvojen ja niiden osien tulleja jopa 25 prosenttiin vaikuttaisi suoraan autoteollisuuteen, joka on Covestro-tuotteiden, kuten polykarbonaattien ja polyuretaanien, ydinmarkkina. Vaikka tämän tariffinkorotuksen määräaika päättyi vuonna 2019, epävarmuus jatkuu, koska uudet rangaistustariffit voivat palata peliin milloin tahansa. Simulaatiot NiGEM-mallilla, kuvattu yksityiskohtaisesti osoitteessa Taloudellinen palvelu, osoittavat, että pitkittynyt kauppakonflikti johtaisi viennin merkittävään laskuun, mikä voisi edelleen vähentää Covestron myyntiä Pohjois-Amerikassa (2024: 3 507 miljoonaa euroa, -6,1 %).

Tällainen ristiriita ei vain aiheuttaisi välittömiä kustannuksia tariffien kautta, vaan lisäisi myös taloudellista epävarmuutta, mikä estää investointeja. Covestrolle tämä tarkoittaa mahdollisesti viivästyneitä laajentumissuunnitelmia erityisesti USA:n kaltaisilla markkinoilla, missä autotuotanto on jo heikkoa. Lyhytkauppakonfliktia voitaisiin edelleen ratkaista hintatarkistuksilla, mutta jos se kärjistyy useiden vuosien aikana, korkeammat vientihinnat heikentäisivät entisestään kilpailukykyä aasialaisia ​​kilpailijoita, kuten Wanhuaa, vastaan. Finanssipolitiikan vastatoimet voisivat lieventää vaikutusta, mutta simulaatiotulokset viittaavat siihen, että Saksalla on vähemmän mahdollisuuksia tällaisiin toimenpiteisiin verrattuna Yhdysvaltoihin, mikä voisi viivästyttää elpymistä.

Pakotteet ovat toinen riskitekijä erityisesti geopoliittisten jännitteiden, kuten Ukrainan sodan, yhteydessä. Covestro saavutti 5 848 miljoonan euron myynnin EMLA-alueella (Eurooppa, Lähi-itä, Latinalainen Amerikka, Afrikka) vuonna 2024, ja Venäjän vastaiset sanktiot ovat jo johtaneet merkittäviin energian ja raaka-aineiden hintojen nousuun vuonna 2022, kuten toimitusjohtaja Markus Steilemannin vuoden 2022 vuosiraportissa mainitaan. Nämä kustannustaakkaat vaikuttavat suoraan katteisiin, koska Covestro on voimakkaasti riippuvainen petrokemian raaka-aineista. Tulevat sanktiot – esimerkiksi Lähi-idän tilanteen kärjistyessä – voivat vaikeuttaa raaka-aineiden saatavuutta entisestään ja nostaa tuotantokustannuksia. Samalla kumppanuus ADNOC:n kanssa (95,02 % osakkeista hankinnan jälkeen) tarjoaa mahdollisesti strategisen edun, koska raaka-aineiden saanti Lähi-idässä voitaisiin turvata, mikäli poliittinen vakaus alueella taataan.

Poliittinen vakaus on edelleen ratkaiseva tekijä Covestron maailmanlaajuisessa toiminnassa. Euroopassa EU:n suhteellinen vakaus antaa vankan perustan, mutta Brexitin ja oikeistopopulististen liikkeiden aiheuttamat epävarmuustekijät useissa jäsenmaissa voivat tuoda mukanaan kemianteollisuuteen vaikuttavia sääntelymuutoksia. Aasiassa, jossa Covestro kirjasi myynnin kasvun 2,6 % 4 824 miljoonaan euroon vuonna 2024, Kiinan ja Yhdysvaltojen väliset jännitteet ovat piilevä riski. Uusittu kauppasota voi vaimentaa kysyntää Kiinassa, keskeisellä markkina-alueella, ja häiritä toimitusketjuja. Lisäksi ADNOC-kumppanuudesta huolimatta Lähi-idän poliittinen epävakaus voi vaarantaa raaka-ainetoimitukset. Tällaiset epävarmuustekijät edellyttävät joustavaa strategiaa, johon Steilemannin johtaminen jo pyrkii keskittymällä alueelliseen tuotantoon ("alueella alueella").

Kauppakonfliktien, pakotteiden ja poliittisen epävakauden yhdistelmä luo monimutkaisen riskiympäristön Covestrolle. Se, miten yritys selviää näistä ulkoisista haasteista ja voivatko ADNOC:n kaltaiset strategiset kumppanuudet toimia puskurina, ovat ratkaisevia pitkän aikavälin kestävyyden ja kilpailukyvyn kannalta.

Syvennytään Covestro AG:n moottoria ohjaaviin toimintamekanismeihin tarkastelemalla tarkasti tuotanto- ja toimitusketjun prosesseja. Tämä osio keskittyy tilauskantaan, toimitusten pullonkauloihin ja tuotantokapasiteettiin arvioidakseen DAX-konsernin kykyä vastata markkinoiden vaatimuksiin ja toteuttaa kasvupotentiaalia.

Ensinnäkin tilauskanta, joka toimii lyhyen aikavälin kysynnän ja yrityksen taloudellisen vakauden indikaattorina. Liittovaltion tilastoviraston tämänhetkiset tiedot osoittavat, että Saksan teollisuuden tilauskanta laski kesäkuussa 2024 0,2 % edelliseen kuukauteen verrattuna ja 6,2 % edelliseen vuoteen verrattuna. Se vaikuttaa erityisesti sellaisiin sektoreihin, kuten autoteollisuuteen, joka on Covestron ydinmarkkina, 0,7 prosentin laskulla - 17. kuukausi peräkkäin. Tilauskannan vaihteluväli on 7,2 kuukautta, mikä viittaa vakaaseen mutta ei ekspansiiviseen tilaustilanteeseen. Covestrolle tämä tarkoittaa, että kysyntä on paineen alla Euroopassa, jossa EMLA-alueella saavutettiin 5 848 miljoonan euron myynti vuonna 2024. Alla oleva lehdistötiedote antaa yksityiskohtaisia ​​näkemyksiä tästä kehityksestä. Destatiksen tilauskanta. Jatkuva lasku saattaa painaa vuoden 2025 liikevaihtoennusteita erityisesti pääomahyödykkeisiin keskittyvillä segmenteillä, joissa vaihteluväli on 9,7 kuukautta.

Tarjonnan pullonkaulat ovat toinen haaste, joka voi vaikuttaa Covestron operatiiviseen suorituskykyyn. Maailmanlaajuisten toimitusketjujen häiriöiden jälkeen pandemian aikana ja geopoliittisten jännitteiden, kuten Ukrainan sodan, jälkeen kemianteollisuus on kamppaillut raaka-aineiden, kuten petrokemian, häiriöiden kanssa. Vuonna 2022 Covestron johto raportoi merkittävistä energian ja raaka-aineiden hintojen noususta, joista osa johtui pulasta. Vaikka tilanne on hieman helpottunut vuonna 2024, riskejä on edelleen, erityisesti Lähi-idän mahdollisista sanktioista tai kauppakonflikteista, jotka voivat rajoittaa keskeisten raaka-aineiden, kuten bentseenin ja tolueenin, saatavuutta. Kumppanuus ADNOC:n kanssa, joka hallitsee 95,02 prosenttia osakkeista, voisi tarjota strategisen edun turvaamalla raaka-aineiden saatavuuden alueella. Siitä huolimatta tällaiset epävarmuustekijät edellyttävät vankkaa toimitusketjustrategiaa, kuten Covestro keskittyy alueelliseen tuotantoon ("alueella alueella").

Covestron tuotantokapasiteetit ovat ratkaiseva tekijä kysynnän vaihteluihin vastaamisessa ja kasvavien markkinoiden palvelemisessa. Yhtiöllä on tuotantolaitoksia maailmanlaajuisesti, mukaan lukien suuret tuotantolaitokset Leverkusenissa (Saksa), Shanghaissa (Kiina) ja Baytownissa (USA), keskittyen polyuretaaneihin ja polykarbonaatteihin. Vuonna 2024 Covestro pystyi kasvattamaan tuotantomääriä 7,4 %, mikä viittaa tehokkaaseen kapasiteetin käyttöön, vaikka liikevaihto laski 1,4 % 14 179 miljoonaan euroon. Korkeat energiakustannukset kuitenkin painavat Euroopassa tehtaita, kuten teknologiajohtaja Dr. Klaus Schäfer mainitsi vuoden 2022 vuosiraportissa, jossa korostettiin energiatehokkuustoimenpiteitä ja siirtymistä uusiutuviin energiamuotoihin. Investoinneilla innovatiivisiin teknologioihin, kuten hapenkulutuskatoditeknologiaan Leverkusenin suolaliuosteknologiakeskuksessa, pyritään lisäämään tuotannon tehokkuutta ja alentamaan kustannuksia.

Kyky sopeuttaa kapasiteettia kysynnän alueellisiin vaihteluihin on kuitenkin edelleen rajoittava tekijä. Vaikka kysyntä kasvaa APAC-alueella (myynti 2024: 4 824 milj. €, +2,6 %), Pohjois-Amerikan käyttämätön kapasiteetti (myynnin lasku 6,1 %) voi johtaa tehottomiin kustannusrakenteisiin. Strateginen päätös hankkia 1,17 miljardin euron pääoma ADNOC-kumppanuuden kautta voisi mahdollistaa tuotantolaitosten laajentamisen nopeasti kasvavilla markkinoilla, kuten Aasiassa. Samaan aikaan Euroopan epävakaa tilaustilanne edellyttää joustavaa tuotannon suunnittelua ylikapasiteetin välttämiseksi ja marginaalien suojaamiseksi, jonka käyttökateprosentti vuonna 2024 oli vain 7,6 %.

Tilauskannan dynamiikka, toimitusten pullonkaulat ja tuotantokapasiteetit osoittavat, että Covestron haasteena on yhdistää toiminnallinen tehokkuus ja strateginen joustavuus. Se, miten yritys löytää tämän tasapainon ja onnistuuko se voittamaan pullonkaulat kohdistetuilla investoinneilla ja kumppanuuksilla, on ratkaisevaa sen kilpailukyvyn kannalta epävarmassa markkinaympäristössä.

Tutkitaan innovaatiorintamaa, jossa Covestro AG muokkaa kemianteollisuuden tulevaisuutta, ja katsotaan teknologisen kehityksen taustavoimat. Tässä osiossa analysoidaan viimeisintä kehitystä, patentteja sekä tutkimus- ja kehitysmenoja arvioidakseen DAX-konsernin innovatiivisuutta ja vaikutusta sen kilpailuasemaan.

Teknologinen kehitys muodostaa Covestron strategian selkärangan erityisesti kestävän kehityksen ja kiertotalouden osalta. Mullistava esimerkki on ilmastoystävällisen aniliinin tuotantoprosessin kehittäminen biomassasta Leverkusenin tehtaalla. Aniliinia, joka on synteettisten kuitujen, maalien ja lääkkeiden välttämätön raaka-aine, on aiemmin valmistettu maaöljystä, mikä aiheuttaa suuria CO₂-päästöjä. Covestron, Bayerin, CAT Catalytic Center Aachenin ja Stuttgartin yliopiston tiimin kehittämä uusi prosessi on merkittävä askel kohti ympäristöystävällisiä vaihtoehtoja. Tästä innovaatiosta tiimi sai innovaatiopalkinnon liittovaltion hallitukselta ja Saksan taloudelta. Lisätietoja tästä läpimurrosta on alla Covestro innovaatio lukemaan. Yhteistyökumppanit työskentelevät parhaillaan prosessin siirtämisessä suurempiin teknisiin mittasuhteisiin, mikä voisi vähentää riippuvuutta fossiilisista raaka-aineista pitkällä aikavälillä.

Tällaisten uraauurtavien projektien lisäksi Covestro on ajanut laajan valikoiman tuoteinnovaatioita, jotka on räätälöity alan vaatimuksiin. Autoteollisuudessa Makrolon® Ai kehitettiin innovatiivisille ajoneuvopinnoille, kun taas Arfinio® mahdollistaa kestävän suunnittelun huonekaluteollisuudessa. MDI CQ tarjoaa ilmastoneutraaleja eristemateriaaleja rakennusteollisuudelle, ja elektroniikkateollisuudessa Makrolon®-RE polykarbonaatti vähentää CO₂-jalanjälkeä. Nämä tuotteet, jotka ovat usein ISCC PLUS -sertifioituja, korostavat keskittymistä kestävään kehitykseen, joka on linjassa YK:n kestävän kehityksen tavoitteiden (SDG) kanssa. Lisäksi yhtiö ajaa digitaalisia innovaatioita esimerkiksi pilvipohjaisten elinkaarianalyysien (LCA) avulla hiilidioksidin vähentämiseksi ja tekoälyn (AI) avulla sisäisten prosessien optimointiin.

Toinen innovaatiostrategian pilari on patentit, jotka takaavat Covestrolle kilpailuedun. Vaikka tarkkoja lukuja nykyisistä patenttihakemuksista ei ole julkisesti saatavilla, uusien tuotteiden ja prosessien jatkuva käyttöönotto - kuten biopohjainen aniliinituotanto tai hapenkulutuskatoditeknologia Leverkusenin suolateknologiakeskuksessa - osoittaa aktiivista immateriaalioikeuksien suojapolitiikkaa. Tällaiset patentit eivät ainoastaan ​​suojaa teknisiä läpimurtoja, vaan myös vahvistavat markkina-asemaa kilpailijoita, kuten Wanhuaa vastaan, jotka myös investoivat voimakkaasti tutkimukseen. Strateginen fokus avoimeen innovaatioon, jossa toimittajat ja asiakkaat ovat mukana kehitysprosessissa, sekä yhteistyö yliopistojen, kuten RWTH Aachenin (esim. “QuinCAT”) ja tutkimuslaitosten kanssa, edistävät myös ideoiden kulkua ja patenttikehitystä.

Taloudelliset resurssit, jotka Covestro investoi tutkimukseen ja kehitykseen, korostavat innovaatioiden suurta merkitystä. Vuonna 2023 T&K-menot olivat 374 miljoonaa euroa, kasvua edellisen vuoden 361 miljoonasta eurosta, mikä on noin 2,6 % 14 377 miljoonan euron liikevaihdosta. Vaikka T&K-työntekijöiden määrä laski vuoden 2022 1 477:stä 1 338:aan vuonna 2023, painopiste tehokkuudessa ja kohdennetuissa projekteissa säilyy. Vuoden 2023 vuosiraportin mukaan Covestro aikoo investoida noin 80 % T&K-budjetistaan ​​hankkeisiin, jotka edistävät suoraan YK:n kestävän kehityksen tavoitteita vuoteen 2025 mennessä. Nämä luvut ja strategiset painopisteet on kuvattu alla. Covestro vuosikertomus 2023 näkyvissä. Verrattuna kilpailijoihin, kuten Wanhuaan, jotka investoivat 4-5 % myynnistään tutkimukseen ja kehitykseen, Covestro on hieman jäljessä, mikä lisää painetta saada pisteitä laadun ja kumppanuuksien kautta.

Innovatiivisuutta vahvistavat myös digitaaliset alustat, kuten "idea.lounge", joka niputtaa luovia ideoita läpi yrityksen, sekä strategiset painopisteet, kuten Group Innovation & Sustainability, joka käsittelee kiertotalouteen ja digitalisaatioon liittyviä keskipitkän ja pitkän aikavälin aiheita. Tuotantoprosessien optimointihankkeilla, esimerkiksi Tarragonan kloori-alkalitehtaalla tai prosessien integroinnilla Krefeld-Uerdingenissä, pyritään saavuttamaan ilmastoneutraalius vuoteen 2035 mennessä. Tulevat hankkeet, kuten biopohjaisten raaka-aineiden ja kierrätystekniikoiden kehittäminen, korostavat pitkän aikavälin lähestymistapaa jätevirtojen vähentämiseen ja kestävien ratkaisujen luomiseen.

Teknologinen kehitys yhdistettynä strategiseen patenttipolitiikkaan ja kohdennettuihin T&K-investointeihin tekee Covestrosta kestävän kemian edelläkävijän. Se, miten tämä innovatiivinen vahvuus vaikuttaa pitkän aikavälin markkina-asemaan ja kykyyn kestää kilpailupainetta, on edelleen ratkaiseva tekijä yhtiön jatkokehityksen kannalta.

Katsotaanpa horisontin taakse ja hahmotellaan mahdollisia polkuja, joita Covestro AG voisi kulkea seuraavien kolmen tai viiden vuoden aikana. Tämä osio antaa näkemyksen DAX-konsernin keskipitkän aikavälin kehityksestä, tunnistaa tärkeimmät kasvun tekijät ja tuo esiin erilaisia ​​skenaarioita, jotka voivat muokata yhtiön strategista ja taloudellista tulevaisuutta.

Kaudella 2025–2029 Covestro kohtaa monimutkaisen mutta mahdollisesti palkitsevan markkinaympäristön. Tämänhetkisten trendien ja analyytikoiden arvioiden perusteella liikevaihdon odotetaan kasvavan maltillisesti 3-5 % vuodessa, mikä johtuu kestävien materiaalien kasvavasta kysynnästä keskeisillä aloilla, kuten autoteollisuudessa, rakentamisessa ja elektroniikassa. Myynti voi nousta 14 179 miljoonasta eurosta vuonna 2024 noin 16 500-17 500 miljoonaan euroon vuoteen 2029 mennessä, mikäli maailmantalouden aktiviteetti ja geopoliittinen vakaus tukevat tätä. Käyttökateprosenttia, joka oli 7,6 % vuonna 2024, voitaisiin parantaa kustannustehokkuuden ja innovaatioiden avulla 8-9 %:iin, mikä merkitsisi EBITDA:n kasvua 1 300-1 500 miljoonaan euroon. Analyytikoiden ennusteiden mukaan keskimääräiseksi hintatavoitteeksi vuodelle 2026 on 63,24 euroa, mikä merkitsee maltillista 6,72 %:n hintapotentiaalia nykytasosta.

Keskeinen kasvun veturi on kestävän kehityksen ja kiertotalouden strateginen painopiste. Kumppanuus Fortescue Future Industriesin (FFI) kanssa toimittaa jopa 100 000 tonnia vihreää vetyä vuodessa vuodesta 2024 alkaen voi vähentää kasvihuonekaasupäästöjä jopa 900 000 tonnilla CO₂ vuodessa ja tehdä Covestrosta vihreän kemian edelläkävijä. Tämä sopimus, joka on kuvattu alla Covestro lehdistötiedote, mahdollistaa harmaan vedyn korvaamisen vihreällä vedyllä Aasiassa, Pohjois-Amerikassa ja Euroopassa. Toiminnallisen ilmastoneutraaliustavoitteen myötä vuoteen 2035 mennessä tämä voisi paitsi tuoda sääntelyetuja, myös lisätä houkuttelevuutta ympäristötietoisille asiakkaille ja sijoittajille.

Muita kasvun tekijöitä ovat alueellinen laajentuminen ja teknologiset innovaatiot. APAC-alueella, jonka liikevaihto kasvoi 2,6 % 4 824 miljoonaan euroon vuonna 2024, kysyntä kiihtyy edelleen kaupungistumisen ja infrastruktuuriprojektien myötä, ja vuotuisen kasvun odotetaan olevan 4-6 % vuoteen 2029 mennessä. Hiilijalanjälkeä vähentävät tuotteet, kuten Makrolon®-RE ja MDI CQ, sijoittuvat Covestro- ja elektroniikkarakentamisen markkinoille hyvin korkealle. Lisäksi investoinnit digitaalisiin teknologioihin, kuten kvanttilaskentaan ja tekoälyyn, jotka nopeuttavat T&K-prosesseja, lyhentävät uusien tuotteiden markkinoilletuloaikaa ja vahvistavat kilpailukykyä Wanhuan kaltaisia ​​kilpailijoita vastaan.

ADNOC:n yritysosto, jonka omistusosuus on 95,02 % vuonna 2025, tarjoaa taloudellista vakautta 1,17 miljardin euron pääomasijoituksella ja tarjoaa pääsyn raaka-aineille ja markkinoille Lähi-idässä. Tämä voisi vähentää riippuvuutta raaka-aineiden epävakaista hinnoista ja vakauttaa tuotantokustannuksia. Tämän kumppanuuden menestys riippuu kuitenkin alueen poliittisesta vakaudesta ja integroitumisesta ADNOC:n arvoketjuun. Toinen tekijä on kevyiden, kestävien materiaalien kasvava kysyntä autoteollisuudessa, jossa Covestro voi kerätä pisteitä Makrolon® Ai:n kaltaisten innovaatioiden avulla huolimatta myynnin laskusta Pohjois-Amerikassa (2024: -6,1 %).

Tulevaisuuden epävarmuustekijöiden huomioon ottamiseksi Covestrolle voidaan hahmotella kolme skenaariota. Perusskenaariossa (todennäköisyys: 50 %) maltillinen kasvu jatkuu kestävän kehityksen aloitteiden ja Aasian alueellisen laajentumisen tukemana. Liikevaihto voi nousta 17 000 miljoonaan euroon vuoteen 2029 mennessä ja käyttökateprosentti 8,5 %, mikäli geopoliittiset jännitteet ja raaka-aineiden hinnat pysyvät vakaina. Optimistisessa skenaariossa (todennäköisyys: 30 %) Covestro saavuttaa nopeamman marginaaliparannuksen vihreän vedyn ja digitaalisten innovaatioiden avulla, mikä nostaa käyttökatteen 9,5 prosenttiin ja liikevaihdon 18 000 miljoonaan euroon vuoteen 2029 mennessä vahvan talouden ja onnistuneen ADNOC-integraation tukemana. Pessimistisessä skenaariossa (todennäköisyys: 20 %) kaupparistiriidat, sanktiot ja nousevat raaka-ainehinnat rasittivat kannattavuutta ja nostivat liikevaihdon 15 500 milj. euroon ja käyttökateprosentin 6,5 prosenttiin varsinkin jos kysyntä heikkenee Euroopassa ja Pohjois-Amerikassa.

Covestron keskipitkän aikavälin kehitys riippuu suuresti sen kyvystä yhdistää kestävän kehityksen tavoitteet toiminnan tehokkuuteen ja hallita geopoliittisia riskejä. Se, miten nämä skenaariot etenevät ja mitkä kasvutekijät lopulta hallitsevat, riippuu pitkälti ulkoisista tekijöistä ja strategisista päätöksistä.

Zoomataan lähemmäs ja keskitytään lähitulevaisuuteen valottaaksemme Covestro AG:n kehitystä seuraavien 6–12 kuukauden aikana. Tässä osiossa esitetään ennuste lyhyen aikavälin horisontille, määritellään neljännesvuosittaiset tavoitteet ja tuodaan esille tämänhetkiset analyytikoiden mielipiteet hahmotellakseen odotuksia ja mahdollisia haasteita DAX-konsernille tulevina kuukausina.

Lokakuun 2025 ja syyskuun 2026 välisenä aikana Covestron odotetaan toimivan vakaassa mutta epävarmassa markkinaympäristössä. Vuoden 2024 tämänhetkisten 14 179 miljoonan euron myyntilukujen perusteella vuodelle 2025 odotetaan lievää 1-2 % kasvua, mikä voi nostaa myynnin noin 14 400-14 600 miljoonaan euroon. Tässä otetaan huomioon kysynnän maltillinen elpyminen APAC-alueella (2024: +2,6 %) ja mahdollinen vakiintuminen Euroopassa ja Pohjois-Amerikassa, missä vuonna 2024 lasku oli 1,6 % ja 6,1 %. Käyttökate voi nousta noin 1 080-1 100 miljoonaan euroon vakaalla 7,6 prosentin marginaalilla, mikäli raaka-aineiden hinnat ja geopoliittiset jännitteet eivät aiheuta suuria hyppyjä. Painopiste on kustannusten hallinnassa ja ADNOC-kaupan asteittaisessa integroinnissa, jonka odotetaan päättyvän vuoden 2025 toisella puoliskolla.

Neljännesvuosittaiset tavoitteet seuraavalle 12 kuukaudelle liittyvät läheisesti operatiivisiin ja strategisiin virstanpylväisiin. Vuoden 2025 neljännen vuosineljänneksen myyntitavoite on noin 3 600 miljoonaa euroa, mikä vastaa lievää kasvua vuoden 2024 keskimääräisiin neljännesvuosittain (noin 3 545 miljoonaa euroa) rakennus- ja elektroniikkateollisuuden kausiluonteisen kysynnän vetämänä. Käyttökatetavoite on 270-280 miljoonaa euroa, jota tukee tuotannon tehostaminen. Vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä liikevaihto voi nousta 3 650 miljoonaan euroon 280-290 miljoonan euron käyttökatteella, kun Fortescue Future Industriesin (FFI) vihreän vedyn toimitukset alkavat ja ensimmäiset kustannushyödyt tulevat näkyviin. Vuoden 2026 toiselle ja kolmannelle vuosineljännekselle on asetettu vastaavat 3 650-3 700 miljoonan euron liikevaihtotavoitteet, jolloin käyttökateprosentti nostetaan asteittain 7,8-8,0 prosenttiin, mikä tarkoittaisi 285-295 miljoonan euron käyttökateprosenttia vuosineljännekseltä.

Lähiajan kehityksen keskeinen tekijä on XRG P.J.S.C.:n hankinnan viranomaislupien edistyminen. (entinen ADNOC International Limited), joka hallitsee 95,02 prosenttia osakkeista. Vuoden 2025 puolivuotisraportin tämänhetkiset tiedot osoittavat, että Covestron osakkeen kurssi on noussut vuoden 2025 alusta ja pysynyt vakaana USA:n 2.4.2025 antamista tariffiilmoituksista huolimatta. Xetran päätöskurssi vuoden 2025 ensimmäisen puoliskon lopussa oli 60,56 € (60,56 €) (XRGCO4) free float -osakkeilla (60.1.1V) osakkeilla (60.1.1V) mikä tarkoittaa 7,8 % ja 4,1 % hinnannousua edellisen vuoden loppuun verrattuna. Tämä vakaus, tarkemmin alla Covestro puolivuotisraportti 2025 Liiketoiminnan kehitys vaikuttaa vähemmän kuin yrityskaupan eteneminen. Jos julkaisu tapahtuu vuoden 2025 loppuun mennessä, se voi tarjota lyhyen aikavälin hintavakautta, mutta tuo epävarmuutta mahdollisista johdon muutoksista.

Analyytikoiden näkemykset Covestron lyhyen aikavälin kehityksestä ovat edelleen varovaisia. 19 analyytikkoarviosta 12 suosittelee "Pidä", 7 suosittelee "Myy" ja yksikään ei suosittele "Osta", mikä osoittaa jatkuvaa epävarmuutta marginaalien kehityksestä ja maailmantaloudesta. Keskimääräinen hintatavoite vuodelle 2026 on 63,24 €, mikä merkitsee maltillista potentiaalia 6,72 % nykytasosta (n. 60,56 €) ja vaihteluväli 55,55 € (-6,26 %) - 65,10 € (+9,85 %). Analyytikoiden haluttomuus kuvastaa odotuksia, että XRG:n haltuunotto tuo taloudellista vakautta, mutta ei anna merkittävää toiminnallista sysäystä tulevalle vuodelle. Analyytikot näkevät myös riskejä mahdollisista kaupparistiriidoista ja raaka-aineiden hintojen epävakaudesta, jotka voivat heikentää kannattavuutta.

Covestron lyhyen aikavälin tulos riippuu voimakkaasti ulkoisista tekijöistä, kuten XRG:n lopullisesta haltuunotosta ja raaka-aineiden hintojen kehityksestä. Samalla ensimmäiset onnistumiset vihreän vedyn käyttöönotossa ja kysynnän vakauttaminen Aasiassa voivat tarjota positiivisia sysäyksiä. Se, miten nämä tekijät vaikuttavat neljännesvuosittaisiin tavoitteisiin ja osakkeiden arvostukseen, on edelleen sijoittajien keskeinen havaintokohde tulevina kuukausina.

Tutkitaan näkymättömiä kompastuskiviä ja piilotettuja mahdollisuuksia, jotka reunustavat Covestro AG:n polkua. Tässä osiossa analysoidaan markkinariskejä, sääntelyn esteitä ja laajentumismahdollisuuksia, jotta saadaan kattava kuva ulkoisista ja sisäisistä tekijöistä, jotka voivat vaikuttaa DAX-konsernin strategiseen kehitykseen lähi- ja kaukaisessa tulevaisuudessa.

Markkinariskit ovat keskeinen uhka Covestrolle erityisesti maailmanlaajuisesti epävarmassa ympäristössä. Geopoliittiset jännitteet, kuten jatkuvat kauppakiistat Yhdysvaltojen ja EU:n välillä tai konfliktit Lähi-idässä, voivat vaimentaa kysyntää keskeisillä markkinoilla, kuten auto- ja rakennusteollisuudessa. Vuoden 2023 vuosikertomus tuo esiin tällaisten epävarmuustekijöiden aiheuttaman kireän tilanteen, jolla on makrotaloudellisia vaikutuksia arvoketjuun. Kysynnän lasku Pohjois-Amerikassa (2024: -6,1 % 3 507 miljoonaan euroon) osoittaa jo taloudellisen epävarmuuden vaikutukset. Lisäksi raaka-aineiden, kuten bentseenin ja tolueenin, hintavaihtelut painavat marginaaleja, ja kustannusten odotetaan nousevan 5–8 % vuonna 2025. Lisätietoja näistä riskeistä löytyy alta. Covestro vuosikertomus 2023 näkyvissä. Tällaiset tekijät voivat lisätä painetta käyttökatteeseen, joka oli 1 071 miljoonaa euroa vuonna 2024, jos kustannussäästötoimenpiteet eivät toteudu.

Sääntelyesteet muodostavat toisen esteen, joka tarjoaa Covestrolle sekä mahdollisuuksia että riskejä. Yhtiöllä on tiheä kansainvälisten, kansallisten ja paikallisten määräysten verkosto, erityisesti ympäristö-, terveys- ja turvallisuusasioiden (EHS) alalla. Näiden määräysten noudattamisesta aiheutuvat korkeat kustannukset voivat asettaa yrityksen epäedulliseen kilpailuasemaan verrattuna kilpailijoihin, kuten Wanhuaan, jotka toimivat vähemmän säännellyillä markkinoilla. Esimerkiksi EU:n tiukemmat päästömääräykset voivat nostaa tuotantokustannuksia Euroopassa (EMLA-myynti vuonna 2024: 5 848 milj. euroa). Samaan aikaan sääntelytrendit, kuten kiertotalouden edistäminen ja hiilidioksidipäästöjen vähentäminen, tarjoavat mahdollisuuksia, sillä Covestro on hyvässä asemassa vihreän vedyn suhteen Makrolon®-RE:n kaltaisten tuotteiden ja aloitteiden, kuten kumppanuuden Fortescue Future Industriesin (FFI) kanssa. Toinen sääntelytekijä on XRG P.J.S.C.:n yritysostolle antama hyväksyntä. (ADNOC), joka on odotettavissa vuoden 2025 loppuun mennessä ja saattaa viivästyessään aiheuttaa epävarmuutta sijoittajille.

Näiden riskien ja esteiden lisäksi Covestro tarjoaa merkittävää laajentumispotentiaalia erityisesti nopeasti kasvavilla alueilla ja markkinoilla. APAC-alue, jonka liikevaihto kasvoi 2,6 % 4 824 miljoonaan euroon vuonna 2024, on edelleen keskeinen moottori, kun kaupungistuminen ja infrastruktuurihankkeet Kiinassa ja Kaakkois-Aasiassa lisäävät muovien ja erikoiskemikaalien kysyntää. Ennusteiden mukaan vuotuinen kasvu on 4-6 % vuoteen 2029 asti. Kumppanuus ADNOC:n kanssa, joka hallitsee 95,02 % osakkeista, avaa pääsyn myös Lähi-idän markkinoille, missä petrokemian tuotteiden kysyntä kasvaa ja raaka-aineiden saanti voidaan turvata. Tämä voisi vähentää riippuvuutta epävakaista maailmanlaajuisista raaka-ainemarkkinoista ja vakauttaa tuotantokustannuksia. Myös autoteollisuudessa Pohjois-Amerikan tämänhetkisistä heikkouksista huolimatta Makrolon® Ai:n kaltaisten kevyiden ja kestävien materiaalien kasvava kysyntä tarjoaa pitkän aikavälin potentiaalia, varsinkin jos tuotanto elpyy.

Lisää laajentumispotentiaalia piilee strategisessa painopisteessä kestävään kehitykseen ja kiertotalouteen, jota sääntelytrendit tukevat. Covestro aikoo toimia ilmastoneutraalisti vuoteen 2035 mennessä ja investoi projekteihin, kuten vihreän vedyn toimittamiseen (jopa 100 000 tonnia vuodessa vuodesta 2024 alkaen), mikä voisi vähentää CO₂-päästöjä jopa 900 000 tonnia vuodessa. Tällaiset aloitteet voivat paitsi vähentää kustannuksia päästömaksujen kautta, myös lisätä houkuttelevuutta ympäristötietoisten asiakkaiden ja sijoittajien kannalta. Lisäksi digitaaliset innovaatiot, kuten kvanttilaskenta ja tekoäly, tarjoavat mahdollisuuden nopeuttaa T&K-prosesseja ja avata uusia markkinoita innovatiivisten tuotteiden kautta.

Tasapaino markkinariskien, sääntelyesteiden ja laajentumismahdollisuuksien välillä on ratkaisevan tärkeää Covestron kyvylle navigoida epävakaassa ympäristössä. Se, miten yritys selviytyy geopoliittisista ja taloudellisista epävarmuustekijöistä ja onnistuuko se muuttamaan viranomaisvaatimukset kilpailueduiksi, on jatkossakin kriittinen tekijä tulevan kehityksen kannalta.